中国幼儿教育行业分析报告.docx

1、中国幼儿教育行业分析报告20162017年中国幼儿教育行业分析报告 2016年10月1.多元因素推动国内幼教行业热潮51.1.二胎政策全面实施，人口红利促需求51.2.政策破冰加速驱动，民办教育迎良机61.3.居民消费结构升级，教育支出意愿提高81.4.前沿科技融合幼儿教育内容，激发行业活力101.5.资本竞逐幼儿教育产业，跨界成主流122.全球幼儿教育产业迎风破浪前行152.1.七大趋势引领全球幼儿教育未来152.1.1.幼儿教育重要性进一步认识152.1.2.幼儿教育中心向全面发展转移172.1.3.混龄教育于幼儿教育产业兴起182.1.4.幼儿教育与义务教育立法完善182.1.5.公办幼

2、儿园仍为幼儿教育主体192.1.6.师资成为幼儿教育质量决定因素192.1.7.移动互联网科技引导幼儿教育未来发展202.2.世界领军者-美国幼儿教育市场202.2.1.幼儿教育体系细分程度高202.2.2.幼儿教育项目多样性丰富212.2.3.“政策+拨款”双向支持幼儿教育212.2.4.企业热衷承办幼儿机构222.3.教育品质皇冠-新加坡幼儿教育市场222.3.1.幼儿教育采用双轨体系222.3.2.津贴鼓励生育支持幼儿教育232.3.3.语言与性别教育为教育主题242.3.4.师资培训标准化规范教学运营252.4.幼儿教育开创者-英国幼儿教育市场262.4.1.幼儿教育福利覆盖广262.

3、4.2.幼儿教育政策设立早282.4.3.严格师幼比与持证上岗政策292.5.世界幼儿教育产业三大弄潮儿302.5.1.在职家庭解决方案提供商-BrightHorizons312.5.2.在线幼儿教育独角兽-AgeofLearning322.5.3.幼儿教育产业综合服务商-Gymboree333.行业仍处起步期，群雄逐鹿待整合343.1.行业集中度低，同质化严重343.2.公办园数量不足，民办幼儿教育成行业主导353.3.在线幼儿教育方兴未艾，内容创新成核心374.四大行业趋势引领幼儿教育产业蓬勃发展394.1.从圈地跑马到差异化竞争394.1.1.普惠资源扩大、差异化竞争成趋势404.1.2

4、.龙头企业誓整合，产业碎片化得解决434.2.幼儿教育信息化，平台互通提供精准内容454.3.在线教育热潮持续，盈利模式趋多元化464.4.新消费模式助幼儿教育产业484.4.1.幼儿教育O2O仍处于萌芽期，有待市场验证484.4.2.IP引导消费，幼儿教育泛娱乐化494.4.3.幼儿教育融合母婴产业，婴童服务市场潜力巨大515.我国幼儿教育产业与国际对比535.1.国内外幼儿教育行业估值比较535.2.国际幼儿教育产业对我国的启示565.2.1.加速服务内容多元化565.2.2.加强内容与师资建设575.2.3.加力产业链纵深探索585.2.4.加码企业多维度合作596.四大投资主线掘金行业

5、龙头606.1.威创股份：资本注入+生态整合，“教育喜达屋”启航60 产业链整合先行，“教育喜达屋”蓝图已现61 突围线下市场，跑马圈地提升园所数量61 对接线上需求，布局家园共育领域61 深挖运营能力，构建公共服务平台62 盈利预测与投资建议62 风险提示626.2.秀强股份：主攻直营园拓展，布局“互联网+”教育63 转型步伐清晰，密集行动显决心63 区域直营先行，卡位中高端市场63 教育信息化，实现线上线下互联64 盈利预测与投资建议64 风险提示646.3.森马服饰：外延式扩张，搭建儿童产业帝国65 童装业务发展迅速，多品牌战略促业绩持续增长65 收购幼儿教育品牌，延伸儿童产业链66 产

