春新版电大财务管理作业参考答案.docx

1、春新版电大财务管理作业参考答案新版财务管理作业 11、 某人在 2005 年 1 月 1 日库入银行 1000 元，年利率 4%。求计算：(1)每年复利一次， 2008年 1月1日存款的余额是多少？( 2)每季度复利一次， 2008年1月 1日存款的余额是多少？解：( 1) 1000*(1+4%) 3=1000*1.125=1125 元( 2) 1000*(1+1%) 12=1000*1.127=1127 元2、已知：企业年初打算存入一笔资金， 3 年后一次取出本利和 100,000 元，存款利率为 6%，按复利 计息。要求：计算企业现在应存入多少钱？n解： PV=S/(1+i) =10000

2、0/(1+6%) 3=100000*0.840=84000 元3、 某企业每年末存入银行 100,000 元，准备 5 年后用于某项更新改造，若银行年利为 10%，5 年后该企业可提出多少资金？解： SA=A*( F/A,10%,5 )=100000*6.105=610500 元4、 某企业准备现在存入一笔资金，从第 3 年初开始，每年 20000 元，共 5 年，若银行利率为 10%，问现在需存入多少钱？解： P=A*(P/A,10%,5)* (F/S,10%,1 ) =20000*3.791*0.909=68920.38 元5、假设某公司董事会决定自今年起建立偿债基金，即在 5 年内每年末

3、存入银行等额款项，用来偿还该公司在第 6 年初到期的公司债务 1000000 元。若银行存款利率为 9%，每年复利一次。试问该公司 每年末需存入银行多少等额款项？解：查得：( F/A,9%,5 )=5.985, A=1000000/5.985=167084.38 元6、 某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：( 1)从现在起，每年年初支付 20 万元，连续支付 10次，共 200万元；( 2)从第 5年开始，每年年初支付 25万元，连续支付 10 次，共 250 万元。假设该公司的资金成本率为 10%，应选择何种方案？解：方案一： P=20*(P/A,10%,9)+20=20*5.759

4、=135.18 万元方案二： P=25*(P/A,10%,10)*(P/F,10%,3)=25*60145*0.751=115.37 万元所以应选择方案二。7、银行1000万元给A企业，第5年末要求归还贷款本息 1600万元，问银行向企业索取的贷款利率为多少？解： 1000=1600( P/F,I,5 )贝9( P/F,l,5 )=0.625 查复利现值系数表，与 n=5相对应的贴现率中，9%的现值系数为0.65，10%的现值系数为 0.621 ，因此该贴现率必定在 9%和 10%之间，用插值法计算如下： (10%-x)/1%=(0.621-0.625 ) /(0.621-0.65 )该贷款利

5、率 x=10%-0.138%=9.862%8、 某投资项目目前投入资金 20 万元，每年有 4 万元的投资收益，投资年限为 8 年，贝该项目的投 资报酬率为多少？解：20=4 ( P/A,l,8 )则(P/A,l,8 ) =5 查年金现值系数表，当对应的 n=8时，i=11%;年金现值系 数是5.146，当i=12%，年金现值系数是 4.968,因此该项目的报酬率在 11%-12%间。插值法计算 如下：(12%-X)/(12%-11%)=(4.968-5)/(4.968-5.146)该项目的投资报酬率 X=12%-0.1798%=11.82%9、 某企业拟购买一台柴油机,更新目前的汽油机。柴油

6、机价格较汽油机高出 2000元,但每年可节约燃料费用 500 元。若利率为 10%,则柴油机应至少是用多少年对企业而言才有利？解： 已知 PA=2000, A=500, i=10%，则P/A 10%,n=2000 / 500=4查普通年金现值系数表，与 i=10%相对应的系数中，大于 4的系数值为4.355，对应的期数为6,小于 4的系数值为 3.791 ,对应的期数为 5,因此期数必定在 5和 6之间,用插值法计算如下：(6-x )/ ( 6-5 ) =(4.355-4)/ ( 4.355-3.791 )期数 x=6-0.63=5.4 年,即此柴油机至少是用 5.4 年对企业而言有利。10、

7、 如果无风险收益率为 10%市场平均收益率为 13%某种股票的 B值为1.4。要求：( 1)计算该股票的必要收益率;( 2)假设无风险收益率上升到 11%，计算该股票的收益率;( 3)如果无风险收益率仍为 10%，但市场平均收益率增加至 15%，该股票的收益率会受到什么影响？解： (1) 该股票的收益率： K=10%+1.4*(13%-10%)=14.20%(2)K=R f+3 J*(k m- Rf)=11%+1.4*(13%-11%)=13.8%(3)必要报酬率=Rf+3 J*(k m- R f),贝U K=10%+1.4*(15%-10%)=17%财务管理作业二1、某公司有关资料如下：（1

