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1、中级经济师金融专业背诵版最新第一章 金融市场与金融工具第一节金融市场与金融工具概述 金融市场构成要素：金融市场的主体、客户、中介、价格。1.金融市场的主体包括家庭、企业、政府、金融机构、中央银行及监管机构。2.金融工具的分类：按期限不同，金融工具可分为货币市场工具和资本市场工具。按性质不同，金融工具可分为债权凭证与所有权凭证。按与实际金融活动的关系，可分为原生金融工具（基础金融工具）和衍生金融工具。3.金融工具的性质:期限性,流动性（途径：买卖、承兑、贴现、再贴现）,收益性,风险性。4.金融市场的类型：按照市场中交易标的物的不同,分为货币市场、资本市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场和黄金市场

2、等。按照交易中介作用的不同,分为直接金融市场和间接金融市场。按照金融工具的交易程序不同，分为发行市场和流通市场。按照金融交易是否存在固定场所，分为有形市场和无形市场两类。按照金融工具的本原和从属关系不同，分为传统金融市场和金融衍生品市场。按照地域范围的不同，分为国内金融市场和国际金融市场。5.广义金融市场的有效性：市场活动的、定价的、分配的有效性。6.狭义金融市场的有效性：弱式（历史信息）、半强式（历史和公开信息）、强式市场（历史、公开、内幕）第二节货币市场及其工具 1. 货币市场包括同业拆借、回购协议、票据、短期政府债券、银行承兑汇票、大额可转让定期存单市场。2.货币市场中交易的金融工具一般

3、都具有期限短、流动性高、对利率敏感等特点，具有“准货币”特性。3.同业拆借市场特点：（1）期限短（2）参与者广泛（3）交易对象的央行账户上的超额准备金（4）信用拆借4.同业拆借市场功能：（1）调剂金融机构间资金短缺，提高资金使用效率。（2）同业拆借市场是中央银行实施货币政策， 进行宏观调控的重要载体（利率是核心）5.回购协议市场:证券的卖方以一定数量的证券为抵押进行短期借款，条件是在规定期限内再购回证券，且购回价格高于卖出价格，两者的差额即为借款的利息。在证券回购协议中，作为标的物的主要是国库券等政府债券或其他有担保债券，也可以是商业票据、大额可转让定期存单等其他货币市场工具。6.证券回购作为

4、一种重要的短期融资工具，在货币市场中发挥着重要作用：（1）证券回购交易增加了证券的运用途径和闲置资金的灵活性。（2）回购协议是中央银行进行公开市场操作的重要工具。7.商业票据市场：公司为筹资，以贴现方式出售给投资者一种短期无担保的信用凭证。绝大部分一级市场交易。8.银行承兑汇票具有以下特点：（1）安全性高（2）流动性强（3）灵活性好。9.大额可转让定期存单CDs特点：（1）不记名且可在市场上流通并转让。（2）面额固定且较大。（3）不可提前支取，只能在二级市场上流通转让。（4）利率既有固定的，也有浮动的，一般高于同期限的定期存款利率。10.我国的货币市场:（一）同业拆借市场（二）回购协议市场，分

5、1-365天质押式回购和1-91天买断式回购（三）票据市场，分汇票、本票、支票（四）+短期融资券市场，“非金融”企业法人发行、债券性质、银行间债券市场发行、期限较短。（五）+同业存单市场，低风险、高流动（3个月至1年）、开立上海清算所托管帐户。11.银行间回购利率已成为反映在货币市场资金价格的市场化利率基准。第三节资本市场及其工具1.我国的资本市场：（一）债券市场（二）股票市场（三）投资基金市场2.债券分类：根据发行主体的不同，分为政府债券、公司债券和金融债券。根据偿还期限的不同，分为短期债券、中期债券和长期债券。根据利率是否固定，分为固定利率债券和浮动利率债券。根据利息支付方式的不同，分为付

6、息债券、一次还本付息债券、贴现债券和零息债券。根据性质的不同，分为信用债券、抵押债券、担保债券等。3.债券具有以下特征：（1）偿还性（2）流动性（3）收益性（4）安全性。4.债券市场的功能：（1）筹集资金（2）投资功能（3）反映的功能（企业财务状况、国债利率视为无风险利率）（4）中央银行实施货币政策的重要载体。5.证券投资基金分为开放式、封闭式、交易所交易、对冲基金四类。6.投资基金特征：（1）集合投资，降低成本。（2）分散投资，降低风险。（3）专业化管理。 7.我国债券市场形成了银行间市场、交易所市场和商业银行柜台三个子市场。（1）银行间市场是主体，属于批发市场，逐笔结算，实行一级托管。交易

