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1、超赞的CFA复习笔记三出自高顿财经CFAIASB conceptual framework of financial report财报的概念性框架：提供关于财报主体的财务信息。这些信息对当前或潜在投资者、借贷人、债权人在作出对财报主体投资决定时非常有用。这些决定包括：购买、出售、或者持有权益和债务the statement of comprehensive income综合收入表：报告除权益所有者相互交易外的所有equity changes权益变动。income statement利润表：报告一个公司在一定期限的financial performance财务表现。IFRS other comp

2、rehensive income可以作为comprehensive income的一部分独立报告也可以将income statement 和 comprehensive income分开。GAAP的公司可以类似处理，但他们可以将comprehensinve income 作为shareholdersequity的一部分来报告。footnotes附注：1.讨论基于什么原因给出利润表包含的会计期间和包含的综合实体（为什么是这个时间跨度）。2.给出accounting method会计方法、assumption假设estimates used by management管理的估计。3.给出一些额外的

3、信息如：business acquisition业务收购、disposal处置、legal action法律活动，雇员福利计划contigencies偶然性和commitments承诺，4.重要客户关联交易，segments of the firm公司的分布。SEC要求managements discussion and analysis(MD&A)管理者报告 讨论重大事项和不确定因素的trends and identify趋势和确认，这些事项和因素影响到了企业的流动性、资本来源、经营结果。MD&A必须讨论：1.通胀和价格变动产生的效果if material2.off balance shee

4、t obligations表外义务、contractual obligations合同义务，如：购买协议3.需要管理者作出重大调整的会计政策4.forward-looking expenditures and divestitures前瞻的支出和资产剥离auditor opinion审计意见。审计人员必须具有独立性。一个reasonable assurance合理的确认：财务报表没有材料错误。审计人员需要确认财务报表是否按照会计政策实施。如果有期间未按照连续的会计方法进行，则必须说明解释。审计意见：unqualified无保留意见、qualified opinion保留意见、adverse o

5、pinion否定意见、disclaimer of opinion不发表意见。如果发现有材料丢失，但不知道数量。审计员的opinion还应当包括解释章节。proxy statements代表报告：当需要权益所有者投票时，发送给权益者。财务报表分析步骤：1.陈述目标和内容。2.收集数据。3.处理数据。4.分析和解释数据。5.报告结论或推荐。6.更新分析。assets=liabilities + ownersequity =liabilities + contributed capital + ending retained earnings =liabilities + contributed c

6、apital + beginning retained earnings + revenue - expenses +dividendsstandard-setting bodies标准制定组织：由会计师、审计师组成的制定财务标准的专业组织。regulatory authorities规范监控部门：拥有实行财务标准法律权利的govenment agencies政府代理部门标准制定组织的特征：1.保持高度专业的标准。2.有足够的权利、资源和competencies竞争力完成这项任务。3.有明确、一致的标准制定程序。4.由合理的框架指导5.即使寻求权益所有者支持，仍然保持独立性。6.不被特殊利益折

7、服。7.决策基于公众利益。财务报告的2个基本要求：relevance相关性，faithful representation忠实代表。4个保证上述要求的特点：comparability可比性，verifiability可验证性，timeliness时效性，understandability易读性。使用从报告中获得的利益应当比付出的成本多。公司的非量化信息不能直接通过财务报表获得。IAS要求必须的财务报表：balance sheet资产平衡表，statement of comprehensive income in ownersequity 所有者权益变动表，explanatory notes，i

8、ncluding a summary of accounting policies解释附注，包括会计政策综述、综合收入报表、cash flow statement资金流量表、statement of changes变动表报告假设：fair presentation公平描述，going concern basis存活考虑：假定公司将继续存活。Accrual basis应收应付制。Consistency with periods各期一致性materiality重大性（实质性）不存在遗漏重要资料的情况。 Aggregation归类，no offsetting没有抵消资本和债务等。报告频率至少一年一次

9、。IASB将收入和费用列为与performance相关项。而FASB则将收入、费用、获得、损失和综合收入列入。IASB 将asset作为未来利润的来源。而FASB则认为是未来的利润（非来源）IASB允许upward valuation，FASB对于绝大多数资产不允许。coherent financial reporting framework连贯的财务报告框架：transparency透明性，comrehensiveness综合性，consistency一致性。principles-based基于原则：依赖于总框架。Rules-based基于条款：对于如何定义transaction有明确的指导

