中国通货膨胀的实证分析精品文档14页.docx

1、中国通货膨胀的实证分析精品文档14页甘 肃 政 法 学 院计量经济学通货膨胀的时政分析所在学院：经济管理学院 班 级：08级国贸一班二一一年六月二十一日中国通货膨胀的时政分析一、 通货膨胀的内涵通货膨胀的基本含义是指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象, 于是单位货币的购买力下降。其实质是社会总需求大于社会总供给(供远小于求）。例如: 例如货币总量100元，实物总量10个苹果那么一个苹果就价值10元，如果第二年苹果产出增加了10，也就是市场上有20个苹果，而货币增加了200也就是300元总量的货币，那

2、么第二年每个苹果就价值15元，推广到整个经济体，物价水平就上升了，于是就出现通货膨胀。通货膨胀主要有三种形式：地通货膨胀，急剧通货膨胀，恶性通货膨胀。二、理论综述（1）货币主义对于通货膨胀最广为人知也最直接的理论是：通货膨胀导因于货币供给率高于经济规模增长。此说主张以比较GDP平减指数与货币供给增长来做测量，并由中央银行设定利率来维持货币数量。此观点不同于下述之奥地利学派者在于其着重于货币之数量而非实质。在货币主义架构下，货币的聚集是重点所在。 货币数量理论，简单的说，就是经济体所耗货币总量取决于现存货币总量。下列公式创自此说：p 为一般消费品物价水平，dc为消费品总需求量，而sc消费品总供给

3、量。 公式背后的观念是：在消费品总供应量对消费品总需求量相对下降，或消费品总需求量对消费品总供应量相对上升时，一般消费品物价会随之提高。 （2）商品与通货膨胀货币总量的观点，经济学者们以货币总量计算消费品总需求量。于是乎，他们断定总开销与消费品总需求量随著货币总量提高。于是相信货币数量理论的学者们同样也相信物价上涨的唯一原因就是经济成长（表示消费品总供给量正提高），以及央行因之以货币政策提高现存货币总量。 以此观点来说，通货膨胀的最根本原因是货币供给量多于需求量，于是“通货膨胀是一定会到处发生的货币现象”，弗里德曼如是说。意指通货膨胀的控制有赖于货币上与财政上的限制。政府不可令借支过于容易，其

4、自身亦不可超额贷款。此观点着重于中央政府预算赤字与利率，以及经济生产力，也就是由生产成本（总供应）所推动的通货膨胀( cost - pull inflation )。 （3）新凯恩斯主义新凯恩斯主义（neo-keynesian） 依新凯恩斯主义，通货膨胀有三种主要的形式，为robert j. gordon所说的“三角模型”的一部分： 需求拉动通胀(demand-pull inflation)通货膨胀发生于因GDP所产生的高需求与低失业，又称菲利普斯曲线型通货膨胀。 成本推动通胀(cost-push inflation) 今称“供给震荡型通货膨胀”（supply shock inflation）

5、，发生于油价突然提高时。 固有型通货膨胀（built-in inflation） 因合理预期所引起，通常与物价/薪资螺旋（price/wage spiral）有关。工人希望持续提高薪资，其费用传递至产品成本与价格，形成恶性循环。固有型通货膨胀反应已发生的事件，被视为残留型通货膨胀，又称“惯性通货膨胀”，甚至是“结构性通货膨胀”。 这三型的通货膨胀可随时合并解释现行的通货膨胀率。然而，大多时前两种型态的通货膨胀（及其实际的通货膨胀率）会影响固有型通货膨胀的大小：持续性的高（或低）通货膨胀带动提高（或降低）固有型通货膨胀。 三角模型中有两项基本元素：沿著菲利普斯曲线移动，如低失业率刺激升高通货膨胀

