第七章企业盈利能力分析--最新.pptx

1、第七章 企业盈利能力分析,第一节、企业盈利能力分析的内涵及意义第二节、销售盈利能力分析第三节、资源盈利能力分析第四节、投资盈利能力分析第五节、股份有限公司（上市公司）盈利能 力分析,第七章 企业盈利能力分析,第一节、企业盈利能力分析的内涵及意义第二节、销售盈利能力分析第三节、资源盈利能力分析第四节、投资盈利能力分析第五节、股份有限公司（上市公司）盈利能 力分析,第一节、企业盈利能力分析的内涵及意义,一、企业盈利能力的内涵 盈利能力是企业在一定时期内赚取利润的能力 盈利能力体现了企业运用其所支配的经济资源开展某项经营活动，从中赚取利润的能力。通常表现为企业在一定期间内收益额的大小以及收益额的构成

2、。盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言，利润率越高，盈利能力越强，反之亦然。企业的经营活动是否具有较强的盈利能力，对企业的生存、发展至关重要。,盈利能力与偿债能力的关系分析,统一性：盈利能力的提高是企业追求的总体目标盈利能力的提高，可以改善企业的财务状况，有利于提高企业的偿债能力。,矛盾性：盈利能力是一个时期数，而偿债能力是一个时点数。不适当地追求盈利能力，会使企业偿债能力下降。不适当地追求偿债能力，尽管可以减少财务风险，却会引起盈利能力的下降,我买入企业的基本标准之一是：显示出具有持续稳定的盈利能力。我宁愿要一个收益率15%、资本规模1000万美元的中小

3、企业，也不愿要一个收益率5%、资本规模1亿美元的大企业。-沃伦.巴菲特,二、企业盈利能力分析的意义,企业盈利能力分析是企业利益相关的各个方面了解企业、认识企业、改进企业经营管理的重要手段之一。由于不同的会计报表使用者使用会计报表的出发点不同，因而企业盈利能力分析对于不同的财务报表使用者也有着不同的意义。,1、有利于投资者进行投资决策,投资者是最关心盈利能力的主体，其往往认为企业的盈利能力比财务状况营运能力更重要。投资者对盈利能力的分析是为了判断企业盈利能力的大小、盈利能力的稳定性和持久性及未来盈利能力的变化趋势。企业的盈利能力增强，投资者直接利益（股利）就会提高，此外，还会使股票价格上升，从而

4、使投资者获得资本利得。,投资者,投资目的是获取更多利润，将资金投向盈利能力强的企业,2、有利于债权人衡量投入资金的安全性,短期债权人：主要分析企业当期盈利水平，较少关注未来获利水平的稳定性和持久性；长期债权人：主要分析长期盈利水平的高低、盈利能力的稳定性和持久性，并以此预测长期借款本息足额收回的可靠性。,债权人,衡量收回本息的安全程度，使借贷资金流向安全、利润率高的社会生产部门,3、有利于政府部门行使社会职能,税收是国家财政收入的主要来源，而税收的大部分来自于企业。企业盈利能力强，意味着实现的利润多，对政府税收贡献大。则各级政府有足够的资金投入基础设施建设、科技教育、环境保护及其他各项公益事业

5、，更好的行使社会管理职能，推动社会发展。,政 府,保证足够的财政收入（税收），以行使其管理职能,4、有利于企业职工判断职业的稳定性,企业盈利能力强弱、经济利益大小，直接关系到企业员工自身利益，实际上也成为人们选择职业的一个比较重要的衡量条件。企业盈利能力强，就能为员工提供稳定的就业职位、较多的深造和发展机会、较丰厚的薪金和物质待遇，为员工在工作生活健康等各方面创造良好的条件，使他们更努力的为企业工作。,员 工,将人力资源投入到高收益的企业中,5、有利于企业管理人员对企业进行经营管理,一方面：用已达到的盈利能力指标与标准、基期、同行业平均水平、其他企业相比较，则可以衡量经理人员工作业绩的优劣；另

