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1、转载绿色金融文献综述：理论研究、实践的现状及趋势原文地址：绿色金融文献综述：理论研究、实践的现状及趋势作者：雷立钧碳金融研究1987 年，世界环境与发展委员会在我们共同的未来报告中提出了可持续发展的概念。1992 年，联合国环境与发展大会以可持续发展为方针制定并通过了21 世纪议程。人类开始意识到单纯以经济增长为目的生产方式的危害性， 确立了可持续发展战略，大力倡导绿色文明，并在政策和舆论导向上向环保产业和绿色经济倾斜，绿色观念逐渐被人们认可。金融是现代经济的核心，金融必须为经济的可持续发展服务，绿色金融应运而生。一、绿色金融的内涵(一) 绿色金融的定义绿色金融(green finance)又

2、 称 环 境 金 融 （environmental finance ）、可持续金融(sustainable finance)， 2000 年，美国传统词典第四版将其定义为：环境金融是环境经济的一部分，研究如何使用多样化的金融工具来保护环境，保护生物多样性。国内学者的定义主要有以下几种：一是绿色金融是指金融部门把环境保护这一基本国策作为自己的一项基本政策, 通过金融业务的运作来体现“ 可持续发展” 战略, 从而促进环境资源保护与经济协调发展, 并以此来实现金融可持续发展的一种金融营运战略（高建良，1998) 1 。二是绿色金融是指金融在经营活动中要体现“ 绿色

3、” ，即在投融资行为中要注重对环境污染的治理及对生态环境的保护，通过其对社会资金的引导作用，促进经济的可持续发展以及经济与生态的协调发展(王军华,2000)2 。三是把绿色金融定义为金融业在经营活动中要体现环保意识，即在投融资行为中注重对生态环境的保护及对环境污染的治理注重环保产业的发展，通过投融资行为对社会资源的引导作用，促进经济的可持续发展与生态的协调（李心印， 2006) 3 。除了以上代表性的定义外，国内学者还有从金融政策、金融与生态关系角度给出定义。截至目前，关于绿色金融还没有一个权威的定义。本文认为，从当前我国绿色金融理论与实践的发展看，高建良的定义更准确地指出了绿色金

4、融的核心“ 通过金融业务的运作来体现可持续发展战略” ，这一观点基本上与国际上的研究一致。（二）绿色金融的产生与发展国际上最早提出绿色金融概念是在 1997 年。在此前后，世界各国政府、国际组织、金融机构以及非政府组织在环境保护领域进行了多种尝试，取得不少经验，1974 年，前西德设立世界上第一家环境银行。国外对绿色金融的研究和实践一直没有间断。国内最早提出绿色金融概念的是高建良、和秀星。高建良的绿色金融” 与金融可持续发展（1998 ）一文第一次在国内提出绿色金融的概念，并给出权威的定义。同年，和秀星发表了实施“ 绿色金融政策是”

5、是金融业面向 21 世纪的战略选择一文。之后，国内对绿色金融的研究很少。2005 年以来，特别是十七大提出“ 转变经济发展方式” ，关于金融业发展的理论研究有了新的突破，绿色金融的研究成为金融业发展的研究热点。2007 年，我国开始了绿色金融的实践，提出了“ 绿色信贷” 、“ 绿色保险” 、“ 绿色证券” 的绿色金融体系。(三) 与绿色金融相关的概念与绿色金融相近的概念有环境金融、生态金融、可持续金融， 这些概念都是在 2O 世纪 9O 年代末从金融与可持续发展的关系中派生出来的。绿色金融研究的是金

6、融与环境保护的关系即金融与自然可持续发展，国外把金融与可持续发展的关系习惯上称为可持续金融、环境金融，其研究的内容是金融与环境保护的关系，也就是金融与自然可持续发展的关系。可持续金融思想在国外日益受到关注的情况下，国内学者提出了“ 绿色金融” ，也有学者称其为“生态金融” 。从内涵来看，这些概念基本一致。 除以上概念外，对绿色金融的研究有必要区别以下概念：1. 传统金融与绿色金融绿色金融政策改变了过去片面追求经济增长而忽视生态环 境保护的传统发展模式，由资源型经济增长过渡到技术型经济增长，通过产业结构调整与合理布置，开发应用高新技术。绿色金融是对

