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1、留存收益的成本= D1 / P0 + g留存收益的成本=3*（1+9%）/36+9%=18.08%36增加公司的资本成本途径有：减少债权性融资，加大权益性融资；增加平均收益率；降低税率。因此选择C37杠杆高低就是看债务融资比例，债务融资比例高，其杠杆就高，反之则低。Sterling Cooper Warwick Pane债务融资 50% 45% 45% 40%所以选择Sterling38X*8%*（1-40%）+（1-X）*15%=10.41% x=45%39留存收益的成本= D1 / P0 + g留存收益的成本2*（1+10%）/38+10%=15.8%408%*（10/25）+15%*（1

2、0/25）+18%*（5/25）=12.8%4111%*（1-40%）*0.3+12%*24%+16%*0.46=12.22%42（1）各筹资渠道权重的计算是依据市场价值而非账面价值，这是因为市场价值是关于投资者预期的最佳信息。（2）优先股筹资成本的计算，与债券一样。股利发放率*发行面值/当前市场价值= （$12） / （$125） stock = 12/125 = .096 or 9.6%。0.048*3250/12500+0.096*1250/12500+0.17*8000/12500=13.088%438%*（1-40%）*8%+11%*25%+15%*0.45=10.94%44在计算加

3、权平均利率的时候，优先股的利率是8%，而债券的确用的是税后利率8%*（1-40%）=4.8%，所以你用了一个利率高的替代了利率低的，你自然是上升了。45. 10+60+25+5-40-10-5=45物料应该指辅料吧,可以当做的是待摊费用46题12=1.5+X*9%*2/360X=21000因为这个最佳现金持有的公式推导的前提就是机会成本等于交易成本，现金的机会成本是什么，就是拿现金去买有价证券做投资 49保险箱收款系统（lock-box system）。170*$25-$5,240。汇票（drafts）。4,000退款*$2.00-6,500。银行应收未收票据（bank float）。$1,0

4、00,000*2%-$22,000。电子划拨（elctronic transfer）700笔*$18-$14,000。只有汇票的成本大于节约的利息，因此不会采取。50专线划拨成本=12DTC成本=x*（9%/360）*2+1.5x*（9%/360）*2+1.5=1251.预计超期的应收账款投资额（平均余额）日销售额平均收款期=200/360*20%*45=555供应商AR credit的机会成本=2%/（1-2%） * 360/（90-30）=12.24%票据的利息为 （9100-8800）/8800*4=13.64%所以银行借款利率最低选B57.4月份 5月份 6月份期初 200 400-5

5、00*0.25% 0.75流入 200 -700 400期末 400 -301.25 400.75需支付承诺费500*0.25% 需借款302 需支付承诺费500*0.25%需支付承诺费（500-302）*0.25%共计向银行支付：500*0.25%+（500-302）*0.25%+500*0.25%+利息302*9%/1258.40%-6%=34%60用收益来评估（收入-成本-坏账成本-收款费用）*（1-税率）-（存货+应收账款）*机会成本A，（200*20%-1-1）*70%-（20+40）*15%=17.6B，（250*20%-3-2）*70%-（40+50）*15%=18c，（300*

6、20%-6-5）*70%-（60+60）*15%=16.3D, （350*20%-12-8）*70%-（80+70）*15%=12.5B 最高62题目主旨最大税后净利，bad debt cost/collecting cost应该在扣税前，因为都是当期费用，不要忘了考虑存货和应收账款的机会成本。即（收入-成本-坏账成本-收款费用）*（1-税率）-（存货+应收账款）*机会成本这个题目与60题类似，只是不要求考虑所得税影响，选B,标准答案好像不对销售121314应收账款1.523.55存货2.32.5利息收入0.5坏账0.10.1250.30.4收款费用0.250.35机会成本0.430.60.7

7、5Profit1.851.921.651.8答案是B63.应收账款周转率 = 净销售额 /平均应收帐款余额 = $18,600,000 /$1,380,000= 13.48平均收款期 = 360天 / 应收账款周转率 = 360 / 13.48= 26.7天64题就是求一个临界点，当平均收款天数达到这个天数时，要不要采用这个保险收款系统都无所谓，如果收款天数继续降低，那么采用保险箱系统更为划算。日销售额平均回款期企业投资收益率=加速周转所带来年收益额90,000/（300*2500*8%）不考虑360天是因为题目告诉的费用是年付费90,000，而（300*2500*8%*回款天数）就是年机会成

