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1、财务成本管理第五讲版1、ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元(5年期、每半年支付利息40元)的债券，该债券按年计算的到期收益率为( )。 A: 4% B:7.84% C:8% D:8.16% 答案:D解析:本题的主要考核点是债券的到期收益率的实际年利率与周期利率的关系。由于平价发行的分期付息债券的票面周期利率等于到期收益率的周期利率，所以，周期利率为4%，则实际年利率 =8.16%。 2、在利率和计息期相同的条件下，以下公式中，正确的是( )。 A:普通年金终值系数普通年金现值系数=1 B:普通年金终值系数偿债基金系数=1 C:普通年金终值系数投资回收系数=1 D:普通年金终值系数预付年

2、金现值系数=1 答案:B解析:本题的主要考核点是普通年金终值系数与偿债基金系数的互为倒数关系。3、在进行投资项目评价时，投资者要求的风险报酬率取决于该项目的( )。 A:经营风险 B:财务风险 C:系统风险 D:特有风险 答案:C解析:本题的主要考核点是投资项目评价时，站在投资组合的角度，只考虑其系统风险而不考虑非系统风险。 4、某公司根据鲍曼模型确定的最佳现金持有量为100000元，有价证券的年利率为10%。在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为( )。 A:5000 B:10000 C:15000 D:20000 答案:B解析:本题的主要考核点是最佳现金持有量确定的存

3、货模式。在存货模式下，达到最佳现金持有量时，机会成本等于交易成本，即与现金持有量相关的现金使用总成本应为交易成本的2倍，所以，与现金持有量相关的现金使用总成本=10000(元)。 5、某公司生产甲产品，一季度至四季度的预计销售量分别为1000件、800件、900件850件，生产每件甲产品需要2千克A材料。公司的政策是每一季度末的产成品存货数量等于下一季度销售量的10%，每一季度末的材料存量等于下一季度生产需要量的20%。该公司二季度的预计材料采购量为( )千克。 A:1600 B:1620 C:1654 D:1668 答案:C解析:本题的主要考核点是直接材料采购预算。 二季度产量=800+90

4、010%-80010%=810(件) 三季度产量=900+85010%-90010%=895(件) 二季度材料采购量=8102+89520%2-810220%=1654(千克)。6、以下营运资金筹集政策中，临时性负债占全部资金来源比重最大的是( )。 A:配合型筹资政策B:激进型筹资政策C:稳健型筹资政策 D:紧缩型筹资政策 答案:B解析:本题的主要考核点是激进型筹资政策的特点。在激进型筹资政策下，临时性负债占全部资金来源比重最大。 7、以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是( )。 A:剩余股利政策 B:固定或持有增长的股利政策 C:固定股利支付率政策 D:低正常股利加额外股利政策 答案:

5、B解析:本题的主要考核点是固定或持有增长的股利政策的特点。虽然固定或持有增长的股利政策和低正常股利加额外股利政策均有利于保持股价稳定，但最有利于股价稳定的应该是固定或持有增长的股利政策。 8、市净率的关键驱动因素是( )。 A:增长潜力B:销售净利率 C:权益报酬率 D:股利支付率 答案:C解析:本题的主要考核点是市净率的关键驱动因素。市净率的驱动因素有股利支付率、增长率、股权资本成本和权益报酬率，但关键驱动因素是权益报酬率。 9、以下原则中，不属于成本控制原则的是( )。 A:经济原则 B:因地制宜原则 C:以顾客为中心原则 D:全员参与原则 答案:C解析:本题的主要考核点是成本控制的原则。

6、关于成本控制的原则，教材中提到经济原则、因地制宜原则、全员参与原则和领导推动原则共四条。以顾客为中心属于成本降低的基本原则。 10、在进行成本差异分析时，固定制造费用的差异可以分解为( )。 A:价格差异和数量差异 B:耗费差异和效率差异 C:能量差异和效率差异 D:耗费差异和能量差异 答案:D解析:本题的主要考核点是固定制造费用的差异分类。固定制造费用的差异可以分解为两个差异：耗费差异和能量差异。或分解为三个差异：耗费差异、闲置能量差异和效率差异11、在依据“5C”系统原理确定信用标准时，应掌握客户“能力”方面的信息，下列各项指标中最能反映客户“能力”的是（ ）。 A:净经营资产利润率 B:

7、杠杆贡献率 C:现金流量比率 D:长期资本负债率答案:C解析:客户“能力”指的是偿付应付账款（或应付票据）的能力，即短期偿债能力，由此可知，该题答案应该是C. 12、下列有关增加股东财富的表述中，正确的是（ ）。 A:收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素B:股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量 C:多余现金用于再投资有利于增加股东财富 D:提高股利支付率，有助于增加股东财富 答案:A解析:股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。经营活动产生的现金对于价值创造有决定意义，从长远来看经营活动产生的现金

8、是企业盈利的基础。经营活动产生的现金取决于销售收入和成本费用两个因素，收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素，两者的差额是利润。13、产品边际贡献是指（ ）。 A:销售收入与产品变动成本之差 B:销售收入与销售和管理变动成本之差 C:销售收入与制造边际贡献之差 D:销售收入与全部变动成本（包括产品变动成本和期间变动成本）之差 答案:D解析:边际贡献分为制造边际贡献和产品边际贡献，其中，制造边际贡献销售收入产品变动成本，产品边际贡献制造边际贡献销售和管理变动成本销量（单价单位变动成本）。14、下列关于标准成本系统“期末成本差异处理”的说法中，正确的是（ ）。 A:采用结转本期损益

9、法的依据是确信只有标准成本才是真正的正常成本 B:同一会计期间对各种成本差异的处理方法要保持一致性 C:期末差异处理完毕，各差异账户期末余额应为零 D:在调整销货成本与存货法下，闲置能量差异全部作为当期费用处理 答案:D解析:采用结转本期损益法的依据是确信标准成本是真正的正常成本，成本差异是不正常的低效率和浪费造成的，应当直接体现在本期损益之中，使利润能体现本期工作成绩的好坏，由此可知，选项A的说法正确；成本差异的处理方法选择要考虑许多因素，包括差异的类型（材料、人工或制造费用）、差异的大小、差异的原因、差异的时间（如季节性变动引起的非常性差异）等。因此，可以对各种成本差异采用不同的处理方法，

10、如材料价格差异多采用销货成本与存货法，闲置能量差异多采用结转本期损益法，其他差异则可因企业具体情况而定。由此可知，选项B的说法不正确（注意：教材中的“差异处理的方法要保持一贯性”是针对前后期之间而言的，并不是针对“同一会计期间”而言的）；在调整销货成本与存货法下，本期发生的成本差异，应由存货和销货成本共同负担（由此可知，选项D的说法不正确），属于应该调整存货成本的，并不结转计入相应的“存货”类账户，而是保留在成本差异账户中，与下期发生的成本差异一同计算（此内容教材中没有讲到，但是网校的学员应该知道，因为“教师提示”中有相关的讲解）。因此，选项C的说法不正确。 15、按产出方式的不同，企业的作业

11、可以分为以下四类。其中，随产量变动而正比例变动的作业是（ ）。 A:单位水准作业 B:批量水准作业 C:产品水准作业 D:设施水准作业 答案:A解析:单位水准作业（即与单位产品产出相关的作业），这类作业是随着产量变动而变动的。因此，A是答案；批量水准作业（即与产品的批次数量相关的作业），这类作业是随着产品的批次数的变动而变动的。所以，B不是答案；产品水准作业（即与产品品种相关的作业），因此，C不是答案；设施水准作业。这类作业是指为维持企业的生产条件而产生的作业，它们有益于整个企业，而不是具体产品。事实上，它们属于固定成本，不随产量、批次、品种等的变动而变动，应该作为期间成本处理。因此，D不是答

12、案。16、对于处在成长期的企业，下列财务战略中正确的是（ ）。 A:采用高财务杠杆的资本结构 B:寻找风险投资者作为权益出资人C:采用高股利政策以树立公司形象D:通过公开发行股票募集资金 答案:D解析:在成长阶段，风险投资者很可能希望退出，去寻找其他处于创业期的企业。由于风险投资者的退出，需要寻找新的权益投资人。一种办法是通过私募解决，寻找新的投资主体，他们不仅准备收购股份，而且准备为高成长阶段提供充足的资金。另一种办法是公开募集权益资金，这要受到诸多法律限制。还有更具吸引力的做法，就是让股票公开上市（IPO）。17、当某个业务单元的投资资本报酬率小于资本成本并且可持续增长率小于销售增长率时，