6、业综合服务商，打造幼儿教育IP67 盈利预测与投资建议68 风险提示686.4.盛通股份：内外并重，拥抱STEAM教育风口69 内部：原主业向儿童读物与教辅倾斜69 外延：收购乐博教育，进军STEAM教育70 盈利预测与投资建议70 风险提示707.风险提示711.多元因素推动国内幼教行业热潮1.1.二胎政策全面实施，人口红利促需求根据第六次人口普查结果显示，我国06岁的婴幼儿数已达1.05亿，其中03岁婴幼儿6031万人，城市06岁婴幼儿2291万人。2016年1月1日，全面二胎政策在全国范围内实施，从单独二胎到全面二胎，有利于扭转我国目前出生率较低的现状，迎来新一轮婴儿潮，幼儿教育产业将成

7、为最先受益的行业之一。2015年，我国的生育率为1.207%，新出生人口为1660万人，而根据人口学专家、美国霍普金斯大学生物统计学博士黄文政预测，全面二孩政策每年将带来年新增人口300万-800万，增幅约为20%-50%。新生婴儿增速提速和巨大的人口基数为幼儿教育产业的强势崛起提供了广阔的生源和需求端基础。图1：我国出生率及出生人口数量趋于稳定1.2.政策破冰加速驱动，民办教育迎良机由于教育的公共事业和商品产业双重属性，财政投入和政策法规对于教育产业的发展有举足轻重的作用。自2010年以来国家对于幼教行业的重视程度加码，大力助推幼教产业发展，其主要动作体现在两个层面：（1）法律法规紧密出台。

8、（2）幼儿教育经费投入迅速增加。近年来，国家颁布了多项法律法规，以期推动幼儿教育产业的发展。国家中长期教育改革和发展规划纲要（2010-2020）实施过半，幼儿教育取得了长足进步，掣肘幼儿教育发展的诸多问题也得到了有效解决。2015年，教育法律一揽子修正案二审已经通过教育法的修订，删除了“任何组织和个人不得以营利为目的举办学校及其他教育机构”的规定。民办教育促进法三审在即，修订案预期大概率通过，标志我国将从法律层面上承认民办教育的合法性和营利性，同时也表明监管层对教育资产证券化持支持态度，民办幼儿园经营自主权扩大，学校类资产挂牌上市将变得便捷和畅通。幼儿教育作为目前教育行业中民办教育参与度较高

9、的子行业，伴随政策破冰，更多公司将试水幼教市场，幼儿教育产业资源分配将获得更多资本倾斜。表1：2010年至今我国幼教重要政策密集出台根据教育部的数据显示，2014年我国学前教育经费投入达到2048.76亿元，同比增长16.5%，为五年前的8.37倍。2015年在园幼儿人数达4264.83万人次，毛入园率为75%，比2009年提高20多个百分点。而根据国家中长期教育改革和发展规划纲要（2010-2020年）中规划，至2020年，我国学前一年的毛入园率将达到95%，学前两年的毛入园率将达到80%，学前三年的毛入园率将达到70%，在园幼儿数将上升至5100万；且政府在该规划纲要的评估报告中提出，将进

10、一步持续稳定加大对学前教育的财政性投入，把学前教育财政经费占比从2013年的3%至少提升到7%，国家经济面扶持幼教发展力度可见一斑。图2：我国出生率及出生人口数量趋于稳定图3：我国在园幼儿人数及毛入园率稳步提升1.3.居民消费结构升级，教育支出意愿提高伴随社会经济快速增长，居民消费结构逐渐升级，东方式家庭中浓厚的家庭观念使幼儿教育教育越来越受重视。（1）第一代独生子女逐渐步入婚育年龄，“4+2+1”的家庭模式在我国普遍存在。漏斗式结构，家庭资源向孩子集中，家长对于教育消费价格敏感度较低。（2）居民收入水平及生活质量不断提高，至2015年，我国城镇居民人均可支配收入达31790.30元，同比增长

11、6.6%。伴随收入提升，居民教育文化娱乐服务上支出不断增加，2015年城镇居民人均教育文化娱乐服务消费达2382.84元，而1995年该值仅为312.71元，CAGR达10.7%。城镇居民人均教育文化娱乐服务支出占城镇居民人均消费支出的比例虽历经波峰后略有下滑，目前稳定在11%左右，但是人均教育文化娱乐服务支出总体呈上升趋势。预期教育文化娱乐服务支出会随着收入的增长持续上升，进一步带动居民对幼儿教育的旺盛需求。图4：我国城镇居民人均可支配收入保持上升趋势图5：我国城镇居民人均教育文化娱乐服务支出增加（3）70/80后成为家长主体推动消费升级。根据艾瑞咨询调查显示，70/80后已成为我国家长主体