8、本66. 持有成本不保括存货采购发生的运输成本，但是包括采购价款及运输、保险费用所组成的运输成本所占用资金的机会成本67.如果每批订 50磅只能得到2%折扣, 而最大批量可以获得6%折扣,一共折扣损失4%=400*500*4%=8,000订单成本=8*200=1600运输成本=50/2*100=250068.持有成本不保括存货采购发生的运输成本，但是包括采购价款及运输、保险费用所组成的运输成本所占用资金的机会成本，这就是这两题的区别。考点说明：存货持有成本、订货成本的分析是必考题目，以下是存货相关成本的基本概念：存货的成本包括取得成本、储存成本（持有成本）、缺货成本1、取得成本（TC1）指为取

9、得某种存货而支出的成本，包括订货成本和购置成本两类。订货成本：指取得订单的成本，如办公费、差旅费、邮费等。订货成本中有一部分与订货次数无关，称为订货的固定成本（F1）另一部分与订货次数有关，如差旅费，称为订货的变动成本（K）。订货次数等于存货年需要量D与每次进货量Q之商。订货成本=（D/Q）*K+F1购置成本：指存货本身的价值，经常用数量与单价的乘积来确定。单价用U表示，则购置成本为DU。取得成本=订货成本+购置成本=订货固定成本+订货变动成本+购置成本比如68题：订货成本=每单$10.00购置成本=发票价格每单位$400.00+运输及其保险每单位$20.00 比如67题：订单成本（订货成本）

10、=8*200=1600购置成本=400*500*（1-2%）2、储存成本（TCc）也称持有成本指为保持存货而发生的成本，包括存货占用资金所应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破损和变质损失等。储存成本也分为固定费用（F2）和变动费用（单位变动费用用Kc表示）TCc=F2+Kc*（Q/2）持有成本=15+420*25%另外与66题相比，15美金保险费是仓库的保险费用。持有成本=50/2*100=25003、缺货成本（TCs）指由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失。如果生产企业以紧急采购代用材料解决库存材料中断之急，那么

11、缺货成本表现为紧急额外购入成本。比如68题缺货成本每单$140.00如果以TC来表示储备存货的总成本，则公式为：TC=TCa+TCc+TCs=F1+D/Q*K+DU+F2+Kc*（Q/2）+TCs692400*12*20%+2000*12*20%/2=816071.安全库存水平就是使存货持有成本+缺货成本+机会成本之和达到最低时的库存量1,000 /2*20*4%+1,000 *20*10%+$3,000=54001,250/2*20*4%+1,250 *20*10%+2,000=50001,500/2*20*4%+1,500 *20*10%+1,000=46002,000/2*20*4%+2

12、,000*20*10%+0=480076.=10078题目问到年收益最高的选择时我认为应该考虑年投资收益率最大的投资机会，因为每个投资项目的金额不一样，我们总是期望以最小的投资换取最大的利益。所以我认为应供选择年折扣率最大的那个投资机会就是收益率最大的投资条款 数量 折扣 年折扣率90 天 $ 80,000 5% 5%*4180天 75,000 6% 6%*2270天 100,000 5% 5%*360/270360天 60,000 10% 10%82,每个季度本金归还之后，占用资金变了，下期需要支付的利息也会变本金20,000 /20=每季度归还本金 1000，Q3末支付1，本金1000,

13、2 利息=20,000*8%/4=400Q3末余本金19000Q4末支付 1，本金1000， 2利息=19000*8%/4=380合计两个季度支付278084解题思路就是分别计算两种方式的成本商业票据相关的是1，固定的12,000,000三个月的利息支出, 12,000,000*7%*3/12=210,0002，然后有多余的资金存银行带来的利息收入,7月4,000,000*4%*1/12=13333.33,8月没有余钱，9月2,000,000*4%*1/12=6666.67所以net的成本=21000-13333.33-6666.67=190000授信额度每个月的利息支出分别计算7月=8,00