7、传统金融在价值观念与哲学理念上的挑战 4。绿色金融是对传统金融的一个延伸与发展。从金融的活动过程来讲，它与传统金融是一致的，都是聚集社会上的闲散资金，调剂到需要资金的部门与地区。然而绿色金融与传统金融相比较的一个突出特点是，它更强调人类社会生存环境利益，它将对环境的保护、资源的利用作为考核的标准之一， 通过自身的活动引导经济主体去关注自然生态平衡，减少环境污染，保护和节约自然资源，维护人类社会长远利益和长远发展，它讲究金融活动的发展与环境保护、生态平衡相协调，最终实现经济与人类社会持续发展。2. 碳金融与绿色金融碳金融指所有服务于限制温室气体排放的金融活动，包括直接投融资、碳指标交易和银行贷款

8、等。“ 碳金融” 的兴起源于国际气候政策的变化，准确地说是涉及两个具有重大意义的国际公约联合国气候变化框架公约和京都议定书。通过于 1997 年联合国气候变化框架公约第三次缔约方大会的京都议定书建立了旨在减排温室气体的三个灵活合作机制国际排放贸易机制（IET）、清洁发展机制（CDM）和联合履行机制（JI）。以清洁发展机制为例，它允许工业化国家的投资者从其在发展中国家实施的并有利于发展中国家可持续发展的减排项目中获取“ 经证明的减少排放量” 。碳金融应运而生。与绿色金融相比，碳金融是绿色金融的重要组成部分，是绿色金融的延伸。二、国内外理论研究与实践

9、(一) 国外关于绿色金融的理论研究与实践1. 国外关于绿色金融的研究内容一些国际组织、政府部门、学术机构和金融企业已经或正在对适应可持续发展的金融发展战略作深入研究。这些研究主要有以下五个方面：(1)环境风险。金融企业在开展业务时， 必须对环境风险给予足够重视，把环境风险作为其考察的重要指标，并在项目进行中给予风险管理。目前，许多家银行在贷款时都要进行项目评估。在美国，根据银行业联合会1991 年对其 1741 家成员行的调查，52.5 的银行已经改变了传统的贷款程序以避免潜在的环境债务，45.2 的银行曾经因为担心将会出现的环境麻烦而终止贷款。英国伦敦金融创新研究中心制定了一套环境风险评估方

10、案对企业的环境风险评级。(2)资产定价和审核。环境风险的引入改变了传统资产定价和审核方式，在进行项目财务评估的时候，需要根据实际情况予以适当调整。金融企业应该重新制定绿色会计制度，环境会计制度的建立能给不同的使用者提供他们需要的会计信息。金融企业可以根据这些信息对评价环境措施对企业财务状况的影响，进而对企业的环境风险和盈利能力作综合评价。早在 1995 年，世界银行就将环境因素纳入了国民经济核算体系，提出用绿色GDP 来衡量国民的真实财富。(3)环境风险管理。环境管理体系是一个有组织、有计划，协调运作的管理活动,其中有规范的运作程序，文件化的控制机制通过明确职责及成立组织结构来贯彻落实，目的在

11、于防止对环境的不利影响。环境管理体系的建立对金融企业有重要意义。环境管理体系作为一种内部管理，使企业对环境的污染得到有效控制，从而降低金融机构的环境风险；同时，金融企业自身实行绿色管理又能完善金融业管理机制提高管 理效率的经营绩效。(4)金融工具创新。环境问题的引入，为金融工具创新开创了一片新的天地，金融企业可以通过金融工具创新(例如排污权交易等)，降低风险，甚至获取利润。国外主要的绿色金融工具有：绿色贷款、绿色金融债券、绿色回购协议和绿色环保基金。(5)政府与行业协会的推动。政府和行业协会通过立法或者制定相关行业规章，引导金融企业注重投资行为中的环境问题，降低环境风险和获取环境价值。1992

12、 年，在联合国环境与发展大会上，联合国环境署正式推出银行界关于环境可持续发展声明,100 多个机构和团体在声明上签字。这一行动于 1995 年扩展到保险和再保险机构，并推出联合国环境署 保险业环境举措。52. 国外把碳金融作为研究和实践的重点1987 年，世界环境发展委员会起草了我们共同的未来， 提出了可持续发展理念，人口问题、生态问题日益受到人们的关注。1992 年，联合国环境与发展大会以可持续发展为指导方针制定并通过了里约环境与发展宣言和21 世纪议程，从此绿色革命渐趋高峰。1997 年 12 月，京都议定书签订，规定协议国从 2008 年到 2012 年温室气体排放的消减目标14。200

