第二章国内影视传媒行业的投资分析.docx

1、第二章国内影视传媒行业的投资分析第三章国内影视传媒行业投资分析 3.1 国内电影行业投资分析 3。1。1电影行业融资模式 3。1。2电影行业投资规模分析 3。1。3电影行业投资机会和风险分析 3。2 国内电视剧行业投资分析 3。2。1电视剧行业融资模式 3。2。2电视剧行业投资环境分析 3.2.3电视剧行业投资机会和风险分析 3.1国内电影行业投资分析3。1.1电影行业融资模式 （1)版权质押银行贷款 银行贷款是电影市场上常见的融资形式。中国政府联合金融业如北京银行、交通银行等商业银行推出版权质押贷款，帮助一些电影公司获得银行贷款。近年来,中国几家大型的民营公司在中国进出口信用保险公司的担保下

2、,已经开始稳定的获得银行贷款,如深圳发展银行为夜宴提供为期两年的5000万元贷款、招商银行为集结号提供5000万元的贷款、广州发展银行为功夫之王提供6500万元贷款等。此外，境外银行入德意志银行为华谊未来制作提供2亿美元的打包融资、香港渣打银行为赤壁提供达700万美元的贷款。据不完全数据统计，截止到2009年6月底，北京银行累计发行文化创意企业贷款25笔，总金额达5。2亿元。 （2）私募股权融资 随着中国电影产业的快速发展，私募股权基金已经成为电影融资的新型渠道。华谊兄弟就是中国电影产业通过私募创造价值并最终IPO的企业.目前，VC/PE 投资中国电影产业主要有两种方式，一式对影视机构的投资，

3、另一种是对影片的单独投资，由于对单一影片投资在中国市场的发展尚未成熟，主要还是对影视机构的投资。中国电影产业比较活跃的PE主要有：IDG新媒体基金、中华电影基金、红杉资本、软银、A3国际亚洲电影基金、“铁池”私募电影基金等。（3)专项电影基金 中国电影专项基金主要来自于两个方面，一种是来自于政府设立的专项基金，目前，中国每年通过电影专项资金、影视互济基金、进出口发行收入提成、重大题材专项补助等各种形式，直接或间接投入电影制作的资金已经超过亿元。另一种是来自于个人或集体出资设立的民营基金，目前,中国已经设立了专项资助基金，如中影青年导演计划、曲江助推金、亚洲新星导等,但金额较小. （4)合作拍摄

4、,多方投资 随着中国电影投资市场的逐渐开放与成熟，合作拍摄日渐普及，这样可以降低制片方的投资金额与分散投资风险,如赤壁、梅兰芳等都是多方投资的影片。不过，业内企业合作可以较为准确的判断风险,但是引入行业外部企业，由于专业的有限性及市场成熟度不足，资本市场的风险性较大。 （5)影片预售融资 在拍摄前或拍摄中，制片方可以获得目标市场发行方的预售资金.目前，日本史中国电影主要的预售市场，有的资金还相当可观,比如夜宴、墨攻、梅兰芳等. 3。1。2 电影行业投资规模分析2005-2009年中国电影产业共发生投资事件28起，其中已经披露投资金额的案例有26起，披露投资金额2.56亿美元，平均单笔投资金额为

5、9。85百万美元。中国电影产业2009年投资案例数量9起，达2005年以来的最高值。2007209年中国电影产业的投资案例数量明显增加,尤其是2007年披露的投资案例数为8起，总投资金额为93.37百万美元,投资总额为历年最高。而2008年尽管受到金融危机的影响，但是却创下2005年以来单笔平均投资额最高值，达13。52百万美元。图表1 2005-2009年中国电影产业投资规模 图表2 2005-2009年中国电影产业投资规模 此外，2010年Q1，中国电影产业投资发生一起,金额1仟万美元。从目前已经披露金额的26起案例中,其中11起案例的投资金额少于5百万美金，占比达42。31%，6起案例的

