汽车起动电池行业分析报告.docx

1、汽车起动电池行业分析报告汽车起动电池行业分析报告 一、汽车起动电池行业迎来快速发展机遇期电池是一种直接把化学能转变成电能的装置，属于化学电源。电池按是否可以循环使用划分为两大类：一次电池和二次电池。一次电池是活性物质仅能使用一次的电池，又称原电池，如锌锰电池，碱锰电池等；二次电池可充电、循环使用，又称蓄电池。蓄电池按电极材料和工作原理的不同，应用最广泛的包括铅酸蓄电池、镍镉电池、镍氢电池、锂离子电池等四类。铅酸蓄电池的主要优点是技术成熟、成本低、容量大、大电流放电性能好、使用温度范围广、安全性高，并且能够做到完全回收和再生利用；缺点是重量大、比能量低。镍镉电池、镍氢电池、锂离子电池目前都存在大

2、容量制造技术不成熟的问题，只能实现中小容量电池的规模化生产，不能满足大功率动力的需求。各种主要类型蓄电池在性能、技术特点和成本价格方面的不同优势和劣势，决定了它们的不同应用领域，各类蓄电池在一定范围内也存在相互替代性。铅酸蓄电池自1859 年发明以来，至今已有150 年的历史，技术十分成熟，是世界上使用最广泛的化学电源。尽管近年来镍镉电池、镍氢电池、锂离子电池等新型电池相继问世并得以应用，但铅酸蓄电池仍然凭借大电流放电性能强、电压特性平稳、温度适用范围广、单体电池容量大、安全性高和原材料丰富且可再生利用、价格低廉等一系列优势，在绝大多数传统领域和一些新兴应用领域，占据着牢固的地位。在产品结构方

3、面，传统的铅酸蓄电池放置在开口容器中使用，电解液容易流失，需要定期加液维护，酸雾的外溢会对环境造成一定污染。近年来，铅酸蓄电池行业正逐步升级换代至普通免维护和全密封免维护结构，这类产品在使用过程中失水率低，寿命周期内不需要进行加液维护，消除了酸雾外溢对环境的不利影响。在技术和工艺方面，传统的重力浇铸极板技术已经逐步被连铸连轧技术、连续扩展成网技术、连续双面涂板技术、高精度冲压技术等先进工艺所代替。这些先进工艺技术的应用，在节能增效、降低铅耗和单位产品成本的同时，提高了产品的比能量、放电性能和循环寿命，从而进一步提高了铅酸蓄电池的性价比。今后，随着技术、材料、结构的不断开发和创新，铅酸蓄电池将向

4、高比能量、高性价比、宽温度适应性、长使用寿命方向发展，在原有性能弱点不断改善的同时，固有的优势继续得到加强。可见，尽管已经拥有了150 年的历史，但铅酸蓄电池产业仍然在焕发着勃勃生机，未来在主要的应用领域仍然具有不可替代的地位。铅蓄电池产品历史悠久，技术成熟，在功率特性、高低温性能、组合一致性、回收再利用性和价格等方面具有优势，铅蓄电池也是化学电池中市场份额最大、使用范围最广的电池产品，在内燃机起动、大规模储能等应用领域尚无成熟替代产品。预计在今后较长时期内，铅蓄电池尚无法被其他电池产品所取代。1、起动电池行业机遇之一：汽车保有量快速增长汽车起动电池是铅酸蓄电池最传统、也是最大的应用领域，占整

5、个铅酸蓄电池市场规模的一半左右。汽车起动电池主要作为起动时点火和照明用电源。汽车在起动点火时要求电池能在短时间内提供较大电流，而且汽车电池的使用环境比较复杂，要求即使在零下20 度以下的低温时也能正常工作。铅酸蓄电池恰好以其大电流放电性能好、环境适应能力强、安全稳定、性价比高的优势，满足了这一领域的需求。而其他蓄电池无论在容量、安全性还是环境适应性上均较铅酸蓄电池有一定的差距，加之比铅酸蓄电池高几倍的成本，在汽车起动电池领域无法与铅酸蓄电池形成实质性的竞争。汽车起动电池下游市场分为配套市场与维护市场，在汽车产销量和保有量屡创新高背景下，汽车起动电池市场正在迎来一轮稳定的快速增长期。（1）维护市