6、一方面：通过对盈利能力的深入分析及因素分析，可以发现经营管理中存在的问题，进而采取措施，提高企业收益水平。,管理人员,持续稳定的经营和发展是获取利润的基础，最大限度的获取利润是持续稳定发展的保证,三、企业盈利能力的分类,企业的盈利能力按其基础不同分为以下三种:（一）销售盈利能力（二）资源盈利能力（三）投资盈利能力（四）股份有限公司（上市公司）特有指标,第七章 企业盈利能力分析,第一节、企业盈利能力分析的内涵及意义第二节、销售盈利能力分析第三节、资源盈利能力分析第四节、投资盈利能力分析第五节、股份有限公司（上市公司）盈利能 力分析,第二节、销售盈利能力分析,销售盈利能力是指在一定主营业务收入（营

7、业收入）的基础上取得的利润有多少。关心企业盈利能力的各方面信息使用者都非常重视销售盈利能力指标的变动，因为这是衡量总资产报酬率、资本回报率的基础，也是同行业中各个企业之间比较工作业绩和考察管理水平的重要依据。,反映企业销售盈利能力的指标有：,1、销售毛利率 2、营业利润率 3、销售净利率,一、销售毛利率 销售毛利率是销售毛利与主营业务收入的比率。销售毛利是主营业务收入与主营业务成本之差。1、指标的计算 销售毛利率=(销售毛利主营业务收入)100%销售毛利=主营业务收入-主营业务成本【注】新准则下的利润表没有“主营业务收入”、“主营业务成 本”数据，外部信息使用者只能用“营业收入”、“营业成 本

8、”来估计。,2、指标分析要点（1）指标的应用 上述公式主要反映企业商品生产、销售的获利 能力。销售毛利对于企业是至关重要的。毛利是 企业利润形成的基础，企业生产经营取得的收入 扣除成本后有余额，才能用来抵补企业的各项费 用（主要指期间费用）。单位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的盈利能力 越强。,（2）销售成本率 销售成本率是与销售毛利率相联系的一个指 标，其分析同于销售毛利率。销售成本率=(主营业务成本主营业务收入)100%=1-销售毛利率（3）销售毛利率是企业产品定价政策的指标。例如：国计民生必需品 毛利率低 奢侈品或新品 毛利率高,（4）销售毛利率指标有明显的行业特点。商

9、品零售行业：营业周期短、固定费用低 重工业行业：营业周期长、固定费用高 因此，在分析毛利率时，必须与企业的目标毛利 率、同行业平均水平及先进水平的毛利率加以比 较，以正确评价本企业的盈利能力，并分析产生差 距的原因，寻找提高盈利能力的途径。,毛利率低,毛利率高,根据ABC公司报表：,2009年 销售毛利率=(5343817853-4321611797)5343817853100%=19.13%2008年 销售毛利率=(4065162946-3209655362)4065162946100%=21.04%通过计算，企业2009年毛利率比2008年下降了，表明企业的获利能力在减弱。,二、营业利润率

10、（书上“营业收益率”取消）,营业利润率是企业营业利润与营业收入的比率。该指标用来衡量企业营业收入的获利能力。1、指标的计算 营业利润率=(营业利润营业收入)100%营业利润作为一种净获利额，比销售毛利更好的说 明了企业营业收入的获利情况，从而能更全面、完整 的体现收入的获利能力。,2、指标分析要点（1）指标的应用 营业利润是最能体现企业经营活动业绩的项目。营业利润是利润总额中最基本、最经常，同时也是最稳定的组成部分，营业利润占利润总额比重的多少，是说明企业盈利能力质量高低的重要据。营业利润率越高，表明企业的盈利能力越强；营业利润率越低，表明企业的盈利能力越弱。,但是，各行业营业利润率大不相同，

11、要通过营业利润的同业比较分析来评价企业的盈利能力。,（2）企业的营业利润率与营业利润成正比，与营业 收入成反比；因此，要使营业利润率保持不变或 有所提高，企业在增加收入的同时，必须相应的 获得更多的营业利润，这就要求企业在扩大销 售、增加收入的同时，还要注意改进经营管理，提高获利水平。（3）要注重对营业利润率的构成要素及其结构比重 的变动情况进行分析，从而找出营业利润率增减 变动的具体原因，以提高营业利润率水平，改善 获利能力。,根据ABC公司报表：,2009年 营业利润率=1930332475343817853100%=3.61%2008年 营业利润率=90487076 4065162946

