龙藏1号艺术品投资信托基金募集计划(投资人说明版)资料下载.pdf

1、基金签约艺术家分为三类：（1）短期投资的艺术家：在艺术品市场拥有很高知名度（2）中期投资的艺术家：小有名气（3）长期投资的艺术家：极具潜质但尚未出名；最少认购1份，每份额度为【100】万元人民币；公告基金设立日起，开始计息。基金存续期限基金存续期限基金存续期限基金存续期限?基金存续期限【5】年，本基金为封闭基金，存续期间不可申购、赎回4基金的收益实现策略基金的收益实现策略基金的收益实现策略基金的收益实现策略基金的收益实现策略基金的收益实现策略基金的收益实现策略基金的收益实现策略?基金基金基金基金的收益实现策略的收益实现策略的收益实现策略的收益实现策略基金买入中青年艺术家的作品，在对基金投资标的

2、作品进行一系列市场运营后，充分实现其市场价值；基金通过拍卖渠道卖出标的作品，获得高于买入价的拍卖价格，实现基金的资本增值。资产配置资产配置资产配置资产配置、调整资产池调整资产池调整资产池调整资产池：基金按照4:3:3比例进行资产配置，其中40%的资金用于投资年龄在35-45岁的艺术家，30%的资金用于投资年龄在45-55岁的艺术家，30%的资金机动支配；绘制艺术家个人艺术价值综合指数艺术家个人艺术价值综合指数艺术家个人艺术价值综合指数艺术家个人艺术价值综合指数，基金将根据指数调整资产池中的艺术品资产；在基金存续期间，第1-3年基金按约定规则买入、卖出画作，第45年（2年）为基基金基金基金基金的

3、收益的收益的收益的收益实现策略实现策略实现策略实现策略金的存货处置期，不再买入新的画作。艺术品推广艺术品推广艺术品推广艺术品推广，收益实现收益实现收益实现收益实现：在基金存续期内将参加嘉德拍卖、保利拍卖、瀚海拍卖、匡时拍卖、华辰拍卖、诚轩拍卖、永乐拍卖、泓盛拍卖、朵云轩拍卖、天成国际拍卖、香港佳士得拍卖和香港苏富比拍卖等大型拍卖公司的春季和秋季拍卖会，以及相关专场拍卖会；每年编制龙藏艺术品年鉴龙藏艺术品年鉴龙藏艺术品年鉴龙藏艺术品年鉴，基金存续期内出版发行；在基金存续期间，基金所有藏品将在香港举办一次拍卖专场；文化部将支持基金的艺术活动，包括5年共举办10次专题展会，以判断市场对艺术家的接受程

4、度，同时提升了这些艺术家的知名度；通过博物馆每年对当代艺术作品的收藏和展览渠道，提升艺术家在收藏界的知名度，增加艺术家作品的收藏价值。该指数以艺术家作品在拍卖市场上的流动性为基础，涉及应用指标包括艺术家作品换手率、成交频数、成交价格，共同测算其作品在拍卖市场上平均每幅作品成交1次的价格。5基金的管理机制基金的管理机制基金的管理机制基金的管理机制基金的管理机制基金的管理机制基金的管理机制基金的管理机制基金基金基金基金管理管理管理管理运营运营运营运营?投资管理投资管理投资管理投资管理人人人人/发起人发起人发起人发起人：北京龙藏天下投资管理有限公司，负责选择投资标的、协助信托公司发行信托计划，并协调

5、提供投资标的的价值实现通道；信托管理人信托管理人信托管理人信托管理人：中信信托有限责任公司，负责发行信托计划；资产资产资产资产鉴定保管人鉴定保管人鉴定保管人鉴定保管人：北京华辰拍卖有限公司，负责基金投资标的的专业鉴定和保管，并提供拍卖通道；担保人担保人担保人担保人：中科智担保集团旗下北京中科智担保有限公司、上海中科智担保有限公司、深圳中科智融资担保有限公司，为基金提供担保，以此实现基金投资人的本金安全及基本收益；战略合作人战略合作人战略合作人战略合作人：故宫博物院、中国四大美院、多家大型文化馆、博物馆、拍卖公司、画廊。风险控制风险控制风险控制风险控制：投资风险投资风险投资风险投资风险：6风险风

