财务管理拓展练习参考答案与案例分析提示.docx

1、财务管理拓展练习参考答案与案例分析提示拓展练习参考答案与案例分析提示第1章 总论拓展练习答案 一、单项选择题1、C 2、B 3、D 4、C 5、A 6、D 7、A 8、A 9、D 10、D 11、D 12、B 13、A 14、D 15、A 16、A 17、D 18、D 19、A 20、C 21、B 22、A二、多项选择题1、AC 2、ABCD 3、CD 4、ABCD 5、BCD 6、ABCD 7、ABCD 8、ABCD 9、BCD 10、ABCD 11、ABCD 12、AB 13、ABC三、判断题1、对 2、错 3、对 4、错 5、错 6、错 7、对 8、错 9、对 10、对 11、对 12、

2、错 13、对 14、错 15、对 16、错案例分析提示米勒啤酒公司向黑人奖学金基金的捐赠米勒啤酒公司每年向黑人奖学金基金捐赠15万美元，却花两倍的钱用于宣传这一做法。这种现象的出现发人深思，捐赠作为企业公民承担的社会责任，是理所应当的，公司这么做是不是存在炒作作秀嫌疑？另外，捐赠本来就增加了公司的开支，继续追加公司的宣传投入不是进一步增加公司的费用，进而减少股东财富？我们可以从以下两方面来讨论这个现象：第一，公司的大肆宣传将增加公众对黑人公立学校的关注，对推动黑人教育的发展具有积极的作用。公司也将作为这一运动的推动者受到社会的关注。公司作为理性的经济人，承担社会责任必定希望从中提升公司的商誉进

3、而获得回报，然而如果公司不进行宣传，这一捐赠行为将会由于仅仅一小部分人的受益而削弱影响范围。第二，根据目前的社会责任研究结果，企业社会责任与企业的财务绩效具有明显的正相关关系。但这一效应具有明显的滞后性。因此，公司只有长期坚持承担这一公民责任，才能不断给公司带来积极的宣传效果并提升公司的商誉，进而增加公司的股东财富。第2章 价值观念与资本成本拓展练习答案一、单项选择题1D 2D 3A 4D 5B 6D 7A 8B 9B 10A 11A 12A 13B 14D 15A 16C 17D 18C 19A 20B二、多项选择题1ABC 2ABC 3ABD 4ABC 5BC 6ABD 7ABCD 8BC

4、 9ABCD 10ABCD 三、判断题1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15四、计算分析题1.F=P(F/P,i,n) 20000=10000(F/P,i,n) (F/P,i,n)=2 查表得：n=12（年）2.P=A(P/A,i,n) P=50000(P/A,i,n) P=50000(3.3121 +1)=215605（元）3.（1）P=10 P=10(4.8684 +1)=58.68（万元）（2）P=12(P/A,i,n) P=125.3349=64.0188（万元）P=64.0188(P/F,i,n) V0=64.01880.751=48.08（万元） 选

5、择第二方案4.（1）甲方案的期望报酬率=19%0.3+16%0.5+12%0.2=16.1%甲方案的标准离差=(19%-16.1%)20.3+(16%-16.1%)20.5+(12%-16.1%)20.21/2=2.43%甲方案的标准离差率=2.43%/16.1%=15.09%同理:乙方案的期望报酬率=17.3% 乙方案的标准离差=7.31%乙方案的标准离差率=42.25% 丙方案的期望报酬率=16.9%丙方案的标准离差=11.48% 丙方案的标准离差率=67.93%（2）甲方案的风险报酬率=8%15.09%=1.21%甲方案的风险报酬=20000001.21%=24200（元）甲方案可能的投

6、资报酬率=6%+1.21%=7.21%同理: 乙方案的风险报酬率=4.23% 乙方案的风险报酬=84600（元）乙方案可能的投资报酬率=10.23% 丙方案的风险报酬率=8.15%丙方案的风险报酬=163000（元） 丙方案可能的投资报酬率=14.15%5.M公司 V= 0.15/(8%-6%) = 7.5 元 N公司 V=0.6/8% = 7.5元 7 7.5 9 买N公司股票6.债券资金成本率：8.46%7.资金成本率：方案A=9.63% 方案B=13.77% 所以应选资金成本率较低的A方案8.综合资金成本率：9.95%案例分析提示 （1）计算期望值： 假定开发洁清纯净水方案用A表示；开发