13、2 年 l0 月，国际金融公司联系荷兰银行等9 家商业银行制定了“ 环境与社会风险的项目融资指南” ，即赤道原则(The Equator Principles)。目前， 全球五大洲 60 多个金融机构接受了赤道原则，其项目融资额约占全球项目融资总额的 90 。2003 年 6 月，七个国家的 10 家主要银行宣布实行“ 赤道原则” ，即在自愿原则的基础上，管理与发展项目融资有关的社会和环境问题，根据国际金融公司的政策，金融机构保证在其项目融资业务中充分考虑社会和环境问题，将项目按照高、中、低级环境和社会风险分类，只有在项目发起人能够证明在执行项目

14、过程中对环境问题负责时，方可对项目提供资助15。目前已经有29 家金融机构实施了“ 赤道原则” 。2006 年 7 月，成员银行又共同对赤道原则进行了修订，将适用赤道原则的项目融资规模从 5000 万美元降低到 10O0 万美元；在项目分类上更加明确区分社会和环境影响评价， 从而更加强调项目的社会风险和影响；承诺定期进行信息披露以增加项目的透明度。这些修订从总体上提升了执行的标准。在相关国际公约签署的同时，碳金融的实践快速发展。自2004 年起，全球以二氧化碳排放权为标的的交易总额从最初的不到 10 亿美元增长到 2007 年的 600 亿美元，四年时间增长了60 倍。

15、交易量也由1000 万吨迅速攀升至27 亿吨。世界银行在促进碳金融迅速发展过程中起到了重要作用，世界银行总共设立了 9 项碳金融的专项资金，这些专项资金主要用于亚洲和非洲国家的 CDM 和 JI 联合合作机制，对这些国家的可持续发展做出了重要的贡献16。2008 年 1 月 23 日，新近完成合并的纽约泛欧交易所(NYSE Euronext) 与法国国有金融机构信托投资局展开合作， 宣布共同建立一个二氧化碳排放权的全球交易平台。这个被命名为 BlueNext 的交易平台以二氧化碳排放权的现货交易为主，并计划在 2008 年的二季度设立期货市场，最终涉足各种与环境有关的金融衍生品交易。2008

16、年 2 月 18 日，作为首个交易京都议定书碳排放配额的平台BlueNext开始正式运作。这意味着二氧化碳排放权市场的深度和广度进一步扩展，无疑也是对二氧化碳排放权商品属性的一种肯定。2005 年以来，欧盟内的欧洲气候交易所(European ClimateExchange) 、北方电力交易所(Nordpool) 、未来电力交易所(Powernext) 以 及 欧 洲 能 源 交 易 所 (European Energy Exchange) 等均参与碳交易，欧盟的碳交易量和交易额均居全球首位。此外，加拿大、新加坡和东京也先后建立起了二氧化碳排放权的交易机制。在亚洲，碳交易所通过电子交易系统来买

17、卖由清洁发展项目产生的核证减排量（CER ）。随着二氧化碳排放权商品属性的不断加强以及市场的愈发 成熟，越来越多的金融机构看中了碳市场的商业机会。除了最早规定的造纸、金属、热能、炼油以及能源密集型五个行业的 12000 家企业积极投身其中，投资银行、对冲基金、私募基金以及证券公司等金融机构在碳市场中也扮演着不同 的角色。(二) 国内关于绿色金融的理论研究与实践国内对绿色金融的理论研究和实践主要集中在以下几个方面：1.发展绿色金融的必要性研究国内学者针对发展绿色金融的必要性作了一定的研究。孙洪庆(2002) 主要从四个方面阐述了发展绿色金融的必要性：(1)绿色工程离不开绿色金融。国家需要环保措施

18、需要资金，而这方面的资金缺口需要通过绿色金融来解决。(2)绿色消费离不开绿色金融的配套。国家政策鼓励人们消费环保商品，少消费或不消费对环境有污染的商品。银行可以对一些环保的产品提供免息或低息贷款，相反的对一些会对环境产生污染的商品抑制信贷，来达到绿色消费的目的。(3)社会化融资呼唤绿色金融的成长。环保项目通常由国家财政拨款，这不适应经济发展需要。因此，应该形成政府、银行、国内外企业和个人多元化的投资局面。这需要国家形成套完善有效的绿色金融。(4)绿色利润是绿色金融的理想选择，投资于环保产业可以获得丰厚的经济效益，因此绿色利润值得推广。6 何建奎、江通(2007) 从金融自身的发展提出了发展绿色