6、险风险风险控制控制控制控制风险控制风险控制风险控制风险控制：投资标的多样化投资标的多样化投资标的多样化投资标的多样化，分散投资风险分散投资风险分散投资风险分散投资风险：基金投资标的分为短期、中期和长期投资的艺术家作品，多样化的投资标的分散艺术品市场投资风险，本基金最大单笔投资不超【500万】人民币。本息保证的实现本息保证的实现本息保证的实现本息保证的实现：基金存续期满，当信托资金总额不足以覆盖信托本金及信托受益人的基本收益时，龙藏天下投资将以基金现金资产与（信托本金+基本收益）的差额回购信托基金所有画作存货，并由中科智担保集团对龙藏天下投资的回购行为提供履约担保，当龙藏天下投资无法履行回购义务

7、时，中科智担保集团将承担代偿责任。专业的投资顾问专业的投资顾问专业的投资顾问专业的投资顾问：华辰拍卖和各战略合作人拥有艺术品鉴定、估值能力的专业团队来进行真假鉴定、估值、保管工作，从根本上保证了对投资品出价的相对合理、有效地解决信托投资标的的保管和安全问题。完善完善完善完善、领先的定价体系领先的定价体系领先的定价体系领先的定价体系：基金在定价体系中除应用艺术家的专业度、艺术品市场成交量/价等传统指标外，创造了艺术家个人艺术价值综合指数，对艺术品科学定价，有效防范艺术品市场流动风险。市场波动大、涨跌过快 投资透明度低 交易成本过高 艺术品保管困难 艺术品定价困难基金的收益保证和分配基金的收益保证

8、和分配基金的收益保证和分配基金的收益保证和分配基金的收益保证和分配基金的收益保证和分配基金的收益保证和分配基金的收益保证和分配?基金收益分配原则基金收益分配原则基金收益分配原则基金收益分配原则：基金基金基金基金投资人享有本息保证投资人享有本息保证投资人享有本息保证投资人享有本息保证，即在基金年收益小于【收益分配日实施的三年期同期存款利率】时，基金投资人获得本金以及按照收益分配日实施的三年期同期存款利率计算的基本收益；基金投资人为基金的优先受益人基金投资人为基金的优先受益人基金投资人为基金的优先受益人基金投资人为基金的优先受益人，享有基金在达到年优先回报基点【收益分配日实施的三年期同期存款利率+

9、3.75%】之前的所有收益；基金投资人享有超额收益分成基金投资人享有超额收益分成基金投资人享有超额收益分成基金投资人享有超额收益分成：基金年回报率超过【收益分配日实施的三年期同期存款利率+3.75%】的超额收益部分由基金投资人与龙藏天下投资以30:70的比例分享。投资人收益测算投资人收益测算投资人收益测算投资人收益测算基金年化基金年化基金年化基金年化净收益率净收益率净收益率净收益率三年期同期存款利率（包括亏损）三年期同期存款利率+3.75%三年期同期存款利率+3.75%收益收益收益收益分配分配分配分配假设假设假设假设：收益分配日实行的三年期同期存款利率为5%，投资人投资金额为300万元，且基金

10、年化收益率为20%（扣除基金运作成本之后），则：投资人获得本息收益分配投资人获得本息收益分配投资人获得本息收益分配投资人获得本息收益分配481481481481.875875875875万元万元万元万元（375+56.25+50.625），投资人年化收益率投资人年化收益率投资人年化收益率投资人年化收益率12121212.125125125125%。其中，本息保证收益375万元=300（1+5%5）优先收益56.25万元=3003.75%5超额收益分成50.625万元=300（20%-5%-3.75%）30%5?在收益覆盖投资人在收益覆盖投资人在收益覆盖投资人在收益覆盖投资人5 5 5 5年利息