14、0,000*8%*1/12=53333.338月=12,000,000*8%*1/12=800009月=10,000,000*8.5%*1/12=70833.33合计三个月的成本=204166.66那两个方案一比较可以得出，商业票据少花费了14,000， 选b86.放弃现金折扣的成本=（折扣/（1-折扣）*360/折扣天数=（1%/（1-1%）*360/（45-15）=12.12%折扣期间为1/15,45，借款利率为10%。每日销售为R=25,000*2*12/360,30天内占用的资金为30*R=5W机会成本是10%，实际推迟付款的成本为5*（12.12%-10%）87.88.89.关键是贴

15、现两个字12/（100-12）=13.64%就是说是本金是100，但是提前就把利息拿走了，所以你能用的本金是100-1290.30/（1-9%）=32.96791.总借款额 补偿性余额 = 公司所需要的净借款额 总借款额 总借款额 X 15% = 公司所需要的净借款额 总借款额 = 公司所需要的净借款额 / （1-15%）= $150,000 / 0.85= $176,47192.10000/（100000-x）=10.31%X=300693.7%/（1-20%）=8.75%94.10000-10000*（1-10%）/10.25%=24495.题目里可能出现年利率或者月利率，但是这道题里按月

16、支付0.5%的年度佣金，所以这个0.5%是年度的，你把你的佣金/4就对了第一季度 10000000*8%/4+10000000*0.5%/4第二季度 20000000*8%/4第三季度 20000000*8%/4第三季度 5000000*8%/4+15000000*0.5%/49610000*8%/（10000-500）=8.42%98.将发行商业票据的成本与使用授信额度的成本进行比较如果发行商业票据7月份（800*7%-400*4%）/128月份1200*7%/129月份（1000*7%-200*4%）/12如果是使用授信额度7月份800*8%/128月份1200*8%/129月份1000*

17、8.5%/1299.应收账款平均额=日平均销售额*平均收款天数，明确机会成本。考虑一笔钱一年持有的机会成本是=7%*（8/12）+4%*（4/12）=6%延迟三天付款平均每天流出1,500,000共4，500，000*6%=270,000（经济收益），只要费用不超过这个数。100.1 2 3 4 5 6期初 200 400 500 0 0 0流入 200 100 -500 -300 -200 600利息收入 400*4%/12 500*4%/12 0 300*8%/12 200*8%/12 600*4%/12101.方案1：-100+10*5*（1-40%）+55万补偿引发方案现金流入，因此是

18、相关成本方案2：-20*5103.要点：完全产能还是剩余产能，机会成本，成本性态分析。首先由于是完全产能，因此存在机会成本：对于KT-6500来说，如果生产1000单位，需要耗费机器小时3000，这些机器小时可用来生产3000/4=750单位的XR-2000，而如果生产XR-2000可给企业带来边际贡献（105-（24+10+5+4）=62*750，这对于生产KT-6500来说则是其机会成本。之所以仅考虑边际贡献而不考虑固定成本，是因为对于企业来说无论是否生产XR-2000，这部分固定成本40+10都是要发生的，则属于决策不相关成本。再回到生产KT-6500，其生产需要耗费变动成本：27+12

19、+6+5=50因此在定价时一方面考虑生产需要发生的变动成本，另一方面还需要考虑生产KT-6500而放弃生产XR-2000所带来的机会成本，两种之和就是生产KT-6500的最低定价，即为：62*750/1000+50=96.5106.假设关闭B部门，对营业利润的影响：首先是减少损失500，即就是增加利润500，同时减少固定销售成本1500，因此总影响是利润增加500+1500=2000107X=（36*90%-30）*10000=24000Y=（38*90%-30）*12000-30000=20400Z=（32-30）*14000=28000所以是ZXY 选C108.8个单位：（10-5）*8-

20、20=1210个单位：（10-5）*10-40=-014个单位：（10-4.5）*14-60=1717个单位：（10-4.5）*17-80=13.5109.最大净利润就是完全利用产能，也就是生产最大产量4W（12-8）*4-4.8=11.2110.净利润=（单价-单位变动成本）*销量-总固定成本=3（10-7）-4.2*（1-50%）=2.4111.单价:20 边际贡献=7 固定费用20000 5000*12-20000-30000=10000112 生产制冰机的变动成本与$6单位固定制造费用都不会发生：（7+12+5+6）*20000=600000113.原变动成本=60 固定成本=60*1

