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1、第六章国际收支 第六章 国际收支 国际收支研究的是国与国在一定时期内的经济交易，即经济价值从一个经济实体向另一个经济体转移。国际收支的概念和国际收支平衡的原因与调节、国际收支的分析、西方主要国际支理论将是本章所要介绍和探讨的主要问题。 第一节 国际收支和国际收支平衡表一、 国际收支的概念国际收支是一个国家或地区在一定时期内（通常为年）对外政治、经济、文化往来所产生的全部经济交易系统记录。 国际收支概念经历了由狭义向广义发展的过程。它最早出现于17世纪初。当时，重商主义从货币是贵金属出发，认为对外贸易顺差是增加国家财富的主要途径。只有在一国的出口超过其进口时，才能获得金银财富。这样，当时国际收支

2、只是简单地被解释为一个国家的对外贸易收支。后来，古典经济学派的理论在欧洲盛行起来。他们主张自由贸易，反对国家干预，认为国际收支（实际就是贸易收支）可以由“物价和现金流动机制”（price-specie-flow mechanism）来自动调节达到平衡。此外，由于当时自由贸易的发展和国际金本位制的确立，主要资本主义国家的国际收支始终处于顺差状态，国际收支的变化并未造成不利影响，因此，这一时期，国际收支从理论到实践均未为人们所重视。第一次世界大战后，随着金本位制度的崩溃，各国禁止黄金外流，国际间经济交往产生的差额再也不能用黄金来清偿，而主要通过外汇的收付来进行。因此，这时国际收支主要是指一个国家的

3、外汇收支（balance of foreign exchange ）。各种国际红济交易，凡涉及外汇收支的，都属于国际收支范畴。这就是人们所指的狭义的国际收支概念。这一概念是建立在有外汇收支的商品贸易基础上的。由于在这一时期还出现了大量战争赔款的转移，扩大了国际知期资本流动规模，经国际收支增加了新的内容，各国开始关注国际收支问题。 第二次纪界在战后，由于国际经济的发展，国际收支包罗了更多的内容，不仅有政府无偿援助、赠与，还有补偿贸易、支付清算协定下的易货贸易的系统记录。这个概念包括了有外汇收支的经济交易，也包括了无外汇收支的经济交易。与些同时，各国更加重视国际收支的理论与实践，将国际收支视为宏观

4、经济的有机组成部分。 国际收支概念的变化和完善，迎合了国际经济发展的需要，也如实地反映了国际经济交易的内容。目前世界各国普遍采用广义的国际收支概念。广义的国际收支以国际货币基金组织的定义为代表。其定义为：“国际收支是一种一定时期的统计报告，反映的是：（1）一个经济（an economy）与世界上其他经济之间的商品、劳务和收交益等的交易；（2）这个经济的货币黄金、特别提款权以及它与纪界上其他经济的债权债务的所有权的变化和其他变化；（3）无须偿还的单方面转移，以及会计处理土所需要的、平衡上述科目中的未相互抵消的交易和变动而设置的对应科目。” 在这个定义中，“经济”是指一个国家或地区。只只居民与非居

5、民之间的各种经济交易才是国际经济交易，应计入国际收支。而居民这间的经济交易则是国内经济交易，不属于国际收支范畴。根据国际货币基金组织规定，“居民”是指在某个国家（或地区）居住一年以上者，否则就是非居民。居民与非居民包括政府、个人、企业和事业单位画皮类。因此，一个企业的国外子公司是其所在国的居民、是其母公司所在国的非居民。例如，日本驻美国大使馆外交人员是日本的居民、世界银行等，无论设在哪里，都不是任何国家的居民，而是所有在国的非居民，他们同所在国的经济交易属于国际收支范围。这个定义中的“经济交易”是指经济价值从一个经济向另一个经济的转移，可以分为五类：（1）金融资产与商品劳务之间的交换（如商品和