12、100%=2.23%通过计算，企业2009年营业利润率比2008年有所提高，但该公司总的营业利润率水平是较低的，应结合企业具体情况进行分析。,三、销售净利率,销售净利率是指企业实现的净利润与销售收入（营业收入）的对比关系，用以衡量企业在一定时期销售收入获取利润的能力。1、指标的计算 销售净利率=(净利润营业收入)100%【注】式中最好可用“销售收入”，若无法获得则以“营业收入”代替。,2、指标分析要点（1）指标的应用 该指标被广泛用来衡量企业经营管理水平。企业的销售净利率越高越好，因为数值越高说明企业盈利能力越强。,销售净利率低,未能创造足够多的销售收入业绩,未能控制好成本费用,上述两者兼有,

13、但是，各行业销售净利率大不相同，要通过净利润的同业比较分析来评价企业的盈利能力。,（2）由于净利润中包含波动较大的营业外收支净 额和投资收益，该指标年度之间的变化相对 较大。,企业债权人和 短期投资者,企业管理者 及所有者,直接使用该指标,将该指标数额与净利润的内部构成结合分析,如：如果企业本期销售净利率的升降主要是营业外项目变 动引起的，则不能简单的认为是企业管理水平提高或 下降了。,（3）企业的销售净利率与净利润成正比，与营业 收入成反比。因此，要使销售净利率保持不变 或有所提高，企业在增加收入的同时，必须相 应的获得更多的净利润。通过这一指标的分析，可以促使企业在扩 大销售的同时，注意改

14、进经营管理，提高盈利 水平。,根据ABC公司报表：,2009年 销售净利率=1582515185343817853100%=2.96%2008年 销售净利率=72893537 4065162946100%=1.79%通过计算，企业2009年销售净利率比2008年有所提高，但该公司总的销售净利率水平是较低的，可能是公司经营管理反面存在些问题，但显然已经在采取措施增强利润。,第七章 企业盈利能力分析,第一节、企业盈利能力分析的内涵及意义第二节、销售盈利能力分析第三节、资源盈利能力分析第四节、投资盈利能力分析第五节、股份有限公司（上市公司）盈利能 力分析,第三节、资源盈利能力分析,资源的盈利能力又称

15、资产的盈利能力，是指以企业投入的资产为基础，评价其盈利能力。,销售盈利能力分析,以主营业务收入（营业收入）为基础，就利润表本身，对相关的盈利能力水平指标所进行的分析。没有考虑投入与产出的对比关系，仅是在产出与产出之间进行比较。是企业盈利能力的基本表现，未能全面反映企业的盈利能力。,资源盈利能力分析,从资产运用效率角度做进一步分析,企业进行生产经营活动必须以拥有一定的资产为前提，资产的结构要合理配置，并有效运用。资产盈利能力分析可以衡量资产的运用效益，从总体上反映投资效果，报表使用者关心公司资产盈利能力是否高于社会平均的和同行业的资产利润率，若某个企业的资产盈利能力长期低于社会平均或本行业的其他

16、企业，不仅无法继续吸引投资，原有的投资也会转移至其他企业。因此，企业应争取在占用和消耗现有资源的基础上，获取最大值的利润，以提高资源盈利能力。,反映企业资源盈利能力的指标有：,1、总资产利润率2、成本费用利润率,一、总资产利润率 总资产利润率又称总资产报酬率、总资产收益率。是企业在一定期限内实现的净利润额与该时期总资产平均占用额之间的比率，它是反映企业资源综合利用效果的指标，也是衡量企业总资产盈利能力的重要指标。,1、指标的计算总资产利润率=(净利润总资产平均数)100%总资产平均数=(期初资产总额+期末资产总额)2,为什么？,从资源占用角度,2、指标分析要点（1）指标的应用 总资产利润率越高