6、场规模四倍于配套，配套市场影响维护市场汽车起动电池属于汽车零部件中的消耗品，一般电池设计可进行200 次以上的循环，每天或每次起动都会耗掉部分循环寿命。一只正常的铅酸电池可以有1830 个月的寿命周期，一般家用轿车起动电池平均使用寿命2.4 年，商用类汽车起动电池平均使用寿命1-1.5 年。配套市场是为汽车整车生产厂家提供配套供货，每辆新车需配一只电池（重型车需配套两只）；下游整车厂商对进入其配套体系的配件供应商有严格的考核流程，对供应商的技术能力、物流能力、质量管理、财务稳定性、社会责任、环保能力等方面均有相关认证。要想成为整车厂的供应商，必须经历长期的市场开拓和认证过程，小企业和新企业很难

7、进入配套市场。配套市场对维护市场客户群体的后续采购具有较大的引导作用。维护市场的客户群体主要是存量车的维修保养客户，这些客户在车辆维修保养过程中，通过汽车零配件经销商、汽车4S 店、蓄电池经营部和汽车修理店等经销商购买公司的产品。维护市场的需求取决于汽车保有量和蓄电池更换周期，随着近年来汽车销售的快速增长，各汽车厂商均加大了对销售和服务网络的投入，已逐步形成了以4S 和3S 为主导的规范售后服务网络体系，汽车起动电池销售“以配套市场带动维护市场”的趋势已十分明显；完备的销售渠道和良好的品牌效应需要长时间的建设和维护。维护市场毛利率高于配套市场：汽车起动电池行业的上游行业主要是铅冶炼行业，铅及铅

8、合金成本占产品成本比重的70%以上，目前行业内的主要企业已基本建立了铅价联动机制。在配套市场，下游整车企业话语权相对更强；而在维护市场，市场经销商规模较小，其话语权相对较弱。一般而言，汽车起动电池企业在维护市场的定价权更高，资金周转更快，维护市场售价及盈利能力均高于配套市场。（2）我国汽车保有量市场尚处高速增长期截至 2012 年底我国汽车千人汽车拥有量81 辆；我国汽车年销量相当于全球年销量的25%，但保有量仅相当于全球汽车保有量的8%。目前我国汽车保有量约为年新车产量的6 倍，在成熟的汽车消费市场，汽车保有量一般为年新车产销量的15 倍左右，汽车保有量的高增长期一般滞后于汽车行业产销高峰期

9、10 年左右。汽车保有量增长稳定，近年年均增幅维持在17%以上；而汽车年产销量波动性较大，每4 年一轮大幅波动。汽车起动电池作为汽车配件中的消耗品，70%的产品配套售后市场，销量波动性远小于汽车产销量波动。由于汽车起动电池的平均使用寿命约2 年，每年有约1/2 的存量汽车需要更换起动电池，维护市场每年对电池的需求量约为汽车保有量的一半。因此汽车起动电池年需求数量（只）约为每年的新车产量与汽车保有量一半之和。截至2012 年底我国汽车保有量1 亿辆，2012 年新车产量近2000 万辆，据此估计每年我国汽车起动电池约7000 万只，其中约5000 万只用于维护市场，约2000 万只用于配套市场。

10、我们预测未来三年汽车保有量有望保持16%以上年增幅，新车年产销量有望保持8-10%的年增幅。据此测算未来几年汽车起动电池需求量年增幅约12%左右，其中载客汽车起动蓄电池年需求量增幅约15%。（3）受益于环保趋严，免维护汽车起动电池将有较高增幅开口电池产能已被列入淘汰行列，未来几年免维护取代开口电池的趋势非常确定。据了解目前我国载客汽车已基本淘汰了在使用环节需要加液的开口电池，但载货汽车保有量市场上还有约50%必须被淘汰的开口电池，铅蓄电池行业准入条件规定2013 年底之前停止开口式普通铅蓄电池生产项目，淘汰现有开口式普通铅蓄电池产能。淘汰开口电池将大幅提高载货汽车免维护电池年需求量增幅。假设截

11、至2012 年底我国载货汽车保有量的50%仍在使用开口电池，虽然行业准入条件规定2013年底之前停止开口电池项目并淘汰现有开口电池产能，但出于谨慎，我们假设2013 年、2014 年、2015 年我国载货汽车保有量的25%、10%、5%仍使用开口电池。据此测算，在汽车销量、保有量增长及淘汰开口电池的双重驱动下，整个汽车行业未来几年免维护电池需求量的增幅较高，2013 年、2014 年、2015 年免维护汽车起动电池年需求量增幅分别为23.5%、18.1%、14.3%。免维护取代开口电池的过程必将伴随着大量小电池厂的退出，过去一两年，商用车新车已基本全部装配免维护电池，这将引导消费者在维护环节不

