中小企业融资方式选择及新兴产业创投基金运营(标准).pptx

1、,中小企业的融资方式选择,主讲人：邵 博,中小企业融资“难”,中小企业融资“难”,民间借贷：成本高、无保障、法律风险自身融资：数额小、不可持续,中国中小企业融资28种模式分为四大类,第一类：债权融资模式第二类：股权融资模式第三类：内部融资和贸易融资模式第四类：项目融资和政策融资模式,中小企业融资方式选择,第一类：债权融资模式,第一种模式：国内银行贷款第二种模式：国外银行贷款第三种模式：发行债券融资第四种模式：民间借贷融资第五种模式：信用担保融资第六种模式：金融租赁融资,中小企业融资方式选择,第一类：债权融资模式,第一种模式：国内银行贷款第二种模式：国外银行贷款第三种模式：发行债券融资第四种模式

2、：民间借贷融资第五种模式：信用担保融资第六种模式：金融租赁融资,中小企业融资方式选择,第二类：股权融资模式,第 七 种 模式：股权出让融资第 八 种 模式：增资扩股融资第 九 种 模式：产权交易融资第 十 种 模式：杠杆收购融资第十一种模式：风险投资融资第十二种模式：投资银行融资第十三种模式：国内上市融资第十四种模式：境外上市融资第十五种模式：买壳上市融资,中小企业融资方式选择,第三类：内部融资和贸易融资模式,第 十 六 种 模式：留存盈余融资第 十 七 种 模式：资产管理融资第 十 八 种 模式：票据贴现融资第 十 九 种 模式：资产典当融资第 二 十 种 模式：商业信用融资第二十一 种 模

3、式：国际贸易融资第二十二 种 模式：补偿贸易融资,中小企业融资方式选择,第四类：项目融资和政策融资模式,第二十三种模式：项目包装融资第二十四种模式：高新技术融资第二十五种模式：BOT项目融资第二十六种模式：IFC国际融资第二十七种模式：专项资金融资第二十八种模式：产业政策融资,中小企业融资方式选择,融资方式选择：债权融资,银行贷款 信托产品中小企业私募债融资租赁,中小企业私募债的基本概念,监管机构,11,中小企业私募债指：中小微型企业在中国境内以非公开方式发行和转让、约定在一定期限内还本付息的公司债券。,中小微：依据中小企业划型标准规定（工 信部联企2011300号）私募：非公开发行，发行、转

4、让和持有总账 户数不超过200个 企业：在中国境内注册的非上市的有限责任 公司和股份有限公司,证交所负责债券的备案、转让、信息披露,证券业协会负责证券公司承销资格的审核,登记公司负责债券的登记、托管、清算、交收,中小企业私募债,12,依据中小企业划型标准规定（工信部联企2011300号）关于中小企业的界定标准，不同行业的划分标准有一定差异。,企业运行两个完整的会计年度。需提交经具证券期货从业资格的会计师事务所审计的最近两年财务报告。,随着中小企业私募债券规模不断扩大，试点地区业将推广至全国各地，非试点地区的企业也可以根据自身情况提前筹备。深交所私募债券试点范围扩充至21省5市，包括河南省。,非

5、房地产或金融行业。,鼓励偿债能力强的企业发行中小企业私募债券，鼓励发行人采用第三方担保。鼓励拟上市公司或运行规范、财务状况良好的企业发行中小企业私募债券。,虽然目前对发行人没有关于财务指标的硬性规定，但盈利能力强、偿债能力强的企业发行中小企业私募债券更具优势。,中小企业界定,行业要求,运行时间,试点地区,鼓励企业类型,中小企业私募债发行人资格,13,发行规模不受净资产的40%的限制，但一般应控制在不超过净资产规模。,发行期限在一年以上，上交所明确发行期限在三年以下。,发行规模,发行期限,发行方式,非公开发行，可一次或分两期发行（上交所）。发行人应当在取得备案通知书的6个月内发行。两个或两个以上

