企业并购案例分析.ppt

1、企业并购案例分析,爱奇艺并购PPS,制作人：刘诚,引言：,智能手机的普及使移动互联网获得飞速发展，互联网行业正加速冲向移动时代，不断颠覆着传统互联网的产业格局。对国内许多互联网企业来说，由PC端向移动端迁移已成为首要任务。一场争抢移动互联网“船票”的竞争也由此拉开帷幕。,并购公司简介,并购过程及动机,并购结果及分析,企业并购启示,4,1,2,3,组成部分,Company Logo,爱奇艺:百度旗下的独立视频公司，致力于为用户提供高清、流畅、丰富的专业视频服务，于2010年4月正式上线。秉承“悦享品质”的品牌理念，爱奇艺积极推动产品、技术、内容、营销等全方位创新，改变并引领着快速成长的中国网络视

2、频行业。,并购公司简介,Company Logo,pps（全称PPStream）是全球第一家集P2P直播点播于一身的网络电视软件，能够在线收看电影电视剧、体育直播、游戏竞技、动漫、综艺、新闻、财经资讯等。pps网络电视完全免费，无需注册，下载即可使用；播放流畅，P2P传输，越多人看越流畅，完全免费，是广受网友推崇的上网装机必备软件。,Company Logo,并购过程,2013年5月7日，百度宣布以3.7亿美金收购PPS视频业务全部股份，并将PPS视频业务与爱奇艺进行合并。合并完成后，爱奇艺创始人、CEO龚宇将出任新爱奇艺公司CEO，负责新公司的统一管理。PPS创始人张洪禹、徐伟峰任联席总裁，

3、继续负责PPS相关业务及新公司的新业务拓展。同时，PPS将作为爱奇艺的子品牌继续保留，这笔重量级交易也意味着行业老大优酷土豆迎来了最强有力的竞争对手：合并后的新爱奇艺无论是年营收、活跃用户都稳居行业次席，移动端安装量甚至已超过优酷土豆。,百度为何要购买PPS？,腾讯手握“移动QQ”和“微信”两大移动利器，遥遥领先于其他互联网同行；阿里巴巴也是动作频频，先是把中国最具影响力的社交平台新浪微博纳入旗下，紧接着投资高德地图全面进行移动布局，再凭借阿里拥有数量丰富的商家资源及完整的网络购物生态系统，也仅居其位。相比之下，百度的移动步伐则慢了一步，为了赢得移动互联网时代的竞争，百度重金收购了PPS。,并

4、购动机,其实，PPS与爱奇艺同时处于一个比较微妙的境地。优酷土豆通过合并之后已经稳固了视频行业老大的地位，短时间内从营收上超越很难。对于爱奇艺和PPS而言，既有腾讯、搜狐等门户系视频网站，他们拥有流量、资金及内部资源联动优势，视频作为公司旗下主要业务获得了大量支持；又有PPTV携软银2.5亿美元融资，乐视网携电视剧版权及互联网电视概念来追赶，可谓腹背受敌。在行业竞争不断加剧的大背景下，PPS和爱奇艺正身处视频行业剧烈变化的时代，对外竞争格局复杂，行业排名朝夕更迭，不进则退，而对于两家企业自身而言，外患之外更有内忧。,从pps出发,PPS用户资源降低，营收结构难保广告收入（1）版权内容优势下降，

5、覆盖人数连续滞涨（2）营收结构决定市场份额很难得到较大提升PPS的主要收入来源包括三个方面：广告收入、游戏联运以及版权分销。从PPS的三大收入来源构成便可以看出其将遇到的风险。因此，PPS从用户角度很难在未来几年内保持目前的行业地位，目前视频行业竞争周期较短，不利于营收结构的重新调整，寻求出售，改变现有局面可以免于边缘化的危机。,从爱奇艺出发,爱奇艺依赖PC端搜索流量导入，但移动端是其硬伤，迫切需要并入PPS抢占移动端这块肥肉。对于爱奇艺而言，与其他视频媒体竞争的主要优势在于百度搜索的流量导入。但是，爱奇艺在获得搜索利益的同时，也存在着受视频搜索流量导入的反向掣肘。用户在移动端使用APP直接观

6、看视频内容，使用习惯有别于PC端，因此爱奇艺的搜索流量导入模式在移动互联网环境下，遇到的阻力将会增大。鉴于此，爱奇艺寻求PC端互补与移动端开拓将成为战略重点。,并购结果,爱奇艺和pps在PC端用户拥有较强互补性，并购后迅速增加市场份额以2013年2月数据比较，爱奇艺与PPS的月度用户重合率为30.2%，合并之后，用户规模接近3亿，直追优酷土豆，成为用户覆盖上的行业第二。,其实早在2012年上半年，爱奇艺的覆盖用户数已经超过PPS，两家企业的用户群体在用户重合度上并不高，因此爱奇艺与PPS合并后，用户覆盖将会直追优酷土豆，成为名符其实的用户覆盖第二。,此外，PPS网络电视内容传输依赖于P2P技术

7、，带宽成本和其他技术相比大大减少，通常对于以网页端为主要收看平台的视频媒体而言，内容分发主要依靠CDN技术，带宽成本往往要占据总体营收的30%以上，爱奇艺收购PPS之后，成本负担较小。,爱奇艺在网页视频端优势明显，移动端PPS优势明显，两者优势互补，pps用户迁移后市场份额实现超越根据艾瑞数据产品mUserTracker数据整理发现，2013年2月，PPS影音APP在智能终端拥有较高的用户覆盖，渗透率达23.0%。,爱奇艺在网页视频端市场覆盖率仅次于优酷，而在移动客户端这块短板上，有了pps的鼎力相助，形成优势互补，登上行业榜眼位置，直追优酷土豆，甩开多家成长快速的视频媒体。,并购分析,收购P

8、PS对于爱奇艺和百度而言，在增加更多变现渠道的同时，还会构筑一个全新的视频商业链（如下图）,在PC端，百度、PPS客户端和爱奇艺将成为一个完整的商业链。爱奇艺的优势是网页端，百度的优势是搜索，PPS的优势是手机客户端。当整合完成后，爱奇艺既拥有百度这个流量入口，又掌握出色的PC端和手机端，这是构筑全新商业模式的基础，与现有的视频商业模式相比，爱奇艺的未来更具想象空间。,不可否认，爱奇艺收购PPS，同样面临整合这一大挑战。相比优酷与土豆的整合来说，爱奇艺与PPS的整合会更稳健一些，因为这与优酷土豆并购案有着质的不同。优酷收购土豆，更多的是想消灭土豆，将土豆的市场份额和广告资源据为己有；爱奇艺收购

9、PPS则是为了取长补短。不难想象，当整合完成之后，百度+爱奇艺+PPS将是一个不可轻视的组合。在全新的商业闭环，衍生出更多的商业模式亦是水到渠成的事情，那才是爱奇艺颠覆的时候。现在爱奇艺要做的，就是如何用最短的时间把PPS整合，为日后的颠覆增加一些成功的资本。,企业并购启示,对于其他中小规模的视频网站而言，这次并购显然是一个不小的利空。但是，就视频行业整体来说，则能促进各家网站改进内容品质，利于行业竞争。而对于今后的视频业整合并购而言，百度爱奇艺并购PPS也具备一定的标杆意义。这次并购，很好地阐释了决定一家公司是否值得被收购的至关重要的因素，是这家公司被收购后是否有战略协同效应、是否具有巨大互补性，这也直接决定了出价的高低。,Thank you,