12、人群，共计占比90%左右，以70/80后为主的家长群体将会对幼儿教育质量提出新的要求，从需求侧推动幼儿教育产业的升级。一方面，随着国外先进教育理念不断渗透以及家长教育水平的提高，我国家庭的教育理念也逐渐走向成熟，相比于学习成绩，家长更加注重素质培养。另一方面，70/80后家长群体对互联网接受能力强，更愿意让孩子接触电子产品。至2014年，70/80后占整体网民比例已超50%，其互联网使用习惯也将逐渐渗透到对幼儿的教育过程之中。尤其在缺乏一定教育经验的情况下，在线幼儿教育可以填补部分教育内容的空白，促使更多家长使用幼教产品，提升幼儿教育支出意愿。图6：70/80后成为我国家长主体人群图7：我国家

13、庭教育理念向素质教育升级图8：70/80后占整体网民比例超50%图9：我国各年龄段家长群体画像根据智研咨询发布的2016-2022年中国学前教育市场运行态势及投资战略研究报告数据显示，2015年，我国0-6岁幼儿教育市场规模为8196亿元，其中入园前教育市场规模107.7亿元，占幼儿教育整体1%。伴随教育早龄化与幼儿教育刚需化，至2020年，入园前教育规模将升至426亿元，2015-2020年CAGR达31.7%，幼儿教育整体市场升至1.2万亿，2015-2020年CAGR达7.8%。1.4.前沿科技融合幼儿教育内容，激发行业活力根据中国互联网信息中心CNNIC中国互联网络发展状况统计报告显示

14、，截止2015年12月，我国共有网民数量6.88亿，互联网普及率为50.3%，手机网民规模达6.20亿。移动智能终端普及和移动数据网络基础的完善，为在线幼儿教育的发展提供了技术条件。AR、VR、SaaS、云计算等技术的不断完善也为在线早教市场注入了新的活力。AR（增强现实技术）区别于传统的二维教育内容，可以带来3D动态视觉体验，对于低龄儿童而言十分具有吸引力。MIAO咪噢AR幼教系统、小熊尼奥推出的口袋动物园和万趣空间AR智能学习玩具都是AR切入幼教产业的代表作品。SaaS（软件即服务）和云计算能够帮助链接幼儿、学校与世界的资源，实现幼儿个性化学习，自主选择学习速度，学习资源和学习环境。AR、

15、SaaS和云计算等依靠其独特的优势，有望成为幼教行业的下一个风口。图10：我国网民数量（万人）及网络普及率（%）不断提升表2：幼儿教育科技代表公司1.5.资本竞逐幼儿教育产业，跨界成主流资本是行业发展的探针，资本不断涌入，反映了幼儿教育行业的巨大潜力。作为典型的基础服务产业，幼儿教育具有规模大、抗周期、刚性需求等特征，加之中国企业正经历自设产业边界的转型周期，多数公司跨界抢滩幼儿教育朝阳产业成为主流。公司跨界布局幼儿教育产业主要有四种模式：（1）平台型跨界。跨界核心为流量，公司不涉幼儿教育核心内容开发，而是利用自身技术与流量优势，为投资或并购企业提供服务平台，链接消费者。（2）中心型跨界。公司

16、原业务内容与幼儿教育产业拥有相同或者相关的客户群体，将原业务需求嫁接在幼儿教育产业链之上，提升客户重复消费次数与品牌理念传播。（3）整合型跨界。多被文化传媒、信息技术、房地产等产业采用，此类产业与幼儿教育相关，产业模式融合有利于借助公司原业务优势，打造公司新业态，如信息化幼儿教师。（4）转型型跨界。公司原业务处于衰退阶段，与幼儿教育并无联系，公司试水转型新产业，大量并购投资为主要表现。自2011年始，在线幼儿教育领域融资事件不断涌现，但多数项目处于天使轮、A轮融资。从发展规模来看，仍处于发展早期，缺乏较为成熟、规模较大的项目。同期，上市公司也纷纷发力布局幼儿教育产业链。秀强教育、威创股份、和晶