17、，表明企业的资产利用效益越好，利用资产创造的利润越多，企业的获利能力越强，经营管理水平越高；反之亦然。总资产利润率的高低反映企业经营管理水平的高低和经济责任的落实情况。通过对其分析，能够考察各部门、各生产经营环节的工作效率和工作质量，寻求责任主体，以提高经济效益。,（2）保持分析的连续性。仅仅分析企业某一会计期间的总资产利润率，不足以对企业的资产管理状况作出全面的评价。因为净利润中可能包含着非经常或非正常的因素，因此，应进行连续几年的总资产利润率的比较分析，对其变动趋势进行判断，才能取得相对正确的信息。在此基础上，再进行同业比较分析，有利于提高分析结论的准确性。,（3）总资产利润率的局限性,分

18、子：净利润,分母：总资产,归属于所有者,由所有者和债权人共同所有,计算口径不一致，限制了其运用,总资产利润率（修正）,=,净利润+利息支出,总资产平均值,资本化&利润化,根据ABC公司报表：,2009年 总资产利润率=158251518(7240924327+8386353569)2 100%=2.03%假设企业2007年、2008年的总资产利润率分别为4.31%和3.05%，则计算表明，企业三年间销售净利率一直在下降，即盈利能力在减弱。当然，还要将企业与同行业的平均总资产利润率相比，看企业是否存在危险信号。,二、成本费用利润率,成本费用利润率是指企业的净利润与成本费用总额的比率，它是反映企业

19、成本费用与净利润之间的关系，从耗费角度考核盈利情况的指标。,总资产利润率,成本费用利润率,从资源占用角度,从资源耗费角度,从资源耗费角度,1、指标的计算成本费用利润率=(净利润成本费用)100%,包括：营业成本、营业税金及附 加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失、投资损失、营业外支出、所得税,成本费用利润率是全面考核企业耗费所取得收益的指标,2、指标分析要点（1）指标的应用当获利总额不变时：成本费用总额越小，成本费用利润率越高，盈利能力越强；当成本费用总额不变时：利润总额（净利润）越大，成本费用率越高，盈利能力越强，一定量耗费带来的盈利越多，效益越好。总之：成本费用利润率越高，盈利能

20、力越强。,根据ABC公司报表：,2009年 成本费用利润率=158251518(4321611797+306774+566232489+61675644+37616150+30812035+132529717+2339401+39639127)100%=3.05%2008年 成本费用利润率=72893537(3209655362+214873+506561656+62 038190+54012477+250154331+866017+18312264)100%=1.78%,经计算，企业2009年成本费用利润率高于2008年，即企业盈利能力有所增强，表明企业对利润的管理及成本费用的控制能力有所提

21、升。,成本费用利润率&成本利润率 成本利润率是企业净利润与产品销售成本的比率。成本利润率=(净利润主营业务成本)100%,或“营业成本”,成本利润率：企业内部经营管理者判断哪个品种经营效益更好,成本费用利润率：外部报表使用者企业整体耗费取得的经济效益,第七章 企业盈利能力分析,第一节、企业盈利能力分析的内涵及意义第二节、销售盈利能力分析第三节、资源盈利能力分析第四节、投资盈利能力分析第五节、股份有限公司（上市公司）盈利能 力分析,第四节、投资盈利能力分析,投资盈利能力，又叫投资回报能力。是从投资人（包括所有者和债权人）的角度、以投入资产为基础，根据与利润之间的内在联系，来考察投资回报水平，同时

22、用以说明企业盈利能力。,反映企业投资盈利能力的指标有：,1、资本金利润率 2、净资产收益率 3、长期资本报酬率 4、净利润现金保证比率 5、资本保值增值率,一、资本金利润率（不重要，了解）,资本金利润率是指净利润与企业所有者投入资本的对比关系，用以表明企业所有者投入资本赚取利润的能力。1、指标的计算：资本金利润率=(净利润资本金总额)100%式中的“资本金总额”通常指“实收资本”数额，若本期实收资本发生较大变化，则应取平均值，否则可直接用期末数额。,2、指标分析要点（1）指标的应用 该指标越高，说明投入企业资金的回报水平越高，而且企业盈利能力越强。一方面：该指标体现了企业管理水平的高低、经济效