11、的前提下年利息的前提下年利息的前提下年利息的前提下，基金提前分红一次基金提前分红一次基金提前分红一次基金提前分红一次：基金一次性向信托基金投资人支付5年的基本收益部分，即：投资金额*三年期同期存款利率*5。7净收益率净收益率净收益率净收益率率（包括亏损）利率+3.75%投资者投资者投资者投资者收益收益收益收益本金*（1+三年期同期存款利率5）本金*（1+年化净收益率5）本 金*1+（三 年 期 同 期 存 款 利 率+3.75%）5+本金*（年化净收益率三 年 期 同 期 存 款 利 率 3.75%）30%5基金对投资人收益设置了五级保障措施基金对投资人收益设置了五级保障措施基金对投资人收益设

12、置了五级保障措施基金对投资人收益设置了五级保障措施：第一级第一级第一级第一级：投资本金保障投资本金保障投资本金保障投资本金保障保本保本保本保本?第二级第二级第二级第二级：基本收益保障基本收益保障基本收益保障基本收益保障保息保息保息保息基金存续期满，当信托资金总额不足以覆盖信托本金及信托受益人的基本收益时，龙藏天下投资将以基金现金资产与（信托本金+基本收益）的差额回购信托基金所有画作存货，并由中科智担保集团对龙藏天下投资的回购行为提供履约担保，当龙藏天下投资无法履行回购义务时，中科智担保集团将承担代偿责任。第三级第三级第三级第三级：艺术品实物分配艺术品实物分配艺术品实物分配艺术品实物分配满足投资

13、人艺术品收藏需求满足投资人艺术品收藏需求满足投资人艺术品收藏需求满足投资人艺术品收藏需求基金存续期届满前将召开仅对投资人开放的内部拍卖会，满足投资人对艺术品收藏的需求。内部拍卖会的三大优势：基金的管理机制基金的管理机制基金的管理机制基金的管理机制基金的管理机制基金的管理机制基金的管理机制基金的管理机制8投资人收益投资人收益投资人收益投资人收益保障措施保障措施保障措施保障措施内部拍卖会的三大优势：参拍艺术品均拥有艺术家本人出具的真品证明，规避了赝品风险；参拍艺术品价值均由专家团队评估定价，价格水品真实可信；投资人参与内部拍卖享有价格优惠。第四级第四级第四级第四级：基金清算基金清算基金清算基金清算

14、、现金分配现金分配现金分配现金分配（保证投资者的资本权益保证投资者的资本权益保证投资者的资本权益保证投资者的资本权益）在基金存续的第5年，基金将全部艺术品存货进行至少两次公开拍卖；当信托基金的现金资产足以覆盖本金及信托基金投资人的基本收益且信托基金仍持有艺术品存货时，存货艺术品将被打包进行公开拍卖（荷兰式拍卖），龙藏天下投资将以第三方的公开叫价为基础上浮【5%】定价，进行回购；若基金存续期届满，基金依然持有艺术品存货，龙藏天下投资依据信托合同履行回购责任。第五级第五级第五级第五级：超额收益分配超额收益分配超额收益分配超额收益分配基金年化净收益率超过【收益分配日实施的三年期同期存款基准利率+3.

