财务管理考试计算题分析题Word格式文档下载.docx

1、资产结构=流动资产/全部资产100%=2208/5520100%=40%2009年全部资产周转率=主营业务收入净额/全年资产平均余额=15876/5880=2.7流动资产周转率=主营业务收入净额/流动资产平均余额=15876/2646=6100%=2646/5880100%=45%6刘小是位热心于公益事业的人，自2001年底开始，他每年都要向一位失学儿童捐款2000元。设每年定期存款利率2%，至2008年底，小王8年的捐款相当于多少钱？（17165.82）（F/A，2%，8）=8.58291；（F/P，2%，8）=1.16640） F=AFVITA2%,8=2000（F/A,2%,8）=200

2、08.58291=17165.82元7某股票每年股利为7元，预计年增长率为5%，投资者要求的最低报酬率为10%。（1）该股票的投资价值；（147）（2）若按100元买进该股票，则投资者的预计报酬率为多少？（12.35%）（1） K=10% g=5% K大于g Po=D1/（K-g）=7（1+5%）/5%=147（2） K=D1/P1+g=7（1+5%）/100+5%=12.35%8某企业发行一笔期限为5年的债券，债券面值200万元，票面利率10%，每年付息一次，到期一次还本。发行费率为5，企业所得税率25，债券按面值发行。求债券的成本。（7.9%） Kb=SRb（1-T）/B（1-fb）=20

3、010%（1-25%）/200（1-5%）=7.9%9某企业现有三种持有现金方案。确定最佳现金持有量。（有价证券收益率为10%）方案一方案二方案三方案四现金持有量10000200003000040000短缺成本43003200900管理成本1800要求：确定最优方案 （选方案三）10某企业年销售额为1000万元，变动成本率为60%，息税前利润为250万元，全部资本500万元，负债比率40%，负债平均利率10%。（1）计算该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。（1.6,1.09,1.74）（2）如果预测该企业的销售额将增长10%，计算息税前利润及每股收益的增长幅度。（16%，17.3

4、9%）（1） 经营杠杆系数DOL=（S-C）/（S-C-F）=（1000-600）/250=1.6 财务杠杆系数DFL=EBIT/EBIT-I-D/（1-T）=250/（250-25040%10%）=1.09 复合杠杆系数=DOLDFL=1.61.09=1.74（2）EBIT增长率=10%1.6=16% 每股收益增长幅度=（290-20）-（250-20）/（250-20）=40/230=17.39%11某公司共有长期资本（账面价值）1000万元，其中长期借款150万元，债券200万元，优先股100万元，普通股300万元，留用利润250万元，其资本成本分别为5.64，6.25，10.5，15.

5、7，15。测算综合资本成本。（11.61%）Kw=WjKj=150/10005.64%+200/10006.25%+100/100010.5%+300/100015.7%+250/100015%=11.61%12某投资项目于2008年初动工，设当年投产，从投产之日起每年可得收益40 000元，年利率6%。计算预期10年收益的现值。（年金现值系数为7.3601；复利现值系数为0.55839） （294404）P=PVIFAr,n=A（P/A,6%,10）=400007.3601=29440413中国平安股份公司于2008年1月1日发行债券，其单位面值1000元，票面利率5%，期限5年，一次付息，

6、分期还本。复利终值系数为1.15927） （1091.60） 14张三购买A、B两种股票。A股票的系数为1.5，B股票系数为2。当两种股票的投资比重分别为5：5、4：6、3：7时，试计算不同投资组合的系数并分析。（1.75,1.8,1.85）p=求和Xii当比重为5:5时，=50%1.5+50%2=1.75当比重为4:6时，=40%1.5+60%2=1.8当比重为3:7时，=30%1.5+70%2=1.8515某中小企业现有普通股100万股，股本总额1000万元，公司债券为600万元。准备扩大筹资规模，有两个备选方案：（1）增发普通股50万股，每股发行价格15元；（2）平价发行公司债券750万