19、金融的必要性。他们认为环境风险正越来越受到金融企业的关注。主要有以下因素：(1)不良的环境表现会引起金融投资客户的 盈利能力下降，增加客户偿还债务的风险。(2)大量与环境有 关的事件正在或者可能对金融行业产生巨大影响。(3)金融企 业可以通过内部管理减少成本，增加利润。(4)金融企业的利 益相关者开始对金融企业提出环境方面的要求，甚至会直接 质疑金融机构实施投资的具体原因及环境影响。7 2绿色金融与循环经济、可持续发展关系研究这是我国研究绿色金融的热点之一，部分学者在这方面作了一定的研究，取得了一定的成果。代表性的成果有，于永达与郭沛源(2003) 以图的形式说明了金融投资、银行业与可持续发展

20、的关系，他们认为不同类型的金融业和不同类型的投融资对可持续发展的影响是不同的。有的影响是直接的、有的是间接的、有的是短期的、有的是长期的。银行业对环境的影响表现为直接影响和间接影响，同时银行投资的项目如果因潜在的环境风险而失败，会给银行造成财务上的困难5。何建奎(2007) 在分析了经济、社会、环境三者之间的关系滞后，从三个方面给出了金融与可持续发展的关系：(1)影响行业间的资金流动，(2)影响企业的决策，(3)促进环保产业发展。郑良芳(2008) 认为实施绿色金融的信贷政策主要是扶持发展循环经济，循环经济是低耗、高效、节约资源、改善生态， 是可持续发展经济。并且她以美国的“ 碳中

21、和” 计划为例，说明了绿色金融有助于循环经济的发展。8王卉彤、陈保启（2006 ）认为环境金融是：环境金融是把循环经济、金融创新放在一个有机的系统里，着眼于两者之间的相互联系。同时他们指出了环境金融与循环经济是相互影响、相互贯通的，循环经济需要环境金融的支持，而循环经济能为金融提供新的利润增长点。93. 发展绿色金融的对策建议研究这是我国研究绿色金融的又一热点，相对其它方面，这方面的研究成果最多，具体的对策建议也是众说纷纭。代表性的观点有国务院发展研究中心魏加宁(2008) 提出的观点：(1)创建环保政策性银行。(2)成立专门的环保基金。(3)建立绿色信贷体系。(4)推出绿色保险产

22、品。(5)发行绿色证券产品。(6) 发行绿色基金产品。(7)进行巨额风险证券化试验。(8)试验绿色金融衍生产品。(9)建立金融机构环境信用评级。(10)设立绿色金融 NGO 。10中国社科院张雪兰、何德旭(2008) 主要对如何构建商业银行绿色信贷机制提出了以下建议：(1)建立商业银行绿色信贷机 制的基本框架。(2)完善商业银行绿色信贷的激励和约束机制。(3)扫清商业银行绿色信贷的障碍。(4)营造商业银行实施绿色 信贷的良好环境。11在国内最早提出绿色金融概念的高建良(2008) 针对能源问题提出了发展绿色金融的建议：(1)金融部门应积极开展绿色金融宣传教育工作,提高金融从业人员的绿色金融意识

23、与能源安全意识。(2)金融部门通过业务运作促进产业结构调整。(3)金融部门加大对节能产业的投资力度。(4)将绿色金融发展战略制度化。(5)借鉴国外经验。12孙洪庆(2002) 给出了构建绿色金融体系的建议，一是构建绿色金融间接融资体系：(1)建立银行信贷的绿色决策制度。(2)发放金融环保债券。(3)创办绿色银行和环保产业。二是构 建绿色金融直接融资体系:(1) 支持绿色企业的股票优先上市。(2)鼓励绩优环保企业发行企业环保债券。(3)设立专项绿色基金。三是构建金融系统绿色体系：(1)创建金融系统绿色文化。(2)培养金融系统绿色领导与员工。134. 绿色金融的实践相对我国绿色金融的理论研究而言，

24、绿色金融实践是比较晚的。2006 年 5 月，兴业银行和国际金融公司合作推出了能效贷款的创新型金融产品，签署了能源效率融资项目，成为国内首家推出“ 能效贷款” 产品的商业银行，也是国际金融公司首期中国能效融资项目唯一一家合作银行。之后，招商银行、中国农业银行等商业银行也提出绿色金融的发展理念，并在操作层面制定了具体的措施。2007 年 12 月,银监会、环保总局和人民银行联合颁布了关于落实环保政策法规防范信贷风险的意见，要求严格限制“ 两高企业的贷款” ，并根据环保部门的通报，严格贷款审批、发放和监督管理。同时强调了各商业银行要支持环保工作，控制