12、再选择开口电池。大量原生产开口电池的电池厂将面临生产设备、供应链管理等环节的升级，由于资金、管理水平等因素，大量小电池厂将在这一过程中退出起动电池行业。2、起动电池行业机遇之二：环保趋严必将大幅提升行业集中度铅酸蓄电池的物理存续周期由生产、使用和回收处理三个环节组成，若环保不到位，这三个环节都有可能对环境造成污染。生产过程：铅酸蓄电池生产过程中产生的污染物主要是铅烟、铅尘、硫酸雾及含铅废水，我国对这几种污染源的处理已十分成熟，在技术上可以将各种污染物做到完全安全排放，不对环境造成影响。2005 年我国对铅酸蓄电池行业开始实行生产许可证制度，2007 年生效的铅酸蓄电池产品生产许可证实施细则（第

13、二版）对环境设施提出明确要求，通过生产许可证制度的实施和环保部门的持续监管，目前国内大型的铅酸蓄电池生产企业均能严格按照环保要求进行治理，污染排放均已达到国家标准。使用过程：近年来技术及工艺先进的生产企业正逐步将产品升级换代至全密封免维护结构，这类产品完全消除了酸雾外溢对环境的不利影响。回收处理过程：与其他主要的电池产品相比，只有铅酸蓄电池能够做到接近完全的回收利用，在市场上已经形成了废旧铅酸蓄电池的回收系统。只要做到规范管理，废旧蓄电池在收集、运输、处理过程中能降低对环境的污染和从业人员的危害。国家环保部已将废旧铅酸蓄电池回收再生的污染控制列入正式工作范围，清洁生产标准废铅酸蓄电池铅回收业（

14、HJ 510-2009）和废铅酸蓄电池处理污染控制技术规范（HJ 519-2009）已于2010 年1 月1 日和3 月1 日分别实施。根据重金属污染综合防治“十二五”规划，铅被列入5 种重点防控的重金属污染物，铅蓄电池行业被列入5 大防控重点行业。据国家统计局统计，2011 年我国规模以上铅蓄电池企业共完成总产量1.42 亿kVAh，超过世界总产量的1/4。同时我国铅蓄电池行业也存在诸多问题：1）小、微企业数量众多，环保设施落后；2）单纯商品极板生产企业造成很大污染；3）行业多数企业工艺技术和装备水平较低；4）企业管理不善，故意闲置环保及卫生防护设施，造成环境污染及员工血铅超标。目前全国取得

15、生产许可证的铅蓄电池生产企业达1800 多家，其中不到200 家的大型企业生产了全国铅蓄电池总产量的70%；而年产能在20 万kVAh 以下的中小规模铅蓄电池企业数量占全行业企业总数的71%，但其产量仅占全国总产量的12%，这些企业多为单纯组装企业，造成了大量环保和监管等问题。近几年伴随着铅蓄电池行业的快速发展“血铅”超标事件也日渐增多，铅污染形势严峻。特别是2011年以来我国部分地区铅蓄电池生产企业铅污染事件频发引起了社会广泛关注，我国铅蓄电池行业管理和环保治理已成为重金属污染防治工作的重中之重。近年来蓄电池行业监管力度持续加大，2011 年国家对涉铅行业进行了重点环保整治，取缔关闭了大批环

16、保和工艺技术落后的铅酸蓄电池企业。2012 年3 月工信部、环保部就铅蓄电池行业准入条件公开征求意见，2012 年5 月铅蓄电池行业准入条件出台并于同年7 月1 日实施，这是建国以来国家正式发布的首份关于铅蓄电池行业的准入条件，是落实重金属污染综合防治“十二五”规划、加快铅蓄电池生产行业结构调整、转变发展方式的重要举措，标志着国家对铅蓄电池行业的整顿和调整工作形成了统一思路。准入条件从企业布局、生产能力、工艺与装备、环境保护、职业卫生与安全生产、节能与回收利用等方面有针对性地提出了相应的措施，对现有企业的环保能力、职业卫生管理水平、工艺技术装备能力亦提出了更高要求。准入条件的贯彻和实施将逐步规