6、投资金额介于10至20百万美元之间，占比达23。08,介于5至10万美元及20至30百万美元之间的案例数均为4起，占比均为15.39%，仅有1起案例的投资金额超过30百万美元，占比达3。85%。图表3 2005-2009年中国电影产业投资规模分布图表4 20052009年中国电影产业部分投资事件3。1.3 电影行业投资机会和风险分析 （一)、电影行业投资机会 1.单一影片的市场，主要集中在中小投入的影片市场随着中国电影产业的快速发展,消费者对影片的多层次需求,中国电影影片将逐渐呈现多元化的发展，面对资本市场趋之若鹜的大制作影片，虽然取得高票房的几率较高,但是风险较大。相对而言,中小投资规模的影

7、片投资机遇相对多一些。从2010年上半年中国电影产业的发展情况来看，中小成本制作影片的市场表现不俗，如东风雨、杜拉拉升职记、海洋天堂、80后等。 2。院线市场尤其是针对二三线城市的院线市场 随着中国影院建设的持续升温,除一线城市外，中小城市影院建设也在如火如荼的展开，二三线城市的影院建设将持续升温。据国家“十二五”规划，中国将增加一万块银幕，平均每年增加一千到两千块。目前,这一市场的主要投资者集中在国内及海外大型电影或娱乐公司，资本市场的关注度相对不足。 3.影视器材制作公司 随着影院建设的开展，各类影视器材制作公司的营收也将呈现不同程度的增长.如摄影器材制造商、院线银幕生产厂商、影视器材租凭

8、厂商等。 4。处于第二阵营且处于上升期的影视制作、发行公司 华谊兄弟的上市将中国影视行业推向真正的市场化运作,其在资本市场的运作成为同业厂商发展的航标。目前除一些大型或国有的影视公司之外，一些处于第二阵营但是具有一定发展前景的中小制片公司值得资本市场的关注。如北京盛世华锐电影投资管理有限公司、全优文化传播北京有限公司、广州华天下电影发行有限公司等。5. 艺人经纪及相关服务机构艺人经纪服务业是为各类文化活动提供经纪服务的行业，其市场供求取决于整个文化产业的发展.随着国民经济的快速发展，包括广告业、影视业和演艺业在内的文化产业均实现了较快的增长，这些都为艺人经纪服务创造了较大的市场需求。同时,由于

9、国家法律法规对艺人经纪业务的监管相当宽松,行业进入壁垒很低，在旺盛的市场需求的推动下，大量艺人经纪公司和个体经纪人在近年不断涌现.国家工商局文化企业注册资料上显示，近三年影视演艺经纪机构发展迅猛：截至2006 年末，北京地区影视演艺经纪公司有164 家,上海地区有174家。因此，我国的艺人经纪服务市场呈现出市场集中度较低，市场化程度较高的特征.在国内艺人经纪公司快速增长的同时，好莱坞的大型艺人经纪公司如CAA（Creative Artists Agency)和WMA(William Morris Agency）也纷纷通过在国内设立分支机构的方式进入我国艺人经纪市场.不过，海外艺人经纪公司在国内

10、尚处于前期摸索阶段,除少数具有国际影响力的艺人签约海外艺人经纪公司之外，大多数艺人都是签约境内的经纪公司，我国的艺人经纪市场目前来说还是一个由本土经纪公司所主导的市场。艺人经纪业的进入门槛很低,且行业监管宽松，因此从事艺人经纪业务的公司和个人数量众多.但同时，艺人经纪公司之间水平参差不齐，只有少数艺人经纪公司能够拥有数量较多的知名签约艺人从而具备一定的业务规模，其余大多数艺人经纪公司和个体经纪人还处在作坊生产阶段。目前，只有拥有较强的电影、电视制作资源作为支持的艺人经纪公司才能吸引到知名艺人签约。这是因为在当前的市场格局下，影视剧资源仍属于稀缺资源，大手笔高知名度影视剧的参演机会可谓炙手可热,

11、能够参与这些影视剧的摄制对于提高艺人知名度和商业价值具有极为重要的作用.因此，拥有这些影视制作资源支持的艺人经纪公司就能够为旗下签约艺人提供更多宝贵的出演机会,并借助影视剧业务来快速提升签约艺人的知名度和商业价值,这是吸引知名艺人加盟的决定性因素。同时，在国民经济快速增长的背景下，企业的名人品牌代言意识不断提高，影视业和演艺界的商业活动大幅增长,这些都为艺人经纪服务创造了较大的市场需求。以雄厚的影视制作和发行实力为依托的艺人经纪公司才具有核心竞争力，才能培养和吸引一流的演艺人才，影视制作业务和艺人经纪业务的有机结合代表着我国影视艺人经纪服务业的发展方向。 （二)电影行业投资风险1.政策风险 中

