财务管理复习大纲.docx

1、财务管理复习大纲第1章 总论1、现有财务管理理论研究起点的主要观点 （选择) (1)财务本质起点论。 (2)假设起点论。 (3)本金起点论。 (4)目标起点论。2、财务管理环境是对财务管理有影响的一切因素的总和。它既包括宏观的理财环境,也包括微观的理财环境。宏观的理财环境主要是指企业理财所面临的政治、经济、法律和社会文化环境；微观环境主要是指企业的组织形式，企业的生产、销售和采购方式。(名词解释）3、财务管理假设财务管理假设：是人们利用自己的知识,根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的,具有一定事实依据的假定或设想,是进一步研究财务管理理论和实践问题的基本前提。(名词解释）财务管理假设

2、构成：（1）理财主体假设 派生假设：自主理财假设。 （2）持续经营假设 派生假设：理财分期假设 （3）有效市场假设 派生假设：市场公平假设 （4）资金增值假设 派生假设：风险与报酬同增假设 （5）理性理财假设 派生假设： 资金再投资假设4、财务管理目标（多选、问答）财务管理的目标：是企业理财活动所希望实现的结果,是评价企业理财活动是否合理的基本标准。财务管理目标主要观点：利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化，其中企业价值最大化得到了普遍的认同。利润最大化 ：利润可以直接反映企业创造剩余产品的多少；从一定程度上反映出企业经济效益的高低和对社会的贡献大小；利润是企业补充资本、扩大经营规模的源

3、泉。 1.未考虑时间价值 2.未反映利润与投入资本之间的关系，不利于比较 3.未考虑风险因素 4.易导致短期行为股东财富最大化 ：资本利润率或每股收益 反映了利润与投入资本之间的关系，有利于与其他不同资本规模企业或同企业不同时期比较。 一定程度上有利于克服企业在追求利润上的短期行为。缺点：1.未考虑时间价值 2.未考虑风险因素 3.不能避免短期行为企业价值最大化 ：企业未来现金流量的现值 1.考虑时间价值和风险因素 2.反映了资产保值增值的要求 3.有利于克服管理上的片面性和短期行为第2章 企业并购财务管理概述1、企业并购的概念：在市场机制作用下，企业为了获得其他企业大的控制权进行的产权重组活

4、动。二、企业并购的形式 (1)控股合并 (2)吸收合并 (3)新设合并三、企业并购的类型按照并购双方所处行业性质来划分 纵向并购 横向并购 混合并购按照并购程序来划分 善意并购 非善意并购。按照并购方的支付方式和购买对象 现金购买资产或股权 股票换取资产或股权 通过承担债务换取资产或股权。4、企业并购动因和效应（问答）企业并购的动因：获得规模经济优势（横向并购）:横向并购企业可以快速将各种生产资源和要素集中起来，从而提高单位投资的经济收益或降低单位交易费用和成本，获得可观的规模经济。 降低交易费用（纵向并购）:通过纵向并购，企业可以将原来的市场交易关系转变为企业内部的行政调拔关系，从而大大降低

5、交易费用。多元化经营战略（混合并购）:通过并购，企业避免了培育一个新产业可能会带来的风险与不确定性，而且有利于根据市场现状选择最佳进入时机。可以迅速达到多元化扩展的目的。 企业并购的效应：并购正效应（1）效率效应理论：该理论认为并购双方的管理效率是不一样的。较高管理效率的企业并购较低的，可以提高后者的管理效率而得到正效应。（2）经营协同效应理论：该理论的假设是规模经济的存在，由于费用的不可分割性，并购使得经营规模扩大，双方互补优势，经营协同效应也就产生了。（3）多元化优势效应理论：多元化经营分散了企业经营的风险，从而降低了管理者和员工的人力资本投资风险；增加了员工升迁的机会；可以使的无形资产得

6、到充分应用。（4）财务协同效应理论：该理论认为企业的并购可以给企业提供成本较低的内部融资。（5）战略调整理论：并购是为了增强企业适应环境变化的能力，迅速融入新的投资领域，占领新的俄市场，获得竞争优势。（6）价值低估理论：该理论认为，当目标企业的市场价值未能反映真实的价值或潜在的值时，并购活动就产生了，从中获得利润。（7）信息理论：该理论认为当目标企业并购时，有两种可能：1、 并购市场传递了目标企业被低估的信息，2、有关并购的信息将激励目标企业的额管理层采取有效措施改善其经营管理的效率。 并购零效应:过度自信导致财富的简单转移 并购负效应:管理主义-代理问题：这种理论认为并购本身就是一种代理问题

