投行风险投资方案设计.doc

1、投资银行理论与实务课程设计报告 设计题目：天龙光电设备风险投资方案设计专 业 班 级 学 号 姓 名 指导教师 2013 年 秋季 学期 课程设计成绩评定对 班 学生 所完成的题目为 天龙光电设备风险投资方案 的课程设计，经考核，给出如下评语： 并综合评定该生课程设计成绩为 。指导教师： 年 月 日目录一、风险投资概述4二、风险投资方案设计41、搜寻与筛选风险企业.42、接洽与风险企业估值.43、对于风险企业的经营管理.5三、扫平风险投资障碍.61、拓宽风险投资资金来源渠道. 62、强化政府对风险投资提供优惠税收政策力度.63、完善退出机制，保护风险投资人利益.6四、可行性分析.6五、展望.7

2、题目：天龙光电设备风险投资方案设计 摘 要中国硅工业经过多年来的自主开发与建设，取得了令人瞩目的成就。近年来，由于我国汽车，建筑，日化和纺织等产业的发展十分迅速，我国硅材料的消费量增长迅速，2005到2012年年，我国硅材料的消费量年均增长在25%以上，前途乐观。天龙光电设备股份有限公司原名江苏华盛天龙机械股份有限公司，是由常州华盛天龙机械有限公司以截至2008年4月30日经审计的净资产152,497,991.64元为基数，按1:0.4918比例折为7,500万股，整体变更设立的股份有限公司。2008年7月11日，公司在江苏省工商行政管理局注册成立，企业法人注册登记号为320400400007

3、534，设立时注册资本为7,500万元。天龙光电设备股份有限公司原名江苏华盛天龙机械股份有限公司，是由常州华盛天龙机械有限公司以截至2008年4月30日经审计的净资产152,497,991.64元为基数，按1:0.4918比例折为7,500万股，整体变更设立的股份有限公司。2008年7月11日，公司在江苏省工商行政管理局注册成立，企业法人注册登记号为320400400007534，设立时注册资本为7,500万元。一、风险投资概述风险投资,在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资;狭义的风险投资是指以高新技术为基

4、础，生产与经营技术密集型产品的投资。中国风险投资产生的初衷是为了解决因为资金投入不足，致使科技成果转化难的问题。因此，风险投资一开始就被打上了深深的政府主导烙印。除了体制、政策的制约以外，本土风险投资自身的缺陷以及被投资企业的短板都是制约其发展的不利因素。在境外资本大量涌入的情况下，本土风险投资面临的处境越来越尴尬。除了体制、政策的制约以外，本土风险投资自身的缺陷以及被投资企业的短板都是制约其发展的不利因素。事实上，中国的风险投资存在先天的不足。在国字头的投资公司里，经常是政府官员或者学者在担任领导职务。由于缺乏专业人才，风险投资公司对风险投资项目的选择及风险企业的管理都缺乏足够的经验。在现有

5、的法制政策环境下，国内很多风险投资公司实际上是在依靠其他项目赚钱，组建投资公司只是为了打造一个可以圈钱的平台。风险投资公司“一脚踏两船”，横跨在实业投资和资本投资两个领域，缺乏专业化方向。而国际经验已经证明这种游离是行不通的。风险投资最为关注的是资本退出这个环节。目前，我国市场缺乏良好的退出机制，成为了制约该行业发展的瓶颈。风险投资退出有两条路，一个是上市，一个是转卖。目前中国股市的现状基本已经堵死了第一条路中的国内上市，而第二条路转卖则存在接手人的问题，这个市场目前并不成熟。二、风险投资方案设计1、搜寻与筛选风险企业初步筛选，风险投资企业根据企业家的投资建议书，对项目进行初次审查，最后天龙光

6、电脱颖而出。调查评估，只有进行实地调查后，才能发现计划书的真实性和内容的可靠性，在实地调查中，不仅要考察天龙光电设备股份有限公司的资产实力，更重要的是与各种人物进行会谈，为得到对企业和管理层的全面了解。在专业化人员完成实地调查后，主要工作就是从风险、技术性、业务规划、市场营销、后续资金股东、管理层的素质等各方面来估计风险企业的成活率和收益率，根据它们的大小来决定是否投资。谈判投资合同的具体内容包括投资形式、投资回报等，投资形式也就是选择何种投资工具，从风险控制的角度出发，对早期风险企业多考虑优先股和可转换债券的形式，对处于晚期的成长型风险企业则偏好于普通股这一投资工具。2、接洽与风险企业估值