6、劳务的输出和输入）；（2）物物交换，商品与劳务之间的交换（如补偿贸易，易货贸易）；（3）金融资产之间的交 换（如国际资本流动等）；（4）无偿的商品劳务转移（如无偿物质援助等）；（5）无偿的金融资产转移（赠款、年金、汇款等。）二、 国际收支平衡表（Balance of Payment Statement）（一） 国际收支平衡表概念国际收支平衡表的概念国际收支平衡表是系统地记录一定时期内（一年、半年、一季或一月）各种国际收支项目及其金额的一种统计表。一国在一定时期内外经济、政治、文化往来所引起的收与支都要反映在国际收支平衡表中。编制国际收支平衡表主要目的，是要使本国政府全面了解本国的对外经济关系，

7、据以制定对外经济政策。（二） 国际收支平衡表主要内容 国际收支平衡表包括的内容较多，各国大多根据各自不同的需要和具体情况，编制国际收支平衡表。因此，在编制国际收去平衡表项目及其计算方式上虽有所不同，但大多包括三个主要项目：经常项目、资本项目和平衡项目（或储备结算项目）。前两个项目又合称为线上项目，与之相对应，平衡项目则又称线下项目。经常项目、资本项目和平衡项目都各有其特定的子项目。1经常项目（Current Account）。经常项目是本国与外国交外往中经常发生的国际收支项目，反映了一国与他国之间真实资源的转移状况，在整个国际收支中占有主要地位，往往影响制约国际收支的其他项目。它包括贸易收支、

8、非贸易收支和转移收支三个子项目。 （1）贸易收支是由商品的时出口所引直怕收与支。由于商品的进出口为看得见、摸得着的有形实物移动，故又称有形贸易（Visible Trade）。贸易收支不仅在经常项目中，而且在束个国际收支中具有重要的地位，其收入与支出的差额形成贸易顺差或逆差，进而影喘息到时经常项目的状况。一国进出口商品的种类、数量和价格水平对该国贸昂收支产生较大的影响。一些国的出品商品以离岸价格(Free on Board, FOB)计算，而进口商品以到岸价格（Cost, Insurance, Freight, CIF）计算。为了统一估算进口和出口，国际货币基金组织规定，商品的进口和出口以各国海

9、关统计为准，均采用离岸价格算，保险费和运输费列入劳务收支。（2）劳务收支是由劳务的输出和输入引起的收与支。由于劳务收支涉及的是没有实物形态的值价值转移，是提供服务，故又称无形贸易（Invisible Trade）。劳务 收支包括三个部分：主要劳务，包括旅游、通讯、保险、港口、运输等各种服务费用的收入和支出。投资收益，指对外间接投资（如信用贷款、买卖证券等）和对外直接投资产生的股利、利润、利息等的收入和支出。其他劳务，指大使馆和领事馆等驻外机构的费用、专利费、广告费、租赁费、银行手续费等收入和支出。（3）转移收支是指单方面进行的、不要求等价交换或偿还的价值转移，所以及称单方面转移（Unilate

10、ral Transfers）或不偿还的转移（Unrequited Transfers）。单方面转移包括私人转移和官方转移两部分。私人转移主要有年金、侨民汇款、赠与、奖学金等。官方转移主要有对外经济、军事援助、战争赔款、捐款等。单方面转移与贸易收支的区别在于，前者不产生债权债务关系，而后者则产生债权债务关系。2资本项目（Capital Account）。资本项目主要指资本的流出和流入。它通过一国的国外资产与负债的增减变动反映出来。资本项目一般分为长期资本和短期资本两大类。3平衡项目（Balancing Account）。平衡项目是为弥补上述经常项目与资本项目的差额而设立的，它包括官方储备和错误与

