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1、1金融市场学复习大纲金融市场学复习大纲一、名词解释金融体系：从狭义的角度看,金融体系是一个包含各种类型的金融机构和金融市场,以及用于交易的各类金融产品和监管金融市场与金融机构按规则运行的监管机构构成的系统。而广义的金融体系是包含货币、资金交易的所有参与者、交易的市场、交易产品(工具)以及交易规则在内的复杂系统。金融产品：是反映了资金供给方和资金需求方对未来收益权让渡关系的一种合约。金融风险: 金融风险是指企业未来收益直接与金融市场的波动性相关的不确定性。对冲：也称为套期保值,是指针对某一证券组合面临的金融风险,利用特定的金融产品构造相反的头寸,以减少或消除组合金融风险的过程。保险：保险是指通过

2、购买一系列证券或合约,将市场风险限制在一定水平之内,并向接受其余部分风险的对方支付一定的风险补偿。利率: 是货币所有者因贷出货币或货币资产而从借款人处获得的报酬。利率风险是指金融机构的财务状况在利率出现不利波动时面临的风险。市场风险与信用风险：市场风险指由于金融市场变量(股票价格、汇率、利率、商品价格等)的变化或波动而引起的资产组合未来收益的不确定性。信用风险是由于借款人或交易对手不能或不愿履行合约而给另一方带来损失的可能性,以及由于借款人的信用评级变动和履约能力变化导致其债务市场价值的变动而引发损失的可能性。基础货币:资产负债表中的流通货币和商业银行的准备金之和。货币系数与货币供给：货币乘数

3、是一单位准备金所产生的货币量。货币供给包括流通中的货币和商业银行活期，定期和储蓄存款。利率最高限额：是指中央银行对商业银行定期存款和储蓄存款利率上限进行限制。信用配额:也称信贷分配，指中央银行对各商业银行的信用规模进行分配。道义劝告:是指中央银行利用其声望和地位，对商业银行和其他金融机构发出通告、指示，或与各金融机构的负责人面谈，劝告其遵守和贯彻中央银行政策。窗口指导:是指中央银行根据产业情况、物价走势和金融市场动向，规定商业银行贷款的重点投向和数量变动，并要求其执行。内部时滞：是指由于经济走势发生变化与要制定政策加以矫正，到中央银行实际采取的时间。外部时滞：又称影响时滞，是指货币当局采取货币

4、政策到对经济活动发生影响、取得效果所需要经历的时间过程，也是货币政策从宏观到微观，再反映到宏观的时间。转贴现：是指商业银行将已贴现但未到期的票据，交给其他商业银行或贴现机构给予贴现，以取得资金融通。转抵押:是银行同业借款方式之一，信贷资金主要在银行体系内部发生。道德风险和选择风险：道德风险是一种与人的道德品质有关的无形的风险，它主要是由被保险人、投保人或者受益人为了谋取保险金故意制造保险事故而导致的风险。选择风险是指保险标的的损失概率高于保险公司平均损失概率的风险。信用保险和保证保险:信用保险是指权利人要求保险人承担对方信用的一种保险。保证保险是指被保证人根据权利人的要求投保自己信用的一种保险

5、。基金管理人：基金管理人（基金管理公司），是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。伞形基金:是指多个基金共用一个基金合同，子基金独立运作，子基金之间可以相互转换的一种基金结构形式。交易所交易基金（ETF）:是指其基金单位及可以随时创设与赎回，又可以在交易所挂牌上市交易的基金。央行票据: 即中央银行票据,是中国人民银行在银行间市场通过中国人民银行债券发行系统,面向公开市场业务一级交易商发行的短期债务凭证。商业汇票：是指由出票人签发的,委托付款人

6、在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。回购与逆回购: 回购指的是交易的一方在出售证券的同时,和证券的购买方签订协议,承诺在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券,从而获取即时可用资金的一种交易行为。逆回购是指,交易的一方从对方购入证券时承诺在将来某一天将所购证券卖给对方。票据市场: 指的是在商品交易和资金往来过程中,所产生的以汇票、本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再贴现来实现短期资金融通的市场。资产支持证券：是指由银行业金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构发行的，以该财产所产生的现金支付其收益的收益证券。债券:是由政府和公司等社会经济主体

7、发行的债务凭证。股票:是有价证券的主要形式之一，是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。远期:远期合约是指交易双方达成的，在将来某一特定日期按照事先商定的价格，已预先确定的方式买卖某种金融产品的合约。期货:期货合约是买卖双方之间签订的一种标准化协议，协议规定在将来某个确定的日期前规定的价格买卖某种资产。期权:期权是一种可转让的标准化合约，它赋予期权的持有者在规定的有效期内以规定的价格买入或出售一定数量的某种资产的权利。互换:是有关双方或三方约定对将来某一时期内的支付款项进行交换的一种协议。可转换债券：是一种约定持有人可以在规定期限内按照事先商定的转换率，将债券转换为发行公司股票的债券。二、