10、。Objectives-oriented目标导向混合两种IFRS是principles-based的。GAAP比较rules-based，但概念性框架趋于objectives-oriedntedNet revenues:收入减去调整项及allowances备减项子公司不计入母公司收入部分作为noncontrolling interest(minority interest 或者minority owners interest少数业主利益)IASB对于收入：1.风险转移。2.无法再控制。3.收入可以可靠测量。4.很可能经济利益流入。5.成本可以可靠测量。FASB 收入实现或可以实现或已经取得时计

11、入income statementSEC 1.买卖双方有达成交易的迹象。2.产品或服务已经发出。3.价格可以确定。4.卖家有理由确信收入。IFRS 如果项目产出无法可靠测量，则收入只能按照合同成本计入，成本在发生时就费用化，利润只能在完成时确认。GAAP 收入、费用、利润只能在合同完成时确认。比例完工法比完全完工法更加激进，因为成本是预计的。但是比例完工法更平滑。两者的总现金流是一样的。installment sales分期付款销售：公司将销售finance融资化，payments款项将延期收入。如果收入可靠，则当即确定收入。如果收入不确定，则使用installment method。如果收入

12、高度不确定，则使用 recovery method对于installment method分期法：现金取得时确认收入。按比例确认收入。对于cost recovery method成本恢复法：仅当取得现金超过成本时确认收入。bater transactions以物易物交易及round-trip transaction循环交易IFRS 以物易物交易的收入只能按照与非关联方交易相同物品的公允价值计量。GAAP 当公司历史上用现金买入过相同物品时，按照公允价值计量。否则按照carrying value账面价值。period costs周期成本：如administrative cost，周期性发生spe

13、cific identification卖出那个是多少就是多少。straight-line depreciation直线摊销法：SL=（cost-residualvalue）/useful lifeDDB双倍余额递减法：（2/useful life)(cost-accumulated depreciation)intangible assets无形资产不折旧，而是每年进行tested for impairment减值测试如果公司利用信用和担保卖东西给客户。Matching principle要求估计坏账/担保费。一旦这么做，就要在即期确认费用费用和收入一样需要估计。如果delay则可能比较激进

14、。比较公司的担保费用，如果比peer同类公司担保费用低，要么是产品质量好，要么就是费用确认过于激进。unusual or infrequent items非经常性项目：要么unusual，要么infrequent。如果即unusual又infrequent，就是extraordinary items包括：资产出售的gains 和losses，减值、write-offs冲销、write-down计减，及重组成本等这些项目都是continuing operation持续经营中的，都在税前列明。非正常性项目：如expropriation资产征收损失，early retirement of debt提

15、早债务退出收入或损失，自然灾害等。非正常性项目以net of tax，持续经营之后列明。GAAP，如果公司从其他存货成本法转换到LIFO则不需要restrospective追溯，而是在LIFO first layer第一层级使用存货的carrying value如果会计估计发生变化，一般不需要对之前进行改变，而是在之后的计算中改变。如寿命，残值等。如果是因为从一个错误的会计方法更正到正确的会计方法，则需要prior-period adjustment前期调整，并restating金融公司与非金融公司对于证券买卖的处理：金融公司作为主营，而非金融公司作为非主营。share dividend股票分

16、红和share split股票分割的影响：只影响之前的股票。如4月分红。1月发行的股票和在年初就在外的股票要受到影响，而之后回购的股票不影响发行的股票从发行之日起计算，回购的股票从回购之日起计算。diluted EPS=（净收入-优先股股利）+（可转换优先股股利）+（可转债）（1-t）/（平均加权股数）+ 可转换优先股股数 + 可转债股数 + 股票权益可发股票数common-size income statement是以revenue收入为基准的。comprehensive income=net income + other comprehensive incomeother comprehe