11、遗漏两项目。（1）官方储备（Official Reserve）是一国官方机构掌握的可用于国际经济交易的那部分流动有资产。它包括黄金、外汇、成员国在基金组织的储备头寸（也称普通提款权）、物别提款权等。一国的国际收支常常处于不平衡状态。当经常项目与资本项目相抵仍有差额时，往往通过官方储备的增减变动调节，以达到平衡。由于官方储备的增减变化是为了平衡上述两个项止的差额，因此，官方储备的增加反映在国际收支平衡表的借方；反之，反映在贷方。（2）错误与遗漏（Errors and Omissons）是一个人为的平衡项目由于国际收支平衡表是按照复式簿记原理编制的，借方总额与借贷方总额必须相等，而经常项目与资本项

12、目冲抵后的净差额（即国际收支总差额或称缺口）应通过官方储备的增减来达到平衡。但是，由于统计数字来源不一，甚至数字不全或有错误等原因，总差额与官方储备的实际增减数并不相等，借贷方不能平衡。为了使整个国际支平衡表副平衡。换言之，总差额与官方储备实际增减数额记入“错误与遗漏”贷方表示之；相反，则以相等数额记入“错误与遗漏”借方表示之。（三） 国际收支平衡表的编制方法国际收支平衡表是按照复式簿记原理编制的。每一笔经济交易都必须以相等的金额分别记入借方和贷方。凡是引起外汇收入或外汇供给的交易，即资产减少、负债增加都列入贷方，或称正号项目（Plus Iteme）。凡是引起外汇支出或外汇需求的交易，即资 产

13、增加、负债减少，都列入借方，或称负号项目（Minus Items）。每笔经济交易有借必有贷，同时分记有关借贷两方，金额相等。因此，原则上国际收支平衡表所有项目的借方总额与贷方总额总是想等，其净差额为零。 具体地说，商品及劳务输出、接受国外的捐赠与援助、资本的输入（包括本国私人国外资产的减少或负债的增加和政府的国我长期资产的减少或负债的增加）以及官方储备的减少（指政府的对外短期负债增加或资产的减少）均记入贷方；而商品及劳务的输入、向国外提供捐赠与援助、资本的输出（包括本国私人国外资产的增加或负债的减少和政府国外的长期资产的增加或负债的减少）以及官方储备的增加（指政府的对外短期资产增加或负债的减少

14、）均记入借方。 为了便于理解，现以假设的美国国际经济交易情况说明国际收支平衡表的编制方法。1德国商人从美国购买价值为50元美元的纺织品，并以美无存款支付贷款。这是美国的商吕输出，应贷记a项；另一方面，德国商人的美元存款减少，也就美国私人对外短期负债减少，应借记e项。现将这笔交易记入“国际收支分录表”中（见81，以下均同）。2美国商人从日本购买价值100万美元的汽车，按贸易合同条款，美国商人应在90天内支付。一方面，是美国的商品输入，应借记a项；另一方面，是美国私人对外短期负债的增加，应贷记e项。3英国人在美国旅游，支付了100万美元的费用，旅游者所需美元是在美国很行用英镑兑换的。一方面，是美国

15、为外国居民提供了劳务，为劳务输出，应贷记b项；另一方面，美国银行在伦敦的英镑存款增加，即美国私人对外短期资产增加，应借记e项。4美国政府向菲律宾提供了200万美元援助。一方面，是美国政府的对外单方转移，应借记c项；另一方面，是美国官方对外资产的减少，应贷记官方储备。5在美国直接投资日商将150万美元的投资利润汇回日本。一方面，是美国劳务输入所付的代价，应借记b项；别一方面，这笔汇款是通过很行和日本银行之间的信用进行的，由日本银行美国银行支付，所以是美国私人对外短期债务的增加，应贷记e项。6美国公民购买加拿大某公司发行的加元债券，折合美元价值为1000万。一方面，是美国的资本输出，即国外长期资产