7、风险资本家考察投资项目一般包括：阅读投资建议书，与企业家交流，查询有关人士与参观风险企业，检查风险企业。 天龙光电设备股份有限公司是国家级高新技术企业，最具竞争力的上市公司之一，股票简称：天龙光电，股票代码：300029，总股本5000万股，总资产12.6亿元人民币。总部在江苏。多年来，天龙光电始终致力于中国硅材料工业的发展，主要经营范围有单晶硅晶体生长炉、单晶硅切割机床、单晶硅切方滚圆机、多晶硅铸锭炉、单晶硅籽晶炉、钢球设备的生产及销售；自营和代理各类商品和技术的进出口业务。截至到2013年9月30日，天龙光电财务报告如下：3、对于风险企业的经营管理由于风险企业在经营初期往往伴随着较高的风险

8、，因此找到企业经营失败的原因对于企业的经营管理是很重要的经验教训。我国应当增强全国性风险投资行业组织的有效性，建立健全的风险投资行业的监测机制，避免因行业战略趋同而导致的风险投资失败。风险企业的风险控制是包括纯粹的风险和投机风险在内的全部风险管理。对于风险企业来说，其内部风险主要体现在五个方面：职业人员风险、技术风险、财务风险、管理风险、法律风险。风险企业风险控制应该包括三个要点：企业风险控制要投入一定的风险成本、风险投资方在作投资决策前，更关注与风险企业自身的情况做出最佳的选择、通过风险管理化险为夷提高企业经营安全性。天龙光电设备股份有限公司应当建立四种风险控制机制：风险防范预警机制、内部约

9、束机制、内部激励机制、独立董事制度。三、扫平风险投资障碍1、拓宽风险投资资金来源渠道目前在我国,风险资本的主要来源是银行贷款和国家科学和技术开发财政分配。发展中国的风险资金,需要政府支持,但政府支持的重心是不应该被政府大量的金钱,但在政策指导。因此,要解决任何问题的风险基金来源必须通过政府投资为导向,以增加私人资本的吸引力,实现的方法有很多种,多种渠道融资。因此,我国一方面可以制定和实施各项鼓励私人资本在风险资金的政策体系,出演主要角色的私人投资,弥补风险投资的单一来源和缺点;另一方面能够通过对城市和农村居民的风险投资意识的培养,吸收更多的私人投资,让个人、机构、公共投资愿意风险投资机构将通过

10、资本风险企业,使我国投资者结构呈现多元化和扩大风险投资基金来源。2、强化政府对风险投资提供优惠税收政策力度税收政策能够体现政府扶持风险投资发展的政策支持，能够有效的促进风险投资规范发展。因此，根据我国的实际情况，可以通过税法调节对风险投资的管理，并通过完善的立法减少对风险投资企业和资金提供者的征税额度，降低投资者的交易成本和风险，增加风险投资收益，提高风险投资的积极性;另一方面加大税收优惠力度，可以通过降低税率、扩大减免税范围等形式加大对高科技企业的税收优惠，还以制定灵活多样的税收激励方式，以便将更多的资金吸引到风险投资中来。3、完善退出机制，保护风险投资人利益根据国际经验,完善的退出渠道向投

11、资者和投资机构是必不可少的,只有建立完善的退出渠道,可导致风险投资公司标准的操作,而且还可以保证既得利益的风险投资者。但在我国的风险资本仍未合并和收购为主,公开募股(IPO)和破产清算的子公司,实现风险投资退出方式的多样性和退出渠道通畅性,提出以下建议:上市公司监管加强现有的市场,降低投资风险的私人公司股份转让活动的影响,逐步改革和完善上市股票循环系统,并对风险投资退出渠道来提供某些光滑的制度保障。通过制定温和的市场准入制度,加强上市公司信息披露,坚决贯彻执行严格的退出机制和其他措施,中国的风险投资提供多渠道、多层次退出机制,提高我国高新技术企业的资本实力,以提高整体竞争能力的经济我们的国家。

12、四、可行性分析由于天龙光电具有很广阔的发展前景，说明风险企业的筛选具有一定的可行性。投资时分批注入资金与寻找战略投资者和中小投资人，可以有效的避免一定的风险，防止发生巨大的损失。在最后退出方面，如果能促进企业在境外上市，将会获得巨大利润。整体上该投资方案是可行的。五、展望我国化工材料是20世纪50年代由于国防工业和尖端技术的需要发展起来的。经过40年的努力，科研工作已有较大进展，并研制出上万个品种，但在总体上，我国化工新材料还处于20世纪70年代的水平。国家历来重视材料业的发展，在这一领域投资风险大潜力也大，我相信，经过合理的风险管理计划，天龙光电设备股份有限公司一定有它的发展业绩，一定能获得巨大的投资回报。7