华泰公司财务分析.pptx

1、华泰公司财务分析l 会计 0401班l小组成员：陈蓉芸 周伟娜 陈钰 金赏 叶晓明 夏青 l 一.公司基本情况l 二.报表分析l 三.盈利能力分析l 四.偿债能力分析l 五.营运能力分析l 六.公司存在的问题l 七.对公司的改进建议公司基本情况简介 l公司法定中文名称：山东华泰纸业股份有限公司 l公司法定中文名称缩写：华泰股份 l公司法定代表人：李建华l公司 a 股上市交易所：上海证券交易所 l公司 a 股简称：华泰股份 l公司 a 股代码：600308l公司归属于造纸行业，经营范围包括：造纸；纸制品及纸料加工；热电；化工产 品（不含化学危险品）及机械制造、销售；纸浆的生产、销售；本企业自产产

2、品及相 关技术的进出口业务。公司主导产品为中高档新闻纸、双胶纸和书写纸，主业比较鲜 明。公司现拥有年产 120 万吨新闻纸的生产能力，市场占有率约为 30，是目前国内 最大的新闻纸生产企业.2006-12-312005-12-312004-12-31货币资金 632,627,326.00 485,923,989.96 376,378,231.09 应收票据 176,931,561.00 68,412,669.60 53,752,754.64 应收账款 411,693,604.00 334,602,477.79 265,929,324.64 其他应收款 4,919,943.00 6,129,38

3、0.49 7,135,599.26 预付账款 35,563,548.00 38,965,526.60 40,277,621.51 存货 578,941,840.00 513,001,518.37 425,868,351.41 待摊费用 219,999.00 723,337.37 471,570.83 流动资产合计 1,840,897,823.00 1,447,758,900.18 1,170,126,644.27 长期股权投资 85,663,315.00 5,374,141.16 4,812,524.38 长期投资合计 85,663,315.00 5,374,141.16 4,812,524.

4、38 固定资产原价 7,154,495,391.00 4,982,162,803.96 2,815,980,281.72 减：累计折旧 1,200,538,464.00 815,660,522.83 638,323,166.90 固定资产净值 5,953,956,926.00 4,166,502,281.13 2,177,657,114.82 减：固定资产减值准备 1,382,900.00 1,382,900.26 1,643,815.01 固定资产净额 5,952,574,026.00 4,165,119,380.87 2,176,013,299.81 在建工程 35,879,307.00

5、402,003,347.57 562,171,667.16 固定资产合计 5,988,453,333.00 4,567,122,728.44 2,746,126,047.31 无形资产 63,499.00 162,499.84 176,999.92 无形资产及其他资产合计 63,499.00 162,499.84 782,514.11 资产总计 7,915,077,972.51 6,020,418,269.62 3,921,847,730.07 短期借款 1,949,730,996.28 1,303,840,500.00 634,879,653.51 应付票据 427,225,148.87 2

6、10,929,118.84 4,428,019.25 应付账款 811,574,016.51 756,276,494.11 422,217,065.43 预收账款 47,438,746.87 36,372,103.03 31,455,284.27 应付工资 12,398,406.07 10,480,076.35 4,939,822.42 应付福利费 21,186,764.90 19,494,762.08 13,140,268.24 应付股利 13,157,143.48 23,788,171.81 应交税金 18,093,204.53 39,433,166.72 30,782,879.64 其他

7、应交款 2,237,689.70 1,040,559.12 222,459.90 其他应付款 62,390,614.77 59,075,417.43 76,039,738.67 预提费用 17,711,285.26 2,649,422.92 2,448,560.07 其他流动负债 400,000,000.00 流动负债合计 3,783,144,017.24 2,463,379,792.41 1,521,171,571.40 长期借款 1,310,000,000.00 1,015,000,000.00 115,000,000.00 专项应付款 590,000.00 19,523,600.00 1

8、5,473,600.00 其他长期负债 180,000.00 180,000.00 180,000.00 长期负债合计 1,310,590,000.00 1,034,703,600.00 130,653,600.00 负债合计 5,093,734,017.24 3,498,083,392.41 1,651,825,171.40 少数股东权益 145,926,527.57 135,712,939.86 156,958,113.06 股本 480,413,378.00 300,258,361.00 300,258,361.00 股本净额 480,413,378.00 300,258,361.00

9、300,258,361.00 资本公积 837,586,061.73 1,000,417,790.39 997,009,415.39 盈余公积 364,683,642.28 305,104,273.60 236,265,753.16 其中:法定公益金 74,754,159.88 74,754,159.88 57,544,529.77 未分配利润 872,631,001.19 654,424,368.59 495,691,072.05 现金股利 120,103,344.50 126,417,143.77 83,839,844.01 股东权益合计 2,675,417,427.70 2,386,62