23、益的优劣；另一方面：该指标反映了对该企业的投资收益，影响所有者及潜在投资人的投资倾向；,（2）资本金利润率反映了投入资本的获利水平，但并非企业每期实际支付给所有者的利润。因为净利润额须按规定提取公积金，不可能全部用来作为股利分配。（3）资本金利润率的局限性。该指标是从企业所有者投入资本角度来考察企业盈利能力的，因此要注意资本结构是否大体一致，否则不宜进行横向或纵向的比较。,根据ABC公司报表：,2009年 资本金利润率=158251518992006563100%=15.95%2008年 资本金利润率=72893537992006563100%=7.35%经计算：企业2009年的资本金利润率较

24、2008年有很大幅度的增加，表明公司投入资本的回报率增加，盈利能力有所增长。,二、净资产收益率（书上净值报酬率）,净资产收益率又称所有者权益报酬率、股东权益报酬率或净值报酬率，是企业实现的净利润与平均所有者权益之比。净资产收益率是所有者、投资人最关心的指标。股东权益报酬率是上市公司年度报告中最重要的指标。,1、指标的计算：净资产收益率=(净利润所有者权益平均值)100%该指标越高，表明投资者的收益越高，企业资本的盈利能力越强，对投资者越具吸引力。反之，则说明企业资本的盈利能力弱。,2、指标分析要点（1）净资产收益率综合性极强，是投资者、所有者最关心的指标，是最重要、核心的指标。表现在：股东权益

25、报酬率是上市公司年度报告中最重要的指标在杜邦分析体系中，净资产收益率是起点、核心和龙 头指标。被进一步分解，并通过层层分解将净资产收 益率这一综合指标发生升降变化的原因具体化，比只 用一项综合性指标更能说明问题。,（2）在相同的总资产报酬率水平下，由于企 业采用不同的资本结构形式，会造成不 同的净资产收益率。（3）净资产收益率&资本金利润率 资本金利润率以“实收资本”为基础，一般应用于有限责任公司；净资产收益率与资本金收益率道理相似，只是扩大到了以“所有者权益总额”为基础，有限责任公司与股份有限公司均可使用。二者可按照相同的思路进行分析,根据ABC公司报表：,2009年 净资产收益率=1582

26、51518(2592744886+3145213697)2100%=5.52%公司净资产收益率是一个重要指标，利用其分析公司盈利能力时，应结合公司历史数据及同行业的平均水平进行综合判断。,三、长期资本报酬率（不重要，了解）,长期资本报酬率是指利润总额与公司长期资本之间的对比关系，可以说明企业运用长期资金赚取利润的能力。长期资本包括：非流动负债和所有者权益 该指标是在不考虑资金筹集方式的情况下评价企业盈利能力的。,其计算公式为：,长期资本 报酬率,=,利润总额+利息费用,非流动负债平均值+所有者权益平均值,100%,式中的“利息费用”，只包含非流动负债负担的部分，短期借款等流动负债对应的利息费用

27、应剔除。,这一比率越高，表明企业为取得收益而付出的代价越小，盈利能力越强；同时，向长期资金提供者支付报酬的能力也越强，更容易吸引未来的资金提供者。,息税前利润？,根据ABC公司报表：,假设公司2009年度财务费用均为非流动负债的利息费用：非流动负债平均值=(1359173084+1007926018)2=1183549551所有者权益平均值=(2592744886+3145213697)2=28689792922009年 长期资本报酬率=(197890645+37616150)(1183549551+2868979292)100%=5.81%,四、净利润现金保证比率,净利润现金保证比率是指企业

28、一定时期经营活动净现金流量与净利润之间的对比关系。其计算公式为：净利润现金保证比率=(经营活动净现金流量净利润)100%实际上，该指标是反映企业获现能力的重要 指标，同时也可用于评价净收益的质量。,前述指标仅以权责发生制为基础，不能反映 企业有现金流入时的盈利情况，只能评价盈利能 力的“数量”，不能评价盈利能力的“质量”。然而企业现金流量在很大程度上决定着企业 的生存和发展能力，也决定着企业的盈利能力。把净利润这一指标建立在与之相称的现金流 量和较高的支付能力的基础上，才能防止由于现 金短缺而陷入经营困难的境地。,根据ABC公司报表：,2009年 净利润现金保证比率=651375868 158

