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1、CFA一级Notes习题笔记CFA一级Notes习题笔记EthicsCode of Ethics with integrity, competence, diligence, respect, and in an ethical manner with the public, clients, prospective clients, employers, employees, colleagues in the investment profession, and other participants in the global capital markets the integrity o

2、f the investment profession and the interests of clients above their own personal interests reasonable care and exercise independent professional judgement when conducting investment analysis, making investment recommendations, taking investment actions, and engaging in other professional activities

3、 and encourage others to practice in a professional and ethical manner that will reflect credit on themselves and the profession the integrity of, and uphold the rules governing, capital markets and improve their professional competence and strive to maintain and improve the competence of other ives

4、tment professionals.Standards of Professional ConductI professionalism of the law and objectivity of capital markets nonpublic information manipulation to clients,Prudence and Care Dealing presentation of confidentiality to employers compensation arrangements of supervisors analysis, reommendations,

5、and actions and reasonable basis with clients and prospective clients retention of interest of conflicts of transactions fees as a CFA institute member or CFA candidate as menbers and candidates in the cfa program to CFA institute, the cfa designation, and the cfa program1. 私人投资跟Code无关，但滥用举报违反person

6、al conduct。 I(D), misconduct2. 承销的公司发现问题，要先向上级反映，寻求支持。I(A),法律相关3. 发现违规但无法纠正，要首先脱离关系，寻求法律支持。I(A),法律相关4. 遵守可行的最严格的法律，没有例外。SII(A),内幕交易，I(A),法律相关5. 人为操纵volume或价格违反 code and standards。II(B),market manipulation6. 告知投资者投资策略的情况下，操作细节不披露，不违反II(B)7. 最不正确的是“必须向监管机构或政府报告违法证据”，其他选项有：知道违反但不采取任何行为阻止；有责任立刻阻止知法犯法；碰到

7、违法应向上级咨询。I(A),法律8. 不能说有CFA证就better performance，CFA标志只能用作形容词和在某人名字之后，不能放大加粗CFA字母 VII(B)，标志使用9. 要了解客户的投资需求，不能自以为是， III(C)10. 采用federal reserve等公布机构的数据，不算剽窃plagiarism.采用别人的数据结合自己的分析，只用自己的名字发表算剽窃；用别人的分析报告向自己的客户推荐，算剽窃。I(C)Misrepresentation11. 介绍资料中不包括失败的数据，违反c&s III(D) Performance presentation12. 接受公司外的o

8、ffer要向公司报告并获得批准 IV(A) Loyalty13. supervisor不仅要警告和阻止下属违规，还要采取措施方式再次发生。有责任向上级报告监管漏洞，IV(C)responsibilities of supervisors14. supervisor向上级报告漏洞，但公司不予理睬，s应放弃管理职责直到措施被采纳。IV(C)responsibilities of supervisors15. 分析师不能接受高价值的住宿，行程和饭局礼遇，而且要拒绝礼品。借助高档饭局来做营销，即使通报上级也不可以，因为过于高档，影响独立性原则。I(B)independence and objectiv

9、ity16. 分析师的旅行和住宿应由公司承担。分析师要求公布研究公司给的报酬，向公司报告受到的礼品，公布推荐费。I(B)independence and objectivity17. 客户信息保密原则III(E).preservation of confidentiality18. 事实和主观判断分开陈述。 V(B)communication with clients and prospective clients19. fair dealing原则，不能在消息公布前与大客户沟通，不能让亲属与别的客户区别开，前后都不行，要同步。不能在消息公布前先行交易（内幕交易）。III(B).Fair De

10、aling20. 消息公布后应该有合适的waiting period才能操作自己或者公司的交易。公布同时操作自己的帐户也违反c&sIII(B).Fair Dealing21. 不能保证满意，不能保证所有服务（inhouse和外包），不能保证肯定盈利，小公司不能说有长(C)Misrepresentation22. 不能给高于平均的交易费来获得信息，不能只选某些交易员因为他们推荐客户，不能随意调整风险组合。III(A).Loyalty,Prudence and Care23. 记忆中重建老公司的模型是允许的，因为重建了supporting data。IV(A).loyalty.V(C).recor

11、d retention24. 不披露推荐费。VI(C).referral fees25. 正确描述candidate 和 member. VII(B).reference to CFA institute, the cfa designation, and the cfa program26. II(A) 内幕消息。27. 没法律的地方要遵守CFA code，I(A), II(A)内幕交易28. 考官提前发考题给两个朋友，一个看了一个没看。即使一个没看，3个都违反了VII(A)，因为没看的也参与了cheating的计划。29. 网络聊天室中的内幕消息也不能用于交易。II(A)内幕交易30. 接