15、75%】产生的超额收益部分，投资人获得该部分收益的30%。投资方向和领域投资方向和领域投资方向和领域投资方向和领域?发起人发起人发起人发起人、管理团队管理团队管理团队管理团队、担保人担保人担保人担保人9?艺术市场在不同时期都有积极的回报。在过去的5-10年中，艺术品的表现都超过金融资产。当人们处理其他的资产，改变投资方向的时候，这些资金就极可能转而投向艺术市场。全球股市从1920年到现在，平均回报率为13.4%；房地产按美国的指数，平均回报率为6.5%；而艺术品的年平均回报率达到全球艺术品市场全球艺术品市场全球艺术品市场全球艺术品市场全球艺术品市场全球艺术品市场全球艺术品市场全球艺术品市场?艺

16、术品投资回报率高艺术品投资回报率高艺术品投资回报率高艺术品投资回报率高、抗通胀效果明显抗通胀效果明显抗通胀效果明显抗通胀效果明显艺术品投资回报率高艺术品投资回报率高艺术品投资回报率高艺术品投资回报率高、抗通胀效果明显抗通胀效果明显抗通胀效果明显抗通胀效果明显世界艺术品价格演变世界艺术品价格演变世界艺术品价格演变世界艺术品价格演变10率为6.5%；而艺术品的年平均回报率达到了14.4%，与股市投资回报率相当，而远高于房地产投资的年回报率。经济环境高通胀艺术品股票房地产高成长9.2%4.4%8.1%低成长0.3%4.1%-4.2%各类资产在不同经济环境下的表现各类资产在不同经济环境下的表现各类资产

17、在不同经济环境下的表现各类资产在不同经济环境下的表现（英国英国英国英国）?巴克莱银行2005的一项对于英国本土各类资产在不同经济情况下表现的研究表明，艺术品投资在高成长的环境中表现优异，尤其是在高成长高通胀的经济环境下，艺术品投资的表现要远远好于房地产投资和股票投资。数据来源数据来源数据来源数据来源：http:/http:/数据来源数据来源数据来源数据来源：巴克莱银行巴克莱银行巴克莱银行巴克莱银行中国艺术品市场中国艺术品市场中国艺术品市场中国艺术品市场中国艺术品市场中国艺术品市场中国艺术品市场中国艺术品市场?由于2008年底蔓延全球的经济危机对艺术市场参与方的心理预期产生直接影响，2009年开

18、始，中国GDP和艺术品拍卖市场成交额两者增速变化趋同。2011年上半年从宏观经济观察显示紧缩的货币政策，国内和海外消费终端需求的放缓是两大主因，宏观经济增速呈现温和回落的趋势，由一季度的9.7%下降到二季度的9.5%，说明同时?拍卖成交额增速与经济增速趋同拍卖成交额增速与经济增速趋同拍卖成交额增速与经济增速趋同拍卖成交额增速与经济增速趋同拍卖成交额增速与经济增速趋同拍卖成交额增速与经济增速趋同拍卖成交额增速与经济增速趋同拍卖成交额增速与经济增速趋同数据来源数据来源数据来源数据来源：雅昌艺术市场监测雅昌艺术市场监测雅昌艺术市场监测雅昌艺术市场监测中心中心中心中心，WIWIWIWI艺术品拍卖成交额

19、与艺术品拍卖成交额与艺术品拍卖成交额与艺术品拍卖成交额与GDPGDPGDPGDP增速对比增速对比增速对比增速对比一季度的9.7%下降到二季度的9.5%，说明同时期艺术品市场增速将有所放缓。从2005年起中国艺术品市场走向和狭义货币供应量（M1）之间有越来越明显的趋同性；2011年，在目前物价压力较大的情况下，央行连续6次提高存款准备金率，并3次提高存贷款基准利率，货币供应量M1和M2的同比增速有所下滑；2011年截至6月30日，中国艺术品拍卖市场总成交额依然处于上升趋势且市场各项指标显示走势良好。由于紧缩货币政策以及房地产汽车等终端消费下滑，相当一部分流动性资金从其他投资市场退出转而寻求其他出