7、消渴啤酒方案用B表示，则A、B两方案的期望收益值为：A方案的期望收益值=15060%+6020%1020%=100万元B方案的期望收益值= 18050%+8520%2530%=99.50万元 从期望收益来看，开发洁清纯净水比开发消渴啤酒有利，预期每年可多获利润0.5万元。 计算标准离差：A方案标准离差=65 B方案标准离差=89 计算标准离差率：A方案标准离差率=65/100=0.65 B方案标准离差率=89/99.5=0.89 （2）在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大，反之，标准离差率越小，风险越小，依据这一衡量原则，因0.650.89。说明开发洁清纯净水比开发消渴啤酒风险要小。

8、 综合收益与风险的计量，可以看出开发纯净水方案收益较高，风险较小，因此属首选方案。 第3章 财务分析拓展练习答案一、单项选择题1.B 2.B3.A 4.B 5.B 6.B 7.B 8.D 9.D 10.D 11.B 12.D 13.A 14.C 15.B 16.D 17.A 18.C 19.C 20.A 二、多项选择题1.AB 2.BCD 3.ABD 4.AB 5.BC 6.ABCDE 7.BD 8.ACD 9.BCD 10.BCD 11.BCD 12.AD 13.BD 14.ACD 15.BCDE 16.BCDE 17.ABCD 18.ABCD 19.ABCD三、判断题1对 2错 3对 4对

9、 5错 6错 7错 8错 9对 10错 11对 12对 13错 14.对 15.错 16.对 17.错 18.错 四、计算分析题1计算上年与本年的全部资产周转率（次）、流动资产周转率（次）和资产结构。上年全部资产周转率13800/55202.5（次）本年全部资产周转率15876/58802.7（次）上年流动资产周转率13800/22086.25(次)本年流动资产周转率15876/26466（次）上年资产结构（22084/5520）100%40% 本年资产机构（2646/5880）100%45% 2每股收益300/（1000+200）0.25（元/股）3解答：（1） 期末流动负债108000/2

10、54000(元) 期末存货108000-540001.527000（元） 销货成本（27000+60000）/24174000（元）（2） 期末应收帐款108000-2700081000（元）应收帐款周转次数624400/（81000+50800）2 9.5（次） （3） 营业周期360/4+360/9.5128（天）4资产负债表如下：资产金额负债与所有者权益金额货币资金6000流动负债8000短期投资2000长期负债8000应收帐款8000负债合计16000存货16000实收资本16000流动资产合计32000未分配利润8000固定资产8000所有者权益合计24000合计40000合计400

11、00解析：流动资产8000/0.2532000（元）固定资产8000（元）速动资产8000/0.516000（元）存货流动资产-速动资产32000-1600016000（元）流动负债速动资产/速动比率16000/28000（元）所有者权益营运资金流动资产-流动负债32000-800024000（元）实收资本24000（2/3）16000（元）未分配利润24000-160008000（元）资产总额流动资产+固定资产32000+800040000（元）长期负债负债及所有者权益总额-所有者权益-流动资产40000-24000-80008000短期投资8000/42000（元）货币资金速动资产-应收帐

12、款-短期投资16000-8000-20006000（元）5解答：（1）流动资产600+400+204+196+10002400（万元）速动资产2400-10001400（万元）资产总额2400+2572+285000（万元）流动比率2400/（600+400）2.4速动比率1400/（400+600）1.4存货周转率4800/（1000+920）/2 5（次）应收帐款周转率6000/（196+164+208+336）/213.33（次）应收帐款周转天数360/13.3327（天）资产负债率（5000-2050）/500059%已获利息倍数（180+20）/2010销售净利率（108/6000）

13、100%1.8%净资产收益率108/（2050+1550）/2100% 6%（2）从流动比率和速动比率分析来看，企业偿还短期债务能力比较强，资产流动性比较好；从应收帐款周转天数来看，应收帐款的管理效率较好；从存货周转率分析看，企业流动资产管理中存在明显问题，或存货积压较多，应采取措施予以改进；从资产负债率分析看，资产负债率高于同行业水平，财务风险较大，影响企业未来的融资；从销售净利率和净资产收益率来看，企业盈利能力很低，可能是由于销售成本过高，存货周转慢所致。6.答案（1）2007年与同业平均比较本公司净资产收益率7.2%1.111/（150%）15.98%行业平均净资产收益率6.27%1.1