8、）某公司2008年末资产负债表（简表）列示如下:资产负债表 单位：千元资产负债及所有者权益项目金额项目金额现金300应付账款3300应收账款2700应付费用1430存货4800长期负债630预付费用70实收资本3450固定资产净值7500留用利润6560资产总额15370负债及所有者权益总额15370（2） 2008年销售收入1800万元，预计 2009年销售收入 2158万元。（3） 预计2009年销售净利润为 2.5%，净利润留用比率为 50%要求：采用销售百分比法运用上述 资料预计2009年资产负债表，并列出相关数据的计算过程。预计资产负债表2009 年项目2008年末资产负债表2008

9、年销售百分比%2009年预计资产负债表资产现金3001.67360.39应收账款270015.03237存货480026.675755.39预付费用70-70固定资产净值750041.678992.39资产总额1537085.0118415.17负债及所有者权益应付账款330018.333955.61应付费用14307.941713.45长期负债630-630实收资本3450-3450留用利润6560-6829.75可用资金总额-16578.81追加外部筹资额-1836.36负债及所有者权益总额1537018415.17计算略2、企业拟发行面值为 1000 元，票面利率为 12，期限为 3 年

10、的债券， 试计算当市场利率分别为 10、12和 15时的发行价格。解：1=10% 发行价格=100X (P/F , 10%, 3) + 12X (P/A , 10%, 3)=1000X 0.751 + 120X 2.487 = 1049.44 元I = 12% 发行价格=100 X * (P/F , 12%, 3)+ 12X( P/A, 12%, 3)=1000X0.712120X2.402=1000.24 元I=15% 发行价格= 100X( P/F，15%，3)12X(P/A，15%，3)=1000X0.658120X2.284=932.08 元3、 某企业融资租入设备一台，价款为 200

11、 万元，租期为 4 年，到期后设备归企业所有，租赁期间贴 现率为 1 5 % ，采用普通年金方式支付租金。请计算每年应支付租金的数额。解：每年应付租金= 200 / ( P/A ，15%，4)= 200 / 2.855 = 70.05 (万元)4、 假定企业放弃现金折扣，在信用期末时点支付货款，并假定一年按 360 天计算。试计算在下面各 种信用条件下融资的成本：(1)1/30 ，n/60; (2) 2/20,n/50; (3) 3/10,n/30.解： (1)放弃折扣成本率 = 1%*360/ (1-1%) *(60-30) *100%=12.12%(2)放弃折扣成本率 =2%*360/ (

12、1-2%) *(50-20) *100%=24.49%(3)放弃折扣成本率 =3%*360/ (1-3%) *(30-10) *100%=55.67%5、 某公司发行总面额 1000万元，票面利率为 1 2 % ，偿还期限 5年，发行费率 3%，所得税率为 25% 的债券，该债券发行价为 1200 万元，求该债券资本成本。解： KB=I B(1-T)/B(1-t)*100%=1000*12%*(1-25%)/1200*(1-3%)=7.73%6、 某企业资本总额为 2000 万元，负债和权益筹资额的比例为 2:3 ，债务利率为 12%，当前销售额 1000万元，息税前利润为 200万，求财务杠

13、杆系数。解：债务总额 =2000X 2/5=800 万元利息 =债务总额 *债务利率 =800*12%=96万元财务杠杆系数 =息税前利润 / (息税前利润 - 利息)=200/ （ 200-96 ）=1.9237、某公司发行普通股 600 万元，预计第一年利率为 14%，以后每年增长 2%，筹资费用率为 3%，求 该普通股的资本成本。解：普通股的资本成本 =(600*14%) /600*(1-3%)+2%=16.43%8、某投资项目资金来源情况如下：银行借款 300 万元，年利率为 4%，手续费为 4 万元。发行债券500 万元，面值 100 元，发行价为 102 元，年利率为 6%，发行手

14、续费率为 2%。优先股 200 万元，年 股利率为 10%，发行手续费率为 4%。普通股 600万元，每股面值 10元，每股市价 15 元，每股股利 为 2.40 元，以后每年增长 5%，手续费率为 4%。留用利润 400 万元。该投资项目的计划年投资收益 为 248 万元，企业所得税率为 25%。企业是否应该筹措资金投资该项目？解：个别资金比重：银行借款比重 = 300 / 2000 = 15% 债券资金比重 =500 /2000=25%优先股资金比重 =200 / 2000=10% 普通股资金比重 =600 / 2000 =30%留存收益资金比重 =400 / 2000=20%个别资金成本