7、品种有现券交易、质押式回购、买断式回购、远期交易和债券借贷。（2）交易所市场，属于零售市场，按净额结算，实行两级托管。交易品种有现券交易、质押式回购、融资融券。（3）商业银行柜台交易，属于零售市场，实行两级托管。交易品种是现券交易。8.我国上市公司股票按发行范围可分为：A股、B股（外币认购）、H股和F股（海外发行）。9.上市公司的股份按投资主体分为国有股、法人股、社会公众股。第四节金融衍生品市场及其工具1.金融衍生品有以下特征:（1）杠杆比例高（2）定价复杂（3）高风险性（4）全球化程度高。2.根据交易目的的不同，金融衍生品市场上的交易主体分为四类：套期保值者、投机者、套利者和经纪人。3.按照

8、衍生品合约类型的不同，最为常见的金融衍生品有远期、期货、期权、互换和信用衍生品等。4.金融远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约。非标准化合约、无固定交易所5.金融期货有货币期货、利率期货、股指期货。标准化协议、固定交易所6.期权与其他衍生金融工具的主要区别，在于交易风险在买卖双方之间的分布不对称性。期权交易的风险在买卖双方之间的分布不对称，期权合约的买方损失是有限的，收益是无限的，而卖方则与此相反。7.金融互换分为货币互换、利率互换和交叉互换8.信用衍生品，最常用的是信用违约互换（CDS），是买方向卖方付保险费，发生信用事件时，卖方赔偿基础资产面值的损失部分。CDS只能转移风

9、险不能消灭风险，全是柜台交易，不透明，可能累积更大风险。9.2006年9月8日，中国金融期货交易所上海成立，2010年4月股指期货上市，2013年国债期货正式上市交易 第二章利率与金融资产定价第一节利率的计算1.实际利率是指在通货膨胀条件下，名义利率扣除物价变动率后的利率。2.单利：利息=本金期限利率 I=Pr n 本息和=本金+利息 FV=P（1+ rn） 复利:1)一年计息一次 FV=P（1+ r）n 2)一年内多次复利 FV=P（1+r/m）mn 3)连续复利 FV= Pe rn3.本利和（终值）变化规律：1）每年计息次数越多，最终的本利越大；2）随计息间隔的缩短（计息次数的增加）本利和

10、以递减速度增加，最后等于连续复利的本息和。4.变化规律：1）每年计息次数越多，现值越小（而每年计息次数越多，终值越大），终值越大；2）随计息间隔的缩短（计息次数的增加），现值以递减速度减少，最后等于连续第二节 利率决定理论1.到期期限相同的债权工具利率不同是由三个原因（利率风险结构）：违约风险、流动性和所得税因素。2.利率的期限结构，指具有相同风险、流动性、税收特征的债券，因到期日不同，利率也会不同。3.利率的期限结构分为：预期理论、分割市场理论和流动性溢价理论。预期理论，长期等于预期短期利率的平均值；短期利率预期值是不同的；长期小于短期波动。分割市场理论, 不同期限独立分割，利率取决于供需。

11、流动性溢价理论，平均+供需4.利率决定理论:（一）古典利率理论（真实利率理论）:储蓄与投资。储蓄（S）为利率（i）的递增函数，投资（I）为利率的递减函数（二）流动性偏好利率理论:凯恩斯认为，货币供给是外生变量，由中央银行直接控制。货币需求则取决于公众的流动性偏好，包括交易动机、预防动机（与收入成正比）和投机动机（与利率成反比）。在“流动性陷阱”区间，货币政策是完全无效的，只能依靠财政政策（三）可贷资金利率理论:利率由可贷资金供求决定，取决于商品和货币市场的共同均衡。第三节收益率 1.名义收益率=债券息票（年利息）/债券面值 R=C/F 实际收益率=名义收益率-通货膨胀率2.本期收益率=本期债券

12、利息（股利）/本期市场价格 r=C/P3.零息债券到期收益率：每年复利一次 P=F/(1+r)n r=(F/P)1/n-1 每半年复利一次 P=F/(1+r/2)2n 4.附息债券到期收益率：结论债券市场价格与到期收益率成反比，债券的价格随市场利率的上升而下降。5.持有期收益率：r=(Pn-Po)/T+C/Po (卖出价-买入价)/年数+息票/买入价 第四节金融资产定价 1.债券定价：到期一次还本付息 P= F/(1+r)n 分期付息到期归还本金 2.结论：市场利率债券收益率（票面利率），拆价发行；市场利率股票价格=每股税后盈利市盈率5.有效市场假说：弱式、半强式、强式市场 研究信息对证券价格