14、41/（158%）17.02%差异产生的原因：销售净利率高于同业水平0.93%，其原因是：销售成本率低（2%），或毛利率高（2%），销售利息率（2.4%）较同业平均（3.73%）低（1.33%）；资产周转率略低于同业水平（0.03次），主要原因是应收账款回收较慢；权益乘数低于同业水平，因其负债较少。（2）2008年与2007年比较 2007年净资产收益率7.2%1.111/（150%）15.98% 2008年净资产收益率6.81%1.071/（161.3%）18.83% 差异产生的原因： 销售净利率比上年低（0.39%）,主要原因是销售利息率上升（1.42%）； 资产周转率下降（0.04次），

15、主要原因是固定资产周转率和存货周转率下降； 权益乘数增加，其原因是负债增加了。（3）权益净利率总的变动为18.83%15.98%2.85%，其中：销售净利率变动对权益净利率的影响（6.81%7.2%） 1.111/（150%）0.87%总资产周转率变动对权益净利率的影响6.81%（1.071.11）1/（150%）0.54%资产负债率变动对权益净利率的影响6.81%1.071/（161.3%）-1/（150%）4.26%案例分析提示两家公司的理财策略和经营策略1销售净利率反映的是每百元收入所带来的净利润。通过计算两家公司的销售利润率，可以比较出两家公司获利能力的强弱。2资产周转率是销售收入与平

16、均资产总额的比值。通过计算两家公司的资产周转率, 可以比较出两家公司资产管理能力的强弱。3.权益乘数是反映资本结构和偿债风险的指标。通过计算两家公司的权益乘数, 可以比较出两家公司资本结构的优劣和偿债风险的大小。第4章 财务预测与预算拓展练习答案一、单项选择题1D 2 D 3A 4C 5C 6C 7B 8B 9A 10.B 11D 12D 13A.二、多项选择题1 ABD 2ABC 3ABCD 4ABC 5ABCD 6ABCD 7AC8AB 9AB 10BC 11ABD 12CD 13ACDE 14ABD 15BC三、判断题1错 2对 3错 4对 5错 6错 7对 8错 9对 10对11对 1

17、2错四、业务题1.2006年应追加资金量145万元。基期销售收入=100/10%=1000万元，预计销售收入=1000（1+10%）=1100万元，应追加资金量=100（4000/1000）-100（2000/1000）-110010%50%=145万元2. =销售增长率10%=，销售净利率=6.5%内在增长率=3.63%3.（1）甲：单位边际贡献=5-3=2元，边际贡献率=2/5=40%，固定成本=20000=20000元，保本点=20000/2=10000件，保本销售额=100005=50000元，安全边际率=10000/20000=50%乙：单位边际贡献=10-8=2元，边际贡献率=2/

18、10=20%，固定成本=30000=30000元，保本点=30000/2=15000件，保本销售额=1500010=150000元，安全边际率=15000/30000=50%（2）加权平均边际贡献率=40%+20% =25%综合损益平衡点销售额=50000/25%=200000元4.月份五六七八九十销售收入5000600070008000900010000收账：销售当月（销售收入的70%）140016001800销售次月（销售收入的20%）420049005600销售再次月（销售收入的10%）500600700收账合计610071008100采购金额（下月销货的70%）560063007000

19、购货付款（延后一月）490056006300现金预算期初余额800063506530收账610071008100购货490056006300工资7501001250其他付现费用100200700预交所得税2000购置固定资产8000现金多余或不足35075504380向银行借款（1000元的倍数）60002000偿还银行借款（1000元的倍数）1000支付借款利息（年利率12%）20期末现金余额（最低6000元）635065306380案例分析提示提示：特点：全员参与；全程控制；全面管理。启示：预算组织的建立；预算准备的调研及反复论证，保证了预算方案的合理可靠。第5章 项目投资拓展练习答案一、

