财务管理案例分析蒙牛.ppt

1、,LOGO,财务管理案例分析：,蒙牛集团,目 录,蒙牛简介及发展历程,融资,股利政策,资本结构,投资和营运资本管理,蒙牛集团简介,蒙牛集团是中国知名的乳制品企业，拥有液态奶、冰淇淋、奶品等产品。蒙牛集团成立于1999年1月，集团总部位于内蒙古呼和浩特市和林格尔县，拥有总资产超过 100 多亿元，职工近 3 万人，乳制品年生产能力达 600 万吨。到目前为止，包括和林基地在内，蒙牛乳业集团已在全国 156个省市区建立生产基地 20 多个，拥有液态奶、酸奶、冰淇淋、奶品、奶酪五大系列 400 多个品项，产品以其优良的品质覆盖国内市场，并出口到美国、加拿大、蒙古、东南亚及港澳等国家和地区。,1999

2、年:蒙牛公司成立，注册资本100万元,埋下基石。1999年8月:股份制改造，增资到1398万元，10个发起 人,进入快速成长期。2001年：从内蒙古走向全国。2002年：进军香港市场。2003年：借力航天，行业领跑。2004年：踏上世界牛“寻梦”之路。2005年：勇于追求，实现“乳都”梦想。2006年：获得国际乳业大奖，开启中国牛奶爱心行动。2007年：多元合作，200亿领军乳业。2008年：牛奶安全，取信于民。2009年：跻身世界乳业20强。2010年：世界乳业领先品牌,蒙牛集团发展历程,融资,一、融资历程 2001年，蒙牛集团销售收入约7.3亿元。为了寻求更 快发展，蒙牛 集团需要 更多资

3、金，牛根生开始与国内外投资者接触，欲借力资本市场解决资金短缺问题。2004年6月蒙牛集团上市前，牛根生先后引入两轮投资。摩根、英联、鼎辉三家国际机构分别于2002年10月和2003年10月两次向蒙牛注资，首次注入2597万美元同时获得49%的股权，二次增注资3523万美元。二、融资策略 基于经营决策权掌控方面的考虑，蒙牛决定引入财务投资者而不是战略投资者。签订对赌协议。规定2003年-2006年，蒙牛业绩复合年增长率不得低50%。如果达不到该预期，蒙牛管理团队支付投资方7800万股上市公司股份。,资本结构股东权益变化趋势,2002至2007年间蒙牛通过引入战略投资者等手段不断积累资本，其股东权

4、益年均增幅为674%，远超同期伊利54%的数据。资本的迅速扩张支持了蒙牛在此期间在固定资产投资、广告投入和吸引优秀人才方面的巨额资金需求，使得蒙牛业绩取得突飞猛进的发展，进一步积累深厚的股东权益。2009年蒙牛股东权益达到89亿元，为伊利的2.4倍。,资本结构销售收入状况比较,在资本扩张的大力支持下，2002至2007年间蒙牛销售收入年均增幅为256%，远高于同期伊利97%的数据。2007年蒙牛销售额达213亿元，一举超越伊利成为中国乳业销售第一的公司。,资本结构净利润率趋势比较,蒙牛历年的净利润率一直高于伊利超过2%，这与蒙牛不断降低负债比例减少利息支出，而伊利近年来资金需求更加依赖于负债有

5、一定关系。,资本结构历年资本结构变化,2003到2009年间蒙牛的股东权益比例快速增长，从占总资本的61%增长到92%。,蒙牛集团股利政策,从营业利润比重来看，蒙牛乳业营业利润所占比重均处于较高比例,显示其主营业务的核心地位，生产经营相对稳定。,蒙牛集团股利政策,股利支付形式：现金股利，指以现金支付的股利 股票股利，是公司以增发股票的方式所支付的股利，我国实务中通常也称其为“红股”。财产股利，是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如公司债券、公司股票等，作为股利发放给股东。负债股利，是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券

6、的方式支付股利。,常用股利政策剩余股利政策固定股利支付率政策固定股利或稳定增长政策低正常股利加额外股利政策,蒙牛集团股利政策,净利润,蒙牛集团股利政策,毛利率（注：主营业务收入、主营业务成本单位为万元）毛利率=主营业务利润/主营业务收入,投资和营运资本管理,营运资本广义：指企业的流动资产总额，是由企业一定时期内持有的现金和有价证券、应收和预付帐款及各类存货资产等所构成的。这个概念主要在研究企业资产的流动性和周转状况时使用。狭义：指企业的流动资产总额减去各类流动负债后的余额，也称净营运资本，主要在研究企业的偿债能力和财务风险时使用。它是判断和分析企业资金运作状况和财务风险程度的重要依据。营运资本

7、=流动资产-流动负债=长期负债-长期资产营运资本投资管理：就是流动资产投资管理，它分为流动资产投资政策和流动资产投资日常管理两部分。流动资产投资的需求取决于流动资产周转水平、销售额和成本水平：总流动资产投资流动资产周转天数每日成本流转额流动资产周转天数 每日销售额销售成本率总流动资产周转次数销售成本/流动资产总流动资产周转天数360/周转次数（360/销售成本）流动资产流动资产总投资周转天数（销售成本/360）周转天数每日销售额销售成本率,投资和营运资本管理,资产负债表对比,投资和营运资本管理,1.现金流动负债比的分析,2.存货周转天数的分析,投资和营运资本管理,3.应收账款周转天的分析,从这一财年应收账款周转天数的数据对比来看，伊利的应收账款回收能力最强，平均三天就能将货款收回，在这样的应收账款周转率下，坏账出现的可能极低。蒙牛表现也非常好，平均在7天内就能收回货款。而三元与光明相差不多，均为2528天左右。,从以上分析可知：相对于同行业的部分，企业蒙牛集团的投资和资本营运管理方面是有一定的优势的。战略投资者的资金注入可以满足公司快速发展需要。同时战略投资者可以帮助公司提高国际知名度，可以引入更先进的管理技术和国际化经验，使得公司治理行为更加规范，实现更高层次的产业资本和金融资本的融合。,THE END,