17、范铅蓄电池行业生产行为，提高产业集中度，提升企业工艺装备、环境保护和职业卫生水平，实现行业的结构调整和升级。行业环保整治和铅酸蓄电池行业准入条件的颁布将使铅酸蓄电池行业面临一次重大的洗牌机遇，由于准入条件对现有、新建和商品极板生产企业设置有20、50 和100 万kVAh 的产能门槛，未来汽车起动蓄电池单体生产规模将变大，铅酸蓄电池行业集中度将持续提高，2012 年规模以上蓄电池企业均看准国家环保整治淘汰落后产能的机遇，不断增产扩能以抓住国家环保整治带来的淘汰落后产能的机遇。注：产能均指单班8 小时；开口式普通铅蓄电池指采用酸雾未经过滤的直排式结构，内部与外部压力一致的铅蓄电池。现有铅蓄电池及

18、其含铅零部件生产项目均应于2013 年12 月31 日前达到本准入条件的要求。根据测算，对于新建企业，按照配备国内先进的生产装备和环保设施，并维持正常的环保设施投入与运行成本计算，初期投入至少达到1 亿元；同时由于这些机械化、自动化生产装备和先进环保设施的生产能力和处理能力均较大，新建企业年产量应达到50 万kVAh 以上才能实现经济规模。准入条件禁止生产开口式普通铅蓄电池：开口式普通铅蓄电池指采用酸雾未经过滤的直排式结构，内部与外部压力一致的铅蓄电池。该类电池的缺点一是需经常加水调酸，维护工作繁重；二是会造成酸雾溢出，腐蚀周围设备，污染环境。与美日等发达国家的企业直接生产成品电池不同，我国一

19、些铅蓄电池企业单独生产商品极板，并将其出售给组装企业组装为成品电池。这种产业结构造成了行业环境污染较重、小型组装企业过多等问题。商品极板一般采用外化成工艺生产，其含铅废水的产生量是内化成工艺的十倍以上，处理难度高，易引发污染事件。近年来发生的多次血铅超标事件，很多是由于外化成废水没有妥善处理和达标排放造成的。从事电池组装的企业只要外购极板、壳体等零配件，人工加以装配、焊接和充电即可，技术难度和资金门槛极低，生产规模可以灵活掌握，因此造成小型铅蓄电池组装企业泛滥。这类小企业造成了污染扩散和监管困难。2013 年3 月工信部等五部门联合出台促进铅酸蓄电池和再生铅产业规范发展意见，提出了“到2015

20、年，废铅酸蓄电池的回收和综合利用率达到90%以上，铅循环再生比重超过50%，推动形成全国铅资源循环利用体系”的总体要求。加快产业结构调整升级，加大落后产能淘汰力度（立即淘汰开口式普通铅酸蓄电池产能，并于2015 年底前淘汰未通过环保核查、不符合准入条件的落后产能。鼓励有条件的企业进行兼并重组，提高产业集中度；严格行业准入和生产许可管理；加快推行清洁生产；推进行业技术进步。加强环境执法监督并建立规范有序的回收利用体系；从财政、税收等方面对实施清洁生产、利用废铅蓄电池进行再生铅生产的企业给予支持。与我国铅蓄电池产能高度分散不同的是，在成熟的汽车市场，铅蓄电池的行业集中度很高，美国江森是全球最大铅蓄

21、电池生产企业，全球市占率达36%，全球前三大蓄电池企业占据70%以上市场份额。我们判断：日渐趋严的环保治理及汽车产业的技术进步将使大量小型铅蓄电池厂失去生存土壤。目前整个市场还有近2000 余家铅蓄电池厂，2011 年环保治理和能耗的控制已经取缔相当一批不符合资质的厂家。预计到2015 年将有近80%的铅蓄电池厂被关停。3、起动电池行业机遇之三：中长期看起停电池从技术发展的角度看，汽车起动电池经历了从加水电池普通免维护全密封免维护电池的变迁，未来发展方向为起停电池。据统计目前我国汽车用汽柴油消费占全国汽柴油消费的比例已达约55%左右，每年新增石油消费量的70%以上被新增汽车所消耗。为逐步降低我

22、国乘用车产品平均燃料消耗量，达到2015 年和2020年乘用车平均燃料消耗量分别为6.9 升/百公里和5.0 升/百公里的目标，我国建立了“车型燃料消耗量目标值企业平均燃料消耗量目标值”的汽车能耗评价体系，这套评价体系促使乘用车企业调整其产品产销结构的同时，采取节能减排技术来降低单车燃油消耗量。此外，我国也对节能及新能源汽车产品实施财政补贴以鼓励消费者购买此类产品。长远看，纯电动和混合动力是汽车产业发展方向，但由于动力电池造价高昂且技术瓶颈有待突破，在相当长一段时间不具备大批量商业化基础。而搭载起停系统（起停系统可以在遇到红灯或交通堵塞等停车状况下停止发动机运行，只要重新踩下离合器并挂档，发动