17、nsive income其他综合收入：外汇交易损益、最小养老金义务、对冲衍生工具的未实现损益，可出售证券未实现损益available for sale securities可出售证券在资产负载表上按公允价值计入。Gains 或losses不在收入表中计入。而是直接在所有者权益中作为其他综合收入计入。IFRS中有些长期资产可以以fair value而非历史成本计入。因此fair value的变动也计入综合收入。收益表反应一段时期内的经济状况，而资产负载表反应的是一个时点的经济状况。财务报表方式：current/nocurrent format流动/非流动格式。 Liquidity-based f

18、ormat基于流动性格式（IFRS)。working capital=current asset-current liability生产资本=流动资产-流动负债net receivable=gross receivable-allowanceFIFO和平均价格在IFRS和GAAP中都可以。但是LIFO在IFRS中不允许，在GAAP中允许。IFRS中inventory存货=min(net realizable净可实现价值,成本）。净可实现价值=selling price卖出价格-completion costs完工成本（安装什么的）-selling cost销售成本GAAP中存货=min(mar

19、ket value市场价值，成本） 净可实现价值-normal profit marginmarket value净可实现价值如果IFRS的净可实现价值或GAAP的市场价值比存货的carrying value账面值小，那么要write down，并在收益表中确认损失。IFRS可以recovery,GAAP不可以。GAAP只能在卖出的时候计更多的profitother current asset其他流动资产：不重要的（amounts that maybe not material）。如预付费、递延纳税资产等。IFRS中可以对PP&E(property,plant and equipment)使用

20、cost model成本模型和revaluation model重估模型。GAAP只能用成本模型。cost model:历史成本-折旧、摊销、消耗、减值等。其中历史成本包括：买入价格加上必要的cost for ready准备成本如：delivery and installation发货和安装成本（注意与存货估值的差别，存货中净可实现价值需要减去这些成本的）如果使用成本法，则需要对PP&E进行impairment 减值测试。如果小于recoverable amount可恢复价值则需要进行减值。IFRS中 recoverable value=max(公允价值-任何销售成本，asset in use

21、资产使用价值）。资产使用价值=资产未来现金流的现值。重估模型中，PP&E=公允价值-任何累计折旧。公允价值变动会在所有者权益中体现。investment property投资资产：IFRS中任何可能产生rental income租金收入或者value appreciation价值增值的。GAAP中没有定义。IFRS中，投资资产可以使用已折旧成本或者公允价值。IFRS中买入的无形资产可以使用cost model。如果存在活跃的市场，则还可以是用revalutaion model。在GAAP中，只能使用成本模型。IFRS中研究阶段的成本计做费用，开发阶段可以计做capital资本。GAAP都计做费

22、用。在IFRS和GAAP中 start-up开始和训练成本、管理费、广告、推广费、relocation搬迁、重组成本、termination cost终止清算成本等都在发生时计做费用。goodwill商誉：收购净资产（资产-负债）中买入价格大于公允价值的部分。Owners equity所有者权益包括：contributed capital实收资本、preferred stock优先股、treasury stock库藏股、retained earnings留存收益、non-controlling interest不可控利息、accumulated other comprehensive inco

23、me其他累计综合收入不可控利息：不完全由母公司控制的子公司净资产的少数权益所有人按比例分配的权益。库藏股：发行者reacquired重新获得的股票，但是还未retired退出。它将减少所有者权益。它不代表对企业的投资，没有投票权，也不参与红利分配。累计其他综合收入：除了收入表中确认的交易和股东之间的交易外的所有者权益增值。如：issuing stock、reacquiring stock、paying dividendscurrent ratio包括所有流动资产。Quick ratio去除了存货。Cash ratio又再去除了receivable应收款。除了debt ratio是除以total

24、 asset外，其他solvency ratio都除以total equity。CFO经营活动现金流：由交易产生，影响企业净收入。CFI投资活动现金流：获得或处置长期资产及某些投资而产生。CFF融资活动现金流：由影响企业capital structure资本结构的交易产生。acquisition debt债务获得，equity investment权益投资及loans made to others向外借贷都视为投资活动。而，由这些投资活动产生的收入（利息和红利）都记为经营活动。从外部获取的Principal amounts借贷本金视为融资活动，但支付的利息却算作经营活动。支付给企业股票所有者的

