企业集团财管理计算题练习及答案Word文档下载推荐.docx

1、财务资料如下：甲企业拥有 6000 万股普通股， 2007年、 2008 年、 2009年税前利润分别为 2200 万元、 2300 万元、 2400 万元，所得税率 25%；该集团公司决定选用市盈率法，以甲企业自身的市 盈率 20 为参数，按甲企业三年平均盈利水平对其作出价值评估。计算甲企业预计每股价值、企业价值总额及该集团公司预计需要支付的收购价款。单位：万元6 A公司 2009 年 12月 31 日的资产负债表（简表）如下表所示。 资产负债表（简表）2009年 12月 31日资产项目金额 负债与所有者权益项目金额流动资产固定资产50000100000短期债务长期债务实收资本留存收益400

2、00100007000030000资产合计150000负债与所有者权益合计40%。假定 A公司 2009年的销售收入为 100000 万元，销售净利率为 10%，现金股利支付率为 公司营销部门预测 2010 年销售将增长 12%，且其资产、负债项目都将随销售规模增长而增 长。同时，为保持股利政策的连续性，公司并不改变其现有的现金股利支付率这一政策。计算 2010 年该公司的外部融资需要量。7甲公司 2009 年 12 月 31 日的资产负债表（简表）如下表所示。2009 年 12 月 31 日 单位：亿元资产项目 金额负债与所有者权益项目现金 应收账款 存货 固定资产525304010100甲

3、公司 2009 年的销售收入为 12 亿元，销售净利率为 12%，现金股利支付率为 50%，公司 现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。经营销部门预测，公司 2010 年 度销售收入将提高到 13.5 亿元，公司销售净利率和利润分配政策不变。 8某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为 2000 万元，资产负债率为 30 。该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为 1000 万元，对各子公司的投资及所占股份见下表：子公司母公司投资额（万元）母公司所占股份（）甲公司400100乙公司35075丙公司25060假定母公司要求达到的权益资本报酬率为 12，

4、且母公司的收益的 80来源于子公司的投资收益，各子公司资产报酬率及税负相同。（1）计算母公司税后目标利润；（2）计算子公司对母公司的收益贡献份额；（3）假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税 后目标利润。9.某企业 2009 年末现金和银行存款 80 万元，短期投资 40 万元，应收账款 120万元，存 货 280 万元，预付账款 50 万元；流动负债 420 万元。 试计算流动比率、速动比率，并给予简要评价。10.某企业 2009 年有关资料如下： （金额单位：万元） 项目年初数年末数 本年或平均存货45006400流动负债37505000总资产93751062

5、5流动比率1.5速动比率0.8权益乘数流动资产周转次数净利润1800（1）计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与 存货组成）。（2）计算本年度产品销售收入净额和总资产周转率。 （3）计算销售净利率和净 资产利润率。11.某企业 2009 年产品销售收入 12000 万元，发生的销售退回 40 万元，销售折让 50 万元， 现金折扣 10 万元产品销售成本 7600 万元年初、年末应收账款余额分别为 180 万元和 220万元；年初、年末存货余额分别为 480万元和 520万元；年初、年末流动资产余额分 别为 900 万元和 940 万元。要求计算：（1）应收账款周

6、转次数和周转天数；（2）存货周转次数和周转天数；（3） 流动资产周转次数和周转天数。12.不同资本结构下甲、乙两公司的有关数据如表所示：子公司甲子公司乙有息债务（利率为 10%）700200净资产300800总资产（本题中，即“投入资本”）1000息税前利润（ EBIT）150120利息7020税前利润80 100所得税（ 25%） 20税后利润6075假定两家公司的加权平均资本成本率均为 6.5%（集团设定的统一必要报酬率） ，要求分别计算甲乙两家公司的下列指标：1.净资产收益率（ ROE）；2.总资产报酬率（ ROA、税后）；3.税后净营业利润（ NOPAT）；4.投入资本报酬率（ ROI

7、C）。5.经济增加值（ EVA） 参考答案 1解：（ 1）息税前利润 =总资产 20% 保守型战略 =1000 20%=200（万元） 激进型战略 =1000 20%=200（万元）（2）利息 =负债总额负债利率 保守型战略 =1000 30%8%=24（万元） 激进型战略 =1000 70%8%=56（万元）（3）税前利润（利润总额） =息税前利润利息 保守型战略 =200 24=176 激进型战略 =200 56=144（4）所得税 =利润总额（应纳税所得额）所得税税率 保守型战略 =176 25%=44 激进型战略 =144 25%=36（5）税后净利 （净利润） =利润总额所得税 保守

8、型战略 =176 44=132 激进型战略 =144 36=108（6）税后净利中母公司收益（控股 60%）保守型战略 =132 60%=79.2 激进型战略 =108 60%=. 64.8（7）母公司对子公司的投资额保守型战略 =100060%=420激进型战略 =100060%=180（8）母公司投资回报率保守型战略 =79.2/420=18.86%激进型战略 =64.8/64.8= 36% 列表计算如下：保守型激进型息税前利润（万元）1000 20%=200利息（万元）300 8%=24700 8%=56税前利润（万元）200-24=176200-56=144所得税（万元）176 25%