6、的发行人可采取集合方式发行。发行人可为私募债券设置附认股权或可转股条款。,募集资金用途,中小企业私募债的募集资金用途无特殊限制，可用于偿还债务或补充营运资金，募集资金用途较为灵活。,发行利率,发行利率应不超过同期贷款基准利率三倍。鉴于发行主体为中小企业且为非公开发行方式，流动性受到一定限制，中小企业私募债发行利率高于企业债、公司债等。,备案体制,中小企业私募债发行由承销商向上交所或深交所备案，深交所规定：备案材料齐全的确认接受材料，自接受材料之日起十个工作日内决定接受备案。交易所对报送材料只进行完备性审核，并不对材料具体内容做实质性审核。,中小企业私募债发行方式,中小企业私募债整个发行的工作大

7、致可以分为五个阶段：,14,前期准备阶段,材料制作阶段,申报阶段,备案阶段,发行阶段,预计1个月左右,预计12个月,6个月内,中小企业私募债发行流程,15,融资规模不受限,中小企业私募债以非公开方式发行，发行规模不受净资产40%的限制，发行人可根据自身业务发展需求设定合理的融资规模。,期限相对较长,中小企业私募债发行期限在1年以上，相对于大多数中小微企业获得的银行流动性贷款，发行期限具有竞争力。发行私募债是中小企业获得中长期资金的有效途径。,资金用途灵活,中小企业私募债不会对募集资金进行明确约定，发行人可根据自身业务需要设定合理的募集资金用途。,成本相对较低,中小企业私募债属于直接融资。中小企

8、业私募债发行利率尽管高于一般的企业债和公司债，但相比发行人的银行借款和信托产品，成本仍较低。发行人可通过发行较长期限品种，锁定较低成本。,发行条件宽松,对净资产、盈利能力、资产负债率、资信评级尚未作出硬性要求，发行条件较为宽松。,审批便捷,发行采用备案制，审批速度最快，在递交备案材料十个工作日内可完成备案。,宣传效果好,中小企业私募债虽为非公开发行，但能够参与非公开发行的合格投资者资质均较为优良，在对其进行推介的过程中，可有效提升企业的形象。中小企业私募债的成功发行可显示发行人的整体实力，增加市场认可度，或可提升银行授信额度。,中小企业私募债优势及特点,16,中小企业私募债的发行成本主要包括企

9、业需要支付的债券利息以及向中介机构支付的服务费用。,中小企业私募债发行成本,什么是融资租赁,融资租赁是出租人（租赁公司）根据承租人（客户）对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金的交易。与贷款一样，客户自行选择设备以及设备的出卖人与贷款一样，客户拥有对设备的占有、使用、收益权与贷款的不同在于，贷款业务中，设备的所有权属于客户，在租赁业务中，设备的所有权属于租赁公司,融资租赁,融资租赁的交易流程,租期结束后，客户可以续租、回购或退回设备,融资租赁,融资租赁的产品形式,按照租赁物的来源划分直接租赁：出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物，提供

10、给承租人使用，承租人支付租金的交易。售后租回：指承租人将自有物件出卖给出租人，同时与出租人签订租赁合同，将该物件从出租人处租回使用的交易。“售后租回”是承租人和出卖人为同一人的特殊租赁方式。,融资租赁,融资租赁与贷款的比较,融资租赁,融资租赁对客户的益处,融资租赁,融资租赁的产品优势,新的融资渠道全额融资期限长个性化安排财务调整（资产负债、利润、税收、现金调整）售后回租高效便捷享受资产增值的收益设备管理,融资租赁,融资租赁的价格,利息手续费租赁保证金担保费承诺费律师费评估费,融资租赁,融资方式选择：股权融资,天使投资风险投资股权投资产业投资,股权投资基金 中小企业成长的助推器,邵博（13592

11、508835）,CONTENTS 目录,第一部分 股权投资行业概况,第二部分 股权投资运作模式,第三部分 新兴产业创业投资基金运营,前言,近年来股权投资基金迅猛发展，其全球掌控的资金已超过10000亿美元，股权投资基金已成为银行、信托等传统金融机构之外又一支重要的金融力量。股权投资作为一种创新金融工具，在促进科技成果的转化、推动自主创新方面发挥着巨大的作用，被称为新经济增长的助推器。随着证券市场全流通问题的解决以及创业板的推出，多家由风投机构支持的优秀企业实现的上市发行带来的财富神话，股权投资基金越来越受到中小企业的关注。,定义：主要是投资于未上市公司股权的投资基金 区别：证券投资基金、私募基