13、应当优先采用的战略是（ ）。 A:提高财务杠杆 B:分配剩余现金 C:出售该业务单元 D:降低资本成本 答案:C解析:当某个业务单元的投资资本报酬率小于资本成本并且可持续增长率小于销售增长率时，属于减损型现金短缺。可供选择的战略包括两个：（1）彻底重组。这样做的风险是：如果重组失败，股东将蒙受更大损失。（2）出售。如果盈利能力低是整个行业的衰退引起的，企业无法对抗衰退市场的自然结局，应尽快出售以减少损失。即使是企业的独有的问题，由于缺乏核心竞争力，无法扭转价值减损的局面，也需要选择出售。在一个衰退行业中挽救一个没有竞争力的业务，成功的概率不大，往往成为资金的陷阱。由此可知，选项C是答案18、C

14、公司的固定成本（包括利息费用）为600万元，资产总额为10000万元，资产负债率为50%，负债平均利息率为8%，净利润为800万元，该公司适用的所得税税率为20%，则税前经营利润对销量的敏感系数是（ ）。 A:1.43 B:1.2 C:1.14 D:1.08 答案:C解析:目前的税前经营利润800/（120%）1000050%8%1400（万元），税前经营利润对销量的敏感系数税前经营利润变动率/销量变动率经营杠杆系数目前的边际贡献/目前的税前经营利润800/（120%）600/ 14001.1419、某公司持有有价证券的年利率为6，公司的最低现金持有量为4000元，现金回归线为10000元。如

15、果公司现有现金22000元，根据现金持有量的随机模型，此时应投资于有价证券的金额是（）元。A:0B:14000C:12000D:10000答案:C解析:H3R2L3100002400022000(元)，公司现有现金22000元达到了现金持有量的上限，所以需要进行现金与有价证券的转换，投资于有价证券的金额220001000012000(元)。20、某企业2007年取得为期一年的周转信贷额1000万元，承诺费率为0.4。2007年1月1日从银行借入800万元，7月1日又借入200万元，如果年利率6，则企业2007年年末向银行支付的利息和承诺费共为（）万元。A:54B:54.4C:48D:56答案:

16、B解析:利息800620066/1254(万元)未使用的贷款额度200(6/12)100(万元)承诺费1000.40.4(万元)利息和承诺费合计：540.454.4(万元)。21、下列各项因素中，能够影响无风险报酬率的有( )。 A:平均资金利润率B:资金供求关系 C:国家宏观调控D:预期通货膨胀率 答案:A,B,C,D解析:本题的主要考核点是影响无风险报酬率的因素。由于无风险报酬率=纯粹利率+通货膨胀附加率，而平均资金利润率、资金供求关系和国家宏观调控影响纯粹利率，进而影响无风险报酬率，所以，A、B、C和D选项均正确。 22、在不增发新股的情况下，企业去年的股东权益增长率为8%，本年的经营效

17、率和财务政策与去年相同，以下说法中，正确的有( )。 A:企业本年的销售增长率为8% B:企业本年的可持续增长率为8% C:企业本年的权益净利率为8% D:企业本年的实体现金流量增长率为8% 答案:A,B,D解析:本题的主要考核点是可持续增长率的前提假设和含义。在保持去年经营效率和财务政策不变，并且在不增发新股的情况下，本年的实际销售增长率等于本年的可持续增长率，也等于上年的可持续增长率。在不增发新股的情况下，上年的股东权益增长率等于上年的可持续增长率。同时，在稳定状态下，本年的销售增长率等于本年的实体现金流量增长率，也等于本年的股权现金流量增长率。 23、债券A和债券B是两支刚发行的平息债券

18、，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，以下说法中，正确的有( )。 A:如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低 B:如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高 C:如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值低 D:如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高。答案:B,D解析:本题的主要考核点是债券价值的主要影响因素分析。对于平息债券(即分期付息债券)，当债券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要报酬率，即溢价发行的情形下，如果债券的必要报酬率和利息支付频率不变，则随着到期日的

19、临近(期限缩短)，债券的价值逐渐向面值回归(即降低)；如果债券的偿还期限和利息支付频率不变，则必要报酬率与票面利率差额越大(即票面利率一定的时候，必要报酬率降低)，必要报酬率(即折现率)与债券价值反向变动。 24、下列各项因素中，对存货的经济订货批量没有影响的有( )。 A:订货提前期B:送货期 C:每日耗用量D:保险储备量 答案:A,B,D解析:本题的主要考核点是存货的经济订货批量的影响因素分析。根据陆续供货陆续领用模型下的存货的经济订货批量的计算公式可知，影响存货经济订货批量的因素有五个，即：存货全年总的需求量、一次订货成本、单位存货年变动性储存成本、每日耗用量和每日送货量。订货提前期、送