9、=44144税后净利（万元）176-44=132144-36=108税后净利中母公司收益（万元）132 60%=79.2108 60%=64.8母公司对子公司的投资额（万元） 60%=420 60%=180母公司投资回报（）79.2/420=18.86 64.8/180=36 分析：上述两种不同的融资战略，子公司对母公司的贡献程度完全不同，保守型战略下子 公司对母公司的贡献较低，而激进型则较高。同时，两种不同融资战略导向下的财务风险 也是完全不同，保守型战略下的财务风险要低，而激进型战略下的财务风险要高。这种高 风险高收益状态，是企业集团总部在确定企业集团整体风险时需要权衡考虑的。 2解：自由

10、现金流量息税前营业利润（ 1所得税率）维持性资本支出增量营运资本 4000（ 125） 1200 400 1400（万元）3.解：2010-2014 年甲企业的增量自由现金流量分别为：-6000（-3500-2500）万元、-500（ 2500-3000）万元、2000（6500-4500）万元、3000（8500-5500）万元、3800（ 9500-5700 ）万元；2014 年及其以后的增量自由现金流量恒值为 2400（ 6500-4100）万元。经查复利现值系数表，可知系数如下：n3460.9430.890.840.7920.747甲企业 2010- 2014 年预计整体价值 6000

11、0.9435000.8920000.8430000.792 38000.747 56584451680 23762838.6 791.6（万元）2014 年及其以后甲企业预计整体价值（现金流量现值） 29880（万元）甲企业预计整体价值总额 791.6 29880 30671.6（万元） 甲企业预计股权价值 =30671.6-1600=29071.6 （万元）4.解：（1）乙目标公司当年股权价值 =480 11=5280（万元）（2）乙目标公司近三年股权价值 =44011=4840（万元） （3）甲公司资产报酬率 =3700/20000=18.5%（4）乙目标公司预计净利润 =5200 18.

12、5%=962（万元）（5）乙目标公司股权价值 =962 15=14430（万元）5.解：甲企业近三年平均税前利润（ 2200+2300+2400） /3 2300（万元） 甲企业近三年平均税后利润 2300（ 1-25%） 1725（万元） 甲企业近三年平均每股收益1725/6000 0.29（元 / 股） 甲企业每股价值每股收益市盈率 0.29 205.8（元 / 股）甲企业价值总额 5.8 6000 34800 （万元）集团公司收购甲企业 60%的股权，预计需支付的价款为：3480060%20880（万元）6.解：（1）A 公司 2010年增加的销售额为 100000 12%=12000万

13、元（2）A公司销售增长而增加的投资需求为（ 150000/100000 ） 12000=18000（3）A公司销售增长而增加的负债融资量为（ 50000/100000 ） 12000=6000（4）A 公司销售增长情况下提供的内部融资量为 100000（ 1+12%） 10%（ 1-40%） =6720（5）A公司外部融资需要量 =18000-6000-6720=5280 万元7.解：（1）甲公司资金需要总量 =（5+25+30）/12-（40+10）/12 （13.5-12）=1.25 亿元（2）甲公司销售增长情况下提供的内部融资量为 13.512%（ 1-50%） =0.81 亿元（3）甲

14、公司外部融资需要量 =1.25-0.81=0.44 亿元8.解：（1）母公司税后目标利润 2000（ 130） 12 168（万元） （2）子公司的贡献份额：甲公司的贡献份额 168 80 53.76（万元） 乙公司的贡献份额 168 47.04（万元） 丙公司的贡献份额 168 33.6（万元）（3）子公司的税后目标利润： 甲公司税后目标利润 53.76100 53.76（万元）乙公司税后目标利润 47.04 75 62.72（万元） 丙公司税后目标利润 33.660 56（万元）9.解：流动资产 80+40+120+280+50570 （万元） 流动比率流动资产流动负债 570 4201.

15、36 速动资产流动资产存货预付账款 570-280-50 240（万元）速动比率速动资产流动负债 240 4200.57 由以上计算可知，该企业的流动比率为 1.36 2,速动比率 0.57 1,说明企业的短期偿债能10.解：流动资产年初余额 流动资产年末余额 流动资产平均余额 产品销售收入净额力较差，存在一定的财务风险=37500.8+4500=7500（万元）=50001.5=7500 （万元）=7500（万元）=47500=30000（万元）总资产周转率 =30000/ （9375+10625） 2=3（次）销售净利率 =180030000 100%=6%净资产利润率 =6% 31.5=

16、27% 11.解：销售收入净额 12000-40-50-10 11900（万元） 应收账款的周转次数 11900（ 180+220） 259.5（次） 应收账款的周转天数 360 59.56.06（天） 存货的周转次数 7600（ 480+520）215.2（次）存货的周转天数 360 15.2 23.68（天）流动资产的周转次数 11900（ 900+940） 212.93（次） 流动资产的周转天数 360 12.9327.84（次）12.解：子公司甲：净资产收益率企业净利润净资产（账面值）60 300 20总资产报酬率（税后） =净利润 / 平均资产总额 1006010006税后净营业利润

17、（ NOPAT） =EBIT*（1-T）150（ 125） 112.5投入资本报酬率 =息税前利润（ 1 T） / 投入资本总额 100%150（125） 1000 112.5100011.25 经济增加值（ EVA） =税后净营业利润资本成本= 税后净营业利润投入资本总额 * 平均资本成本率=112.5 1000*6.5 =47.5子公司乙： 净资产收益率企业净利润净资产（账面值） 75800 9.387510007.5120（ 125） 90 100% 120（125） 1000 9010009经济增加值（ EVA） =税后净营业利润资本成本=税后净营业利润投入资本总额 * 平均资本成本率