关于信托行业风险判断和风险防范的政策建议Word文档格式.docx

1、近70%的信托资金投入到了基础设施建设、科教文卫、农业等实体领域，有力支持了实体经济发展。信托行业在取得一系列发展成绩的同时，也面临着一定发展挑战和风险。随着宏观经济增速放缓、实体企业财务实力下降，信托行业风险逐步显现。中国信托业协会数据显示，2013年至2015年整个行业不良率分别为0.54%、0.56%、0.60%，呈现缓慢上升态势，这一时期也成为行业风险爆发相对集中的阶段，相比较而言，信托行业资产不良率仍较银行业1.67%的不良贷款率低很多。从公开披露的信托风险项目情况看，半数以上为房地产项目，其次为能源矿产项目以及其他工商企业融资主体。目前，各个信托公司都不同程度有风险项目暴露，这其中

2、既有中信信托、平安信托这样的行业龙头企业，也有部分中小信托公司，而对于信托投向集中于房地产领域的业务风格较为激进的信托公司，项目风险压力更大，个别信托公司已因风险项目集中暴露已处于主动管理信托业务停滞状态。信托项目风险显现是内外部多重因素共同作用的结果，一是宏观经济增速放缓，2015年GDP增速已破7，降至6.9%，国民经济面临“三期”叠加挑战，煤炭、钢铁等产能过剩行业市场低迷，企业经营绩效承压，工业企业亏损家数同比增长31.3%，偿债能力显著下降。二是信托项目交易对手风险，部分融资方经营管理不善，还有的涉及非法集资、民间借贷、融资方负责人外逃、涉及刑事案件、诉讼案件等，连锁引发信用风险。三是

3、信托公司内部风险管理存在薄弱环节，表现为个别业务人员综合技能不高，风险意识不强，尽职调查不详尽、抵质押评估不合理、风险控制措施执行不严、项目投后管理不到位、风险处置手段不充足等问题。总体来看，信托行业经受住了过去几年信托项目违约的冲击和压力测试，发展形势总体向好，但风险不容忽视。第二个判断：从信托资金投向来看，信托业出现系统性风险可能性不大，但部分投资领域形势严峻2015年末数据显示，14.69万亿元资金信托主要投向五大领域，依次是：工商企业（22.51%）、证券市场和金融机构（38.28%）、基础产业（17.89%）、房地产业（8.76%）。1、工商企业（22.51%）。支持实体经济是信托行

4、业科学发展的基本点。就流向工商企业的信托资金规模来说，2015年末为3.31万亿元，比2014年的3.13亿元增长5.75%，比2013年的2.90亿元增长14.14%。2013年后，工商企业占比出现了下滑倾向，2013-2015年占比分别为28.14%、24.03%、22.51%。工商企业占比下降的主要原因是总需求疲软，在供给大于需求的经济形势下，企业有盈利的投资机会相对较少，信托公司将资金投向工商企业变得十分谨慎，但占比依然较高，其中风险值得高度关注。2、证券市场和金融机构（38.28%）。投向主要为证券投资、各类资管计划投资、同业机构合作业务等。该类信托产品流动性较好，由投资者承担投资风

5、险，由信托公司积极履行投资管理责任，强化市场风险管理水平，而不需承担刚性兑付责任。而对于其他资管计划投资、金融机构同业合作项目因交易对手一般为具有一定实力的金融机构，其接受严格监管，风险抵御能力较强，兑付压力不大。3、基础产业（17.89%）。主要为地方融资平台项目。近年来，部分融资平台盈利能力较弱，存在缺乏规范的管理制度、部分公司法人治理结构不完善、内部管理层级多链条长、资本金到位率低、违法发行债券等问题，已成为地方政府性债务风险集聚的重要因素。2015年，有48只城投债的主体信用级别被调低，同比2014年增长约2.7倍，财政收入下滑、融资功能剥离等因素对平台信用资质产生负面影响。在当前宏观

6、经济下行背景下，地方融资平台具有一定地方政府信用背书，违约风险仍远小于产业企业，同时信托公司对于地方融资平台交易主体也有一定准入门槛，对综合实力、评级级别以及地方政府财政实力等都有硬性要求，进一步强化了该类业务的风险管控水平。整体看，信托行业平台类信托项目风险管理压力不大。4、房地产业（8.76%）。2016 年1-2 月，全国房地产开发投资同比增长3%，商品房销售面积累计同比增长28.2%，增速较2015 年全年提高21.7 个百分点；全国商品房销售额累计同比增长43.6%，增速较2015 年全年提高了29.2 个百分点。受到宽松货币政策以及去库存政策刺激，一二线城市房地产价格有明显回升，房

7、地产行业各项数据明显回升。鉴于行业整体库存仍然处于较高水平，尤其是三四线城市，行业黄金时期已经过去，对于当前房地产行业持有谨慎乐观态度。房地产行业历来是信托行业风险高发领域，虽然2016年在去库存政策的持续推动下，行业景气度有望走高，然而对于一些三四线城市房地产开发商以及杠杆水平较高的开发商信用风险预警仍不可马上解除，今年个别房地产信托项目风险仍有可能继续暴露，值得高度关注。第三个判断：从量化压力测试结果来看，杠杆率水平处于金融同业中等水平，偿付能力较好，流动性风险较高1.杠杆率水平。杠杆率是一个衡量公司负债风险的指标，从侧面反应出公司的还款能力。为了统一计算口径，在这里我们的杠杆率=总资产/

8、净资产。对信托而言，因单一信托规模对兑付能力没有太大的衡量意义，因此杠杆率以集合信托规模计算。截至到2015年年底，68家信托公司集合信托余额为53443.3亿元，净资产规模为3818.7亿元，杠杆率约为14。与其他金融机构相比，商业银行与杠杆率一般在14左右，股份制银行杠杆率在17左右；比较优质的券商如上市券商的杠杆率一般为4左右；保险业的平均杠杆率财为8左右。因此我们得知信托行业杠杆率处于金融业中等水平，并不具备更大的风险。2. 偿付能力。偿付抗压能力是指在集合信托投资产品发生损失的情况下，信托公司利用其净资产进行赔偿的能力【具体定义为：偿付抗压能力=信托公司净资产/未来1年中需要兑付的集

9、合信托规模】。经过压力测试分析，在达到5%、10%、20%的不良率时，出现问题的企业分别为1家、5家、30家。集合信托资产总体上处于与银行贷款类似的风险水平，以我国经济目前的整体状况，出现系统性 5%损失的概率是比较低的。4. 流动性风险。流动性支付风险是指在集合信托投资产品发生损失的情况下，信托公司利用其流动资产进行赔偿的能力【具体定义为：流动性支付风险=信托公司流动资产/未来一年中需要兑付的集合信托规模】。经过压力测试，在达到5%、10%、20%的不良率时，出现问题的企业分别为14家、26家、50家。相对净资产偿付能力而言，信托产品流动性问题具有更大的风险，更应该考虑的是如何解决信托流动性的问题。