12、受别的公司的兼职要得到原公司的允许consent to all the terms, IV(A) loyalty31. 用小盘股来最终S&P500，并超越它的收益不现实。III(D)Performance presentation32. 空洞的说辞并不违反standard，但是参与这个行为的分析师违反了I(D).Misconduct33. IPO前按照75%的IPO价格给了10%股份给management，I(A)违法，I(D)misconduct,注意不是利益冲突34. 基金经理应朋友要求购买ipo操纵股价。II(B)35. 告知客户推荐费关系的情况下，不违规。VI(C).referral

13、fees36. 因自己的爱好相关的产品对投资作出推荐，违反V(A)Diligence and reasonable basis37. 自己通过信托托管的股票，对分析师发表研究报告也造成利益冲突,必须披露。VI(A)Disclosure of conflicts38. 数据必须包括总结帐户的，必须有据可查，必须考虑听众的知识水平。III(D)Performance presentation39. fair dealing的推荐：maintain a list关于客户和持仓情况，写下书面的交易流程，review保证没有客户区别对待。不能对所有客户的需求认为一致。III(B) fair dealin

14、g40. V(A).Diligence and reasonable basis要求对第三方的研究报考review，保证independent和objectivity。41. VI(B)没说过亲友的交易要在别的客户之后处理。建议不要参与ipo怕有利益冲突。Quantitative MethodsConcept Checkers P1281. N=15, I/Y=9, PV=-1000, FV=2. N=50, I/Y=20, PV=-10, FV=3. N=3, I/Y=0, FV=100, PV=4. N=7, I/Y=8, FV=10000, PV=5. N=8, PV=-3, FV=,

15、I/Y=6. I/Y=12, PV=-5000, FV=10000, N=; 也可以用72法则，72/I/Y=翻倍的年数7. CF0=0，CF1=500，CF2=200, CF3=800, I=12, NPV=8. CF0=0, CF1=10, CF2=-20, CF3=10, CF4=150, I=, NPV=9. N=20, I/Y=10, PMT=50000,FV=0, PV=10. N=5, I/Y=, PV=-10000, FV=0, PMT=11. BGN, N=15, I/Y=11, PMT=8000, FV=0, PV= ，END；也可以 N=14，I/Y=11,PMT=800

16、0, FV=0, PV=?-800012. N=10, I/Y=11, PV=0, FV=60000, PMT=13. N1=10, I/Y=9, PMT1=4000, FV1=0, PV=?=-FV2, N2=4, PMT2=0, PV2=, 算清楚前一段折现到哪一年末。14. BGN， N=4，I/Y =12, PTM=-1000, PV=0 ,FV=, END15. P/Y=12, N=30X12=360, I/Y=9, PV=-150000， FV=0, PMT=16. P/Y=365, N=1X365, I/Y=12, PMT=0, PV=-5000, FV=17. 优先股price

17、 = dividend/return18. 同上19. 先算N=10, I/Y=10, PV=10000, FV=0, PMT=? , 第一年利息=10%X10000， 10000-(PMT-利息)= 剩余本金，剩余本金*10%=第二年利息。20. EAR=(1+NOM/12)12 -1Comprehensive problems1. 支出现金流折现=PV， N=10, I/Y=8, FV=0, PMT=2. 符合增长率=末/初开N次方-13. N=25, I/Y=4, PMT=1500, FV=40000, PV4. ARP， PV=100000，FV=-，PMT=0， N=12, I/Y=

18、? I/YX12= ARPAPY= 末/初-1或者用I/Y复利换算5. P/Y=12, I/Y=8, PV=, FV=1000000, PMT=0, N=? /12=年加上PMT=-250， N=？6. N=20, PV=-400000, PMT=40000, FV=0, I/Y=Concept Checkers P1511. NPV和IRR冲突时用NPV大的。2. IRR比cost of capital小，NPV是负。3. 负的NPV不能要。4. CF0=-10, CF1=4, CF2=3, CF3=4, I=10, NPV=5. CF0=-10, CF1=4, CF2=3, CF3=4,

19、I=10, IRR=6. 独立项目，NPV正的都要7. 互斥项目，取NPV大的8. NPV=PV-CF09. 永续项目，IRR=CFx/CF010. IRRcost of capital， NPV正，接受项目是base on both11. money weighted rate of return是所有净现金流的IRR。time weighted rate of return是不受现金流时间影响，衡量$1的复合增长。投资业比较常用。12. CF0=-50， CF1=-65+2, CF2=140+2+2, IRR=13. HPR1=(65+2)/50-1, HPR2=(140+4)/130-1