7、，代理人的报酬却绝于公司的规模，因此代理人油动机通过企业的并购使公司规模扩大，从而增加自己的收入和保障其职位的安全。自由现金流量假说 ：管理者往往动用自由现金流量去并购企业来来实现扩张政策，并可能采取低收益导致亏损的并购。第3章 企业并购估价一、目标公司的选择一般包括三个阶段发现目标公司 审查目标公司 评价目标公司2审查目标公司具体可以从哪几方面入手：（简答）1、对目标公司出售动机的审查：对目标公司出售动机的审查将有助于评估目标公司价值和确定正确的谈判策略。2、对目标公司法律文件方面的审查：（1）审查企业章程、股票证明书等法律性文件中的相关条款，一边及时发现是否有对并购方面的限制。（2）审查目

8、标公司主要财产目录清单，了解目标公司财产所有选、使用权以及有管子厂的租赁情况。（3）审查所有对外合同和目标公司所面临的的主要法律实现，以便及时发现可能存在的风险。3、对目标公司业务方面的审查：业务上的审核主要是检查目标公司是否能与本企业的恶业务融合，在审查过程中， 并购的目的不同，审查的重点可能不同。如：目的是利用目标公司的生产设备，则应注意生产设备是否保养良好，实用。4、对目标公司财务方面的审查：主要从三个方面进行：（1）分析企业的偿债能力。审查企业财务风险的大小。（2）分析企业的盈利能力，审查企业获利能力的高低。（3）分析企业的营运能力。审查企业的资产周转状况。5、对并购风险的审查：（1）

9、市场风险。（2）投资风险（3）经营风险3、目标公司价值评估的方法(1)贴现现金流量法 (2)成本法 (3)换股估价法 （4）期权法4、贴现现金流量法（计算题）现金流量贴现法就是把企业未来特定期间内的预期现金流量还原为当前现值。p=式中：P一企业的评估值;。n一资产(企业)的寿命;，CFt一资产 (企业)在t时刻产生的现金流;。r一反映预期现金流的折现率第4章 企业并购运作1、并购上市公司的方式（1）要约收购定义：是指收购人按照同等价格和同一比率相同要约条件像上市公司股东公开发出收购其持有的公司股份的行为，与协议收购相比，邀约收购是对非特定对象进行公开收购的一种方式。（2）协议收购定义：上市公司

10、的协议收购，是指投资者在证券交易场所之外与目标公司的股东（主要是持股比例较高的大股东）就股票价格、数量等方面进行私下协商（相对公开市场而言，而非黑市交易），购买目标公司的股票，以期达到对目标公司的控股或兼并目的。与要约收购相比，协议收购的特点主要是有：（1）、有明确的交易对象。协议收购一般会选择股权集中的公司作为收购目标，双方在证券交易所竞价系统之外进行沟通和协商。对于并购方来说，沟通时间相对较短，而且不会对公司股票价格造成直接影响。（2）交易程序先对简单，交易成本较低。相比要约收购所必须采取的公开方式，协议收购在双方达成一致的情况下，可以迅速地实现公司控制权的转移。（3）多数是善意的收购。协

11、议收购通常是并购方与目标公司的控股股东在协商一致的条件下达成的股份收购协议，公司董事会主要成员和主要管理层知情，收购协议也通常会对公司的业务、资产、人员作出妥善安排，不会收到管理层的抵制。（3）间接收购二、杠杆并购的概念与特点杠杆并购：是指并购方以目标公司的资产作为抵押,向银行或投资者融资借款来对目标公司进行收购,收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿本付息。特点：首先：杠杆并购的负债国模（相对于总的并购资产）较一般的负债筹资额要打，其用于并购的自有资金远远少于完成并购所需要的全部资金。其次：杠杆并购不是以并购方的资产作为负债融资担保，而是以目标公司的资产或未来或有收益为融资基础，并购

12、企业用来偿还贷款的款项来自目标工企业的资产或现金流量，也就是说，目标企业将支付他自己的售价。最后：杠杆并购的过程中通常存在一个由交易双方之外第三方担任的经纪人，这个经纪人在宾狗交易的双方之间其促进和推动作用。3、杠杆并购成功的条件具有稳定连续的现金流量拥有人员稳定、责任感强的管理者被并购前的资产负债率较低拥有易于出售的非核心资产4、管理层收购概念：管理层收购(management buy-out,MBO),是指目标公司的管理层利用外部融资购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。5、管理层收购的方式：方式主要有三种:

13、 收购上市公司、收购集团的子公司或分支机构、公营部门的私有化。6、并购防御战略概念：并购防御(又称反并购)是针对并购而言的, 指目标公司的管理层为了维护自身或公司的利益,保全对公司的控制权,采取一定的措施,防止并购的发生或挫败已经发生的并购行为。并购防御的战略主要可分为两大类：一是经济手段。二是法律措施。并购防御的5个经济手段：1.提高并购成本：资产重估、股份回购、寻找“白衣骑士”、降落伞计划。2.降低并购收益：出售“皇冠上的珍珠”、“毒丸计划”、“焦土战术”（选择)7、并购整合的概念：并购整合是指将两个或多个公司合为一体,由共同所有者拥有的具有理论和实践意义的一门艺术。具体讲就是指在完成产权

14、结构调整以后,企业通过各种内部资源和外部关系的整合,维护和保持企业的核心能力,进一步增强整体的竞争优势,从而最终实现企业价值最大化的目标。8、并购整合的类型:1、完全型 。在吸收型并购中，整合意味着双方公司以往的运作、组织和文化等方面的完全合并；2、保护型.。在保守型并购中，对独立自主的要求强烈，收购方对目标公司的资源只能是谨慎而有限度的干预，比如财务控制方面，而且允许目标公司开发和利用这些资源和能力；3、共存型。在共存型并购中，两家公司起初彼此共存，但此后逐渐变得相互依赖，以共存型为基础的并购，要求双方同时保护和渗透双方之间的边界4、控股型企业间战略性依赖不强，组织的独立性也不强，一般用于收

15、购目标企业的资产或部门，获取其它产业的较高利润或降低整体经营风险。 （问答）9、并购整合的内容：（1）战略整合。（2）产业整合：充分考虑并购企业和目标公司所具有的产业优势和在同业中的竞争能力、双方原有的供销渠道和市场策略。强化和培育企业的核心能力。并将其转化成为市场竞争优势。（3）存量整合:可以通过精简机构和人员，降低营运成本吗，提高资产的额总体效率。同事也有益于环节并购带来的财务压力。（4）管理整合。对目标企业及时输入现金的管理模式；管理思想、管理组织机构一体化时期能够正常。有效的引导企业的额生产经营活动。处理协调好外部的与当地政府、原有供应商；客户的关系；同银行；工商；税额职能部门的关系。

16、（问答）第5章 企业集团财务管理概述一、企业集团的概念 是现代企业发展的高级组织形式之一，是以一个或少数几个大型企业为核心，通过资本、契约、产品、技术等不同的利益关系，将一定数量的受核心企业不同程度控制和影响的法人企业联合起来，组成的一个具有共同经营战略和发展目标的多级法人结构经济联合体。二、企业集团的基本特征（问答）（1、）企业集团由多个企业法人组成：本身不是法人实体。（2）企业集团的组织结构具有多样性与开放：有以下几个方面决定的1、联结关系的多样化巨鼎了集团内部组织的复杂性和多重呢高兴。2、多种组建形式最终必然形成多样化的组织结构。3.企业集团不是独立的烦人，集团内部不存在行政隶属的关系，

17、对企业集团的管理不可能采用固定方式和强制的关系。4、企业集团内部写作的形式也是多样化的，由此坑呢形成的纵横交错的组织结果并不断调整变动。5、组成企业集团的各种经济利益早不断的变化之中，因此企业集团当的组织结构与单体企业相比更加多变，其I边缘部分也存在模糊性。（3）企业集团的规模巨大：企业集团产生的愿意牛仔与通过联合产生多方面的规模经济和聚合力，具有更好的稳定性与风险分散性，以便更好的参与激烈的市场竞争。（4）企业集团的生产经营具有连锁性和多元性：企业集团内的生产经营联合机油总想联合，又有横向的联合。在外界环境压力下可能有实力向相关领域不断扩展，也可能有动力想起他不相关行业进军。三企业集团的组织

18、结构（选择）1、直线制。2、直线职能制。3、事业部制。4、控股制。5、矩阵制（交叉式）四、财务权利大致可以份为：财务决策权、财务资源调配权、财务资源使用权和财务监控权。五、财务中心：是在集团内部设置的，由集团母公司负责运作，以管理和协调集团内部各成员企业资金业务的职能部门。财务中心可以分为财务结算中心和财务控制中心。财务结算中心：财务结算中心是企业集团母公司设置的、专司母公司（及其分公司）、子公司及其他成员企业现金收付及往来业务款项结算的财务职能机构。财务控制中心：势必财务结算中心更高级的财务组织形式，他是一种借助集成化、网络化管理软件的支持，与企业去他自愿的整合相契合的财务管理机构。财务公司