17、科技、阳光城等多家上市公司分别从幼儿园运营，幼儿教育内容等多个角度对产业进行布局，资本的进入也将会给行业发展注入新活力。图11：2011年至今多家幼教创业项目获得融资表3：多家上市公司布局幼教市场2.全球幼儿教育产业迎风破浪前行2.1.七大趋势引领全球幼儿教育未来自20世纪80年代以来，加强幼儿教育已经成为世界未来教育的主要目标之一。纵观世界各国的幼儿教育，尽管由于历史文化的差异性，各国幼儿教育产业表现出不同的发展路线，但整体上显现出如下七点共同趋势。2.1.1.幼儿教育重要性进一步认识进入后工业化社会，世界各机构组织开始强调幼儿教育面向未来的重要性。联合国教科文组织在学会学习报告中指出教育的

18、使命是替一个未知的世界培养未知的儿童，环境的压力要求教育工作者们刻苦思考，并在这种思考中构成一幅未来的蓝图。与此同时，各国政府设立了多项计划措施确保幼儿教育的发展。20世纪60年代，美国开始实施“开端计划”（ProjectHeadStart）与“佩里学前教育研究计划”(PerryPreschoolProgramStudy)，以联邦政府及州政府投入资金确保幼儿教育公平与普及。1998年，英国布莱尔政府推出“确保开端地方项目”（SureStartLocalPrograms），以家庭为突破口，提升家庭幼儿教育意识，实现幼儿与家庭的和谐发展。时至今日，世界上许多国家已经将幼儿教育纳入整个国民教育体系，

19、作为国民终身教育的起始点。而伴随世界经济总量的增长与政府教育投入占国家总体GDP比例的稳定提高，幼儿教育获得的政府资金支持也明显增加。在瑞典，政府学前教育投入经费已经占到了基础教育总经费的2/3，幼儿教育地位可见一斑。图12：全球政府教育经费投入占GDP比例（%）2.1.2.幼儿教育中心向全面发展转移20世纪60年代，美国心理学家布鲁姆对近千名儿童进行追踪研究探索得出结论：儿童智力发展过程中，其50%的智力是于胚胎至4岁期间形成，30%于48岁期间形成。受此研究影响，世界上多数先进国家将智力发展定义为幼儿教育的中心思想。但自80年代后，“智力中心”论的弊端开始被教育学家所诟病，幼儿教育需要倡导

20、幼儿全面发展的论调成为主旋律。1985年6月，“日、美、欧幼儿教育、保育会议”要求幼儿教育需要从智育中心向幼儿全面发展转移。1990年4月，日本开始实施新修定的幼儿园教育要领，明确地将人际关系、环境、表现列入幼儿园的教育内容中，以纠正偏重智育的倾向。在德国，社区体育场馆设施向幼儿园免费开放，幼儿可以根据自己需要调整运动器械设计新式团体活动，以期在提升幼儿身体素质的同时充分调动幼儿的创造力与团队协作能力。2.1.3.混龄教育于幼儿教育产业兴起混龄教育是指将不同年龄组的儿童编在一个班级集中教学的方式，于西方发达国家较为流行，代表国家为德国与法国。1990年，德国实施的儿童及少年福利救济法案（SGB

21、VIII）规定了幼儿教育的基本要求为培养幼儿的独立自主意识和团体协作能力。同年，法国政府颁布关于建立初等教育3年制学习阶段改革计划的法令，尝试打破传统的年级概念。混龄教育一般分为低龄段混合组与高龄段混合组，而其制度优势也相当突出。（1）不同年龄幼儿的集合模式类似家庭组织结构，幼儿们于班级中以兄弟姐妹相称，对于培养幼儿的集体意识与关爱他人等良好习惯十分有效，特别是对于独生子女。（2）混龄教育重视幼儿的个体差异，鼓励优秀的幼儿超龄学习，也允许后进生巩固所学知识和能力，达到因材施教的目的。（3）混龄教育扩大了幼儿的社会接触面，易于培养其与不同年龄层的交际能力，提前适应社会交往环境。2.1.4.幼儿教