25、红利算作融资活动。GAAP中将支付的红利记为CFF，支付的利息记为CFO。获取的红利和利息记为CFO。IFRS则允许将这些活动记为CFO或CFF。noncash investing and financing activities非现金投资及融资活动不被计入现金流量表，如：一家企业获取一项固定资产，同时向卖家融资。相当于企业同时做了投资和融资决策。但却不能将这些活动计入投资和融资活动（CFI、CFF）。GAAP将所有税收都记为CFO。IFRS则可以将投资和融资活动中的税收直接从CFI或CFF中扣除。如：企业出售土地投资1百万元，税收160,000元。GAAP记为CFI流入1百万CFO流出160

26、,000元。而IFRS则可以记为CFI净流入840,000元。直接法的好处在于它反映了CFO的receipts获取项和payment支出项。而间接法只反映其净值。间接法的好处在于它关注于净收入和现金流之间的差异。在GAAP中，如果使用直接法，则还需要披露将净收入调整为CFO的必要调整项。这些调整项和间接法的现金流量表是一致的。IFRS中不需要。IFRS中利息和税收的支付必须在现金流量表中分开披露（不管是直接法还是间接法）。GAAP则允许在附注中披露。CFI和CFF在直接法和间接法中是一样的。由于折旧是非现金流活动，因此直接法忽略折旧。但在间接法中需要加回折旧，因为间接法是从net income

27、开始的，net income扣除了折旧这项非现金活动。间接法计算CFO步骤：1.从net income开始。2.减去CFI或CFF的收益/加回损失。3.加回所有非现金活动费用/减去所有非现金活动收入。4.operating asset账户的增加量要减去（使用现金），operating liabilities的减少量要加回（现金来源）。若减少则反向操作。直接法计算各项值：客户处获得现金：1.从net sales开始（net sales=销售额-销售成本）。2.减去应收款的增加项/加上应收款的减少项。3.加上预收款的增加项/减少预收款的减少项。支付供应商现金：1.从COGS开始。2.加回折旧项。3

28、.减去应付款增加项/加上应付款减少项。4.加上存货增加项/减去存货减少项。5.减去存货计减项。free cash flow to the firm（FCFF)自由现金流：企业可以支付给投资人、权益和债务所有者的现金流。FCFF=NI+NCC+Int(1-t)-FCInv-WCInv即：净收入+非现金费用+利息(1-税率)-固定资本投资-经营资本投资NI=net incomeNCC=noncash chargesInt=interest expenseFCInv=fixed capital investmentWCInv=working capital investmentFCFF=CFO+In

29、t(1-t)-FCInvfree cash flow to equity权益自由现金流：FCFE=CFO-FCInv+net borrowingvertical commmon-size纵向标一资产负债表：total assets的比例vertical commmon-size纵向标一收入表：sales的比例horizontal common-size水平均一化：横向对比(不同时期)。通常资产负债表中的数据需要平均一下。因为资产负债表只能反应某个时点。receivable turnover=annual sales/average receivablesdays of sales outsta

30、nding=365/receivables turnoverinventory turnover=COGS/average inventorydays of inventory on hand=365/inventory turnoverpayables turnover=purchase/average trade payablespurchase=ending inventory - beginning inventory +COGSnumber of days of payables=365/payables turnover ratiototal asset turnover= rev

31、enue/average total assetsdebt to equity=total debt/total equitydebt to capital=total debt/(total debt + total equity)financial leverage= average total assets/ average total equityDuPont杜邦分析法：return on equity=net income/equity = (net income / sales)(sales/assets)(assets/equity)=(net profit margin)(as

32、set turnover)(leverage ratio)拓展杜邦：(net income/EBT)(EBT/EBIT)(EBIT/revenue)(revenue/total assets)(total assets/total equity)=(tax burden)(interest burden)(EBIT margin)(asset turnover)(financial leverage)，其中net income/EBT=(1-tax rate)增加税收负担和利息负担，会减小相应比例，从而减小ROE。增加杠杆可以增加ROE，但是因为增加了税收负担，因此可能并没有什么效果。EPS不同公司之间没有比较性。因为公司发行在外的股数是不等的。g=RRROERR（retention rate）=(net income available