20、口，仅股票市场上半年退出资金就达2000亿，艺术品市场凭借连续几年爆发式增长对这批资金具有良好的吸引力。11数据来源数据来源数据来源数据来源：雅昌艺术市场监测雅昌艺术市场监测雅昌艺术市场监测雅昌艺术市场监测中心中心中心中心，WIWIWIWI数据来源数据来源数据来源数据来源：雅昌艺术市场监测雅昌艺术市场监测雅昌艺术市场监测雅昌艺术市场监测中心中心中心中心，WIWIWIWI艺术品成交额与艺术品成交额与艺术品成交额与艺术品成交额与M1M1M1M1增速变化增速变化增速变化增速变化?2011年春季，雅昌艺术市场监测中心（AMMA）统计到的中国艺术品拍卖市场中219家拍卖公司作品成交量为122984 件，

21、比2010年秋季减少了10647 件，为上季的92.03%；拍卖专场数量持续增加，专场划分更为细化。本季度，专场数量比上一季度略有增加，为1103场。这些专场以私人专场、海外回流专场及特色专场为主。中国艺术品市场中国艺术品市场中国艺术品市场中国艺术品市场中国艺术品市场中国艺术品市场中国艺术品市场中国艺术品市场?中国艺术品拍卖市场活跃度高中国艺术品拍卖市场活跃度高中国艺术品拍卖市场活跃度高中国艺术品拍卖市场活跃度高中国艺术品拍卖市场活跃度高中国艺术品拍卖市场活跃度高中国艺术品拍卖市场活跃度高中国艺术品拍卖市场活跃度高艺术品拍卖市场各指标变化艺术品拍卖市场各指标变化艺术品拍卖市场各指标变化艺术品拍

22、卖市场各指标变化及特色专场为主。从2010年春以来，楼市股市低迷情况下，寻求新投资点的流动性资金推动中国艺术品拍卖市场延续上一季度走势，多项指标再创新高；拍卖成交额从2009年秋季的156.46 亿元人民币，上升至2011年春季的428.42亿元，同比2010年春成交总额增加了了112.71%；创造了中国艺术品拍卖成交总额的新纪录。12数据来源数据来源数据来源数据来源：雅昌艺术市场监测中心雅昌艺术市场监测中心雅昌艺术市场监测中心雅昌艺术市场监测中心数据来源数据来源数据来源数据来源：雅昌艺术市场监测中心雅昌艺术市场监测中心雅昌艺术市场监测中心雅昌艺术市场监测中心历年艺术品拍卖成交额历年艺术品拍卖

23、成交额历年艺术品拍卖成交额历年艺术品拍卖成交额单位单位单位单位：十亿十亿十亿十亿元元元元?油画及当代艺术市场回暖趋势明显油画及当代艺术市场回暖趋势明显油画及当代艺术市场回暖趋势明显油画及当代艺术市场回暖趋势明显油画及当代艺术市场回暖趋势明显油画及当代艺术市场回暖趋势明显油画及当代艺术市场回暖趋势明显油画及当代艺术市场回暖趋势明显?2011年春，中国油画及当代艺术市场回暖趋势明显。本季度，油画及当代艺术的上拍量为6442件，成交量为4123件，成交总额为35.46亿元人民币，较上季度增加了6.11亿元，环比增长20.82%；中国油画市场中，早期油画市场板块中的徐悲鸿、林风眠、常玉等名家作品仍中国

24、当代艺术品市场中国当代艺术品市场中国当代艺术品市场中国当代艺术品市场中国当代艺术品市场中国当代艺术品市场中国当代艺术品市场中国当代艺术品市场油画及当代艺术成交数量及成交额油画及当代艺术成交数量及成交额油画及当代艺术成交数量及成交额油画及当代艺术成交数量及成交额备受关注，2010年秋拍期间，许多拍卖公司加强了油画的梳理和宣传，纷纷推出油画艺术专场，如嘉德推出了“开拓与奠基二十世纪中国油画先驱专场”等；这一季度的“油画100成份指数”当前为12717点，环比增加了4355点，比上季增长了52%，根据2009年春拍至2011年春拍统计数据，按五个拍卖季计算平均季增长率为39%；写实油画板块一直是内地