22、育与义务教育立法完善幼儿教育的重要性日益凸显，各国政府也试图通过完善幼儿教育立法加以管理与引导本国幼儿教育的发展。制定幼儿教育法规与政策必须背靠本国国情，但总体上，根据人民法院报的文献显示，各国幼儿教育法律与政策主要是从四大方面规范本国幼儿教育产业发展：（1）确定幼儿教育目标；（2）确定幼儿教育标准；（3）立法保障经费和师资；（4）立法确保校园安全。幼儿教育立法的新问题是各国政府是否应该将幼儿教育纳入本国义务教育体系。英国、法国、德国以及瑞典等欧洲国家已经将5-6岁的幼儿教育纳入国民义务教育体系，美国的一些州政府也采取了相同的措施，比利时等国甚至已经在全国实行免费的义务幼儿教育。根据联合国教科

23、文组织全民教育全球监测报告，截至2014年，已有40个国家实施了义务学前教育，更多国家已经在考虑在未来将幼儿教育纳入本国义务教育体系，而义务教育范围也必定会从5-6岁幼儿向更低龄幼儿延伸。表4：幼儿教育立法四大目标2.1.5.公办幼儿园仍为幼儿教育主体幼儿教育立法的完善与义务幼儿教育体系的推广，带动了全球幼儿入园率的提升，在发展中国家表现地尤为明显。得益于免费或低廉的教育费用、较高的教学质量与国家财政财政扶持，新增入园幼儿绝大多数进入了公办幼儿园，这也保证了公办幼儿园在发展幼儿教育产业的主体地位。图13：发展中国家与地区幼儿入园率显著提高公办幼儿园虽将在长时间内保持在幼儿教育的主导地位，但私立

24、幼儿教育机构也正对其产生冲击。根据联合国教科文组织全民教育全球监测报告，1999-2012年，在有数据可查的100个国家中，私立幼儿教育机构的入学人数所占比例从28上升至近31，尤其是在中高收入国家和高收入国家，私立幼儿教育机构的入学人数所占比例上升趋势更加明显：英国私立幼儿教育机构的入学人数于1999-2012年内增长了6倍，2012年入学率达到37%。受此情况影响，许多发达国家政府开始与私立幼儿教育机构合作，为进入私立幼儿教育机构的幼儿家庭支付全部或部分学费，以此降低入学成本，扩充入学机会。图14：1999-2012年部分国家私营部门的入学率占总入学率比重（%）2.1.6.师资成为幼儿教育

25、质量决定因素20世纪末期，伴随低劣的工作条件与较低的社会地位，进入幼儿教育领域的教师多为未经培训、不合格的教师，导致教师流动率非常高。同时，教师性别比例严重不协调，因为传统上认为照顾幼儿是女性的事。上述两点导致幼儿教育很难吸引到高质量的师资力量，幼儿教育自身质量也受制于此。进入21世纪，幼儿教育逐渐形成“双中心”论，不再以幼儿一方为主导，而是寻求教师与幼儿之间的平衡，提升幼儿教育质量。受此理论影响，1999-2012年，许多国家开始规定学前教师所需要接受的教育和培训，增加了经过培训的幼儿教育教师的比例。多数政府还通过财政拨款提高教师待遇：2002-2008年，澳大利亚、中国和新加坡为教师提供了

26、专门的刺激计划。澳大利亚、新西兰、葡萄牙和英国正逐步采取措施，以实现各级教师同工同酬。2.1.7.移动互联网科技引导幼儿教育未来发展互联网在线教育已经成为全球教育发展新趋势，并占有重要地位。根据GSVEdu报告预测，2012年，全球在线教育产业规模为909亿美元，2017年预计将达到2550亿美元，实现23%的行业年复合增长率。而当下全球幼教产业的互联网科技风口集中在O2O、VR/AR、云计算和SaaS等模式，尤其是上述互联网科技模式在移动端与幼儿教育游戏的结合。以美国为例，根据AmbientInsight报告显示，2014年，美国移动端幼儿教育游戏销售收入为2.83亿美元，2019年预计将达

27、到7.14亿美元，年复合增长率达20.3%，而同期PC等传统设备的幼儿教育游戏销售收入年复合增长率达-12.5%，衰退趋势明显。图15：美国PC端与移动端幼儿教育游戏销售收入（百万美元）同时，根据EdtechDigest报告显示，虽然西方发达国家占据了全球在线幼儿教育大部分市场份额，但发展中国家才是在线教育最具潜力的市场。这些国家正处于经济起飞期，互联网用户基数迅速扩大，且传统教育体系较不完善，人们对优质教育更加渴求，给予在线教育巨大市场空间。表5：发展中国家互联网用户基数迅速增长2.2.世界领军者-美国幼儿教育市场2.2.1.幼儿教育体系细分程度高美国幼儿教育发展领先全球，且细分程度较高。幼