12、国队电影产业具有严格的行业准入和监管政策,一方面给新进入者较高的政策壁垒,保护公司现有的业务和行业地位;另一方面,国家政策的进一步放宽，将吸引更多的外资公司或国际有影响力的大制作影片进入，对中国已有的产业将形成一定的冲击。2.盗版冲击 目前，中国的电影产业面临盗版的冲击较为严重，影响中国电影产业的盈利，以此影响中国影视业的持续发展。尽管国际相关部门逐级完善知识保护体系，加强打击盗版的力度，但是打击盗版是一项长期的任务，需要政府、企业、甚至是消费者共同努力.3。作品审查风险 根据中国相关法律的规定,公司筹拍电影如果最终没有获得备案通过，将做剧本报废处理；已经拍摄完成,经过审查、修改、审查后最终为

13、获得通过的，须将该影视作品报废处理；如果取得电影公映许可证后被禁止发行或放映，该作品将报废处理，同时公司还将可能遭受处罚等一系列严格的规定，这将无形中加大了电影的投资风险4。市场竞争加剧中国电影数量持续攀升,但是中国电影市场能否容纳如此数量的电影仍然有待市场检验。加之中国电影院线数量有限，中国电影将出现上映时间难以协调、观影人群分流的竞争局面。加之境外电影的冲击，国内电影市场将面临激烈的市场竞争。3.2 国内电视剧行业投资分析 3.2.1电视剧行业融资模式1、制作公司找电视台合作 电视剧的制作方在电视剧的策划阶段,把电视剧的剧本、导演和主要演职员的情况介绍给电视台.电视台同意购买后把购片资金提

14、前投入到电视剧的生产中去.实际上,这是电视台买期货的一种方式。 2、向社会公司募集资金 第一，投资不担风险,固定回报。社会公司可以对电视剧的生产进行投资但是要求固定的回报。固定回报实际上相当于银行的利息。这种融资模式不受国家法律保护。只限于在电视剧的制作方非常有信誉的情况下进行。 第二风险共担投资比例分红。这里的风险共担是指制作方向所有想投资的社会力量进行的融资方式是一种近似于投票的融资行为。 3、广告公司的融资。实际上是广告公司的客户希望在全国播放的电视剧上加播自己的广告所以广告公司为客户进行电视剧的筹拍. 4、国内现阶段电视剧的其他融资渠道。最大的资金来源是房地产商、金融、投资公司。 5、

15、政府融资。与其说是政府融资，不如说是政府资助。比如:军事题材可以得到军方的资助民族题材的可以得到民委的资助。地方题材的可以得到地方政府的资助。 6、海外融资。普遍采取的合作方式是双方各投入一定比例的资金，然后按照投资的比例划分市场发行权。一般来说内地的制作商拥有内地市场的发行权海外市场则归外方。 3.2。2电视剧行业投资环境分析1、电视剧创作生产5年投资逾百亿，八成资金来自社会机构民营公司成为一支重要力量。有资料显示，近五年来全国电视剧的生产投入资金平均每年都在20多亿元人民币，其中80以上的资金来自于社会机构。其中相当部分是由民营公司投入的。这表明,我国电视剧的投资和制作主体呈现日益多元化和

16、社会化的趋势众多民营影视公司已成为电视剧生产中的一支充满生机与活力的重要力量. 面对日趋激烈的市场竞争.许多民营公司对自己的市场定位有着清醒的认识精心策划选题，在创作上以观众的口味为标准,也使得民营公司推出的作品能够满足观众需求.如上海安氏影视公司拍摄的电视剧，用的都是自己的血汗钱,不精雕细凿怎么行该公司投拍的(田教授家的28个保姆和越活越明白等作品，都是经过对市场和观众不厌其烦地反复研究.才最终赢得成功的。 船小调头快是民营公司的另一优势。去年全国广电大整合后，频道压缩电视剧需求量减少，面对这一变化一些民营公司及时打出了精品牌，千方百计以质量稳住白己的阵地。海润公司在投资不减的情况下宣布将适