20、货期和保险储备量均对经济订货批量没有影响。 25、以下关于剩余股利分配政策的表述中，错误的有( )。 A:采用剩余股利政策的根本理由是为了使加权平均资本成本最低 B:采用剩余股利政策时，公司的资产负债率要保持不变 C:采用剩余股利政策时，要考虑公司的现金是否充足 D:采用剩余股利政策时，公司不能动用以前年度的未分配利润 答案:B,C,D解析:本题的主要考核点是剩余股利分配政策的含义及特点。采用剩余股利政策的根本理由是为了确保目标资本结构不变，使得加权平均资本成本达到最低。采用剩余股利政策时，并不意味着公司的资产负债率保持不变，只是保持资本结构(长期有息债务资本和权益资本的比例)不变，无需考虑公

21、司的现金是否充足，同时公司也可以动用和支配以前年度的未分配利润。 26、以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中，错误的有( )。 A:预测基数应为上一年的实际数据，不能对其进行调整 B:预测期是指企业增长的不稳定时期，通常在5至7年之间 C:实体现金流量应该等于融资现金流量 D:后续期的现金流量增长率越高，企业价值越大 答案:A,D解析:本题的主要考核点是关于企业价值评估现金流量折现法的有关内容。在企业价值评估的现金流量折现法下，预测的基数有两种确定方式：一种是上年的实际数据，另一种是修正后的上年数据，即可以对上年的实际数据进行调整。预测期是指企业增长的不稳定时期，通常在5至7年之间，实体

22、现金流量(从企业角度考察)应该等于融资现金流量(从投资人角度考察)。有些时候后续期的现金流量增长率的高低对企业价值的影响很小。 27、在制造成本法下，以下各项支出中，可以计入产品成本的有( )。 A:生产车间管理人员的工资 B:因操作不当造成的废品净损失C:存货跌价损失 D:行政管理部门使用的固定资产计提的折旧 答案:A,B解析:本题的主要考核点是全部成本计算制度(即制造成本法)下产品成本的构成内容。在制造成本法下，生产车间管理人员的工资和因操作不当造成的废品净损失可以计入产品成本，存货跌价损失和行政管理部门使用的固定资产计提的折旧应计入管理费用。 28、以下关于成本计算分步法的表述中，正确的

23、有( )。 A:逐步结转分步法有利于各步骤在产品的实物管理和成本管理 B:当企业经常对外销售半成品时，不宜采用平行结转分步法 C:采用逐步分项结转分步法时，需要进行成本还原 D:采用平行结转分步法时，无须将产品生产费用在完工产品和在产品之间进行分配 答案:A,B解析:本题的主要考核点是成本计算分步法的特点。逐步结转分步法有利于各步骤在产品的实物管理和成本管理，同时也计算各步骤的半成品成本，当企业经常对外销售半成品时，适宜采用此法，而不宜采用平行结转分步法(不计算各步骤的半成品成本法)。采用逐步综合结转分步法时，需要进行成本还原，而采用逐步分项结转分步法时，无需进行成本还原。 采用平行结转分步法

24、时，各步骤生产费用需要在完工产品和月末在产品之间进行分配。 29、某企业只生产一种产品，单价20元，单位变动成本12元，固定成本为2400元，满负荷运转下的正常销售量为400件。以下说法中，正确的有( )。 A:在“销售量”以金额表示的边际贡献式本量利图中，该企业的变动成本线斜率12 B:在保本状态下，该企业生产经营能力的利用程度为75% C:安全边际中的边际贡献等于800元 D:该企业的生产经营较安全 E:答案:B,C,D解析:本题的主要考核点是本量利分析。在“销售量”以金额表示的边际贡献式本量利图中，变动成本=变动成本率销售收入，所以该企业的变动成本线斜率为变动成本率，即60%。在保本状态

25、下，盈亏临界点的销售量=固定成本/单位边际贡献=2400/(20-12)=300(件)，则盈亏临界点的作业率=300/400=75%，即该企业生产经营能力的利用程度为75%，安全边际率=1-盈亏临界点的作业率=25%，表明企业经营较安全。安全边际额=(预计销售量-盈亏临界点的销售量)单价=(400-300)20=2000(元)，则安全边际中的边际贡献=安全边际额边际贡献率=2000(1-12/20)=800(元)。 30、以下关于责任中心的表述中，正确的有( )。 A:任何发生成本的责任领域都可以确定为成本中心 B:任何可以计量利润的组织单位都可以确定为利润中心 C:与利润中心相比，标准成本中