6、；以及转移其曲线，如通货膨胀升高或降低对失业率的影响。 （4）菲利普斯曲线通货膨胀说菲利普斯曲线理论主要集中于货币供给：通货膨胀可由流通中的货币数量与经济供应力（其潜在输出）相关。这点在政府（可能于对外战争或内战期间）印行超额的货币引起金融危机时特别鲜明，有时会导致恶性通货膨胀（恶性通货膨胀是一种不能控制的通货膨胀，在物价很快地上涨的情况下，就使货币失去价值。恶性通货膨胀没有一个普遍公认的标准界定。一般界定为每月通货膨胀50%或更多，但很多时在宽松上使用的比率会更低。多数的经济学家认为的定义为“一个没有任何平衡趋势的通货膨胀循环”。） 使得物价飞涨（或达每月上涨一倍的程度）。 货币供给在程度温

7、和的通货膨胀中也扮演主要角色，但其重要性有争议。货币主义经济学家相信其具强力连结；相反地，凯恩斯主义经济学者强调总体需求在其中的角色，而货币供给仅只是总体需求的决定性因素。 凯恩斯主义解释法的基本观念为通货膨胀与失业率之间的关系，称之为菲利普斯曲线模型。此模型在物价稳定度与失业率之间权衡（trade off）；故为将失业率降至最低，可允许一定程度的通货膨胀。菲利普斯曲线模型极佳的描述出美国在1960年代的经历，但不足以诠释其于1970年所遭遇到的通货膨胀升高与经济停滞结合。现今菲利普斯曲线用以关联薪资总额增长与一般性通货膨胀的关系而非失业率与通货膨胀率。 菲利普斯曲线之位移 因为供给震荡与通货

8、膨胀已成为经济活动的固定因素，当代整体经济使用位移过的菲利普斯曲线（以及物价稳定度与失业率之间的取舍平衡）来描述通货膨胀。供给震荡意指1970年的油价震荡，而固有型的通货膨胀意指物价/薪资循环与通货膨胀预期，表示在正常经济情况下容忍通货膨胀。因此，菲利普斯曲线仅代表三角模式中的需求拉动通胀。 另一个凯恩斯主义的观点为潜在产出(有时称为国内生产总值)也就是达到最高生产力的状况下经济体之GDP水准为习惯性且固有的限制。此种输出标准对应于固有失业率、自然失业率或全职性的失业率。在如此架构下，固有型通货膨胀率为内因性地取决于经济体内的劳动量： GDP超出其潜在水准(且失业率低于nairu)时。该理论指

9、出，在其他条件相等时，通货膨胀随着供应者提高价格而加剧，且固有型通货膨胀会更恶化。进一步将导致菲利普斯曲线朝着高通胀与高失业摆向滞胀。这种“加速型通货膨胀”曾见于1960年代的美国，当时越战的开销（由小额加税扺消）在数年间将失业率压低在百分之四以下。 GDP低于其潜在水准，而其他条件相等时，通货膨胀随著供应者企图降价，让市场消化超额数量，并低估固有型通货膨胀而减低；即阻止通货膨胀。将导致菲利普斯曲线朝著低通胀与低失业摆向期望的方向。阻止通货膨胀曾见于1980年代的美国，当时美联储主席保罗?沃尔克的抗通胀措施带来数年的高失业率，其中两年曾高达百分之十。 GDP相等于其潜在水准(且失业率也等于na

10、iru)时，只要没有供给震荡，通货膨胀率即不变。长期说来，大多数的新凯恩斯总体经济学者视菲利普斯曲线为垂直。也就是说，若通货膨胀率高到可以压过失业率的情况下，失业率为其前提，且等相于nairu。 然而，以该理论作为政策制订的标的存在缺陷。潜在产出（以及nairu）的数量通常为未知，且会随时间改变。另外，通货膨胀率的发生并不对称，上升的速度较下降为快；更糟的是还趋向随政策而变。例如说，在撒切尔首相主政时期，失业者发觉自己处于结构性失业，也就是无法在不列颠经济体内找到适才适所的就业机会，当时英国的高失业率可能提高了nairu（且潜力降低）。在一经济体避免跨越高通货膨胀的门坎时，结构性失业率的提高暗