10、1,937.35 2,113,064,445.61 负债及股东权益合计 7,915,077,972.51 6,020,418,269.62 3,921,847,730.07 利润表利润表200620052004一、主营业务收入 3,739,619,064.92 2,835,175,794.92 2,626,297,779.67 减：主营业务成本 2,942,162,097.41 2,108,736,690.65 1,986,419,528.09 主营业务税金及附加 15,397,326.50 12,402,516.99 8,843,046.93 二、主营业务利润 782,059,641.01

11、714,036,587.28 631,035,204.65 加：其他业务利润 96,160,979.34 25,277,664.02 4,326,102.26 减:营业费用 145,530,033.71 106,242,666.44 115,155,905.60 管理费用 156,512,428.81 136,693,894.98 72,648,445.24 财务费用 125,984,606.52 69,264,974.21 46,578,281.75 三、营业利润 450,193,551.31 427,112,715.67 400,978,674.32 加：投资收益 727,959.66 7

12、,067,144.21(28,682,563.74)补贴收入 1,185,316.90 664,050.77 2,064,969.20 营业外收入 2,996,620.16 4,993,016.10 2,557,076.57 减：营业外支出 2,968,887.23 1,635,843.62 3,230,246.04 四、利润总额 452,134,560.80 438,201,083.13 373,687,910.31 减：所得税 29,987,565.44 69,891,551.56 68,181,930.54 减：少数股东损益 23,365,639.85 35,880,820.27 34,

13、527,712.61 加：未确认投资损失(合并报表填列)0.00 0.00 0.00 五、净利润 398,781,355.51 332,428,711.30 270,978,267.16 l从资产负债表中可以看出华泰短借长投,资本结构不合理,风险高.l固定资产增加 主要原因系本期 40 万吨高级彩印新闻纸项目投产转资 18.45 亿元，杨木化机械浆项目 转资 2.05 亿元所致。l短期借款为 1,949,730,996.28 元，比上年同期增加 49.54%，主要 原因系公司 40 万吨高级彩印新闻纸项目的进口设备公司主要以海外代付款支付，本期 海外代付借款 7554 万欧元所致 .l长期借款

14、为 1,310,000,000.00 元，比上年同期增加 29.06%，主要 原因系本期 40 万吨高级彩印新闻纸项目新增 3 亿元的固定资产贷款所致.l从利润表可以看出华泰的所得税随利润的增加反而减少.所得税为 29,987,565.44，比上年同期减少 57.09%，主要原因系本 期公司采取加速折旧资产增加所致。l财务费用为 125,984,606.52 元，比上年同期增加 81.89%，主要原 因系本期 18.7 万吨轻胶纸项目投产后，用于该项目的贷款本期不再资本化；同时本期 公司发行的 8 亿元融资券发生财务费用 2500 余万元所致 盈利能力分析指标(一)20062006200520

15、0520042004毛利率21.32%25.62%24.36%主营业务利润率9.47%14.17%15.10%销售净利润率10.66%11.73%10.32%总资产报酬率8.30%10.21%11.51%资产净利润率5.72%6.69%5.76%净资产收益率14.91%13.93%12.82%l毛利率的高低可以反映企业生产经营商品市场竞争力的高低，一般来说，技术含量高、质量好、品牌产品的毛利率都比较高。l主营业务利润率反映每百元主营业务收入所获得利润数。华泰的主营业务利润率逐年减小，说明该企业的销售获利能力在逐渐减弱。l销售净利润率反映每实现 100 元主营业务收入带来的净利润，该企业主营业收

16、入逐年增加，但是并没有带来销售净利润的提高，这要求华泰在扩大销售的同时，应注意改进经营管理，提高盈利水平。l总资产报酬率反映了企业利用全部经济资源的盈利能力，该企业的总资产报酬率逐年降低，说明其资产管理的效益越来越差，企业的管理水平越来越低。l净资产收益率是评价所有者投入资本获取报酬水平最具综合性和代表性的指标，反映企业资本运营的综合效益。该指标逐年升高，说明企业权益资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资者保证程度越高。盈利能力分析指标(二)200620052004每股净资产每股净资产5.577.957.04每股收益每股收益0.381.110.9每股经营活动产生现金流量净额每股经营活

17、动产生现金流量净额2.182.192.08l从理论上讲,每股净资产逐年下降，说明公司的每股拥有的净资产下降，公司发展潜力受到一定阻碍。抵御外来因素影响和打击能力降低，相应可能会带来股价下跌。公司 06 年每股收益较 04.05 年偏小，说明公司的盈利能力已逐渐变弱，公司的经营和财务状况也明显下降。l每股收益下降而每股经营现金流量净额持续较高，说明利润的现金保障程度较强。l但实际上,每股收益、每股净资产和调整后每股净资产下降主要原因是公司于 2006 年度 实施公积金转增股本 10 股转增 6股的利润分配方 案导致的.偿债能力分析指标2006 年2005 年2004 年流动比率0.490.590