7、元。公司债券年利率12%，所得税率30%。 （1）计算两种筹资方式的每股利润无差别点；（342） （2）如果该企业息税前利润为400万元，对两种筹资方案作出择优决策。（发债）（1）（EBIT-I1）（1-T）-DP1/N1=EBIT-I2）（1-T）-DP2/N2=（EBIT-60012%）（1-30%）/（100+50）= EBIT -（600+750）12%（1-30%）/100 解得EBIT=342万元（2）当企业息税前利润=400万元大于342万元，选择债券。16某企业股票上年末的股利为2元，预计年增长率为3%，投资者期望的报酬率为5%。求该股票的投资价值。（103）P=D1/（K-g

8、）=Do（1+g）/（K-g）=2（1+3%）/（5%-3%）=103元17小王自2000年底开始，每年向一位失学儿童捐款1000元。设每年定期存款利率2%，至2010年底，小王10年的捐款相当于多少钱？（F/A，2%，10）=10.9497；（F/P，2%，10）=1.219 （10949.7）FVIFAr,n=A（F/A,r,n）=A（F/A,2%,10）=100010.9497=10949.7元18某企业原有全部长期资本为7500万元，债务资本比例为40%，债务成本为8%，息税前利润为800万元。计算财务杠杆系数。（1.43）DFL=EBIT/EBIT-I-D/（1-T）=800/（80

9、0-75008%）=1.4319某企业预计一个月内所需现金10万元，准备用短期证券变现取得，证券一次变现费用为40元，证券市场的年利率为5%。试用存货决策模型计算现金的最佳持有量。（12649.11）Q=根号下2TF/K=根号下210000040/5%=12649.11 20某企业初创时有如下三个方案可供决策。有关资料如下表。试确定最优筹资方案。（选方案二）筹资方式筹资方案1筹资方案2筹资方案3筹资额资金成本（%）长期借款406506.5807债券10015081207.5优先股6012普通股30015200250合计500 方案一的综合资金成本为：40/5006%+100/5007%+60/

10、50012%+300/50015%=12.32% 方案二的综合资金成本为：50/5006.5%+150/5008%+100/50012%+200/50015%=11.45%方案三的综合资金成本为：80/5007%+120/5007.5%+50/50012%+250/50015%=11.62筹资方案2的综合资金成本最低，选择方案2.21. 生产某种产品的固定成本为5000元，单位变动成本10元，销售税率10，若计划销售1000件并实现目标利润3000元，产品的单价应订为多少元？（18）EBIT=3000元 即 S-C-F=3000 P1000-101000-5000=3000解得P=18元22某

11、公司年度需耗用乙材料6 000千克，该材料采购成本为200元千克，年度储存成本为5元千克，平均每次进货费用为150元，则乙材料的经济订购批量为多少千克（600） Q=根号下2KD/Kc=根号下21506000/5=60023. 某债券面值为1000元，期限为6年，以贴现方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还，当时市场利率为6。其价格为多少时，企业才能购买？已知（P/F,6%,6）=0.705（705）P=FPVIFr,n=F（P/F,r,n）=1000（P/F,6%,6）=10000.705=70524.某商业企业2000年赊销收入净额为2 000万元，销售成本为1600万元；年初、年末应收账

12、款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金资产组成，一年按360天计算。（1）计算2000年应收账款周转天数。（54） （2）计算2000年存货周转天数。（90） （3）计算2000年年末流动负债余额和速动资产余额。（800,960） （4）计算2000年年末流动比率。（1.95）（1）应收账款周转天数=应收账款平均余额360天/赊销收入净额=300360/2000=54天（2）存货周转天数=存货平均余额360天/销售成本=（200+600）/2

13、360/1600=90天（3）速动比率=速动资产/流动负债=1.2 现金比率=现金类资产/流动负债=0.7速动资产=应收账款+现金资产 现金比率=（速动比率-应收账款）/流动负债=0.7流动负债=2应收账款=2400=800万元速动资产=1.2流动负债=1,2800=960万元（4）流动比率=流动资产/流动负债=（速动资产+存货）/流动负债=（960+600）/800=1.9625.某公司因生产经营需要，向银行借款500万元，银行要求贷款的20作为补偿性余额，假设贷款年利率（名义利率）为10，借款期限为1年。（1）计算公司贷款的实际利率。（12.5%） （2）计算公司应贷款的数额。（625）实