19、：财务公司又称金融公司，是为企业技术改造、新产品开发及产品销售提供金融服务，以中长期金融业务为主的非银行机构。是企业集团的财务组织形式，在动能上已经超越财务中心呢，而成为一种金融机构。第6章 企业集团的资金运筹一、多元化战略的一般分类技术相关型、市场相关型、市场技术相关型、非相关型二、内部价格的几种形式以实际成本为基础确定内部价格、以标准成本为基础确定内部价格、以市场价格为基础确定内部价格第7章 企业集团财务控制1、预算的概念与内容。概念：是在预测的基础上，为了实现特定目标，以一定的方式，对企业未来的生产经营活动所做的数量说明。特点：(1)预算是包括财务预算在内的全面预算。（2）预算可以用价值

20、形式放映，一盒可以用其他数量形式反映。（3）预算应该有明确的目标。（4）预算以预测为前提。完整的全面预算包括：经营预算。财务预算和资本支出预算三大部分；2、企业集团全面预算管理模式 以利润核心的全面预算管理模式以成本为核心的全面预算管理模式三、责任中心业绩评价责任中心：是指企业内部的成本、利润、投资发生单位，这些内部单位要完成特定的职责，其责任人被赋予一定的权力对该责任区域进行有效的控制。责任中心分为成本中心、利润中心和投资中心。四、投资中心的业绩评价指标：投资报酬率 、剩余收益、现金回收率、剩余现金流量五、业绩评价的平衡模式（续）平衡计分卡示意图：财务角度：指标有营业收入增长流程。资本报酬率

21、。现金流量和经济增加值。客户角度：顾客满意程度。、顾客保持程度。新顾客的获得。顾客盈利能力。市场份额；重要顾客的购买份额。内部业务角度：影响新产品的引入、周转期。质量。雇员技能和生产率。学习和创新角度：开发新产品所需要时间、产品成熟过程所需要时间、销售比重较大的产品的百分比、新产品上市的时间。第8章 国际财务管理1、国际财务管理：是财务管理的一个新领域,它是基于国际环境,按照国际惯例和国际经济法的有关条款,根据国际企业财务收支的特点,组织国际企业的财务活动、处理国际企业财务关系的一项经济管理工作。2、外汇风险的种类:（选择)交易风险：是指企业因进行跨国交易而取得外币债权或承担外币债务时，由于交

22、易发生日的汇率与结算日的汇率不一致,可能使收入或支出发生变动的 风险。折算风险：又称会计风险、会计翻译风险或转换风险,是指企业把不同的外币余额,按一定的汇率折算为本国货币的过程中,由于交易发生日的汇率与折算日的汇率不一致,使会计账簿上的有关项目发生变动的风险。经济风险：是指由于汇率变动对企业的产销数量、价格、成本等产生的影响,从而使企业的收入或支出发生变动的风险。避免外汇风险的方式:（问答)1交易风险的避险方式：（1)远期外汇交易保值。(2)货币市场套期。（3）外汇期权较易保值2、折算风险的避险方式：（1）调整外汇净受险资产(2）平衡资产与负债数额。3、经济风险的避险方式：（1）多元化的生产（

23、2）多元化的销售（3）多元化的采购（4）多元化的融资。（5）多元化的投资3、国际双重征税：概念：国际双重征税又称“国际重复征税”，是指两个或两个以上的国家各自依据自己的税收管辖权就同一税种对同一纳税人的同一征税对象在同一纳税期限内同时征税。避免国际双重征税的方法：1、免税法。2、抵免法3、税收协定法。第9章 中小企业财务管理1、中小企业从组织形式来划分为、：独资企业、合伙企业、股份合作制企业、有限责任公司。2、中小企业的经济评价:（中小企业的经济作用）提供新的就业机会、技术创新、刺激竞争、成为大企业重要的合作伙伴、提高生产和服务的效率三、中小企业财务管理特点:（问答)1、中小企业的内部管理基础

24、普遍较弱:受生产资源和人才资源的限制。许多中小企业的经营在盈亏的边缘无暇顾及内部管理的有限性。2、中小企业的抗风险能力较弱,信用等级较低。中小企业的规模有限，决定了他们看风险能力先天不足，从而影响其信用等级。3、中小企业的融资渠道相对有限。首先在直接融资上。现行的市场额度他们很难争取到股票上市的机会在债券上其发行的额度也很小。其次：在间接融资上中小企业本身的素质不高。人才缺乏，内部组织关系不稳定。经营风险高信用等级低。难以满足银行扥金融机构贷款的条件。4、中小企业对管理者的约束较多。在中小企业创立的初期，管理者通常面对的是资金紧张，人员缺乏等困难。这些原因导致管理者对企业经营活动的方方面面事必躬亲。许多中小企业的管理制财务意识淡薄，只关注生产活动。终将导致企业走向失败之路，