25、对污染企业的信贷。这一政策标志着我国金融业开始从传统经营向可持续经营转变。2008 年2 月，全国“ 两会” 召开前，国家环保总局联合证监会、保监会等部门推出两项新的环境经济政策绿色保险、绿色证券， 并推出绿色信贷指导目录，努力构建成熟的绿色金融体系， 推动我国经济的可持续发展。三、绿色金融理论研究及实践发展趋势综上所述，金融业与可持续发展关系密切。无论是从环境保护的角度还是从企业盈利的角度看，金融业实施适应可持续发展的企业发展战略具有重要意义。过去几十年，特别是近十年来，发达国家金融机构的投资观念和可持续发展观念发生了较大转变。有关可持续发展的新金融投资理论等学术研究

26、已经深入开展，并取得相当成果。国外金融企业亦已行动起来，实践新型的企业发展战略，将企业竞争力和改善环境联结在一起。国内对绿色金融的研究起步较早，研究成果不论数量还是质量都十分有限。研究的视角单一，深度不够。无论是国外还是国内，相对于绿色金融的实践，绿色金融的理论研究明显滞后。笔者认为，随着全球可持续发展理念的不断深化，绿色金融的实践会不断创新，推动经济社会的可持续发展。绿色金融实践的发展要求必须加强对绿色金融的理论研究。未来绿色金融理论研究的热点和难点有以下四个方面：一是发展绿色金融的理论支持研究。笔者认为绿色金融的理论基础是可持续发展理论的金融发展理论，但如何找到二者之间的内在联系、逻辑关系

27、，还要深入研究，为发展绿色金融提供理论支持。二是绿色金融运行机理研究。绿色金融如何发展？是不是把金融业前面加一个“ 绿” 字，就是绿色金融， 还是我国政策制定部门提出的由“ 绿色信贷” 、“ 绿色保险” 、“ 绿色证券” 构成的绿色金融体系。三是金融市场、金融机构开展绿色金融业务操作层面的研究，即绿色金融产品的开发、绿色金融业务的运作方式等。四是碳金融的研究。国外碳交易、碳金融市场发展迅速，部分海外机构开始涉足、开发中国碳金融市场。尽管国家发改委在这方面作了大量的工作，但是，国内对碳金融的研究还基本

28、上是空白。参考文献：1高建良.“ 绿色金融” 与金融可持续发展J. 金融理论与教学,1998 （4）.2王军华.论金融业的“ 绿色革命”J. 生态经济,2000 （10）.3 李心印.刍议绿色金融工具创新的必要性和方式J.辽宁社会主义学院学报,2006 （4）.4 和秀星.实施“ 绿色金融政策是” 是金融业面向 21 世纪的战略选择J.南京金专学报,1998 （4）.5 于永达、郭沛源.金融业促进可持续发展的研究和实践J.环境保护, 2003 （12 ）.6 孙洪庆、邓瑛.对发展绿色金融的思考J.经济与管理,2002（1）

29、.7 何建奎、江通.“ 绿色金融” 与经济的可持续发展J.生态经济,2006 （7）.8 郑良芳.构建绿色金融和绿色经济的思考和建议J.上海 农村金融,2008 （2）.9 王卉彤、陈保启.环境金融：金融创新和循环经济的的双赢路径J.上海金融,2006 （6）.10魏加宁.发展“ 绿色金融” 助力“ 两型社会” 建设J.中国经济时报,2008-2-28.11 张雪兰、何德旭.加快构建商业银行“ 绿色信贷” 机制J.中国金融,2008 （5）.12 高建良、黄越、梁桂枝.能源安全约束下的绿色金融发展战

30、略J.中国集体经济,2007 （10）.13 孙洪庆构建绿色金融体系J.环渤海经济了望,2001（6）.14 京都议定书OL.中国海洋信息网, m，2008.115 Sonia Labatt,Rodney R.White.CardonFinanceM.John Wily Sons Inc,2007.16 Warren Evans.Carbon finance: Development and the world bankR. Carbon Finance for Sustainable Development Report, 2007, http:/www.carbonfinance.org.