28、儿教育通常从2-3岁开始，幼儿进入保育园（NurserySchool）接受1-2年的教育。这一阶段统称Pre-K，属于非强制性幼儿教育，许多美国家长甚至选择自己亲自教育幼儿。5-6岁，幼儿会进入幼儿园（Kindergarten）学习，这一阶段统称为K，作为幼儿进入小学之前知识与能力补充的重要环节，K阶段已经被纳入美国义务教育体系。图16：美国基础教育细分程度较高2.2.2.幼儿教育项目多样性丰富美国幼儿教育注重幼儿个性化与全面化发展，单一幼儿教育项目无法满足家长与社会的需求。借力国内先进幼儿教育学术理念以及欧洲先进幼儿教育模式的引进，美国幼儿教育市场涌现出Montessori、Waldorf、

29、ReggioEmilia、HighScope、BankStreet以及ParentCo-ops六大幼儿教育项目，美国多数幼儿教育机构也以此六大项目为宣传卖点，提升品牌知名度，吸引招生。表6：美国六大幼儿教育项目比较和待成年者与环境互动。第二，儿童，尤其是六岁以下的孩子，拥有天生的心理发展之路。一种被广泛接受的另类教育法，注重于实践和手工活动并提供利于创新性玩耍的环境。强调想象力在学习过程中的重要性，并且将价值观融合在学术、实践和艺术追求中。一套以尊重，责任和社会性的原则为基础，通过在有支持和丰富的环境中探索和发现，以儿童的兴趣为基础，通过自我指导的课程来实施的方案。强调“主动参与学习”，遵循计

30、划工作-回顾序列，对儿童日常言行进行轶事记录，全面观察评估儿童的发展。幼-小一体综合性课程，注重幼儿全人格教育，加深对世界的认识和综合理解能力。游戏为主导的课程内容，强调父母在教育中的作用，要求父母定期出现在课堂与幼儿互动，接受幼儿教育知识。2.2.3.“政策+拨款”双向支持幼儿教育美国政府立法保障幼儿教育主要分为三个时间阶段。（1）20世纪40年代后期到50年代末。这段时期的立法特点主要基于二战后重建，保证幼儿的安全与健康，解决在职妇女幼儿托管问题。1956年，美国联邦政府通过社会安全法案修正案，重新提出为职业妇女提供托儿服务。（2）20世纪60年代初至70年代末，这段期间立法主要是面向社会

31、条件不利的儿童，扩大幼儿教育覆盖范围，同时在立法上确认幼儿教育重要地位。1965年，联邦政府通过经济机会法及初、中等教育法为公办幼儿教育机构提供专用经费，同时，经济机会法中的“开端计划”也为贫困儿童提供“补偿教育”。1968年，教育总署推出“坚持到底计划”，助力“开端计划”的执行。（3）20世纪80年代至今。这段期间立法重视幼儿全面发展与规范幼儿教学质量。1985年，保育学校与幼儿园明确规定要促进儿童的整体发展；2010年，教育改革蓝图要求建立全国统一课程标准，提高学前教育质量。表7：美国政府幼儿教育重要政策密集出台励州政府推进教育创新与改革；建立数据库，监测学生成长，并以数据为依据评价教师和

32、校长的效能，以促进和改善教师、校长的教学与管理效能。推进师资改革，提升师资队伍水平，各州和学区开发实施教师、校长评价体系，促进教师专业发展以“开端计划”为代表的法令不仅从政策面保障美国幼儿教育有序发展，也从经济面给予幼儿教育全方面支持。“开端计划”起始年1965年美国国会批准的预算为9640万美元，而至2015年，计划预算已经上升至85亿美元，累计培育幼儿超3000万人次。除“开端计划”，1990年，美国国会通过儿童保育与发展固定拨款法立法要求联邦政府每年拨予各州发展幼儿教育专款，以弥补州政府的经费不足；而根据社会保障法拨给各地发展社会服务事业的经费，也约有1/5用于支持幼儿教育。根据OECD数据，2015年