16、增加，应借记d项；另一方面，美国公民是支取在加拿大银行的加元存款购买债券的，因此，是美国私人对外短期资产减少，应贷记e项。7法国公民购买500万美元的为期10年的美国公司债券一方面，是美国的长期资本输入，应贷记d项；另一方面，法国公民是提取美国银行的美元存款购买债做券的，是美国私人对外短期负债减少，应借记e项。表8。1 国际收支分录表 单位万美元借方（一） 贷方（+）a 商品输入 商品输出2进口汽车 100 1出口纺织品 50b 劳务输入 劳务输出5投资利润汇出 150 3旅游收汇 10c 单方转移4政府捐赠 200d 长期资本输出 长期资本输入6债券投资 100 7发行债券 500e 短期资

17、本输出 知期资本输入1私人对外短期负债 50 2私人对外短期负债 1003私人对外短期资产 100 5私人对外短期负债 1507私人对外短期负债 500 6私人对外短期资产 100官方储备增加 官方储备减少4官方储备 200将上表各项借方与贷方分别归类加总，并将每项借方与贷方相互冲抵求出差额，就编成了表8.2的国际收支平衡表。 表8.2国际收支平衡表 单位：万美元项目 借 方 贷 方 差 额a 贸易收支 100 50 50 b 劳务收支 150 10 50c 转移收支 200 2001经常项目差额 450 150 300 （a+b+c）d 长期资本流动 100 500 +400e 短期资本流动

18、 650 350 3002资本项目差额 750 850 +100 （d + e ）3官方结算差额（1+2） 1200 1000 200错误与遗漏 官方储备 200 +200总 计 1200 1200 0 （四）国际收支平衡表项目之间的关系 从表8。2的简化的国际收支平衡表可看出，尽管表中全部项目的收入方（贷方）和支出方（借方）总额相等，净差额为零，但每一具体项目的收入和支出却是不平衡的，收支相抵总有一定的差额，如贸易差额、经常项目差额等。如果收入大于支出（即贷方大于借方），称为顺差或盈余，用“+”号表示（一般不加）；如果支出大于收入，则称为逆差，用“”号表示，或以经字书写，因此双称赤字。当一个

19、国家际收支出现局部差额时，可采取各种调节措施或通过资本流动（即对外资产和负债的变动）使其缩小，最后通过平衡项目中的官方储备的增减达到国际收支总额的平衡。因此，国际收支平衡表中的各个项目或局部差额并不是截然分开的，它们之间的关系可见表8。2和下列等式：A+C=R+E (8.1)(A+C)-R=E (8.2)(A+C)-(R+E)=0 (8.3) 式中，A为经常项目，C为资本项目，R为官方储备，E为错误与遗漏。 （81）式说明线上项目差额与线下项目差额相等，但符号相反，两者可互相抵补，达到平衡。如表8。2中线上项目差额为-200万美元，而线下项目差额为+200万美 无，恰好弥补线上项目差额。 （8

20、2）式说明了错误与遗漏的计算方法。错误与遗漏是在动用官方储备冲抵线上项目缺口之后的缺额。表8。2中，线上项目差额-200万美元，已由官方储备200万美元弥补，净额为零。困此错误与遗漏为零。 （83）式说明整个国际收支平衡表净差额为零。（四） 国际收入平衡表实例1国际货币基金组织为了正确和全面地掌握、研究、比较各个成员国的国际收支情况，对编制国际收支平衡表规定了统一的标准项目，各成员国大都是根据基金组织的标准项目编制国际收支平衡表的。国际货币基金组织规定的标准项目见表83。表83 国际货币基金组织规定的标准项目 借方 贷方 差额I、经常项目 1商品、劳务和收益商品货运其他运输 客运港口服务等旅游

21、投资收益 直接投资收益 其他其他商品、劳务和收益 官方 私人2不偿还的转移 私人 移民的转移 工人汇款 其他 官方 官方间 其他（居民官方） 其他（外国官方）、资本项目1 资本（不包括储备）直接投资 本国在外国 外国在本国证券投资 政府债券 其他债券 股票其他资本 长期资本 短期资本2 储备货币黄金特别提款权在基金组织的储备头寸外汇资产其他债权基金组织的贷款使用 从表8。3可以看出国际货币基金组织的标准项目可分为两大部分，即经常项止和资本项目，而储备项目并在资本项目中。3 我国的国际收支平衡表 我国从1981年开始殷实照国际货币基金组织的要求编制国际收支平衡表，由国家国际收支平衡表包括四个项目