12、金 别称：私人股权基金、私募股权基金、产业投资基金,什么是“股权投资基金”,IPO,私有化,广义PE,狭义PE,在国外，股权投资已经成为高科技企业助推器,起源阶段：20世纪初美国出现股权投资基金。快速发展：1981-2000年，以美国为代表的股权投资市场开始高速活跃。期间，美国股权投资资金规模由1980年的40亿美元爆炸式的增至 2009年的6000亿美元。典型代表：KKR(1976年成立)、黑石(1985年成立)、凯雷(1987年成立)、摩根、高盛、TPG等。价值体现：微软、GOOGLE、苹果、雅虎、思科、facebook等产 业新贵均得到过的股权投资基金的大力支持。,股权投资在国内的发展,

13、从1995年到2004年外资PE初步进入中国，其中以VC为主,2005年股权分置改革，本土投资机构纷纷涌现，成为主流,国际并购基金中国出手,合资基金出现,合资基金数量规模历史新高,第一宗国际并购基金收购大型国企,本土PE崛起；社保基金获批投PE,创业板开板，产业基金井喷,企业IPO背后大部分都有PE机构的支持,2006-2011年VC/PE支持的中国企业IPO统计,数据显示：2010年国内IPO企业348家，有投资机构支持的企业220家，占当年IPO数量的63%。2011年国内IPO企业282家，有投资机构支持的企业165家，占当年IPO数量的59%。,数据来源：CVSource 2012.0

14、1,创业板数据,截至2014年7月，创业板上市企业380家上市前获得创投参股的达到243家，占比64%，创投的初始投资达到111亿元。上市后创投的投入平均增值达到17倍，对带动社会资金投入的带动作用强烈。,CONTENTS 目录,第二部分 股权投资运作模式,第一部分 股权投资行业概况,第三部分 新兴产业创业投资基金运营,投资阶段,挖掘具有发展潜力的企业,提供多方位支持,助推企业上市,通过资本市场退出,项目来源：行业深入研究政府等合作伙伴推荐,提供的支持：资金：股权投资增值服务：管理提升、人才引进、资源整合、财务顾问、法律咨询、上市规划、政府关系”等多方位的增值服务,盈利模式：依靠资本市场溢价，

15、通过股份增值获利,投资机构通过专业化的运作，帮助企业实现价值,经营模式,运营特点,3.投资策略,2.投资方式,4.投资经营,5.投资退出,6.投资服务,1.投资对象,高新技术、高成长的中小企业,独立投资、联合投资、分阶段投资、组合投资等多种投资形式,一般不干预企业具体生产经营管理，但提供全方位支持服务,股权投资、一般不控股、不要求分红，看重成长性,以被投资企业上市退出为主，兼顾“购并、重组、转让、回购”等多种退出方式,资源整合、资本运作、监督管理,选择项目-行业标准,1,2,3,国家政策支持：行业属于国家政策支持的产业,市场规模足够大：一般情况下，未来3年市场规模能超过20亿的行业对风投吸引力

16、较强,成长性突出：一般情况下，行业最好能保持15%以上的成长速度,选择项目企业特征,战略,竞争力,团队,地位,产品,具有一定的竞争力，具有较高的附加值,企业已是所处细分行业的领先者，或者具备成为领先者的潜力,拥有优秀的管理团队（专业、专注、激情、理想），心态积极开放且学习能力突出,掌握核心技术、强势品牌或创新模式,具有清晰的战略定位和切实可行的经营举措,运作流程,项目接触,项目筛选,项目立项,尽职调研,完成尽职调查出具投资方案,投资决策委员会,签约与投资,20-50天,合作模式,增资扩股,增资和转让同时进行,债转股,老股东转让股权,问题：不怎么缺钱的企业还需要股权投资吗？,答案：一般都需要！,

