招商证券《钢铁行业节能减排和结构调整若干意见》的点评10Word格式.docx

1、对于兼并重组要以市场化手段为主、行政配套措施紧跟的方式,以前阻碍跨区域重组的阻碍比如分税制、组织干部任免权等得以解决。本钢板材、重庆钢铁和新钢股份可能在行业兼并重组的大潮中受益。意见对于钢铁行业节能减排任务放在较高高度。 意见提出钢铁工业是节能减排潜力最大的行业,同时提出控制“两高一资”低附加值钢铁产品出口,意味着钢铁行业出口政策的调整近在眼前,降低低附加值钢铁产品的出口退税率是可供选择的手段。意见将对铁矿石的进口秩序整顿摆上台面。 意见关于整顿铁矿石流通秩序的措施与中钢协以前的提法基本一致,不过从国务院的角度提出要保持进口铁矿石的合理价格水平,在推进钢铁行业结构调整、加快兼并重组和淘汰落后产

2、能,大幅度减少国内钢铁企业数量的基础上,通过行业自律,进一步提高铁矿石进口经营集中度。意见的实施自上而下,分工明确,可行性高。 从附表 1重点工作分工表可以看出,若干意见的工作任务分解细致,部级相关单位几乎全部参与, 当然地方政府的配合也必不可少,总体来看计划的实行可行性高。重点公司主要财务指标 股价 09EPS 10EPS 11EPS 09PE 10PEPB 评级 宝钢股份 6.1 0.37 0.33 0.68 18 91.1 审慎推荐-A 鞍钢股份 7.7 0.41 0.1 0.72 77 111.0 审慎推荐-A 武钢股份 4.6 0.66 0.19 0.78 24 61.3 审慎推荐-

3、A 莱钢股份 8.0 0.29 0.11 0.5 72 161.2 强烈推荐-A 新兴铸管 7.1 0.43 0.69 0.87 10 81.4 强烈推荐-B 柳钢股份 4.7 0.01 0.11 0.25 42 192.4 强烈推荐-B 八一钢铁 10.7 0.14 0.14 0.87 77 122.7 强烈推荐-B 太钢不锈 5.6 0.23 0.16 0.52 35 111.5 强烈推荐-A 三钢闽光 8.8 0.07 0.08 1.22110 7 1.7 强烈推荐-B 资料来源:招商证券行业研究 附录一、 国务院办公厅关于进一步加大节能减排力度、 加 快钢铁工业结构调整的若干意见国办发

4、 2010 34号各省、自治区、直辖市人民政府,国务院各部委、各直属机构:为深入贯彻科学发展观, 进一步落实 钢铁产业调整和振兴规划 , 实现国家确定的 “十 一五”节能减排目标,加快钢铁工业结构调整,经国务院同意,现就做好钢铁工业节能 减排和结构调整有关工作提出以下意见。一、充分认识加强钢铁工业节能减排和结构调整工作的重要意义（一认清形势,统一思想,提高认识。钢铁工业是国民经济的支柱产业,在推进工业 化和城镇化进程中发挥着重要作用, 为应对国际金融危机挑战、 促进经济社会发展做出 了积极贡献。同时,钢铁工业在快速发展过程中,也存在着重复建设严重、产能过剩、 铁矿石流通秩序混乱、 资源环保压力

5、加大等深层次矛盾和问题, 必须充分利用市场变化 形成的倒逼机制,综合运用经济、技术、法律和必要的行政手段,切实加大节能减排力 度,加快结构调整步伐,促进钢铁工业的全面、协调和可持续健康发展。钢铁工业是节能减排潜力最大的行业, 在节能减排工作中占有举足轻重的地位。 加强节 能减排和结构调整,是转变钢铁工业发展方式、提高产业发展质量和效益、实现可持续 发展的重大举措, 是适应全球供求结构发生重大变化、 应对世界铁矿石资源垄断加剧严 峻形势、增强抵御国际市场风险能力的有效途径,是抑制钢铁产能过快增长、推进淘汰 落后产能的重要抓手,是走低消耗、低排放、高效益、高产出的新型工业化道路的必然 要求。 各地