20、单项选择题1. B 2. C 3. A 4. A 5. D 6. D 7. D 8. C 9. D 10. C 11. C 12. C 13. C 14. C 15. B 16. C 17. A 18. D 19. D 20. A 21. D 22. B 23. B 24. C二、多项选择题1. BC 2. AD 3. AB 4. ACD 5. BCD 6. ABCD7. AC 8. BD 9. BCD 10. AB 11. ACD 三、判断题1. 对 2. 对 3. 对 4. 错 5. 对 6. 错 7. 错 8. 对 9. 错 10. 错 11. 错 12. 错 13. 错 14. 对 1

21、5. 错 16. 对四、计算分析题1.表1 销售收入和成本预测 单位：元年 份12345销售量（件）单价销售收入单位付现成本成本总额5 00020100 0001070 0008 00020.4163 20011108 00012 00020.81249 72012.1165 20010 00021.23212 30013.31153 1006 00021.65129 90014.64107 840注：年折旧额=（110 000-10 000）5=20 000（元）成本总额=单位付现成本销售量+折旧表2 现金流量预计表 单位：元年 份012345初始投资购置新设备旧厂房利用垫支营运资本合计 -

22、110 000-105 000-10 000-225 000 经营现金流量营业收入付现成本折旧税前利润所得税税后净利经营现金流量 100 00050 00020 000 30 0009 00021 00041 000 163 20088 00020 00055 20016 56038 64058 640 249 720145 20020 00084 52025 35659 16479 164 212 300133 10020 00059 20017 76041 44061 440 129 90087 84020 00022 0606 61815 44235 442终结现金流量回收残值回收营运资

23、本经营现金流量10 00010 00035 442现金净流量-225 00041 000 58 64079 16461 44055 4422计算现金流量，必须先计算两方案每年的折旧额;甲方案每年折旧20000/54000（元）乙方案每年折旧（240004000）/54000（元）甲方案的每年所得税（销售收入付现成本折旧）40（800030004000）40400（元）甲方案每年的净现金流量销售收入付现成本税金800030004004600（元）乙方案第一年的所得税（1000040004000）40800（元）乙方案第二年的所得税（1000042004000）40720（元）乙方案第三年的所得税

24、（1000044004000）40640（元）乙方案第四年的所得税（1000046004000）40560（元）乙方案第五年的所得税（1000048004000）40480（元）乙方案第一年的净现金流量1000040008005200（元）乙方案第二年的净现金流量1000042007205080（元）乙方案第三年的净现金流量1000044006404960（元）乙方案第四年的净现金流量1000046005604840（元）乙方案第五年的净现金流量1000048004804000300011720（元）甲方案的现值指数46003.791/200000.87乙方案的现值指数23231.70/270

25、000.86 3.（1）年折旧额=（105 000-5 000）5=20 000（元） （2）各年现金净流量见表1。表1 各年现金流量 单位：元年份项目012345现金流入量营业收入回收残值回收营运资本小计现金流出量厂房设备投资垫支营运资本营业成本（折旧）营业税金管理费用财务费用所得税小计现金净流量105 00015 000(120 000) 100 000 100 00050 00020 0008 0005 0005 0009 60057 60042 400 105 000 105 00050 00020 0008 4005 0005 00010 98059 38045 620 110 00

26、0 110 00050 00020 0008 8005 0005 00012 36061 16048 840 115 000115 00050 00020 0009 2005 0005 00013 74062 94052 060 120 0005 00015 000140 00050 00020 0009 6005 0005 00015 12064 72075 2804.（1）税后利润=（120 000-92 000）（1-33）=18 760（元）各年现金净流量=18 760+10 000=28 760（元）回收期=100 00028 760=3.5（年）（2）会计收益率=18 760100

27、 000100=18.76（3）净现值=28 760（P/A，10，5）-100 000=28 7603.791-100 000=9 029.16（元）（4）项目的年金现值系数=100 00028 760=3.4771查年金现值表可知：I1123.60478I2143.43308内部收益率=12+（14-12）（3.60478-3.4771）（3.60478-3.43308）=13.55.（1）不考虑时间价值：旧设备年平均成本=（6 000+8 0004-1 000）4=9 250（元）新设备年平均成本=（20 000+6 00010-2 000）10=7 800（元）结论：应选择设备更新。（2）考虑时间价值：旧设备年平均成本=9 677.29（元）新设备年平均成本=9 129.01（元）结论：应选择设备更新。6.（1）净现值=每年现金流入现值+残值现值+清理净损失减税现值-原始投资NPV（4）= NPV（3）=8752.