13、的影响，包括信息量大小和信息传播速度这两方面的内容。6.资产定价理论：B系数衡量的是资产的系统风险，越大风险越大。B系数衡量证券组合收益水平对市场平均水平的敏感性。B为正，与市场同方向变动，反之，反方向；B绝对值越大，敏感性越大；预期行情上升，优选B值大的股票。B1，激进型；B1,资产运用过度，固定利率资产的差额，变动利率负债变动利率资产的差额相适应）。利率敏感性资产与负债管理。5.比例指标一般分为三类：即安全性指标、流动性指标和盈利性指标。6.资产负债管理的内容:1）资产管理：包括贷款管理、债券投资管理、现金管理2）负债管理：包括存款管理、借入款管理。7.我国信贷管理实行集中授权管理（总行统

14、一制定信贷政策）、统一授信管理（控制融资总量及不同行业、不同企业的融资额度）、审贷分离、分级审批、贷款管理责任制相结合。8.2003年银监会提出“管风险、管法人、管内控、提高透明度”的监管新理念，强调以风险为核心的监管内容。2010年初探索创立了“腕骨”监管指标体系。9.商业银行风险监管核心指标分三层：风险水平（流动性、信用、市场、操作风险监管指标）、风险迁移、风险抵补。流动性风险监管指标：流动性比例、核心负债比例、流动性缺口率；信用风险监管指标：不良资产率、单一集团客户授信售中度、全部关联度指标；市场风险监管指标：累计外汇敞口头寸比例和利率风险敏感度10. 资产负债管理方法和工具：基础方法：

15、缺口分析、久期分析、外汇敞口与敏感性分析；前瞻性动态管理方法：情景模拟、流动性压力测试。11.银行资本的核心功能是吸收损失。包括帐面资本（实际拥有的股本、资本公积、留存收益）、监管资本、经济资本（应该持有的，是虚拟资本，管理内容包括计量、分配、评价）12.1988年，巴塞尔协议：银行资本分为核心资本（不低于4%）和附属资本（不超核心资本100%）。总资本充足率不低于8%。13.2004年，巴塞尔协议II：三个支技，最低资本充足率、监管当局的监督检查、市场纪律，覆盖了信用、市场、操作风险。14.2010年，巴塞尔协议III即我的，2013年实施，于2018年底达到资本流足率要求。15.核心一级资

16、本：实收资本/普通股、盈余公积、一般风险准备、未分配利润、资本公积和少数股东资本可计入部分；其他一级资本：其他一级资本工具及溢价，如优先股及其溢价、少数股东资本可计入部分；二级资本：二级资本工具及溢价、超额贷款损失准备可计入部分、少数股东资本可计入部分；16.资本充足率=（总资本-对应资本扣减项）/风险加权资产*100%17.商业银行资本充足率监管四个层次：第一层次，最低资本要求，核心一级资本充足率5%，一级资本充足率6%，资本充足率8%；第二层次，储备资本要求2.5%，逆周期资本要求，0-2.5%；第三层次，系统重要性银行附加资本要求，1%；第四层次，第二支柱资本要求，按单家风险状况定。18

17、.商业银行风险特征：杠杆性、传递性、负外部效应；19.商业银行风险分类：按发生范围分，系统性、非系统性；按来源分，外部、内部；按巴塞尔协议分，市场、信用、操作、流动性、国家、声誉、法律、战略风险。20.商业银行风险管理的基本流程：风险识别（识别风险和分析风险）、风险计量、风险监测、风险控制。21.风险控制是对经识别和计量的风险采取分散、对冲、转称、规避、控制等策略和措施，进行管控。事前控制，包括限额管理、风险定价、制定应急预案等；事后控制，包括风险缓或风险转移、重新分配风险资本、提高风险资本水平等22.风险管理的主要策略：风险预防（充足的自有资金、准备金）、风险分散（业务分散、单客户授信、单资产比例限制）、风险转移（出口信贷保险、保证担保）、风险对冲（购负相关产品，对冲损失）、风险抑制（低配置高风险活动）、风险补偿（合同、保险、法律补偿）23.财务管理的核心：基于价值的管理，即指股东的投资价值；财务管理的目标：银行价值最大化。24财务管理分为三个层次:第一是传统的会计职能，而会计的职能又可分解为三块，一是监督控制；二为反映信息；