20、, Time weighted return= HPR1*HPR214. bank discount yield =(面值-初价)/面值 X 360/天数15. holding period yield =(末价-初价)/初价16. effective annual yield =(1+HPY) 365/天数-117. money market yield= (360 bank discount yield)/(360-95bank discount yield) = (面值-初值)/初值X360/9518. bank discount yield用360，不用365；忽略复利，基于面值不是买

21、价。HPY反映持有收益，不是年化收mon益。19. effective market yield=(面值/初值)365/天数-1, 算出初值，money market yiled=360/175 X HPY=360/175 (面值/初值-1)Comprehensive problems1. bank discount yield不是真的yield因为基于面值，不是买入价。年化，但不考虑复利。用short year，360天HPY，基于价格，是真的yieldMMY，是真的yield，但不复利，是short yearEAY，是真的yield，复利，且用365天。2. 同样的股票持有同样期限，Tim

22、e weighted return应该一样。annual total return，第一年比第二年好，看比例来确定谁大谁小。Concept Checkers P1861. frequency distribution的intercals是nononverlapping 和closed ended, 每一个值只在一个interval里面。interval没有固定的大小所以里面的数据可以如实反映特点。2. 数数3. 数数4. relative frequency= interval中的数字/总数5. 算数平均6. 中数7. mode8. range9. mean absolute deviatio

23、n=每个数与平均数的差的绝对值，和的算术平均。10. variance= 每个数与平均数的差的平方，和的算数平均11. standard deviation12. sample variance=算variance时总数-113. sample standard deviation14. chebyshevs inequity = 1- 1/2, skewed distribution中，在某个standard deviation范围内的包含。15. 算数平均16. 几何平均，注意用1+x%，近似可以x的平均， 几何平均比算数平均小。17. 大量的small deviation，和很大比例的e

24、xtremely large deviations from the mean是leptokurtic和excess kurtosis(positve)，分布较高，和尾部较肥。18. 平均数比中数大，是positvie skew, 叫skew to the right。kurtosis是管高的，不是左右。19. harmonic mean是 n/(1/x1+1/x2+.+1/xn)Comprehensive problems1. sharpe ratio是单位风险的回报。越高越偏向。2. ordinal scale，nominal scale，ratio scale，interval scal

25、e3. descriptive statistics总结大量数据变为有用信息。inferential statistics是根据sample，用统计来做预测和判断4. 4-7略过Concept Checkers P226 概率不好写公式，掠过。Concept Checkers P267同上Concept Checkers P2921. simple random sample: 每个element有同样的机率被选中。2. sample error是sample的平均数跟总体的平均数的差异3. 同上4. 总体standard deviation未知，sx=s/根号n5. 总体standard d

26、eviation已知，x=/根号n6. 数量大于30，算大sample7. 同58. 同上9. 95%约等于2个标准差，用5公式算出一个标准差=2，10. 30用n-111. sampling distribution of a statistic是由固定size的sample的计算组成12. cross sectional data是同一时期的一组数据13. estimate的要素：efficiency, consistency, unbiasedness. reliability 不是。14. variance比其他unbiased的小，说明efficiency15. 自由度越大，t分布就

27、越接近正态。自由度减小，t分布越平，尾巴越肥。16. 用还没公布的历史数据，有look-ahead bias17. 95%=个样本标准差，用上下limited和mean算绝对标准差18. mutual fund的业绩研究跟survivorship相关较大。19. 总体variance未知，用t-statistic /2, n-1;当sample size很大的时候也可以用z-statistic20. sample size大的时候t或z都可以，但t的致信区间较大21. 同522. 同上Concept Checkers P331掠过，知识点待补Concept Checkers P3491. 技术

28、分析quick and easy，结合心理学和经济学因素，给买卖信号。 但不能解释为什么买卖。2. 技术分析不太依靠财务数据，靠主观，并没有证据表明比基本面分析强，3. 反向操作，60%看空，认为是牛的信号。4. OTC比NYSE投机性强，OTC成交量较大，说明多数人看多，反向操作认为是熊信号。5. CI涨，或者spread缩小，投资者会卖higher-quality bonds, 和买lower-quality bonds6. 投资者悲观时，CI会跌7. margin debt增加，smart money分析认为是熊信号8. 技术分析认为股票按趋势走，历史会重演，趋势会长期持续9. CI涨，

29、T-bill eurodollar spread收窄，specialist short sale ratio 价格变化的%( Elasticity 1 ), 是elastic, 反之(0Elasticity %In; income 增加，Q大量增加； necessity, income增加，Q小量增加。8. inferior good, income增加，Q减小。9. E= %Q/ %P, 注意符号10. 影响elasticity of supply 的因素是 possible substitute productive resources替代性的生产资源 和 time frame for the supply dicision供应决策时间。 *稀缺资源才能生产的商品，是low 或者z