23、机就会重新运转）的弱混汽车具备诸多优势，是现在就能被迅速应用和商业化的节能技术方案。弱混汽车仅需在传统汽车上增加一套起停系统（该系统与传统内燃机系统能轻易实现匹配）就可实现在相同工况下减少3%-6%的CO2 排放量，节油5%-15%的效果。从成本上来说，弱混技术几乎不给汽车生产企业与消费者带来过多负担，是当前汽车生产企业快速达到环保节能要求的上佳选择。目前国内主流汽车企业都有搭载起停系统的弱混车型规划。弱混汽车由于接受性高，推广性良好，我们判断其在未来10 年里将得到广泛普及。汽车起停系统在全球市场的应用始于欧洲，主要技术供应商包括德国博世、法国法雷奥、美国德尔福等公司。目前欧洲市场新车装配弱

24、混系统的比例约为50%，预计到2015 年欧洲、美国市场装配弱混系统的比例将分别上升到80%和60%。起停系统与汽车起动系统共用一套蓄电池，起停系统对蓄电池的充放电效率、电池寿命，大电流放电能力要求更高。目前应用的蓄电池大部分是先进的AGM 蓄电池，AGM 电池也是一种典型的铅酸蓄电池，只是以超细玻璃棉材料代替传统铅酸蓄电池的PE 或PVC 隔板，电解液大部分吸附于隔板的玻璃纤维膜之中，并且通过采用紧装配、高内压、全密封的结构，在提高电池比能量的同时，减小了电池内阻，使电池具备了寿命长、大电流放电能力强、充电接受能力好的特性。AGM 电池售价比传统电池高30%，利润率比传统电池高20%以上。汽

25、车起动电池未来向AGM 电池方向发展的趋势将对电池行业格局产生较大影响：由于国内新型铅酸蓄电池还处于试运行或者试验阶段，目前市场中采用新型铅酸蓄电池的新能源汽车以搭载美国OPTIMA 的产品为主，且相应型号极少。目前国内新型铅酸蓄电池在混合动力汽车领域竞争并不激烈，一是国外品牌提供的新型铅酸蓄电池难以实现与我国本土市场的汽车进行非常有效的对接，且价格昂贵；二是符合新能源汽车产业化需求的新型铅酸蓄电池，技术门槛相对较高，国内企业虽然已经研制并生产出部分产品，但还需要在汽车上进行试运行后才能实现真正应用。目前国内能生产出起停电池的电池产家较少，近年骆驼股份、风帆股份、上海江森等都有AGM 电池的投

26、资项目以抢占市场先机。骆驼股份混合动力车用蓄电池项目是其在2011 年6 月上市时的募投项目之一。项目主要产品为平板式阀控铅酸蓄电池和纯铅薄极板卷绕式阀控铅酸蓄电池，主要应用于弱混、中混汽车。项目预计于2013 年建成投产，达产后将实现平板式阀控铅酸蓄电池年产能144 万只，纯铅薄极板卷绕式阀控铅酸蓄电池年产能60 万只，二者产能总计折合177 万kVAh。项目总投资为3.8 亿元，达产后将实现年营业收入7.7 亿元，净利润1 亿元。骆驼股份的平板阀控铅酸蓄电池隔板即是采用超细玻璃棉材料（AGM）代替传统铅酸蓄电池的PE 或PVC 隔板。风帆股份2011 年利用自有资金建成一条AGM 电池生产

27、线，已开始进行小批量生产并向上海通用、比亚迪等整车厂小批量供货（2012 年供货量7000 只）。风帆股份年产400 万只AGM 电池项目每期年产能为200 万只，2015 年5 月完成一期投产，2016 年9 月二期投产。据了解上海江森的天津工厂产能中有较大部分为起停电池，天津工厂预计于2013 年底基建结束并于2014 年进行首批试生产。二、汽车起动电池行业格局与竞争对手据统计，2011 年全球起动蓄电池市场的规模大约接近4 亿只。与汽车工业发展息息相关的车用蓄电池发展在汽车人均保有量较高的发达国家增幅较低，而在以中国为首的发展中国家还在经历着超过8%的高速增长。1、我国汽车起动电池行业集