17、当减少电视剧的生产数量以多出精品力作来赢得市场. 如今一批积累了相当实力的民营公司，已逐步开始向大片“进军并且把目光投向了广阔的国际市场。业内人士认为，国有制片单位在人才、经验、设备基地等方面有优势而民营公司则在市场化运作方面有着极大的灵活性两者互补将为进一步繁荣我国的电视剧市场走出一条新路. 2、12亿资金全面进入影视市场国有机构神龙见首 2003年1月由保利集团公司和长影集团合作组建了大型影视公司东方神龙影业有限公司。这家公司将以12亿元资金全面进入影视市场。拟在创建之初年产影片3至5部、电视剧200集和若干档电视栏目并涉足影院建设、院线管理、艺人经纪、影视教育等领域。 “东方神龙”的成立

18、无疑集合了国内两大集团丰富的实践经验和人力资源一个是国内最早的电影制片厂之一以农村题材、战争题材见长,作品充满了乡土气息和粗犷风格另一个则是集贸易、房地产、文化等的多元化企业.东方神龙“携两大集团正筹备通过与意大利及韩国电影制作机构合作摄制电影，并组建属于自己的电影院线打造全新影视产业概念在新的领域内寻求新的发展。 对于此番集团进军影视业作为一个国有大型企业是责无旁贷的。因为国外的影视大鳄们早就想进入中国影视市场，他们看重的是中国巨大的消费市场潜力。在这样的情况下如果国有企业不抢先进入，而让国外企业占领市场,就有被西方文化资本、技术、管理优势所吞没的危险。 相对于近几年民营企业较为活跃地进入影

19、视市场的状况国有企业比民营企业有着更大的优势。国有企业是国家的可靠队伍做事规矩。此外作为国家大型企业他们在资金、公关、地缘甚至是政策方面都更有优势。 3、国内影视制作开放6天就迎来海外风险投资商两家海外风险投资商凯雷投资集团和IDG技术创业投资基金已宣布将进军国内传媒产业。此时，距新的外商投资产业指导目录将影视节目制作列为对外开放领域仅6天。 一个是手中握有200亿美元的投资集团一个是在中国投资量最大、范围最广的成熟投资机构。风险商的强势介入让渴求资金的国内民营电视制作商激动不已。影视制作行业已成为众多风险投资家追逐的新猎物.创业投资研究机构清科公司总裁倪正东预测.电视传媒业将成为明年风险投资

20、的新亮点。将有接近10亿元人民币的国外风险投资会投向中国传媒业,而影视制作正是其中最诱人的一块“蛋糕“。 自国家广电总局允许外资入股国内广播电视制作产业以来影视制作市场已得到越来越多的关注。2004年11月底，索尼已率先进入国内付费电视节目制作市场和动画制作市场维亚康姆，时代华纳等公司也对中国影视业虎视耽耽。 以此为背景国外风险投资机构适时而动。业内人士认为这股及时的远水“将帮助民营电视制作商解决资金需求上的“近渴“从而打开与外资影视大鳄”的竞争局面. 另外数字电视、户外电子媒体等也将成为新的风险投资热点。 3.2.3电视剧行业投资机会和风险分析 （一)电视剧行业投资机会一 电视剧产业属于资金

21、密集型行业，充裕的产业资金和丰富的融资渠道可以有效地推动电视剧产业的发展。电视剧产业也是一个沉没成本较高的行业，如果缺乏强劲的需求拉动，产业资本将因为资金回收率低而逐步萎缩。电视剧产业还是一个技术含量高的行业，高技术手段创造的视听体验与播出渠道有助于提升电视剧产业运行水准.电视剧产业更是一个政府管制型的行业,国内外电视剧产业的发展历程都表明,政策导向对于电视剧产业的持续发展具有决定性作用，适当的政策将对产业发展起到保障作用，而不当的政策却可以损失产业的发展潜力。 相对于电视业的其他领域，电视剧产业面向业外资本的开放时间较早。据不完全统计，从2000年起的几年间，社会各种闲散资金进入电视剧生产制

