流动负债管理.pptx

1、第十章 流动负债管理,1,2,-,营运资金,流动资产,流动负债,临时性流动资产,永久性流动资产,临时性流动负债,自发性负债,永久性流动资产：指那些即使企业处于低谷也仍然需要保留的、用于满足企业长期稳定需要的流动资产。,临时性流动资产：指那些受季节性、周期性影响的流动资产。,临时性流动负债：指为了满足临时性流动资金需要所发生的负债。,第一节 短期融资政策,3,一、配合型筹资政策-收益与风险适中,临时性负债（筹集）,自发性负债长期负债（筹集）权益资本,临时性流动资产,永久性流动资产固定资产,长期资金,4,二、激进型筹资政策-高收益、高风险,临时性流动资产,永久性流动资产固定资产,临时性负债（筹集）

2、,自发性负债长期负债（筹集）权益资本,5,三、稳健型筹资政策-低收益、低风险,临时性流动资产,永久性流动资产固定资产,临时性负债（筹集）,自发性负债长期负债（筹集）权益资本,6,流动资产持有政策与短期融资政策的配合,自学,7,第二节 商业信用,一、商业信用的形式 赊购商品（应付账款、应付票据）预收货款,商业信用 商品交易中延期付款或预收货款进行购销活动而形成的公司之间的借贷关系。,8,二、商业信用的成本（放弃现金折扣的机会成本）购货100万元，卖方的信用条件：“2/10，n/30”,9,放弃现金折扣成本的本质 年机会成本,享受 收益,放弃 损失,理性的选择：收益最大、损失最小,10,思考题 某

3、公司购入200万元的材料时，供应商提供了“1/20，n/40”的信用条件，试决策下列不相关问题：1、如公司现在资金短缺，但能以15的利率贷款，公司应做何选择？2、如公司现在刚好有200万元的资金可用，但另有一短期投资项目,其年收益率为15，公司应做何选择？3、如另外有一家供应商提供了“2/30，n/60”的信用条件，其他情况与第一家供应商完全相同，公司现在资金短缺，但能以10的利率贷款，公司应做何选择？如公司无法贷到所需款项，公司又应做何选择？,11,1、放弃现金折扣的成本=18.18%因为借款利率（15）小于放弃现金折扣的成本，所以应借款享受现金折扣。2、因为投资收益率（15）小于放弃现金折

4、扣的成本（18.18），所以应放弃投资机会，享受现金折扣。,12,3、放弃现金折扣的成本=如公司能以10的利率贷款，即要享受现金折扣，则应选择第二家供应商（因为其付款期限长）。如公司不能贷到款项，即无法享受现金折扣，则应选择第二家供应商。,13,三、商业信用的类型 免费商业信用-折扣期内付款有代价商业信用-超过折扣期但不超过信用期付款展期商业信用-超过信用期,14,四、商业信用的优缺点 优点：自然性筹资，方式灵活；限制少；不放弃现金折扣，则不承担筹资成本。缺点：资金利用时间较短；如拖欠货款会影响公司声誉。,15,一、短期银行借款的信用条件（重点）授信额度、周转信贷协议、补偿性余额,1、授信额度

5、(Credit Lines)借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。在非正式协议中，如果企业信誉恶化，银行不具有向其提供借款的法律责任。,第三节 长期银行借款,16,2、周转信贷协议(Revolving Credits)银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。银行通常对贷款未使用部分收取承诺费(Commitment Fee)。,例某企业向银行商定的周转信贷额为2000万元，承诺费率0.5，借款企业年度内使用了1400万元，则向银行支付的承诺费为：,（2000-1400）0.5=3万元,17,3、补偿性余额(Compensating Balances)银行要求借款人在

6、银行中按贷款限额或实际借用额的一定百分比（10%-20%）计算的最低存款余额。实际利率高于名义利率,例某企业按年利率8向银行借款100万元，银行要企业保持20的补偿性余额，则企业承担的实际利率为：,18,二、短期银行借款的成本（付息方式）1、利随本清法实际利率=名义利率2、贴现法实际利率名义利率3、加息法 实际利率=2名义利率,19,三、对贷款银行的选择1、银行对待风险的基本政策2、银行所能提供的咨询服务3、银行对待客户的忠诚度4、银行贷款的专业化程度,（自学）,20,四、银行短期借款的优缺点优点 方便、快捷 具有较强的弹性缺点 成本较高 限制较多 筹资风险大,21,第四节 短期融资券第五节 债券回购,（自学）,22,