8、简答与论述1、金融体系的作用：1) 清算结算服务;2) 资源积聚(pooling)和企业所有权分散机制;3) 为资源在不同时期、不同地域和不同主体之间的转移提供便利;4) 为经济体系中分权决策的主体提供价格信息;5) 风险管理;6) 解决激励问题或委托代理问题。2、直接融资与间接融资的优点与不足：直接融资的优点主要表现在:直接融资加强了资金供求双方的联系,有利于资金的快速合理配置,提高使用效益;同时,由于没有中间环节,直接融资降低了融资企业的筹资成本,提高了企业的投资收益。从公司治理的角度来讲,直接融资由于提高了投资者对资金使用的关注度,因此提高了投资者对公司的监督力度,增加了筹资者的压力。直

9、接融资也有其局限性,主要表现在:第一,资金供求双方在数量、期限、利率等方面受的限制比较多;第二,直接融资的便利程度及其融资工具的流动性均受金融市场发达程度制约;第三,对于资金供给者而言,直接融资的投资者需要直接承担投资风险,因此,投资风险更大。与直接融资相比,在间接融资中,金融中介机构可方便迅速地获取必要的信息,使交易双方获得低成本的交易服务,享受规模效益的好处。同时,间接融资工具流动性相对高而风险小。但其局限性主要表现在以下两点:第一,割断了资金供求双方的直接联系;第二,由于金融中介机构要从经营者利润中收取一定的利息,减少了投资者的收益。3、我国金融休系的结构：中国已形成多元化的金融机构体系

10、、多功能的金融市场体系以及比较完善的金融调控和监管体系。1.以商业银行为主体,多种机构并存的金融机构体系已经形成2.金融市场规模和活跃度持续提升3.金融监管体系稳定,各项金融法规日益健全4、论述我国金融体系的特征与发展趋势：1.金融机构:从分业经营到有限综合2.国民经济发展过度依赖间接融资是我国金融体系的特点和主要矛盾3.从间接融资为主向直接融资为主导过渡是我国金融体系转型发展的趋势5、牙买加协议的主要内容：(1)实行浮动汇率制度的改革。(2)推行黄金非货币化。(3)增强特别提款权的作用。(4)增加成员国基金份额。(5)扩大信贷额度,以增加对发展中国家的融资。6、金融产品的特征：1.期限性：期

11、限性是指金融产品一般有约定的偿还期,即规定发行者届时必须履行还本付息的义务。2.收益性：收益性是指持有金融产品可以获得一定的报酬和金融产品本身的价值增值,这是投资者转让资本所有权或使用权的回报。 3.流动性：流动性是指金融产品能以合理的价格,在金融市场上流通转让和变现的特性。4.风险性：风险性是指金融产品的持有人面临预期收益不能实现,甚至连本金也遭受损失的可能性。7、货币市场与资本市场的区别：(1)期限的差别。资本市场上交易的金融产品均为一年以上,最长者可达数十年,有些甚至无期限,如股票。而货币市场上一般交易的是一年以内的金融产品,最短的只有几日甚至几小时。(2)作用不同。货币市场所融通的资金

12、,大多用于工商企业的短期周转资金。而在资本市场上所融通的资金,大多用于企业的创建、更新、扩充设备和储存原料,政府在资本市场上筹集长期资金则主要用于兴办公共事业和保持财政收支平衡。(3)风险程度不同。货币市场的金融产品,由于期限短,因此流动性高,价格不会发生剧烈变化,风险较小。资本市场的金融产品,由于期限长,流动性较低,价格变动幅度较大,风险也较高。8、我国金融机构存在的问题:1.国际竞争力不足2.金融组织体系的结构性缺陷仍比较突出9、金融机构面临三大风险：市场风险、信用风险和操作风险。10、什么是指令驱动机制及优点：在指令驱动交易制度下,交易者提交指令并在拍卖过程中等待执行指令,交易系统根据一

13、定的指令匹配规则来决定成交价格。这种交易制度又被称为拍卖制度。指令驱动交易制度的优点是:透明度高,买卖盘信息、成交量与成交价格信息等及时对整个市场发布;信息传递速度快、范围广,几乎可以实现交易信息同步传递;运行费用低,在处理大量小额交易指令方面优越性较明显11、什么是报价驱动机制及优点：在报价驱动交易制度下,做市商不断地向交易者报出特定股票的真实买卖价格买入报价和卖出报价,并在该价位上接受交易者的买卖要求,以其自有资金和股票与交易者进行交易。这种交易机制也被称作连续交易商市场报价驱动交易制度的优点是:成交及时,投资者可按做市商报价立即进行交易,而不用等待交易对手的买卖指令;交易价格稳定,做市商

