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1、贷款利率高低对CPI的影响题目：贷款利率高低对CPI的影响摘 要消费者居民指数(CPI)在宏观经济领域是一个十分重要的研究内容。很多国家的政府机构、公司等各个领域的相关职能部门都十分关注CPI。从公司管理者的角度来看，当其需要决定公司应该加大投资力度，还是降低投资金额时，CPI是其考虑的一个重要的指标，在某些方面起着决定性的因素。从国家政府机构的角度来看，消费者居民指数可以帮助其从宏观上来调控国家的经济政策，例如可以根据CPI来了解国家居民整体的消费水平；CPI也是制定宏观货币等政策的重要依据。自改革开放以来，到目前为止，我国在这三个年代里，CPI有时数值很高，有时数值很低。如果CPI持续在某

2、一时间段内上涨，这说明该国居民整体的消费成本上涨了。相反的，如果CPI在某一时间段内持续下降，则意味着该国的经济运营凋零。如此可见，研究CPI的变化对一个国家或者一个企业来说是十分重要的，可以阻止其经营状况发生时好时坏的起落情形。在我国，近些年发生了CPI缓慢增长的情形，该种情形也称为温和通货膨胀。经过研究发现，适当地升高贷款利率在一定程度上可以缓解这种情形，但是，需要注意的是，贷款利率的调整范围应保持在适合的区间，否则就会适得其反。本文主要研究了CPI整体的概况和其主要的影响因素、相关的理论。之后主要研究了贷款利率对CPI的影响，并以巴西作为实例进行了分析，给研究这一领域的学者提供一些指导。

3、关键词：CPI； 利率； 因素； 巴西Abstract Consumer residents index (CPI) in the field of macroeconomics is an important research content. In many countries in the field of government agencies, companies, and other related functional departments are very concerned about the CPI. From the point of view of company m

4、anagers, as they need to decide the company should invest or reduce the investment amount, the CPI is considered an important indicator, plays a decisive factor in some ways. Residents from the perspective of national government agencies, consumer index can help them up from the macro regulation of

5、the countrys economic policies, for example, can understand the country according to the CPI overall consumption level of residents; The CPI is macro monetary policy such as the important basis. Since reform and opening up, so far, in the three years in our country, the CPI value is very high, somet

6、imes sometimes is very low. If inflation continues to rise at a particular time period, suggesting that the countrys residents consumption of whole cost has gone up. On the contrary, if the CPI at a particular time period continues to decline, means the countrys economic operation on the wane. So vi

7、sible, study the change of the CPI for a country or an enterprise is very important, can prevent rises and fall of its operating conditions occur. In our country, the CPI slow growth in recent years, this kind of situation is called a moderate inflation. Through the study found that appropriately in

8、crease lending rate in a certain extent, can alleviate the situation, however, it is important to note that the loan interest rate adjustment range should be kept in a suitable range, otherwise it will backfire.This paper mainly studied the CPIs overall profile and its main influencing factors and r

9、elated theory. After the impact on the CPI, mainly studies the lending rate and with Brazil as instance is analyzed, to research the scholars in the field of provide some guidance.Keywords: CPI；rate；factor；Brazil第一章 绪论1.1 研究背景 消费者居民指数(CPI)在宏观经济领域是一个十分重要的研究内容。很多国家的政府机构、公司等各个领域的相关职能部门都十分关注CPI。从公司管理者的角

10、度来看，当其需要决定公司应该加大投资力度，还是降低投资金额时，CPI是其考虑的一个重要的指标，在某些方面起着决定性的因素。从国家政府机构的角度来看，消费者居民指数可以帮助其从宏观上来调控国家的经济政策，例如可以根据CPI来了解国家居民整体的消费水平；CPI也是制定宏观货币等政策的重要依据。自改革开放以来，到目前为止，我国在这三个年代里，CPI有时数值很高，有时数值很低。如果CPI持续在某一时间段内上涨，这说明该国居民整体的消费成本上涨了。相反的，如果CPI在某一时间段内持续下降，则意味着该国的经济运营凋零。如此可见，研究CPI的变化对一个国家或者一个企业来说是十分重要的，可以阻止其经营状况发生