6、区、 各有关部门要充分认识推进钢铁工业节能减排和结构调整的重要性和紧 迫性,进一步统一思想,正确处理速度与效益、局部与整体、当前与长远的关系,认真 贯彻党中央、国务院的相关决策部署和政策规定,扎扎实实抓好组织实施。二、坚决抑制钢铁产能过快增长（二切实制止钢铁行业盲目投资和重复建设。将抑制钢铁产能过快增长作为落实 节能减排工作的重中之重,除国家已批准开展前期工作的项目外, 2011年底前不再核 准、备案任何扩大产能的钢铁项目。要将控制总量和优化布局结合起来,切实推进钢铁 产业布局调整。要进一步依法提高行业准入门槛,强化质量、安全、环保、能耗、清洁 生产等指标约束作用,加强质量、用地、金融等方面的

7、监督管理,进一步加大对违规建 设项目的政策压力。积极引导钢铁企业以品牌、标准、服务和效益为重点,全面提升产 品质量,增强国际竞争力。（三严格履行钢铁项目审批和核准程序。对所有新建和改造项目,严格依法依规 进行审批。 坚决制止以淘汰落后产能等名义擅自建设钢铁项目, 对违规建设的要严肃处 理。发展改革委要牵头组织对 2005年以来建设的钢铁项目进行清理。国土资源部牵头 组织对在建和已建成的钢铁项目违法违规用地行为进行查处。 环境保护部牵头组织对未 经环评审批或污染超标的项目进行查处。 要进一步健全项目审批问责制, 认真查处越权 审批、未批先建、边批边建等行为,依法严肃追究相关负责人的责任。环境保护

8、、国土行业研究 资源部门及金融机构要依法严格环境影响评价、建设用地和贷款的审批。三、加大淘汰落后产能力度（四完善落后产能退出机制。充分发挥市场配置资源的基础性作用,严格税收征 管, 清理和纠正地方擅自出台的对钢铁企业的税收优惠政策, 努力营造促进企业公平竞 争和落后产能退出的市场环境。完善和落实土地使用、差别电价政策,加大差别电价实 施力度,大幅提高差别电价的加价标准,进一步提高落后产能的生产成本。中央财政要 加大对钢铁工业淘汰落后产能的支持力度, 将淘汰落后产能奖励资金与淘汰落后产能企 业挂钩。工业和信息化部要尽快公布淘汰落后产能企业名单,抓紧牵头制定钢铁行业 生产经营规范条件 ,及时公布符

9、合规范条件的企业名单,为有关部门和金融机构做好 促进钢铁企业兼并重组、淘汰落后和扶持优势企业发展等工作提供重要依据。（五强化淘汰落后产能工作的组织实施。各有关部门要各司其职,密切配合,加 强对各地的督促检查,切实抓好相关政策落实。各省、自治区、直辖市人民政府要根据 工业和信息化部提出的淘汰落后钢铁产能年度目标任务,制定实施方案并分解落实到 市、县和具体企业。对未完成淘汰落后钢铁产能任务的地区,要严格执行项目“区域限 批”规定,暂停对该地区其他建设项目的环评、供地和核准审批;对完成淘汰落后产能 任务较好的地区实施先拆后建的技术改造项目, 经综合平衡后可优先予以核准。 各地在 淘汰落后产能过程中要

10、按照政策规定妥善解决职工安置、 企业转产、 债权债务重组等问 题,维护社会和谐稳定。四、进一步强化节能减排（六大力推进钢铁工业节能减排。实现钢铁工业节能减排要将控制总量、淘汰落 后、 技术改造结合起来。 大力推广高温高压干熄焦、 干法除尘、 煤气余热余压回收利用、 烧结烟气脱硫等循环经济和节能减排新技术新工艺,提高“三废”的综合治理和利用水 平。加强和完善废钢铁综合利用,鼓励发展短流程炼钢。有关部门要尽快出台鼓励余热 余压发电上网政策。 要强化节能减排计量管理, 提高能耗和排放计量检测的准确性和数 据分析能力。通过强化环境准入、执法监管、考核问责等工作机制,进一步加强环保监 测、 减排核查、