11、示着只有小量的人力可在nairu中找到就业机会。 若假定nairu与潜在产出两者皆具独特性且迅速达成，则绝大多数的非凯恩斯主义的通货膨胀理论可理解为包含于新凯恩斯主义的观点中。当“供给面”固定时，通货膨胀取决于总体需求（aggregate demand）。固定供给面也暗示著公私机构的开销定然相互冲突。故政府的赤字开支会对私营机构产生排挤效果，而对就业水准并无影响。也就是说，资金供给与金融政策为唯一可影响通货膨胀者。 （5）供给面学说供给面(Supply side)经济学说假定通货膨胀一定由资金供给过剩与资金需求不足所引起。对这两个因素而言，资金数量纯粹只是标的物。于是，欧洲于中世纪的黑死病流行

12、期间所发生的通货膨胀，可视为因资金需求降低所引起；而1970年代的通货膨胀可归因于美国脱离布雷顿森林体系所订定的金本位后所产生的资金供给过剩。供给学派假定，资金供给与需求同时提高时，不会导致通货膨胀。 国际资本流动通胀，即通货膨胀，指商品和劳务的货币价格总水平持续明显上涨的过程。如果一个国家的通货膨胀率相对于与其进行贸易的国家的通货膨胀率增加，在其他因素相同时，他的经常帐户余额将会下降。由于本国通货膨胀率高，这个国家的消费者和公司很可能会购买更多的国外商品，同时该国对其他国家的出口额会下降。相反，如果一个国家的通货膨胀率相对于其进行贸易的国家的通货膨胀率下降，在其他因素相同时，他的经常帐户余额

13、将会增加。因为本国通货膨胀率相对较低，这个国家的消费者和公司很可能会更多购买本国商品，同时，其他国家对该商品的进口额将会增加。三、 通货膨胀的影响因素（1）成本推进成本或供给方面的原因形成的通货膨胀，即成本推进的通货膨胀又称为供给型通货膨胀，是由厂商生产成本增加而引起的一般价格总水平的上涨，造成成本向上移动的原因大致有：工资过度上涨；利润过度增加；进口商品价格上涨。 工资推进的通货膨胀 工资推动通货膨胀是工资过度上涨所造成的成本增加而推动价格总水平上涨，工资是生产成本的主要部分。工资上涨使得生产成本增长，在既定的价格水平下，厂商愿意并且能够供给的数量减少，从而使得总供给曲线向左上方移动。 在完

14、全竞争的劳动市场上，工资率完全由劳动的供求均衡所决定，但是在现实经济中，劳动市场往往是不完全的，强大的工会组织的存在往往可以使得工资过度增加，如果工资增加超过了劳动生产率的提高，则提高工资就会导致成本增加，从而导致一般价格总水平上涨，而且这种通胀一旦开始，还会引起工资-物价螺旋式上升，工资物价互相推动，形成严重的通货膨胀。 工资的上升往往从个别部分开始，最后引起其他部分攀比。 （2）进口成本推进的通货膨胀 造成成本推进的通货膨胀的另一个重要原因是进口商品的价格上升，如果一个国家生产所需要的原材料主要依赖于进口，那么，进口商品的价格上升就会造成成本推进的通货膨胀，其形成的过程与工资推进的通货膨胀

15、是一样的，如20世纪70年代的石油危机期间，石油价格急剧上涨，而以进口石油为原料的西方国家的生产成本也大幅度上升，从而引起通货膨胀。 （3）通胀预期在实际中，一旦形成通货膨胀，便会持续一段时期，这种现象被称之为通货膨胀惯性，对通货膨胀惯性的一种解释是人们会对通货膨胀做出的相应预期。 预期是人们对未来经济变量做出一种估计，预期往往会根据过去的通货膨胀的经验和对未来经济形势的判断，做出对未来通货膨胀走势的判断和估计，从而形成对通胀的预期。 预期对人们经济行为有重要的影响，人们对通货膨胀的预期会导致通货膨胀具有惯性，如人们预期的通胀率为10%，在订立有关合同时，厂商会要求价格上涨10%，而工人与厂商