15、：银行借款成本=300X 4%X (1 -25%)/(300-4)=3.04%债券资金成本=100X 6%X (1 -25 %)/102 X (1 -2%)=4.5%优先股资金成本=10% / 1 X (1 -4%)=10.42%普通股资金成本 =2.40 / 15 X(1 -4%) +5%=21.67%留存收益资金成本 =2.4/ 15 + 5%=21%加权平均资金成本 =3.04%X 15%+4. 5%X25%+10.42%X10%+21.67%X30%+21%X20%=0.46%+1.13%+1.04%+6.50%+4.2%=13.33%年投资收益率 =248/2000=12.4%资金成

16、本 13.33%投资收益率 12.4%, 因此不该筹资投资该项目。9、某公司拥有总资产 2，500 万元， 债务资金与主权资金的比例为 4：6，债务资金的平均利率为 8%，主权资金中有 200 万元的优先股， 优先股的股利率为 6.7%，公司发行在外的普通股为 335 万股。1999年公司发生固定成本总额为 300 万元，实现净利润为 348.4 万元，公司的所的税税率为 25%。分别计算普通股每股收益EPS(2)息税前利润EBIT(3)财务杠杆系数DFL(4)经营杠杆系数D0L(5)复合 杠杆系数 DCL.解：利润总额 =348.4/(1-25%)=464.53( 万元 )EPS=(348.

17、4- 200X 6.7%)/335=1(元 / 股)EBIT=464.53 +2500X 40%X 8%=544.53(万元)DOL=(544.53+300 )/544.53=1.55DFL=544.53/(544.53- 2500X 40%X 8%-13.4/(1-25%)=1.22DC匸dol X dfl=1.5 5X 1.2 2=1.891 0、某公司 2007年的资金结构如下：债务资金 200万元，年利率为 10%；优先股 200万元，年股利 率为 12%；普通股 600万元，每股面值 1 0元。公司计划增资 200万元。如果发行债券， 年利率为 8%； 如果发行股票，每股市价为 20

18、 元,企业所得税率为 25%，试进行增资是发行债券还是发行股票的决 策。解：(EBIT - 200X 10% -200X 8%)(1 -25%)- 200X 12% /(600/10)=(EBIT - 200X 10%)(1 -25%)- 200X 12% / (600/10) +( 200/20)求得： EBIT =164( 万元)当预计EBIT 164万元时，利用负债集资较为有利 ；当盈利能力EBIT 164万元时，以发行普通股较为有利 ; 当 EBIT =164 万元时，采用两种方式无差别。财务管理作业三1 、众信公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资

19、 20000元，使用寿命 5年，采用直线折旧， 5年后设备无残值。 5年中每年销售收入为 12000元，每年的付 现成本为 4000 元。乙方案需要投资 24000 元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为 5 年， 5 年后有 残值收入 4000元。5年中每年的销售收入为 16000元，付现成本第 1 年为 6000元，以后随着设备 陈旧，逐年将增加修理费 800 元，另需垫支营运资金 6000 元，所得税率为 40。资金成本为 10。要求：分别计算两个方案的投资回收期、平均投资报酬率、净现值、现值指数和内含报酬率。解：甲方案每年折旧额 =20000/5=4000 元乙方案每年折旧额 =( 24

20、000-4000)/5=4000 元甲方案初始投资： -20000 元，即：第 0 年 NCF 应为 -20000 元乙方案初始投资： -24000 元，垫支： -6000 元，即：第 0 年 NCF 为-30000 元；第 5 年 NCF 为 6100+4000(残值) +6000(垫支回收) =16100 元 甲方案投资项目的营业现金流量预测项目 时间第1年第2年第3年第4年第5年销售收入（1）1200012000120001200012000付现成本（2）40004000400040004000折旧（3）40004000400040004000税前利润(4) = (1) - (2) -

21、(3)40004000400040004000所得税(5) = (4)X 25%10001000100010001000税后净利(6) = (4) - ( 5)30003000300030003000营业现金流量(7) - (1) - ( 2) - ( 5) 或=(3) +(6)70007000700070007000乙方案投资项目的营业现金流量预测项目 -时间第1年第2年第3年第4年第5年销售收入（1）1600016000160001600016000付现成本（2）60006800760084009200折旧（3）40004000400040004000税前利润(4) = (1) - (2)

22、 - (3)60005200440036002800所得税(5) = (4)X 25%150013001100900700税后净利(6) = (4) - ( 5)45003900330027002100营业现金流量(7) = ( 1) - ( 2) - ( 5) 或=(3) + ( 6)85007900730067006100（1 ）甲方案的回收期 =20000/7000=2.857年乙方案的回收期 =3+( 24000-8500-7900-7300)/6700=3.045 年=(8500+7900+7300+6700+16100 )- 5/30000*100%=31%(3)甲方案净现值=70