22、作领域的不计其数，加上中信、保利、横店等超大型企业集团的高调介入，吸纳社会资金总量超过百亿元。近几年,随着民营电视剧制作机构的崛起和电视剧产量的逐年攀升，每年的产业投资规模更是高达50亿元。在融资方式方面，除了商业借贷、广告置换、购片款预付和政府资助等传统手段外，目前还出现了向社会公司募集资金和海外融资等新型手段。 二 在类型多样的电视节目中，电视剧占据着第一的收视市场份额.CSM近期分析数据显示，2008年19月全国35中心城市所能够收看到的电视节目内容中，电视剧的播出比重为22。83，收视比重为32.07%。过去两年，这组数字分别是24、33。48和23。37、33。52.即使在经历了地震

23、、奥运这些重大新闻事件的特殊年份，电视剧的播出比重有所下降，但依然占据了将近1/3的市场空间。可见，对电视剧产业而言,观众的欣赏需求和电视台的播出需求都十分强劲. 三 技术不仅是电视媒体存在的前提，而且改变了电视传播内容的质量和方式。尤其是数字电视、手机电视和网络视频等新媒体的出现，拓展了电视剧的播出平台,为电视剧产业发展带来新机遇。随着版权保护力度提高和金融危机带来的资本压力，越来越多的视频网站开始谋求与电视剧制作机构的合作.比如，优酷网已与1000多家电视剧制作单位建立了合作关系，获得了40000集热播及经典电视剧版权。此外，新媒体还为电视剧产业提供了新的剧本创作环境,著名的原创文学网站榕

24、树下”已成为编剧内容创作的重要支撑。 四 按照市场经济要求，我国政府部门在电视剧产业管理上采取了”思想上紧、经济上松,松紧结合、管放兼有”的政策取向。目前，电视剧产业政策将电视剧的制作播出环节作为管理重点，体现为制作单位的许可准入、题材的备案公示、发行许可和播出的审查管理等项制度。此外，国家广电总局还结合不同时期电视剧产业发展特征制定一些针对性较强的政策。从2004年开始，国家广电总局降低电视剧制作业准入门槛，电视剧生产制作、经营流通领域向社会开放。从2006年开始,改电视剧题材规划立项审批”制度为”电视剧拍摄制作备案公示制度，将题材调节交由市场解决。2007年还放宽了对合拍剧的限制，调动了台

25、、港、澳地区演职人员参与大陆电视剧拍摄制作的积极性。 （二)电视剧投资风险 一。能过剩 近半剧集“打水漂”2010年全国生产完成并获得国产电视剧发行许可证的剧目共计436部14685集,中国由此位列世界电视剧生产第一大国.然而，虽然每年有高达1万余集的产量,但真正能在电视台播出的电视剧仅仅8000集左右.相关资料显示,去年我国投入到电视剧上的资金达63亿多元，但创造的产值不足17亿元，这样的产业现状已经维持了三年。并且,虽然国内目前从事电视剧制作的机构近2500家，但真正盈利的只有10多家。整个电视剧行业的风光仅靠几部电视剧做支撑,更多的钱打了水漂，看似“巨无霸”的电视剧行业,不得不正视“产能

26、严重过剩”的问题。“电视圈内流行一句话：一个公司一年拍一部剧只够持平，一年拍两部略有盈余，拍三部又赔了。因为电视台容纳量有限。从目前来看，虽然视频网站购买正版电视剧的数量在加大，但电视台仍是电视剧的主要播出窗口，除此之外，电视剧并没有其他环节可以播出和回收成本。现在电视台都在加大自制剧和定制剧，从效率上看，这样的投资制作更科学更直面市场，因为电视台对市场的口味更加了解。但电视台话语权过大,也会产生一些负面影响，比如题材雷同、制作公司的成本提高等。“电视台通常会要求起用哪位明星、哪位导演，这无形中加大了制作成本.电视台如果大举加入电视剧生产，未来会挤压大量民营制作公司的市场空间。另外，电视剧的制

27、作过程必然要经历一个严格的流程，而现在这个流程被越来越多的投资商所忽视，直接导致很多“盲投现象.博纳影业集团旗下的电视剧公司副总经理闫宇彤告诉记者，一部电视剧的制作过程应该是这样的,在投资之前甚至在大纲成熟时就征询电视台的建议，甚至连主演用谁都会征询电视台的建议，如果他们不认可，剧组就应修改甚至放弃。然而现在是资本说了算，有钱就能投电视剧.据他所知，很多业外资金投资电视剧，由于缺乏行业经验，最后电视剧全部积压库存，或者只能自我欣赏。二.材重复 全民“穿越偶尔“潜伏有网友调侃,看了广电总局公布的电影拍摄许可立项，发现今年古装片将出现“5个关云长”、“4个孙悟空”、“3个穆桂英”、“3条白蛇”、“