16、签订合同中也会要求增加10%的工资，这样，在其他条件不变的情况下，每单位产品的成本会增加10%，从而通货膨胀率按10%持续下去，必须然形成通货膨胀惯性。 表现形式典型表现物价上涨 一般地说， 通货膨胀必然引起物价上涨，但不能说凡是物价上涨都是通货膨胀。影响物价上涨的因素是多方面的。 纸币的发行量必须以流通中所需要的数量为限度，如果纸币发行过多，引起纸币贬值，物价就会上涨。 商品价格与商品价值成正比，商品价值量增加，商品的价格就会上涨。 价格受供求关系影响，商品供不应求时，价格就会上涨。 政策性调整，理顺价格关系会引起上涨。 商品流通不畅，市场管理不善，乱收费、乱罚款，也会引起商品价格的上涨。可

17、见，只有在物价上涨是因纸币发行过多而引起的情况下，才是通货膨胀。（4）货币供应量2019年到现在货币流动性与通货膨胀的走势类似。讨论流动性过剩也重在说明货币供应量的变动与通货膨胀的关系。由于货币供应量与通货膨胀之间具有一定的动态传导机制，当货币超额发行时，市场不会理解其对价格的影响，但随着额外货币的推动，使得市场需求增大，市场开始有所反应，生产商开始提价，工人开始要求提高工资，并开始预期未来通货膨胀。 由于人们担心通胀造成手中货币减少，而选择房产投资时，房产价格便会上升，最后推动通货膨胀。因此，从根本上，通货膨胀还是由于货币超量发行带来流动性增加而传递导致的，下面的实证也证实了这一点当货币超量

18、发行时会导致流动性过剩，当流动性过剩形成时，会通过市场机制首先影响到房地产价格，然后推动房地产相关上游和下游产业开始提价，进而导致通货膨胀。在没有政策干扰和其他突发事件的影响条件下，货币供应M2的变动会提前通货膨胀2年2.5年，在短期内不会影响通货膨胀CPI指数。从2019年1月6月的CPI来看，几乎突破3%的通货膨胀界限，我国货币管理层明显看到了M2变动的影响，在2010年1月12日，央行宣布上调存款准备金率05个百分点，2月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，2010年5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，连续几个月的存款准备金变动，主要

19、目的就是为了防止通货膨胀。四、数据模型分析年份CGDP199110315.921280.4199212459.825863.7199315682.434500.7199420809.846690.7201926944.558510.5201932152.368330.4201934854.674894.2201936921.179003.3201939334.482673.1201942911.989112.5201966933.9109028201971816.5120475.6201977685.5136634.8201987552.6160800.1201999051.3187131.2

20、2019112631.92222402019131510.1265833.92019152346.6314901.32009165526.8345023.62019174958.5397983将通货膨胀率的衡量指标C PI 作为被解释变量, 上述其余变量作为解释变量, 建立普通多元线性回归模型。总共有58个观察数据。为了防止异方差和自回归对于统计推断的影响, 本文采用怀特异方差一致标准差?协方差矩阵进行解释变量系数标准误差和t 统计量的调整。按照研究惯例, 取统计推断的显著性水平为5 %。粮食价格、肉禽及其制品价格、国际石油价格和物价预期这4个解释变量的系数的概率水平都小于1个百分点。这说明粮