23、00* ( P/A,10%,5) -20000=7000*3.791-20000=6537 元乙方案净现值=8500* ( P/F,10%,1)+7900* ( P/F,10%,2)+7300* ( P/F,10%,3)+6700*(P/F,10%,4)+16100* (P/F,10%,5)-30000=8500*0.909+7900*0.826+7300*0.751+6700*0.683+16100*0.62 仁4308.40 元(4 )甲方案现值指数 =(20000+6537) /20000=1.327乙方案现值指数 =(30000+4308.4 ) /30000=1.144（5）甲方案内

24、部报酬率： 年金现值系数=20000/7000=2.857查表年金现值系数 2.857在i=5期20%和25%之间，用插值法计算如下:贴现率年金现值系数20%2.991x2.85725%2.689列式：(20%-x)/(25%-20%)=(2.991-2.857)/(2.689-2.991)解得x=20%+2.219%=22.22% 甲方案内部报酬率=22.22%乙方案内部报酬率：因每年净现金流量不相等，所以必须逐次进行测算，见表乙方案净现金流量表时间NCF(元)测试17%测试16%(P/F,17%，n)现值（元）(P/F,16% , n)现值（元）第0年-300001-300001-3000

25、0第1年85000.85507267.500.87007395.00第2年79000.73105774.900.75605972.40第3年73000.62404555.200.65804803.40第4年67000.53403577.800.57203832.40第5年161000.45607341.600.49708001.70NPV-1483.004.90用插值法计算如下： 贴现率 净现值17% -1483x 016% 4.90列式：(17%-x”(17%-16%)=-1483.00/(-1483.00-4.90)解得x=17%-0.9967%=16% 乙方案的内部报酬率 =16%2、某

26、公司于两年前购置设备一台，购价为 24000元，估计使用寿命12年，期满无残值，折旧采用 直线法，目前设备账面值20000元。现有更先进的设备可供公司使用， 购价39000元，可使用10年,期满无残值。使用新设备后，每年可增加收入 3500元，降低付现成本 2500元。旧设备若立即出售可得价款 16000 元。所得税率为 25，企业要求的最低报酬率为 12。要求：确定企业是否更新此设备。解：初始投资 39000-16000=23000 元年折旧额 39000/10-24000/12=1900 元销售收入 =3500 元，付现成本 =-2500 元所得税 =( 3500+2500-1900 )

27、*25%=1025元营业净现金流量 =3500+2500-1025=4975 元 NPV=4975*(P/A,12%,10)-2300=4975*5.650-23000=5108.75 0,所以企业应更新此设备。3、 某企业目前正在使用的机器 A 现时价值为 8000 元，尚可使用 5 年， 5 年未的残值为零，其年使用成本为6000元。现有一较为先进的设备 B,其价值为15000元，可使用10年，期满无残值，其年使用成本为 5000 元。企业要求的最低投资报酬率为 8。要求：确定是否以机器 B取代机器A。解：两项目付现成本值计算分析：A 设备 5 年的付现成本=成本 aX( P/A,8%,5

28、 ) +C=6000*3.993+8000=31958 元B 设备 10 年的付现成本 =成本 bX( P/A,8%,10 ) +C=5000*6.710+15000=48550 元A 设备 10 年的付现成本 =第 0 年投资的付现成本 +第 5 年投资的付现成本 *(P/F,8%,5 )=31958+31958*0.681=53721.398 元同样以10年的投资期比较，A设备的付现成本高，应该采用 B设备。4、 某企业年末库存现金余额为 1800元，银行存款余额为 10000元，应收账款余额为 13000元，应 付账款为 2000 元，预计下年度发生下列经济业务：( 1 )实现销售收入

29、50000 元，其中收到应收票据 20000 元；( 2)转让无形资产获价款 20000 元存入银行；( 3)购进材料 30000 元，赊购比例为 40%；( 4)偿还前欠货款 4000 元；( 5)支付税金及附加 2000 元； (6)收回应收款项 10000元。试采用收支预算法计算本季度预计现金余缺。解：预算期初现金余额： 1800 元加：预算期现金收入额 =30000+20000+10000=60000 元减：预算期现金支出额 =18000+4000+2000=24000 元收支相抵现金余缺 =1800+60000-24000=37800 元5、某企业预计全年现金需要总量为 40万元，其收支状况比较稳定。每次有价证券(年利率 10%变现固定费用为800元。计算最佳现金持有量、最低现金管理成本，并确定证券的变现次数和时间。1/2解：最佳持有量 =(2*400000*800/10%) =80000 元1/2最低现金管理成本 =(2*400000*800*10%) =8000元持有成本=80000/2*10%=4000 元转换成本=400000/80000*800=4000 元变现次数=400000/80000=5次变现时间=360/5=72天6、某企业年赊销收入 96万元，贡献毛益率为 30%应收账款平均收回天数为 30天，坏账损失率为1%应收账款再投资报