11、时好时坏的起落情形。通货膨胀是各国国家领导人都共同关注的现象。而衡量通货膨胀的重要指标就是CPI。历来诸多学者对CPI的有效控制进行了研究，其中很大一部分人认为通过中国人民银行来适当调整利率可以达到目的。然而，在实际的操作过程中，此方式并不能实现预期的目标，有时甚至与目标背道而驰。从国家管理者的角度出发，CPI的高低是其了解一国居民生活成本的重要指标，进而根据CPI数值的大小来颁发一些宏观经济政策，例如工资的制定、价格的制定等等。同时，CPI也是一国进行国民经济计算的首要信息。从一国国民就业水平出发，若CPI在一定时期内持续的升高，这就意味着居民的生活成本在逐渐升高，国家政府机构或者公司等组织

12、可以根据该项指标作出相应的改变，例如公司可以适当地提高员工的工资基数；政府部门可以提高利率。利用这种方式，来帮助居民提高收入水平，从而来缓解生活成本上涨的压力。由此可见，CPI在该领域是最重要的参考指标。若从投资者的角度出发，当其决定应增加投资还是降低投资力度时，其首先会将CPI作为首要考虑的因素。由此可见，CPI是企业的领导者决策的重要影响因素。居民消费者指数的大小最直接反应的是一国居民的生活成本，和人民的生活是密不可分的。改革开放以来，到目前已有三个年代的历程，根据我国国家统计局的数据，CPI 发生了三次重大的变化，变动频率较高。居民消费价格指数较高的三次发生在1985、1988以及199

13、4年。在1994年，CPI相比1993年而言，增长率为24.1%。从1998-2992年，我国的CPI处于持续低迷的情形，经济也出现了通货膨胀之后的经济紧缩状态。很明显，CPI如果变动频率较高，会对一国经济的稳步发展起阻碍作用。CPI数值在发生大变动的前后，会使一国的经济等政策发生相应的改变。就我国来说，宏观经济政策的目标是实现货币的价值稳定，同时促进经济增长。若要从根本上达到此目标，就要对物价进行有效地管控。我国的人民银行历来都需要十分关注居民消费价格指数，从而尽快了解并预测未来CPI可能发生的变化，进而制定同步的经济政策，来缓解CPI过高或者过低带来大的影响。对中国人民银行来讲，物价指数是

14、其众多关注的指标中最重要的一个。因此，若想要阻止CPI出现较大的变动而给经济发展带来的负面影响，就应该去搜引起CPI发生变化的本质原因，熟悉其运行方式，进而让经济政策的掌管着提前知道未来的经济变化航向，从而制定相应的政策来阻止或者促进某些情形的发生。在市场经济体制中，贷款利率的变化是一个很受关注的指标，其对一国整体的经济发展有着十分重要的影响。从2003年开始，我国一直存在着温和通货膨胀的情形。在2006年，中国人民银行将一年期的存款和贷款基准利率同时增加了0.26个百分点，用来缓解我国出现的投资增加速度较快、货币的信贷发行较多的情形。在1988年之后的一年，和1993年之后的两年，我国发生了

15、重度的通货膨胀。中国人民银行采用了调高利率，同时辅以对存款保值和贷款控制的措施，有效的缓解了通货膨胀。针对我国在最近这些年发生的温和性的通货膨胀，将贷款利率进行适当地提高可以在一定程度上缓解这类问题。但是需要注意的是，调整的幅度不应该很大，而且要循序渐进的进行，且不可急功近利。CPI和贷款利率之间的关系虽然可以通过简单推理就可以知道其存在的联系，但是，在具体的实践过程中，却并非如此简单，需要针对具体的实际情形制定相应的方案，不可一概而论。1.2 研究目的和意义 在2008年，爆发了全球范围的金融风暴。之后，众多发达国家，其中以美利坚合众国为代表，其一直使用的是量化宽松的货币政策。使得全世界范围