26、心仅缺少销售权 D:投资中心不仅能够控制生产和销售，还能控制占用的资产 答案:A,D解析:本题的主要考核点是有关各类责任中心的含义和特点。任何发生成本的责任领域都可以确定为成本中心，但并不是任何可以计量利润的组织单位都可以确定为利润中心，从本质上讲，只有当其管理人员有权对其供货的来源和市场的选择进行决策等广泛权力，而且可以计量利润的组织单位才可以确定为利润中心。与利润中心相比，标准成本中心的管理人员不仅缺少销售权，而且对产品的品种和数量也无权决策。投资中心不仅能够控制生产和销售，还能控制占用的资产(即具有投资决策权)。 31、永成公司正在研究是否更新现有的计算机系统。现有系统是5年前购置的,目

27、前仍可使用,但功能已显落后。如果想长期使用,需要在未来第2年末进行一次升级,估计需要支出3000元,升级后可再使用4年。报废时残值收入为零。若目前出售可以取得收入1200元。预计新系统购置成本为60000元,可使用6年,6年后残值变现收入为1000元。为了使现有人员能够顺利使用新系统,在购置时需要进行一次培训,预计支出5000元,新系统不但可以完成现有系统的全部工作,还可以增加处理市场信息的功能。增加市场信息处理功能可使公司每年增加销售收入40000元,节约营运成本15000元,该系统的运行需要增加一名计算机专业人员预计工资支出每年30000元；市场信息处理费每年4500元。专业人员估计该系统

28、第3年末需要更新软件,预计支出4000元。假设按照税法规定,对计算机系统可采用双倍余额递减法计提折旧,折旧年限为5年,期末残值为零。该公司适用的所得税率为40%,预计公司每年有足够的盈利,可以获得折旧等成本抵税的利益,公司等风险投资的必要报酬率为10%（税后）。为简化计算,假设折旧费按年计提,每年收入、支出在年底发生。要求:（1）计算继续使用旧系统方案和更换新系统方案的零时点现金流量合计。（2）计算更换新系统方案折旧抵税的现值。（3）使用贴现现金流量法进行分析,并回答更换新系统是否可行。（每一问题的最终计算结果保留整数,金额以“元”为单位）A:只有现金量超出控制上限，才用现金购入有价证券，使现

29、金持有量下降；只有现金量低于控制下限时，才抛售有价证券换回现金，使现金持有量上升 B:计算出来的现金量比较保守，往往比运用存货模式的计算结果大 C:当有价证券利息率下降时，企业应降低现金存量的上限 D:现金余额波动越大的企业，越需关注有价证券投资的流动性 E: 答案:（1）计算继续使用旧系统方案和更换新系统方案的零时点现金流量合计。【答案】继续使用旧系统:旧设备已经使用5年,而折旧年限为5年,期末残值为零。所以,目前旧设备的账面价值为零,如果变现则产生收益120001200（元）,收益纳税120040%480（元）。因此,继续使用旧设备零时点的现金流量（1200480）720（元）更换新系统:

30、职工培训支出计入管理费用,抵减当期所得税,税后现金流出5000（140%）3000（元）更换新设备零时点的现金流量60000300063000（元） （2）计算更换新系统方案折旧抵税的现值。【答案】第一年折旧额60000（2/5）24000（元）第二年折旧额（6000024000）（2/5）14400（元）第三年折旧额（600002400014400）（2/5）8640（元）第四年折旧额（6000024000144008640）/26480（元）第五年折旧额（6000024000144008640）/26480（元）折旧抵税的现值2400040%（P/ F,10%,1）1440040%（P/ F,10%,2）864040%（P/ F,10%,3）648040%（P/ F,10%,4）648040%（P/ F,10%,5）96000.909157600.826434560.751325920.683025920.620919464（元） （3）使用贴现现金流量法进行分析,并回答更换新系统是否可行。（每一问题的最终计算结果保留整数,金额以“元”为单位）【答案】项目现金流量时间系数现值继续使用旧系统: 零时点现金流量72001.0000720系统升级付现成本3000（140%）180020.82641487.52现值合计