11、清洁生产审核、 能耗限额标准执行监察, 推动重污染企业加快退出市场。 （七调整钢铁产品进出口结构。钢铁产品进出口政策要服从和服务于满足国内市 场需求、 促进钢铁工业节能减排、 控制总量、 淘汰落后产能的总体目标。 要继续控制 “两 高一资”低附加值钢铁产品出口,在符合世界贸易组织有关规定的基础上,统筹研究有 利于钢铁工业节能减排的进出口措施,相应调整钢铁产品进出口政策。五、加快钢铁企业兼并重组（八明确钢铁企业兼并重组的工作目标。要按照市场化运作、企业平等协商、政 府引导的原则, 支持各类钢铁企业开展兼并重组。 支持优势大型钢铁企业集团开展跨地 区、跨所有制兼并重组,鼓励各省、自治区、直辖市人民

12、政府继续推动本地区钢铁企业 的兼并重组,进一步提高我国钢铁产业集中度,培育形成 3-5家具有较强国际竞争力、 6-7家具有较强实力的特大型钢铁企业集团。 力争到 2015年, 国内排名前 10位的钢铁 企业集团钢产量占全国产量的比例从 2009年的 44%提高到 60%以上,推动钢铁工业 结构调整迈上一个新的台阶。各省、自治区、直辖市人民政府要抓紧制定和上报本地区行业研究2010-2011年钢铁企业兼并重组方案,由工业和信息化部会同有关部门审批后组织实 施。（九抓紧完善和落实促进钢铁企业兼并重组的政策措施。要在项目审批、土地供 应、贷款授信、资本市场融资以及安排国有资本经营预算支出等方面,加强

13、对企业兼并 重组的支持。 对国有钢铁企业因重组出现阶段性经营绩效下降和负债率上升等情况, 国 有资产监管机构要在确定年度考核和任期考核目标中作相应调整。 钢铁企业兼并重组要 切实依法规范操作,保护出资人和职工合法权益,维护金融机构合法债权安全,切实防 止国有资产流失,维护企业和社会稳定。六、大力实施企业技术创新和技术改造（十积极支持钢铁行业做好技术创新工作。充分重视发挥科技支撑作用,持续加 大科研经费投入力度。 依托相关科技计划, 引导和鼓励钢铁企业和科研机构围绕重大工 程和战略需求进一步加大投入,加强新工艺、新技术、新产品研发,加强引进消化吸收 再创新,加强前瞻性储备技术研究,尽快形成具有自

14、主知识产权、适应未来国际竞争需 要、支撑钢铁工业转型升级的核心关键技术和高附加值产品。（十一重点支持钢铁企业开展技术改造。积极落实财政支持政策,鼓励、引导钢 铁企业加强技术改造。 切实提高资金使用效率, 集中支持对钢铁工业结构调整意义重大 的关键项目和企业。加大关键钢材品种、钢铁新材料、新一代全流程可循环工艺、节能 减排、 矿山资源综合利用以及工业化与信息化融合等技术改造工作力度, 促进钢铁产业 升级。七、切实规范铁矿石流通秩序（十二强化行业自律,规范铁矿石进口秩序。在推进钢铁行业结构调整、加快兼 并重组和淘汰落后产能,大幅度减少国内钢铁企业数量的基础上,通过行业自律,进一 步提高铁矿石进口经

15、营集中度。要加快落实钢铁产业调整和振兴规划 ,加大行业协 调力度,抑制囤积居奇、倒买倒卖、哄抬铁矿石价格等行为。优化铁矿石资源配置,铁 矿石资源要优先配置给符合钢铁行业生产经营规范条件的企业。进一步做好进口铁 矿石信息报送工作,有关行业协会、商会要根据公布的符合规范条件的钢铁企业名单, 加强对铁矿石进口流向的监测管理。（十三建立长期稳定的铁矿石进口渠道。有关行业协会、商会要加强与各类钢铁 生产和贸易企业的协商, 建立健全进口铁矿石价格形成机制。 有关部门要积极创造条件, 支持国内用户和国外供应商加强协调协作,建立长期稳定、互利互惠的合作关系,保持 进口铁矿石的合理价格水平。八、推进国内铁矿开发