22、，即经常项目、资本项目、储备项目生错误与遗漏项目。表8。4是我国1991年的国际收支平衡表。表8。4 中国国际收支概览表 单位：百万美元 项 目 1991年一、经常项目 13272 1贸易 8743 出口FOB 58919 进口FOB 50176 2劳务 3698 收入 10697 支出 6999 3无偿转让 331 私人（净额） 444 官方（净额） 387二、资本项目 220 1、长期资本 142 流入 12858 流出 13000 2、短期资本 362 流入 7465 流出 7103三、错误与遗漏 597四、储备资产增减额 14089 其中：外汇储备地 14071 国家外汇结存 1061

23、9 银行外汇结存 3452 资料来源：金融时报1992年7月15日。 3美国国际收支平衡表 美国国际收支平衡表格式根据不同时期的需要，有所不同。一般来说，1976年7月以前的美国国际收支平衡表格式较为复杂；1976年7月以后的美国国际收支平衡表格式则大大简化了。（1）1976年7月以前的表式 1976年7月以前的美国国际收支平衡表格式与基金组织的标准项目基本上相同，只是为了维持别另列了三个差额，即基本差额（经常项目差额+长期资本差额）；净清偿差额（基本差额+流动性短期资本+错误与遗漏）；官方结算差额（净清偿差额+流动性短期资本），见表8。5。表8。5 1976年7月以前美国的国际收支平衡表格式

24、 （具体项目略）经常项目贸易差额劳务差额转移收支 经常项目差额+=A资本项目长期资本 B长期资本差额 基本差额 A+B非流动性短期资本 C错误与遗漏 D 净清偿差额 A+B+C+D流动性短期资本 E 官方结算差额 A+B+C+D+E 对外国官方负债净额 F 美国储备资产净增（-）减（+） GA+B+C+D+E=F+G（2）1976年7月以后的表式 由于国际金融形势的变化，1976年7月以后，美国调整了国际收支平衡表的格式，改名为“美国国际交易总表”（USInternational Transactions Summary ），除经常项目收支差额之外，不再公布前表的基本差额、净清偿差额、官方结算

25、差额，还取消了短期资本和长期资本两个项目，但突出列示了官方资产的增减，增加了备查栏，目的在于更好地掌握官方资产的变动情况，见表86。表86 美国国际交易总表 单位百万美元 1987 1988 1989 经常项目差额 162135 128862 110035 商品贸易差额 159500 12698 114864商品输出 250266 320337 360465商品输入 409766 447323 475329 军事交易净额 3530 5452 6319投资收益净额 5326 1610 913其他劳务交易净额 9964 16971 26783汇款，年金和其他单方转移 4299 4261 3578美

26、国政府援助（不包括军援） 10276 10744 10936 美国政府资产（不包括储备资产）增减 997 2969 1135美国官方储备资产增减 9149 3912 25293 黄金 0 0 0特别提款权 509 127 535 在国际货币基金组织的储备增装头寸 2070 1025 475 外汇 7588 5064 25293 美国私人在国处资产增减 73092 83232 102953 外国官方在美国资产增减 45210 39515 8823 外国私人在美国资产增减 173260 181926 205829 特别提款权分配额 0 0 0 错误与遗漏 6970 8404 22443备查 官方资