14、报价受市场交易规则约束,能够及时处理大额指令,减缓它对价格变化的影响;抑制股价操纵,做市商对某种股票持仓做市,使得操纵者有所顾虑。12、金融市场的流动性的四维：速度(交易时间)、价格(交易成本)和交易数量，以及弹性速度主要指证券交易的即时性(immediacy)。从这一层面衡量,流动性意味着一旦投资者有买卖证券的愿望,通常总可以立即得到满足。流动性的价格因素通常以市场宽度(width)来衡量,以宽度衡量的流动性在价差为零时达到无限大,此时交易者可按照同一价格实现买和卖。流动性的数量因素通常以市场深度(depth)来衡量,即在特定价格上存在的订单总数量(通常指等于最佳买卖报价的订单数量)，订单数

15、量越多,则市场越有深度,反之,如果订单数量很少,则市场缺乏深度。弹性(resiliency),即由于一定数量的交易导致价格偏离均衡水平后回复到均衡价格的速度。当由于临时性的订单不平衡导致价格发生变化后,新的订单立即大量进入,则市场具有弹性;当订单流量对价格变化的调整缓慢,则市场缺乏弹性。13、金融市场波动性的四种类型：1.历史波动率：历史波动率是指投资回报率(收益率)在过去一段时间内所表现出的波动率2.预期波动率：预期波动率一般指运用统计推断方法对实际波动率进行预测得到的结果3.隐含波动率：隐含波动率是将市场上的权证交易价格代入权证理论价格模型,反推出来的波动率数值。4.已实现波动率：已实现波

16、动率是针对频率较高的数据计算的一种波动率,又称为日内波动率或高频波动率。14、市场风险主要有那些证券价格风险是指金融机构由于证券价格的不利波动而面临的风险。利率风险是指金融机构的财务状况在利率出现不利波动时面临的风险。外汇风险是指由于汇率的不利变动而导致金融机构发生损失的风险商品价格风险是指金融机构所持有的各类与商品相关的金融产品,因商品的价格发生不利变动而带来关联损失的风险。15、金融机构风险转移的三种基本方法中分散化方法的具体做法商业银行往往通过资金来源和运用的多样化来降低风险,具体包括三种方法:(1)持有多种金融工具的组合。银行将其投资分布于各个方面,确保金融工具之间不相关或负相关来减少

17、银行本身的风险暴露。(2)地区分布分散化。银行将其顾客分散于不同的地区,这些地区具有不同的经济发展情况和居民收入水平。(3)期限分散化。银行将其资产负债期限根据盈利性、流动性和安全性的目标进行组合,使长短期资产来源和运用的盈亏相互抵补。16、金融机构风险转移的三种基本方法中保险的具体做法一般保险是最常见的一种保险形式。担保也提供了一种类似于一般保险的风险保护方式,期权可以看作是保险合约的另一种形式。P7817、论述中央银行的三项职能。5.1.1 发行的银行中央银行垄断货币的发行权，成为唯一全国的货币发行的机构。能过货币发行直接影响整个社会的信贷规模和货币供给总量。5.1.2 银行的银行中央银行

18、一般不与工商企业和个人发生往来，只与商业银行和其他金融机构直接发生业务关系。5.1.3 政府的银行代表国家从事金融活动，制定和执行国家的宏观金融政策，货币政策和信贷政策，实施金融监管。18、货币政策的四个最终主要目标稳定物价充分就业经济增长国际收支平衡p14719、货币政策最终目标之间的关系物价稳定与充分就业。此消彼长的关系物价稳定与经济增长。根本上是统一的物价稳定与国际收支平衡。经济增长与国际收支平衡。P14920、货币政策中介目标的选择标准可测性可控性相关性抗干扰性p15021、中央银行货币政策的三大法宝。1存款准备金政策规定和调整存款准备金率，规定准备金的构成、规定存款准备金的计提基础和