16、和“走出去”战略的实施（十四大力推进国内铁矿资源的勘探开发。加大国内铁矿石资源的勘探力度,增 加资源储量。 研究降低国内铁矿石生产和开采企业负担、 提高国内铁矿石资源保障能力 的政策措施。加强对共伴生矿、难选冶矿的技术和科研开发力度,对尾矿回收等综合利 用项目研究完善有关税收优惠政策。 推动国内矿山的有序建设和开发, 加快推进铁矿资 源的开发整合, 将铁矿矿业权依法优先配置给符合钢铁产业政策的钢铁企业和大型矿山 企业。用好现有扶持政策,支持大型铁矿山技术改造和资源综合利用。行业研究 （十五 进一步推进 “走出去” 战略。 支持钢铁企业充分利用两个市场、 两种资源, 加强对外投资和跨国经营, 深

17、化经济技术合作。 鼓励钢铁和矿山企业开展多种形式的境 外铁矿石资源勘探开发,在境外建立稳定、可靠的铁矿石供应基地,并统筹考虑矿山、 道路、港口、供电、供水设施的规划与建设。鼓励有条件的大型钢铁企业到国外建设钢 铁厂和钢铁工业园区, 努力提高钢铁企业的国际化经营水平。 商务部要会同有关部门组 织协会商会和企业, 积极应对国外对我钢材产品提起的反倾销、 反补贴等贸易救济调查, 加强与各国政府及行业间的交流合作,积极化解贸易摩擦,营造良好的国际贸易环境。 九、加强工作的组织协调（十六加强组织协调,狠抓各项工作落实。钢铁工业节能减排和结构调整是一项 重要而艰巨的任务,要狠抓各项政策措施的落实。各有关部

18、门要加强沟通配合,切实做 好钢铁工业节能减排、 结构调整工作的统筹规划和政策协调, 抓紧细化和落实有关政策 措施。 各地区要切实加强组织领导, 结合当地实际制定具体实施方案和配套办法并抓好 落实。 行业协会、 商会要充分发挥桥梁和纽带作用, 积极反映钢铁行业的新情况新问题, 及时提出政策建议, 督促钢铁企业认真落实国家钢铁产业政策。 钢铁企业要从产业发展 的大局出发,强化内部管理,积极开展淘汰落后、节能减排、技术改造、兼并重组等各 项工作。 工业和信息化部要会同有关部门加强监督指导, 确保加大节能减排力度加快钢 铁工业结构调整各项工作措施落到实处。国务院办公厅二一年六月四日行业研究 附表 1:

19、重点工作分工表 序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 工 作 任 务 严格钢铁建设项目核准 清理钢铁建设项目 查处违法用地行为 查处环保违规行为 严格钢铁行业贷款审批 加强产品质量监督管理 严格税收征管 完善差别电价政策 下达淘汰落后产能年度目标任务 公布淘汰落后产能企业名单 制定钢铁行业生产经营规范条件,公布 符合规范条件的企业名单 落实淘汰落后产能奖励资金 制定鼓励余热余压发电上网政策 加强节能减排计量工作 调整钢铁产品进出口税收政策 推进钢铁企业兼并重组 促进钢铁企业技术改造 规范铁矿石流通秩序 加大国内铁矿资源

20、勘探开发力度 鼓励国内企业到境外进行矿山开发和钢厂 建设 应对国际贸易摩擦 负 责 单 位 发展改革委,工业和信息 化部 发展改革委 国土资源部 环境保护部 银监会,人民银行 质检总局 财政部,税务总局 发展改革委 工业和信息化部 工业和信息化部 工业和信息化部 财政部,工业和信息化部 发展改革委 质检总局 财政部 工业和信息化部 发展改革委,工业和信息 化部 钢铁工业协会,五矿进出 口商会 国土资源部 发展改革委,商务部 商务部 发展改革委,工业和信息化部,商务部,海关总 署,税务总局,钢铁工业协会 发展改革委,财政部,国土资源部,国资委,税 务总局,银监会,证监会 环境保护部,商务部 监察