28、中度有很大提升空间成熟市场汽车起动铅酸蓄电池集中度很高，整个欧洲仅有4 家大的蓄电池生产企业，美国的情况也是如此。全球前三大美国江森、美国埃克塞德、日本汤浅株式会社占有全球70%的市场份额。江森自控于2005 年收购对德尔福蓄电池业务而成为全球最大汽车蓄电池供应商，目前江森汽车蓄电池占全球36%份额。埃克塞德居第二位，全球市占率近20%，其在叉车等行业动力选电池领域保持绝对领先地位。汤浅在车用小型号蓄电池领域和亚洲地区有较强竞争优势，在车用起动蓄电池领域也有超过10%的份额。其它供应商大部分是区域性的，未来全球市场集中度还有进一步集中趋势。随着我国汽车工业的快速发展，车用蓄电池市场份额迅速增加

29、，2011 年我国本土汽车蓄电池产能约7000 万只（新车配套约2000 万只），占整个亚洲市场一半的份额。但由于环保监管宽松，汽车起动电池的生产厂家曾经达到近3000 家，全国几乎每一个县都有铅酸蓄电池厂。随着2011 年环保治理和能耗的控制，通过关停并转等方式汽车起动电池生产厂家已下降至近2000 家。但目前整个行业的产能仍然分散，集中度有很大提高空间，随着行业环保治理的规范，准入条件的严格执行，及下游发展对起动电池提出更高要求，大量小企业生存空间将被逐步压缩，行业龙头将凭借技术、质量、规模和环保治理等优势逐步扩大市场份额。行业治理淘汰小电池厂，国内龙头企业自身制造技术的进步则蚕食国外电池

30、品牌份额：近年一些国际知名的蓄电池生产企业如美国江森、德尔福、日本汤浅和松下、台湾统一等先后进入中国市场，起初国内企业的产品还难以和国外品牌竞争，但经过10 多年来对生产工艺、制造技术、产品质量、安全和环保性能等方面的不断改进，目前国内大型汽车起动电池制造企业的制造技术和装备已接近国际水平，且产品相对于国外品牌具备更高的性价比，国内企业正在逐步蚕食原由合资企业占据主导地位的配套市场。骆驼股份是我国车用蓄电池市占率最高的企业，骆驼在环保治理中所受冲击较小，加之产能释放恰逢其时，目前已超过风帆成为行业龙头；目前国内排名第二的企业为风帆股份，其2012 年销量为1050 只；接下来依次为江森、汤浅、

31、巨江、川西等，前6 家约占整个份额的60%，其余40%的市场份额由近2000 多家企业瓜分。2、三足鼎立格局已基本形成我国汽车起动铅酸蓄电池产业已形成以骆驼、风帆、江森为代表的三足鼎立的竞争局面。（1）风帆股份风帆股份隶属中国船舶重工集团公司。前身为保定蓄电池厂，始建于1958 年，1992 年更名为风帆蓄电池厂，1996 年改制为保定风帆集团有限责任公司，2004 年7 月A 股上市。风帆股份产品主要为铅酸蓄电池，其中80%以上为汽车起动用电池。我们估计风帆在国内首次配套市场占有率达25%以上。2012 年风帆股份销售电池1050 万只，实现收入47.3 亿元，净利润7781万元。公司计划2

32、013 年销售电池同比增长21%为1273 万只，实现收入同比增长10%为52 亿元。风帆股份在配套市场介入较早，具备一定的品牌优势，但产品成本偏高，毛利率偏低（比骆驼股份低9 个百分点左右），净利率亦比骆驼低9 个百分点为1.6%。风帆股份人均产值偏低，经销渠道有待加强，近年风帆致力于提升其售后市场份额以提高其盈利水平，但进展较慢，而配套市场份额又被骆驼等企业侵蚀，风帆股份近年来总体销量增长较慢。扩产情况：风帆股份目前年产销电池约1000 万只。2012 年6 月公司公告定增预案，拟募资10.6亿投资于1）年产500 万只高性能密封型免维护铅酸蓄电池建设项目；2）年产400 万只AGM 电池项目。目前年产500 万只高性能密封型免维护铅酸蓄电池建设项目主体建设已完工，公用设备安装完毕。一期年产260 万只生产线已进行生产线负荷调试，转入试生产阶段。二期年产240 万只预计2013年底完工。400 万只AGM 电池项目分两期建设，每期年产能为200 万只，2014 年4 月-2015 年5 月完成项目一期工程建设并