《投资学》第三章：投资资金.ppt

1、第三章 投资资金,第三章 投资资金,消费基金,消费基金是指国民收入中用于满足社会成员个人的物质文化生活需要和社会消费需要的总和,积累基金是指用于扩大再生产建设和增加国家物资储备的那部分国民收入使用额，,补偿基金是指社会总产品中用于补偿生产中已经消耗掉的那部分基金,积累基金,补偿基金,第一节、投资资金的来源,一、三大基金,三大基金的形过程即社会总产品的分配过程：,杜森贝里理论,杜森贝里认为，影响人们储蓄的是相对收入而非绝对收入,莫迪里亚尼,莫迪里亚尼认为，储蓄取决于人们的一生收入,弗里德曼理论,弗里德曼认为，储蓄取决于人们的持久收入,凯恩斯理论,凯恩斯认为，储蓄绝对取决于人们的收入,古典理论,古

2、典经济理论认为，储蓄是利率的函数,（一）居民储蓄,二、储蓄,（二）企业储蓄,1、定义：企业储蓄，指税后利润扣除向所有者分配利润后的余额。,2、制约因素：（1）利润量（2）利润分配政策（3）资本结构,（三）政府储蓄,政府储蓄指财政收入与支出的差额，有大小口径之分,增加财政收入或减少经常项目支出,挤出效应和瓦格纳规律,1、定义：,2、提高政府储蓄的途径：,3、要考虑因素：,（四）外国储蓄1、定义：外国储蓄指进出口差额。2、两缺口理论:根据公式：C+S+T+M=C+I+G+X 假定T=G 有I-S=M-X 左为储蓄缺口、右为贸易缺口。但两边不平衡时，可通过外国储蓄进行调整。3、意义：一方面可提高社会

3、总储蓄、促进技术与管理水平的提高等；另一方面具有利润流出、挤出效应、外债规模等问题。4、有效性的判定：是否有利于社会总储蓄水平的提高,第二节 投资资金的形成,投资转化机制的分类：,一、直接转化机制和间接转化机制,定义,直接转化是指储蓄主体将自身储蓄直接用于投资,两种形式,第一种是不同过商品交换而实现的；第二种则是通过商品交换实现的,特点,风险小、局限性,（一）直接转化机制,1、定义：,2、特点：,储蓄者和投资者不再是同一主体；储蓄的目的不再是为了将来自己亲身去进行某项投资活动，而是仅仅为了获利；需要借助金融媒介才能完成转化,间接转化是指储蓄主体通过一定方式将储蓄转移到投资者手中而实现的转换,（

4、二）间接转化机制,二、财政转化机制和金融转化机制（一）财政转化机制1、定义：财政转化机制是指政府将政府储蓄和其它储蓄转 化为投资的方式、方法。2、分类：直接转化形式和间接转化形式,1、定义：金融转化机制是指以金融工具交易和借贷关系为 手段促使储蓄向投资转化的机制，具体可分为直 接金融转化机制和间接金融转化机制。2、分类 简单的储蓄-投资转化模型 拓展的储蓄-投资转化模型 现代的储蓄-投资转化模型,二、金融转化机制,转化渠道：（1）企业内部直接转化（2）财政转化,简单的转化模型：,拓展的储蓄-投资转化模型：,增添了转化渠道：（3）企业间间接金融渠道（4）居民间接金融渠道,现代的储蓄-投资转化模型

5、：,增添了转化渠道：（5）企业间直接金融渠道（6）居民与企业的直接金融渠道,利率对储蓄有很大的影响，对储蓄转化为投资也有很大的影响。,对短期国际资本流动的影响很大；对国际长期资本影响要具体问题具体分析。,（一）利率机制,（二）汇率机制,三、利率与汇率的转化机制,第三节、融资方式一、融资涵义及种类,1、涵义：,所谓的融资(Financing)是指资金融通,2、种类,分类具体看下图,二、融资方式,特点,1、融资速度快。2借款企业或项目的效益要好。3、借用款比较灵活。4、不涉及企业资产所有权的转移，但一旦企业无力偿还贷款，则可能使企业陷入困境，甚至导致企业破产。,（一）银行贷款,1、,企业债券都明确

6、规定还本付息的时间、期限,2、,现行规定，企业发行企业债券，要通过配额审核和发行审核,3、,发行债券一般不会涉及企业资产所有权和经营权转移，企业不会因发行债券而削弱所有权和经营权,（二）发行债券,企业（公司）债券融资的特点：,（三）发行股票股票融资的特点是：,1以分散风险,2以调动更多的人关注企业生产经营状况，有利于企业经营机制的转变,3以提高企业的自有资本比率，进一步增强企业信誉和融资能力,4要求高、审核手续繁,5能丧失企业的控制权,（四）信托融资 信托融资的特点是：1体现的是一种多边关系 2信托业务灵活多样。3信托融资成本较高。（五）租赁融资 租赁融资的特点是：1节省资金。2促进企业技术进

7、步。3能获得税务方面的优惠。,利用外资的具体方式,利用外资的特点,1可引进先进的技术、管理经验和方法。2有利于开阔企业的眼界，完善经营机制。3受国际金融状况和有关国家政策影响大。4企业利用外资要充分考虑不同国家的历史文化传统和管理特点。,1外国政府贷款。2国际金融组织贷款。3国外商业银行和其他 金融机构贷款。4出口信贷 5发行国外债券。6合资经营。7合作经营。8发行外资股。9国际租赁 10三来一补。11BOT方式。,（六）利用外资,分类,特点,1企业还债压力较小，绝大多数基金融资属于股权式的融资，即以企业让出一定的股权为代价的融资。2有利于提高企业经营管理水平。,1契约型基金和公司型基金。2封闭式基金和开放式基金。3证券投资基金、产业投资基金、风险投资基金。,（七）基金融资,（八）其他方式 1资产证券化 2出售特许权融资。3票据融资。,Thank You!,