21、部,工业和信息化部,国土资源部,环境保 护部 参 加 单 位 商务部,外交部,发展改革委,工业和信息化部 财政部 工业和信息化部,人民银行,国资委 发展改革委,工业和信息化部,质检总局,钢铁 工业协会 资料来源:国务院办公厅,招商证券 表 2:十一五期间钢铁落后产能淘汰汇总 单位:万吨 2006 年-2009 年 2010 年 总计 资料来源:招商证券 炼铁 8170 3000 11170 炼钢 6000 825 6825 焦炭 8250 2127 10377 铁合金 519 143 662 敬请阅读末页的重要说明 Page 6 行业研究 表 3:2007 年以来钢铁企业兼并重组一览表 时间

22、2007.1 2007.5 2007.5 2007.8 2007.8 2007.9 2008.1 2008.1 2008.3 2008.3 2008.3 2008.5 2008.5 2008.5 2008.6 2008.9 2009.3 2009.8 2009.9 2010.6 2010.6 2010.5 2010.1 2009.12 重组体 宝钢 沙钢 五矿集团 武钢 华菱集团 江苏沙钢 沙钢 攀钢钢钒 山东钢铁集团 宝钢 宝钢 攀钢钢钒 攀钢钢钒 中天钢铁 河北钢铁集团 武钢 宝钢 首钢 山东钢铁集团 本溪钢铁 鞍钢集团 沙钢集团 天津渤海钢铁集团 华菱钢铁 客体 八一钢铁 淮钢 营口中板

23、厂 昆钢 江苏锡钢 安阳永兴钢铁 江苏永钢 西昌新钢业 莱钢/济钢 韶钢 广钢 攀渝钛业 ST 长钢 龙祥钢铁 邯钢/唐钢 柳钢 宁波钢铁 山西长冶钢铁 日照钢铁 北台钢铁 攀钢集团 st 张铜 天津钢管,天铁天津冶金,天钢 冷水江钢铁 重组方式 现金增资 现金收购 无偿划拨 现金收购 现金收购 现金收购 现金收购 现金收购 政府主导的合并 现金收购 现金收购 换股收购（1.78:1 换股收购（1:0.82 现金收购 政府主导的合并 现金收购 现金收购 现金收购 现金收购 对等联合重组 联合重组 股权收购 联合重组 资料来源:招商证券 敬请阅读末页的重要说明 Page 7 行业研究 分析师承诺

24、 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告清晰,准确 地反映了分析师本人的研究观点.本人薪酬的任何部分过去不曾与,现在不与,未来 也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关. 张士宝:招商证券资深钢铁研究员,证券分析师,研发中心研究副董事,新财富钢铁行业 最佳分析师.上海财经大学管理学硕士,江西财经大学经济学学士（会计学专业,会计 师,中国期货从业资格.宝钢8 年工作经验,撰写过国家发改委委托的专题2006 年中国 钢铁产业地图. 林向涛:两年钢铁行业研究经验,清华大学金融学学士. 黄星:经济学硕士,2009年加盟招商证券. 投资评级定义 公司短期评级 以报告日起

25、 6 个月内,公司股价相对同期市场基准（沪深 300 指数的表现为标准: 强烈推荐:公司股价涨幅超基准指数 20%以上 审慎推荐:公司股价涨幅超基准指数 5-20%之间 中性: 回避: 公司长期评级 A:公司长期竞争力高于行业平均水平 B:公司长期竞争力与行业平均水平一致 C:公司长期竞争力低于行业平均水平 行业投资评级 以报告日起 6 个月内,行业指数相对于同期市场基准（沪深 300 指数的表现为标准: 推荐:行业基本面向好,行业指数将跑赢基准指数 中性:行业基本面稳定,行业指数跟随基准指数 回避:行业基本面向淡,行业指数将跑输基准指数 公司股价变动幅度相对基准指数介于5%之间 公司股价表现弱于基准指数 5%以上 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保 证.报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或征价.我公司 及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责.我公司或关 联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些 公司提供或争取提供投资银行业务服务. 本报告仅向特定客户传送,版权归招商证券所有.未经我公司书面许可,任何机构和 个人均不得以任何形式翻版,复制,引用或转载. 敬请阅读末页的重要说明 Page 8