19、提取时间等。影响：1、改变货币乘数。2、影响社会公众的预期。局限性：1、对经济冲击过大。2、干扰银行的正常经营。2再贴现政策。企业将未到期的商业票据卖给商业银行以获得短期贷款中贴现。商业银行再将票据卖给中央银行，获得贷款中再贴现。再贴现有“告示效应”。局限性：1中央银行牌被动地位。2、不宜频繁变动。3、调整幅度有限制。3公开市场操作。在公开市场上买卖政府债券，控制货币供给及影响利率的行为。1、改变基础货币。2、改变利率水平。优点：传递过程较为直接，连续经常操作，影响比较小，可逆操作。P15422、中央银行货币政策选择性政策工具。1、消费信贷控制。2、证券市场信用控制。3、不动产信用控制。4、优

20、惠利率。P15623、凯恩斯学派的货币政策传导机制理论。收益率与流动性之间取舍，决定持有多少货币和持有多少其他资产。M r I EY货币市场对商品市场的局部影响。同样商品市场对货币市场产生影响。利率是货币政策传导过程中的关键变量。传导的效果取决于四个环节（1）中央银行对货币供应量的控制。（2）货币供应量的变动对利率 的影响。（3）利率变动对投资的影响。（4）投资水平对总收入的影响。流动性陷阱的问题货币传导政策的效果不一定奏效。24、货币学派的货币政策传导机制理论。强调货币供给量在整个传导机制中的直接效果。MEIY25、商业银行的五个特征。171第一,经营大量货币性项目,必须建立健全严格的内部控

21、制机制;第二,从事的交易种类繁多、次数频繁、金额巨大,必须建立严密的会计信息系统,并广泛使用计算机信息系统及电子资金转账系统;第三,分支机构众多、分布区域广、会计处理和控制职能分散,要求保持统一的操作规程和会计信息系统;第四,存在大量不涉及资产负债的表外业务,表外业务是有风险的经营活动,形成银行的或有资产和或有负债,其中一部分还有可能转变为银行的实有资产和实有负债,故通常要求在会计报表的附注中予以揭示;第五,高负债经营,债权人众多,与社会公众利益密切相关,受到银行监管法规的严格约束和政府有关部门的严格监管。26、个人贷款的特点。184个人贷款具有高风险性、高收益性、周期性、利率不敏感性等特点。

22、27、商业银行表外业务的特点。186(1)提供资金与服务相分离,充分利用非资金资源。(2)成本低,收益高。(3)以接受客户委托的方式开展业务。(4)交叉性。(5)透明度低,不易监管。28、证券公司的风险控制监管要求。21829、比较开放式基金与封闭式基金。24030、为了控制流动性风险证券公司具体采取的方法。244(1)保留一定的高流动性现金资产,以备需要的时候随时变现,应付客户的赎回请求。(2)证券回购。在应付突发性临时大规模赎回请求时,仅靠基金投资组合中的现金资产是不够的,必要时可以与银行或者其他金融机构签订证券回购协议,待赎回风波过去后,再购回证券。(3)融资。基金出现临时性流动性困难时

23、,可以向银行或者其他金融机构办理抵押贷款,以获得现金应付赎回请求。(4)利用衍生工具来防止流动性不足。31、对货币市场产品的比较。260从产品结构来看,我国货币市场的发展很不均衡,同业拆借市场、债券回购市场和票据市场取得了相对较好的发展,而其他货币产品市场则相对十分落后。从利率来看,总的来讲,货币市场产品的利率都比较相近。这些证券的流动性还是很不相同的。中央银行票据市场拥有一个广泛的二级市场这些货币市场产品能够在几乎不遭受价值损失的情况下迅速转变为现金。商业票据却没有一个有组织的二级市场。这些证券如果不能转售给最初的交易商或承销商的话,将很难被迅速转换成现金。32、债券票面的四要素。282(1

24、)票面价值。债券的票面价值是债券票面标明的货币价值,是债券发行者承诺在债券到期日偿还给债券持有人的金额。、(2)到期期限。到期期限是指债券从发行日起至偿清本息之日止的时间,也是债券发行者承诺履行合同义务的全部时间。(3)票面利率。票面利率也称为名义利率,是债券年利息与债券票面价值的比率,通常年利率用百分比表示。(4)发行者名称。该要素明确了债券的债务主体,既明确了债券发行者应履行对债权人偿还本息的义务,也为债权人到期追溯本金和利息提供了依据。33、股票发行的三种方法。328(1)平价发行。平价发行就是发行价格和股票面额一致。(3)折价发行。折价发行是指以低于面额的价格出售新股,即按面额打一定折扣后发行股票,折扣的大小主要取决于发行公司的业绩和承销商的能力。(2)溢价发行。溢价发行是指发行人按高于面额的价格发行股票34、金融衍生品的市场特征。347(1)衍生品交易的高风险性及信用风险的相对集中性。(2)衍生品交易的杠杆性。(3)衍生品的虚拟性。(4)金融衍生品市场的全球性。