27、产增减 美国官方储备资产增减 9149 3912 25293 外国官方在美国资产增减 47713 40225 8491石油输出国组织官方在美国资产增减 9956 2996 10713 资料来源：（美国）联帮储备公报，1991年4月号，A54。 第二节 国际收支的分析及均衡标准一、 国际收支的分析国际收支的分析是通过国际收收支平衡表这一重要分析 工具进行的。一国的国际收支平衡表不仅综合记载了该国在一定时期内与世界各国的经济来和在国际金融活动中的地位及其消长对比情况，而且还集中反映了该国的经济类型和经济结构。因此，全面分析他国国际收支平衡表，可以了解有关国家的国内经济金融状况，并据以对其发展前景、

28、货币汇率和资三流动趋势作出预测，以便确定本国的对外经济战略和策略。通过分析本国的国际收支平衡表，则能裳握本国汇资金来源和运用方面的资料，找出顺差或逆差的原因，以便采取恰当的国际收支调节对策。 对国际收支平衡表的分析通常是从以下几个方面进行的： （一）逐项分析国际收支平衡表的内容 在国际收支平衡表的具体项目中，经常项目和资本项目容尤为重要。在经常项目的分析中，贸易收支是生点，这是由于贸易收支在经常项目中占有具大的比重；贸易收支差额往往在很大程度上决定了国际收支的总差额。通过分析贸易收支，可以看出一国商品进出口的结构、地区分布是否全理；在世界贸易中的地位和所占比重的大小等，进而了解该国的产业结构和

29、生产技术水平、自然资源、地理环境，进而了解该国第三产业，如金融保险业、社会服务事业的发展水平、旅游资源 的弄好利用状况以及实笔物资产或金融资产单方转移的情况。对资本项目的分析可以了解一国引进外资或对外资木的构成、流向和运用是否合理等情况。分析官方储备项目，可掌握一国国际储备的规模、结构、外汇储备所占比重的资料，用以衡量该国的清偿能力。 （二）分析局部差额与总额们关系 分析局部差额与总额的关系，可采用逆向分析法，即从总差额开始，接着往回分析局部差额及其相互的抵补。分析总差额，是为了判断一国国际收支的总状况，即国际收支是顺差还是逆差；然后分析局部项目及其差额，就可找出国际收支顺差或逆差的原因，即国

30、际收支差额是经常项目差额造成的，还是资本项目差额导致的。当经常项目为逆差（或顺差）时，如果有充足的资木流入（或大量资本外流），那么总差额可基本平衡，储备资产不会发生增减变动。如果输入或输出的资本不足以抵补经常项目2)r vld-! I则会使总差额出现逆差（或顺差），导致储备资产减少（或增加）。 总差额与局部差额的关系有以下几种情况： 1.国际收支总差额和经常项目都为顺差，其结果是储备资产的增加，国际收支状况良好。以1991年我国国际收支平衡表为，例（见表8.4)。当年我国的进出口比上年都有大幅度的增长，出口超过进口，且旅游外汇收入创历史最高水平，从而经常项目呈现大量顺差。再加上资本项目的顺差，

31、因而使得当年我国的储备资产大量增加。 2.国际收支总差额和经常项目都出现逆差，需要进一步具休分析经常项目中各个子项目的差额，到底是贸易支大于收，还是劳务收入减少，或对外援助过多等。 3.当国际收支总差额为逆差，而经常项目是顺差时，说明资本大量输出，资本项目逆差额大于经常项目顺差额。例如，日本在80年代末期，其经常项目顺差持续扩大，而其国际收支总差额却为逆差，这是由于日本将国内难以容纳的巨额经常项目顺差的收入大量投资于国外造成的，它说明，一方面日本在国外资产增加，另一方而日本经常项目中的投资收益将会上升。 4.当国际收支总差额为顺差，而经常项目为逆差时，说明总差额是靠资本输入维持的。例如，80年代前期，美国国际收支经常项目开始出现逆差，几年之内逆差不断扩大，同时资本大量流入，使得资本项目连年顺差，并超过了经常项目逆差额，从而其国际收支总差额也为顺差。对发展中国家来说，只有当输入的资本投向于国内那些见效快、收益大、创汇多的生产部门，才可在不太长的期