18、.77速动比率0.330.380.49现金比率0.170.20.25现金流动负债比率0.280.270.41资产负债率0.640.580.42产权比率1.91.470.78每股净资产流动比率速动比率股东权益比率债务资产比率存货周转率应收账款周转率资产周转率博汇5.03981.03430.59430.41430.57264.41677.43630.8303晨鸣4.40091.02040.70330.29250.62294.74827.51310.6134恒丰5.27531.3320.95810.47160.51754.260175.08370.5005华泰5.5690.48660.33360.3

19、880.64355.388910.02180.5367美利5.1740.78560.56530.17560.82122.15549.50380.2532山鹰2.81450.72770.59280.47840.51748.68658.70240.734银鸽1.92190.77940.56570.32160.6725.781717.37860.7384行业平均4.31370.88090.61620.36330.62395.06269.3720.6009l横向分析l从公司的流动比率来看，这三年呈下降趋势，从 2004 年的 0.77 到了 2006 年的 0.49，说明华泰公司的短期偿债能力明显下降

20、。同时我们看到公司的速动比率也在逐年降低。作为一个制造企业，其速动比率只有 0.33，这应该引起公司的注意。l再看公司的现金比率和现金流动负债比率，这两个指标也都说明了同一个问题，企业的即刻变现能力欠佳，而且每年都在下降。l同时，资产负债比率和产权比率却在逐年上升，说明企业的资本结构不够合理，负债在逐年增长,应该改善公司的资本结构。l纵向分析l公司 2006 年的流动比率是 0.49，相对于同行业的 0.88 来说，这个流动比率也是不理想的,企业的短期偿债能力欠佳。同样，公司的速动比率 0.33 比同行业的 0.62 也相差比较大,随时可变现的资产远远不能偿付到期债务,说明资本结构很不合理，应

21、该立刻改善公司的资本结构。营运能力分析指标2004年2005年2006 年总资产周转率0.72次0.57次0.54 次净资产周转率0.65次0.63次0.74 次存货周转率4.79次4.49次5.39 次应收帐款周转率8.98次9.44次10.02次l从上述营运能力指标的分析中可以看出，总资产周转率在逐年下降，而 2006年的净资产周转率比前两年上升了十个百分点。l同时 2006 年的存货周转率也比前两年增加。说明企业的销售能力和管理存货的水平都增强了。l这三年的应收帐款周转率也在逐年上升，说明企业应收帐款的管理工作的效率提高了，但同时也应该注意企业是否对赊销期限或付款期限控制得过紧。公司存在

22、的问题l（1）公司主导产品新闻纸和文化纸的主要原料为再生废纸、木浆等。大多数原辅材料由于受市场影响，价格波动幅度较大，可能对公司的生产成本造成一定的影响，进而影响公司毛利率水平。l（2）公司主要原材料再生废纸和木浆主要从国外进口，具有一定的依赖度；若主要供应商生产或销售政策发生变化，则公司的生产经营将受到一定影响。l（3）公司主导产品高档新闻纸面临的竞争激烈而复杂。近年来，国内新闻纸生产规模扩大，产品档次与质量均有较大提升。虽然从长期看，我国新闻纸市场潜力巨大，但短期内由于产能增加等因素，市场竞争更趋激烈。改进建议(一)l（1）积极发展林纸一体化项目，根据行业的发展趋势和现状，建设自己的原料林

23、基地和浆厂，以保证原料供应，实现头尾相接的产业链。l（2）适应规模发展需要，提高新闻出版印刷用纸产量，逐步体现规模优势。l（3）根据市场的变化，采取更为灵活的营销策略，以市场为导向，不断开发新产品。l（4）根据市场需求，全面考虑产品的市场定位、市场分布和销售方式，兼顾私营经济、个体经济、社会单位、印刷物资公司和出版社，巩固和扩大内销市场，同时充分利用公司的设备优势、成本优势和技术优势积极参与国际市场竞争，不断提升公司产品的美誉度和用户忠诚度，进一步提高产品的市场占有率。改进建议(二)l公司所处行业属于资金密集型和资源约束型产业。因此公司的发展伴随着项目的增上和资金的需求。针对公司未来发展战略的

24、资金需求,公司将采取有效措施保证资金供应：l(1)积极发展主营业务,拓宽销售渠道,增加回款力度,减小存货周转周期,减少两金占用。l(2)积极与银行建立良好关系,采取银行信贷等措施筹集资金,保障新上项目资金需求。改进建议(三)l（1）积极发展林浆纸一体化项目，建成后将为公司提供价格稳定、质量优良的造纸原料，不仅可以有效降低原材料成本，也可降低原材料境外采购集中度。l（2）公司购买原材料时，实行多家卖方竞标制度。同时与资质雄厚的厂家建立长期稳定的战略合作关系，尽量降低采购成本。l（3）公司将继续本着依托老客户、发展新客户、信誉至上的原则，建立并完善自身的销售网络，建立健全供应、需求和销售等方面的信息通报与反馈制度，增强市场预测能力，适时调整经营策略；在稳定老客户的同时，加强市场拓展，增进与新客户的联系，提高售后服务质量。lYHANK YOU ！