14、际利率=名义利率/（1-补偿性余额比率）=10%/（1-20%）=12.5%应贷款余额=500/（1-20%）=625万26某公司发行面值总额为500万元的公司债券，发行总价格为400万元，票面利率为10%，发行费用占发行价格的5%，公司的所得税税率为25%，则该债券的成本为多少？（9.87%）Kb=Ib（1-T）/B（1-fb）=500（1-25%）/400（1-5%）=9.87%27某公司原有普通股4000万股，每股面值1元，债券2500万元，利率为8%。因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案

15、按面值发行每年年末付息，票面利率为10%的公司债券2500万元，假定无发行费用，公司所得税率为33%。（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润（1450）（2）当EBIT分别为1200万元和1600万元时，采用何种方式融资。（乙方案）（1）（EBIT-I1）（1-T）-DP1/N1=EBIT-I2）（1-T）-DP2/N2=（EBIT-25008%）（1-33%）/（4000+1000）=EBIT-（25008%+250010%）（1-33%）/4000 解得EBIT=1450万元（2）1200发股。1600发债28.某公司年度需耗用乙材料36 000千克，该材料采购成本为200元

16、千克，年度储存成本为16元千克，平均每次进货费用为20元。 （1）计算本年度乙材料的经济进货批量。（300） （2）计算年度乙材料经济进货批量下的相关总成本。（4800） （3）计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。（30000） （4）计算本年度乙材料最佳进货批次。（120）D=36000 Kc=16 K=20 P=200（1）Q*=根号下2KD/Kc=根号下22036000/16=300（2）TC（Q*）=根号下2KDKc=Q* Kc=30016=4800（3）平均资金占用额=Q/2P=300/2200=30000（4）N*=D/Q*=36000/300=12029某项目初始投资

17、30000元，第一年净现金流量为17800元，第二年净现金流量为18800元，假设折现率为10，请用净现值法判断该项目是否可行？ 已知（P/F,10%,1）0.9091；（P/F，10，2）0.8264 （200000）NPV=求和NCFtPVIFk,t-C=17800（P/F,10%,1）+18800（P/F,10%,2）-3000=178000.9091+188000.8264=1718.30 可以30.某企业发行一笔期限为10年的债券，债券面值800万元，票面利率为12，每年付息一次，发行费率为10，所得税率为25，债券发行价格为1000万元，该笔债券的成本为多少？（8%） Kb=Ib（

18、1-T）/B（1-fb）=80012%（1-25%）/1000（1-10%）=8%31.某公司某一会计年度净利润为8000万元，第二会计年度投资需资金为5000万元，公司目标大的资本结构为自由资金占60，借入资金占40。公司按照剩余股利政策发放股利，本年度应发放多少股利？（5000万元）自由资金=500060%=3000万元应发放股利=8000-3000=5000万元32.假定年度需耗用乙材料6000件，该材料的采购价为20元件，每件材料的年储存成本为5元，平均每次进货成本为150元。（1）计算本年度乙材料的经济进货批量。（600） （2）计算年度乙材料与经济进货批量相关的成本。（3000）

19、（3）计算本年度乙材料最佳进货批次。（10）D=6000 Kc=5 P=20 K=150Kc=6005=3000（3）N*=D/Q*=6000/600=1033.某公司目前拥有资金1500万元，其中长期借款800万元，年利率10%，优先股200万元，年股息率15%，普通股50万股，每股市价10元，所得税率为33%。现准备追加筹资360万元，有两种筹资方式可供选择：方案一，按面值发行债券360万元，年利率12%；方案二，发行普通股360万元，增发30万股，每股发行价12元。增资后，息税前利润为200万元。 要求：（1）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余；（240） （2）判断应该采用哪个方