17、原因：,好的投资机构不光是带来资金，还能带来很多附加价值。比如说改善企业的治理结构、规范运作、帮助企业制定资本战略、引入优秀管理团队、共同开拓市场。特别是带来资本运作的经验和市场人脉关系。企业上市过程中，投资机构能提供许多专业的指导，有品牌的专业投资机构入股的企业更能得到资本市场的认可。,横向、纵向、开拓市场、引入团队、提升管理等,股改、协助引进债权融资、购并、上市等,规范化运作、提高公信力、加强诚信建设等,价值体现,规范整理,资本运作,资源整合,对企业的价值体现,为企业提供的增值服务,增值服务案例,提供股权资本 提升运营管理 扩展销售渠道,参与重要决策帮助上市策划引入债权资本,CONTENT

18、S 目录,第一部分 股权投资行业概况,第二部分 股权投资运作模式,第三部分 新兴产业创投基金运营,CONTENTS 目录,第三部分 新兴产业创业投资基金运营,第一部分 股权投资行业概况,第二部分 股权投资运作模式,成立背景,中华人民共和国促进科技成果转化法 国务院办公厅转发发展改革委等部门关于促进自主创新成果产业化若干政策的通知国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定新兴产业创投计划参股创业投资基金管理办法,国家财政支持,国务院总理李克强 5月21日主持召开 国务院常务会议。会议决定，加快设立国家新兴产业创业投资引导基金，实现引导资金有效回收和滚动使用，破解创新型中小企业融资难题。,设立原

19、则,政府引导规范管理市场运作鼓励创新 其发起设立或增资、投资管理、业绩奖励等按照市场化方式独立运作，自主经营，自负盈亏。中央财政出资资金委托受托管理机构管理，政府部门及其受托管理机构不干预参股基金日常的经营和管理。,重点支持方向,企业类型：初创期、早中期产业领域：符合国家产业政策、高技术产业发展规划以及国家战略性新兴产业发展规划的重点产业。节能环保、信息、生物与新医药、新能源、新材料、航空航天、海洋、先进装备制造、新能源汽车、高技术服务业。,规范管理,成立备案资金托管投委会决策专业团队运营运行效果审计与评估,晋商集团承建新兴产业创投基金简介,基金名称：河南豫博先进制造创业投资基金基金规模：25

20、000万元人民币（中央财政出资 5000万元、省财政出资5000万元）主发起人：河南晋商联合集团有限公司管理机构：广州豫博投资管理有限公司主投领域：先进装备制造,基金管理机制,基金决策机制 本基金为合伙制基金，组织形式为有限合伙企业。基金自身不设置职能部门与人员，具体经营事务全部委托管理公司执行。,基金管理架构,53,投资决策委员会,基金合伙人大会,项目标的1,2,3,投资决策,咨询顾问,咨询顾问,开展投资,资金拨付,资金回收,指示资产运用,监督资产应用,资金托管,委托管理基金资产,普通合伙人（基金管理公司）,托管银行,投资顾问委员会,项目风控及退出机制,基金管理机制,54,我们将主要通过并购

21、重组实现投资的退出，IPO及全国股转系统挂牌等作为辅助渠道。,并购重组,投资者关系,上市规划,公司治理,经营管理,战略咨询,利用已经形成的网络化公共关系资源以及产业链上下游资源等等，帮助企业开拓业务，解决疑难杂症。,专职项目管理，全方位增值服务,资本运作增值,结合投资人对行业的深入分析和对众多企业的了解，在宏观领域为企业战略发展提供建议，发掘亮点、指明方向,帮助推动企业管理层的搭建和整个制度的完善和规范，以及优化公司治理结构,产业运营增值,帮助产业整合，寻找并购机会,协助企业做好投资者关系管理，帮助企业战略投资人、利益相关者保持信息顺畅。,帮助企业进行资本运作，结合企业实际情况，设计最优的上市方案，与各个中介机构形成有效沟通。,晋商集团设置有专职项目管理部，负责被投资企业投后管理，能为被投资企业提供全方位的增值服务，提高其内在价值，帮助企业快速成长。,投后管理,合作券商,合作律师事务所,合作会计师事务所,多方合作，为企业提供一揽子服务方案,谢谢,