21、食、肉类等国内消费需求、国际石油价格和居民通货膨胀预期这3个方面因素是导致当前通货膨胀的主要因素。我国通货膨胀同时具有需求拉动和成本推动的特征。此外, 外汇储备、汇率和上证综合指数这3个变量的概率水平在1 个百分点和5个百分点之间或者在5个百分点左右。由此看出, 外汇占款和股市泡沫所导致的流动性过剩对于当前的通货膨胀造成了一定影响, 但是这种影响还比较有限。虽然流动性对于当前通货膨胀的有效性还不是很显著, 但是从长远来看, 流动性必然会一比一地引起物价上涨。因此, 不能忽视流动性对于通货膨胀的影响。全社会固定资产投资、同行拆借利率、国际大米价格和劳动报酬这4个解释变量的概率水平都远大于5 %

22、, 说明这些变量对于当前物价上涨的直接相关性还不大。当然, 这个计量结果还不能用来否定投资泡沫带来的流动性过剩所导致的通货膨胀。这个结果意味着, 对于我国当前的通货膨胀, 还没有必要从反资产市场泡沫的角度来治理通货膨胀, 也就是说, 央行暂时还不用将资产价格列入治理通货膨胀的泰勒规则的右边。此外, 就目前而言, 还无需担心国内工资上涨对于通货膨胀的短期压力。通过计算可得，D.W.值为0.528871 经查D.W.检验上下界表可知d1=1.20 d2=1.41 可得0D.W.d1 则存在正自相关五、总结本文总结了我国19912019年的新一轮通货膨胀的主要特点, 通过定性分析总结了新一轮通货膨胀

23、的主要形成原因, 并构造了静态多元线性回归模型和动态向量自回归模型, 定量研究了各个变量对于当前通货膨胀的影响。本文主要结论如下:第一, 相比我国20 世纪90 年代中期的通货膨胀, 当前通货膨胀具有如下明显特点: 新一轮的通货膨胀具有明显的结构性特征; 是非平衡型通货膨胀; 基本上是温和的, 但是通货膨胀不确定性有逐渐增大的趋势; 通货膨胀和货币升值同时出现; 属于预期型通货膨胀, 但是不可预期的因素逐渐增大; 居民对于通货膨胀的信念高度不一致。第二, 新一轮通货膨胀到目前为止, 同时具有需求拉动通货膨胀和成本推动通货膨胀的特征。粮食价格、肉禽及其制品价格、国际石油价格和物价预期都对当前通货

24、膨胀有显著影响。但是, 成本推动型的特征还不是非常明显。一方面, 劳动成本的上升对通货膨胀的影响还不是很显著。另外一方面, 这几年的原材料、燃料、动力购进价格和工业品出厂价格的上涨幅度都低于居民消费价格的上涨幅度。尽管如此, 还是要防止当前的通货膨胀演变成明显的成本推动型的通货膨胀。第三, 流动性过剩对于当前的居民消费价格上涨有一定的影响, 但还不显著。本文的计量模型表明, 外汇储备、汇率和上证综合指数这3个变量对于当前居民消费价格指数具有较弱的解释能力。但是从长来看, 不能忽视流动性对于通货膨胀的影响。第四, 治理政策要着眼于当前通货膨胀的特征, 而不是盲目实施紧缩性货币政策和财政政策。首先, 发展生产, 加强管理, 通过稳定居民最为关心的粮食和肉禽价格来降低居民通货膨胀预期对于在长期中降低通货膨胀是至关重要的。其次, 要利用国际市场补充国内短缺物资, 增加价格增长最快的物资的供给。再次, 控制货币供应量, 实行适度从紧的货币政策。我小组成员名单：丁玉杰 李芳 史延松 袁慧爱 代兴龙 范文静 马芹隆苏红 刘芳琪 刘哲 秦国泰 马彬彬 何茜 邓丹丹希望以上资料对你有所帮助，附励志名言3条：1、生气，就是拿别人的过错来惩罚自己。原谅别人，就是善待自己。2、未必钱多乐便多，财多累己招烦恼。清贫乐道真自在，无牵无挂乐逍遥。3、处事不必求功，无过便是功。为人不必感德，无怨便是德。