21、50000=9000000新 变动成本=60*（1-20%）=48 变动成率=48/150=32%营业利润=150*0.68*175000-（9000000-750000）=96000000114公司的预计总需求是120万单位，小于机器能够生产的总产能，那就应该用公司的预计总需求来摊销单位制造成本，才不会高估或者低估公司生产的每个产品上摊销到的制造成本。800,000/1200,000=0.67115这里用的知识点，英文叫Theory of contrain （TOC），中文可能叫约束管理理论。本题中，约束因素是生产性机时，A产品年度需要机时20,000，B 产品需要机时 30,000，合计需

22、要50,000，但是只有40,000，那先生产谁呢？就看每机时的边际收益高，就先生产谁。所以计算A的每工时边际收益=（100-53-10）/2=18.5B的每工时边际收益=（80-45-11）/1.5=16116.不是采购成本不相关，而是按3.04已经采购的 4500磅发生的成本不相关，属于沉没成本，但是如果再次采购，则采购成本就是相关的，比如预按照4.05磅价格采购发生的成本就是相关成本。117.虽然亏损，但是边际贡献大于0，也就是说如果不生产，$20将有其他产品承担，为此其他产品将减少单位利润18.5119.相关成本=原材料+人工成本=2.5123.变动成本=30*（1-45%）*1000

23、=16500124只要在relevant range里面盈亏平衡产量的数字就不会变。所以 盈亏平衡产量=固定成本/单位边际利润=150,000*55/（160-60）=82500 个下一年利润=175,000*（160-60）-150,000*55=9,250,000126 题题干翻译错误，其实应该是问利润高多少=（4000-3000）*30*45%=13500127.单位机时贡献A=（100-53-10）/2=18.5B=（80-45-11）/1.5=16有限机时40000优先安排A =18.5*10000*2+16*20000=690000128.题干中指出两种产品拥有联合生产过程，是否可

24、以理解为生产1单位Trunks同时生产2单位的Crates产品，如果按照这个思路解下去的话算出来是A选项，但是答案是B？A: 在产能有限的情况下，要考虑的一定是单位产能的边际贡献：生产Trunks单位机器小时的边际贡献是：3/2=1.5生产Crates单位机器小时的边际贡献是：8/4=2因此，在产能有限，最大机器小时是100W的情况下，生产Crates产品，一个机器小时是$2，那么100W机器小时就是200W129上年变动成本率为27（45+12+27）=32%本年利润50（1-32%）-12=22万130总边际贡献增加，固定成本保持不变，营业利润也会增加$1000131题干错误，题目问的是利

25、润，而不是收入是多少30*45%*3000-10000=30500 A133Mr wonderful 12*3500=42000 边际贡献15That life 20*3000=60000 边际贡献14All thatjazz 12*4000=48000 边际贡献20合计150000，Mr wonderful 占28% That life 占40% All thatjazz 占32%15*28%+14*40%+20*32%=16.2盈亏平衡观众人数=（165+249+316+565）/16.2=79.938 选C134.实现目标利润的销售量=（25+（130/（1-35%）/（100-75）1

26、35设总共出售了X setX*6.2-961000=161200 X=181000其中153 号=270,000/930,000*181000=52548136设收入=X（X*30%-240）*（1-40%）=x*6%X=1200137计算固定成本=35000+18500+9320+7500+4400=74720计算单位变动成本=（30000+5400+67500+27000）/6000=21.65设数量为X（45-21.65）*x-74720/45*x=20% 解得X=5207138（70% Sales-600,000）*60%=8%*300,000Sales =914286139这道题有个陷阱，它先放了那么多数字引诱我们去算加权边际收益，但其实题目问的是“Mr Wonderful带来的税后收益”所以其实就是210000/0.7+165000/（18-3）=31000140141产品组合中应该加大边际贡献大的那个产品的生产，才能增加利润，因此增加A产量会使利润减少。142，要使边际贡献最大化，在产能有限的情况下生产单位产能边际贡献最大化的那个产品 产品X 产品Y单位售价： $100 $130单位变动成本： $80 $100单位利润（边际贡献） $20 $30每单位使用原材料 4磅 10磅每磅