29、251518100%=411.61%2008年 净利润现金保证比率=623585904 72893537100%=855.47%由此可知：净利润现金保证比率大于1，表明该企业当期收益质量较好，但存在净利润相对较低的问题。对此，还应结合企业历年数据、同行业平均水平进行比较评价。,五、资本保值增值率,资本保值增值率是指企业期末所有者权益总额与期初所有者权益总额之间的对比关系，它可以衡量企业投资者拥有企业主权资本的完整性、保全性和增值性。1、指标的计算：,资本保值增值率,=,期末所有者权益总额,期初所有者权益总额,100%,2、指标的应用 如果资本保值增值率大于100%，说明所有者权益增加；如果资本

30、保值增值率小于100%，则意味着所有者权益遭受损失。一般而言，资本保值增值率越高，说明企业生产经营的效果越好；反之，则说明企业经营业绩不佳。,【注意】判断所有者权益数额变动的内部结构构成。例如：资本保值增值率的增长并不一定是企 业通过自身经营，提高经济效益的结果，而 是由于投资者对企业新注入了资金。因此，分析时要区别是投资者的新投资（实收资本、资本公积）还是企业经营所得（盈余公积、未分配利润）。,根据ABC公司报表：,2009年 资本保值增值率=31452136972592744886100%=121.31%由此可知：资本保值增值率大于1，表明企业当期所有者权益有所增加，进而对所有者权益内部结

31、构进行分析，以确定是否是盈利能力较强导致的。,书上：社会贡献率（取消）,第七章 企业盈利能力分析,第一节、企业盈利能力分析的内涵及意义第二节、销售盈利能力分析第三节、资源盈利能力分析第四节、投资盈利能力分析第五节、股份有限公司（上市公司）盈利能力分析,第五节、股份有限公司（上市公司）盈利 能力分析,对于股份有限公司，尤其是上市公司而言，除了应用前述有关比率外，还常用以下若干比率来说明股份有限公司的盈利能力，以评价股东投资回报水平的高低。,反映股份有限公司盈利能力的指标有：,1、股东权益报酬率2、普通股每股收益3、普通股每股股利4、股利支付率5、市盈率6、普通股每股账面价值7、市净率8、每股现金

32、流量,一、股东权益报酬率,股东权益报酬率同于前述“净资产收益率”，只是该比率专用于股份有限公司。相关内容此处不再赘述。其计算公式为：股东权益报酬率=(净利润股东权益平均值)100%股东权益报酬率是上市公司年度报告中最重要的指标。,如果公司股份中含有优先股 优先股股利在提取盈余公积和支付普通股 股利之前支付，而且无论公司的收益是多少，优先股股利是固定不变的。因此，普通股股东才是公司资产的真正所有者 和风险的主要承担者。,普通股股东权益报酬率,=,净利润-优先股股利,股东权益平均值-优先股股东权益平均值,优先股是相对于普通股(ordinary share)而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权

33、利方面，优先于普通股。特点：在公司分配盈利时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东，分配在先，而且享受固定数额的股息，即优先股的股息率都是固定的，普通股的红利却不固定，视公司盈利情况而定；优先股一般不上市流通，也无权干涉企业经营，不具有表决权；在公司解散，分配剩余财产时，优先股在普通股之前分配，而次于债权人。,二、普通股每股收益,每股收益又称每股利润或每股盈余，是指 企业净利润扣除优先股股利后与流通在外普 通股加权平均股数的比率。它反映普通股的盈利水平，是衡量上市公司 盈利能力的最重要、基本和核心的指标，对于公 司股票市价、股利支付能力等均有重要影响，因 而是股票投资人最为关心的指标之一。,企业会计准则第30号财务报表列报 规定，企业应当在利润表的最下端列示每股收 益，并且对具有复杂资本结构的企业，要求将基 本每股收益和稀释每股收益进行双重列示。普通股的同等权益（约当普通股、潜在普通股）