25、油画买家关注焦点之一，今春陈逸飞、艾轩、郭润文等人的作品走势良好。雅昌雅昌雅昌雅昌“油画油画油画油画100 100 100 100 指数指数指数指数”13数据来源数据来源数据来源数据来源：雅昌艺术市场监测中心雅昌艺术市场监测中心雅昌艺术市场监测中心雅昌艺术市场监测中心中国艺术品市场投资机会中国艺术品市场投资机会中国艺术品市场投资机会中国艺术品市场投资机会中国艺术品市场投资机会中国艺术品市场投资机会中国艺术品市场投资机会中国艺术品市场投资机会?立足于中国当前高增长高通胀的经济形势，艺术品投资较其他投资方式更具诱惑力，投资收益远好于其他投资形式，中国的艺术家已经在全球拥有了一定的知名度，作品也逐步

26、被越来越多的收藏家所接受。从2010年开始，流动性资金大量介入中国艺术品市场，不仅使得市场规模从不到100亿迅速增长到300亿，更是推高了中国艺术品的成交量和成交价格。另外根据国际市场规律，中国30万亿的GDP应对应900亿规模的艺术品市场，上升空间巨大。这些迹象表明，中国的艺术品市场已经迅速从“收藏型市场”向“投资型市场投资型市场投资型市场投资型市场”转型，为业外资本的进入创造了有利条件。一级市场日趋成熟，拍卖市场价格已具备稳步上升的前提。（画廊数量逐渐增多投资机会投资机会投资机会投资机会并日益规范，更多的专业人士投身到艺术经纪人队伍中来。）?2008年前，中国当代艺术市场曾迎来一轮高潮，但

27、这轮高潮的主要资金来源是个人藏家，个人的资金缺乏稳定性，再加上金融危机的影响，市场从高潮陷入低谷。危机过后，金融产品开始关注并介入到当代艺术品市场，比如“民生银行艺术品基金”，所以从长远观望，艺术品与资本携手，并将使艺术品市场迎来下一轮高潮。自2010年以来，当代艺术作品呈现同比反弹的趋势，拍出了相对较高的价格，其中的油画作品以其良好的保值能力以及在国际市场上的广泛的认知度，纷纷拍出极高的成交价。中国及东亚地区的博物馆每年出资超过数十亿元人民币的专项经费用于收储当代书画作家的作品（2010年9月，上海博物馆出资4500万收藏了齐白石的一幅名作），该市场的进入将有力地提高艺术家的知名度和专业水准

28、认可。14目目目目目目目目 录录录录录录录录?基金的管理机制基金的管理机制基金的管理机制基金的管理机制投资方向投资方向投资方向投资方向15?发起人发起人发起人发起人、管理团队管理团队管理团队管理团队、担保人担保人担保人担保人公司概况公司概况公司概况公司概况?北京龙藏天下投资管理有限公司是一家专注于艺术品市场投资及资产管理的公司，具有专业的数量化金融分析团队、艺术品专家团队以及丰富的媒体、展会、博物馆、文化馆、拍卖公司资源。投资管理人投资管理人投资管理人投资管理人投资管理人投资管理人投资管理人投资管理人/发起人发起人发起人发起人发起人发起人发起人发起人股权结构股权结构股权结构股权结构?北京龙藏天下投资管理有限公司的股权结构：资产管理资产管理资产管理资产管理、整合资源整合资源整合资源整合资源：中科智资本（控股股东），利用其多年的资本投资经验，负责基金的管理和运作、整合资源、打通各方渠道。价值发现价值发现价值发现价值发现：步仕杰先生（拥有华辰拍卖渠道资源），对基金签约的画家、艺术家及其作品进行评估，对作品定价；同时，华辰拍卖为艺术作品提供拍卖通道。16作品进行评估，对作品定价；市场营运市场营运市场营运市场营运：张深远先生（拥有金石同润投资渠道资源），为当代艺术家作品提供博物馆收藏和展示渠道。组织结构组织结