28、3桌鸿门宴”。更有业内人士分析，2011年的电视银幕将是穿越剧多于谍战剧,而谍战剧可能质量优于穿越剧。宫带来的穿越风一刮又得三年，古今大战秦俑情、步步惊心、仙剑情缘、灵珠传奇以及TVB投拍的回到三国等数十部同题材电视剧也十万火急前来分羹.在穿越剧的步步紧逼之下，统领三年电视剧江山的谍战剧的生力军和后备军无数，记者略微统计了一下,2011年，风语、借枪、风声传奇、青盲、旗袍等，几乎是清一色的谍战题材。即使是市场中领先的大公司，从其制作情况来看今年也难有创新.华谊兄弟披露了2011年电视剧制作计划，预计17部、547集电视剧中，包括电视版非诚勿扰、唐山大地震、花木兰、曹操，系列片追捕2、娘2等，吃

29、透“剧二代的决心不改。从一些制作公司的排片表上也发现，古装、谍战、历史、家庭等剧型仍是他们投资的重点。一位电视台从业者表示，目前各地卫视日趋白热化的竞争主导了电视剧生产的行情.“电视台之间的马太效应在加大，强势电视台对一流资源的抢夺日益明显。”该人士提道,制作公司只看到士兵突击、我的团长我的团、三国、红楼梦不断刷新的单集成交价,变得日益保守不敢创新,什么题材流行拍什么.影视公司上市潮也带给这个行业剧烈的冲击。“钱”字当道，制作公司日趋急功近利，不敢创新，跟风翻拍。三。资人业余 电视剧行业泡沫多电视剧行业已然成为众多流动资金的又一个投资渠道。电视剧行业的关键词是“通胀,以明星身价打头，整体人力成

30、本、制作成本的上升令众多制片商叫苦不迭。随着文化创意产业成为投资热点,众多电视剧领域的新入场者,对行情也起到一定扰乱作用。“现在每年进场拍电视剧的业外老板很多，煤老板、房地产公司老板比比皆是,有的是为了提高企业知名度，有的是各种各样的个人原因.这类老板财大气粗，通常只要求不赔钱就行，指定要请大明星,也不懂得挑题材选剧本，再碰上些会忽悠的制片人,动辄花数千万元做一部剧,结果赔了。”对电视剧出品单位来说，目前卖剧渠道非常单一，就是“一锤子买卖”，剧卖不出去就全赔，一点其他回收成本的渠道都没有，所以这些游资来得快去得也快.这类游资不懂电视圈的商业规律,一些“非理性”投资行为不但造成资源浪费,也助推了

31、电视剧制作成本的急速上升，哄抬了价格，对一些在电视剧领域打拼多年的老公司产生了一定困扰。“游资光顾电视剧历来都有，因为电视剧投资制作的专业门槛太低了.”由于去年电视剧产量和销售行情较前年有回升，所以去年的游资也呈现增长态势，其投资形式包括成立制作公司或非常规渠道进入电视剧制作领域.业内人士认为，电视剧“通胀主因在于影视公司的“上市潮”。“都说煤老板抬高明星身价，我看不是那么简单。明星身价最近半年时间确实一直处于上升的状态，但是年后忽然大幅度增长,可能跟影视公司的上市潮有关系。媒体报道目前国内约有十余家影视企业等着排队上市，实际上还不止这个数.影视公司对人才的争夺也进入白热化，由最初的给高薪酬发展到如今给股份,带动这个行业的“通胀风暴.随着电视剧公司资本化历程的开始，被市场认可的一些名编名导的身价也在翻高,但远比不上明星身价暴涨的幅度。这个现象已经引起中国导演协会、首都制作业协会等机构的重视，曾专门开会研讨“全剧组为演员打工”的解决办法。“在视觉经济时代，好莱坞也不能避免倚重明星，但它们贵在平衡。”生态平衡需要各行业协会之间“博弈”来完成，随着视频网站正版化的进程，未来电视剧播出渠道的增加,一些上市大公司为行业树立良性的产销机制，电视剧生产到消费的理性过程将慢慢实现。 四