20、案。（2）（1）（EBIT-I1）（1-T）-DP1/N1=EBIT-I2）（1-T）-DP2/N2=（EBIT-（80010%+36012%）（1-33%）-20015%/50=（EBIT-80010%）（1-33%）-20015%/（50+30）解得EBIT=240万元（2）200240发行普通股34某企业拟购买一种利随本清的企业债券，该债券面值为800元，期限6年，票面利率为8，不计复利，当前市场利率为10，该债券发行价格为多少时，企业才能购买？（667.78）P=（F+Fin）PVIFr，n=（800+8008%6）（P/F,10%,6）=11840.564=667.78元35某公司目

21、前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率面值发行债券（方案1）；按每股20元发行新股（方案2）。公司适用所得税率为40%。（1）计算两个方案的每股盈余 （0.6；0.77） （2）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余（340） （3）计算两个方案的财务杠杆系数（2；1.25）（4）判断哪个方案更好。（1）EPS=（EBIT-T）（1-T）-D/NEPS1=200-（40010%+50012%）（1-40%）/100=0.6EPS2=（2

22、00-40010%）（1-40%）/（100+500/2）=16060%/125=0.77（2） （EBIT-I1）（1-T）-DP1/N1=EBIT-I2）（1-T）-DP2/N2=EBIT-（40012%）（1-40%）/100=（EBIT-40010%）（1-40%）/（100+500/20）解得EBIT=340万元（3）DFL=EBIT/（EBIT-I）DFL1=200/200-（40012%）=2DFL2=200/（200-40010%）=1.25（4）EBIT=200340 选择发行新股36某公司估计在目前的营运政策下，今年销售额将达120万元。该公司销售的变动成本率为08，资金成

23、本为16。目前的信用政策为N/25，即无现金折扣。由于部分客户经常拖欠货款，平均收现期为30天，坏帐损失为1。该公司的财务主管拟改变信用政策，信用条件改为N/40，预期影响如下：销售额增加20万元；坏帐损失比率为2；全部销售的平均收现期为45天。请计算并分析企业是否改变信用政策。（此题按我们做的习题那样列表）项目 现行信用政策 拟用信用政策年赊销额 120 140变动成本 1200.8=96 1400.8-112信用成本前收益 120-96=24 140-112=28应收账款周转次数 360/30=12 360/45=8应收账款平均余额 120/12=10 140/8=17.5应收账款占用资金

24、 100.8=8 17.50.8=14机会成本 816%=1.28 1416%=2.24坏账准备 1201%=1.2 1402%=2.8收账费用 0 0信用成本 1.28+1.2=2.48 2.24+2.8=5.04信用成本后收益 24-2.48=21.52 28-5.04=22.96据此分析，企业应该改变信用政策37.拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发20000元奖金。若利率为10，现在应存入多少钱？（200000）Vo=A/i=20000/10%=200000元二、综合分析题1ABC公司计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有甲公司股票和乙公司股票可供选择，已知甲公司股票现行市价为每股1

25、0元，上年每股股利为0.3元，预计以后每年以3%的增长率增长。乙公司股票现行市价为每股4元，上年每股股利为0.4元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。假定目前无风险收益率为5%，平均风险股票的必要收益率为7%，甲公司和乙公司股票的系数均为1.5。（1）利用资本资产定价模型计算甲乙股票的投资收益率。Ki=RF+i（RM-RF）=5%+1.5（7%-5%）=8%（2）利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值。（6.18, 5）P甲=D1/（K-g）=Do（1+g）/（K-g）=0.3（1+3%）/（8%-3%）=6.18P乙=D/K=0.4/8%=5（3）代ABC公司做出股票投资决策。甲公司股票价值=6.18元10元，小于市价，不购买乙公司股票价值5元大于市价4元，值得购买。2某公司2008年的净利润为670万元，所得税税率为33%，估计2009年的财务杠杆系数为2。该公司全年固定成本总额为1500万元。公司2008初年初发行了一种债券，数量10万张，每张面值为1000元，发行价格为1100元，债券票面利率为10%，发行费用占发行价格的2%。假设该公司无其他债务成本。（1）2008年的利润总额；（1000）利润总额=净利润/（1-T）=670/（1-33%）=