16、内流动更加剩余。对于中国来说，其作为全球重要的新兴经济体。自从2010年6年开始，CPI出现了持续上涨的局面，国家治理通货膨胀大的压力也越来越大。因此，中国人民银行采取了紧缩性货币证词，来缓解上涨的物价给居民和整个社会带来大的压力。到2011年的中旬，我国管理货币政策的领导者已把商业银行的存款准备金率在前后范围内增加了大约十多次，而且辅以增加利息的措施。然而，虽然存款和贷款的利率升高了，存款准备金率也升高了，但是并没有阻止CPI继续上升。到2011年中旬，相比去年而言，CPI上调了6.3%，此数据是从2009年到2011年最高值。面对很多因素引起点的流动性过剩的情形之下，对通货膨胀点的预测不断

17、增强，货币管理的领导者采用了提高存款准备金和提高存款和贷款利率来控制。然而，此做法职能将流动性局限在整个银行范围之内，并不能从根本上解决流动性增加的局面，当然也为将流动性形成的“”堰塞湖”打通，相反地，却增加了投资的成本，让人民认为未来物价仍会上涨。由此可见，CPI持续上涨引来的通货膨胀问题的原因到底是什么，应使用何种方法来解决此问题，是学术界应大力研究的问题。 本文主要研究了贷款利率高低对CPI的影响，其具有十分重要的理论意义现实意义。从理论意义方面来讲，通过了解重要经济学的书目后，了解到中国人民银行的宏观货币政策的调控手段有三个，其中含有利率、公共市场操作、存款准备金率。目前，很多人并不清

18、楚利率和消费者居民价格指数之间存在怎样的本质关系。虽然学术界有很多学者在此方面进行了研究，但是这些研究并没有以坚定的理论作为研究基石，紧密的研究分析较为匮乏。某些研究学者根据某些特定数据便得出贷款利率能够对普通的价格其调节作用。若从理论上讲，将贷款利率作为宏观货币政策的手段之一，则就可以认为调整贷款利率就可以相应地改变CPI的大小。目前，在理论学术界，贷款利率究竟是否可以作为政府部门进行宏观经济政策调整的工具缺乏系统的研究和实际的数据检验证明，本文抓住了这一空隙，研究贷款利率和CPI深层次的联系。 从现实意义的角度来讲，CPI稳定，也就是物价平稳，是我国宏观经济政策四大目标中的一个主要目标。在

19、2010年和之后的一年，我国CPI呈现持续上升的历程。因此，我国的宏观经济政策将其注意力集中到了如何稳定CPI的方向上来。在2010年，我国CPI全年的上涨幅度为3.2%。在之后的一年，CPI的上升幅度增加为5.3%，成为从2009年开始的最高数据。不仅如此，利用利率这一手段来控制CPI，进而缓解通货膨胀这一问题也变成了一个十分活跃的话题。1.3 文献综述在宏观经济学中，CPI是其主要的核心指标之一。多年来，国内和国外很多学者研究了CPI的影响原因。在学术界这些研究成果很多，设计的领域来自方方面面，当然，这些研究成果很多是十分具有参考价值的。各国政府机构在指定宏观政策时，常常参考这些研究成果，

20、作为其制定措施的依据。纵观这些研究成果，各领风骚，某些研究的角度独特，有的引用的数据不同，有的研究的方法不同。因此，这些研究所得来的结论是不同的。李保裕和张帅（2008）采用了路径分析的措施，来研究中国目前的利率是以何种方式来作用于CPI。二位学者认为，对于我国来说，利率通过四种方式来影响CPI，其中包括边际消费方式、投资方式、国际资本流动方式和国际贸易方式。陈毕穹和何彦（2009）使用了IS-LM-BP图形，研究了中国物价变动，并分析其影响因素。根据历年的数据，得出了进出口贸易、外汇储备和物价有着长时间的互相影响的关系。宋锦棋、舒小慧（2008）分析了中国的月度数据，来探究生产者（PPI）和

21、消费者价格指数（CPI）二者之间的联系。二位学者使用了协整分析方法，研究出生产者和消费者价格指数的同比增长率有着协整的联系。当CPI和PPI二者分离十分大时，消费者价格指数会使生产者价格指数下降，而消费者价格指数本身则会上升，但是此自行调节的力度比较微弱。于莲平和杨广（2008）研究时，认为在进行宏观调整时，利率和消费者价格指数之间应建立不对称的相关性。换句话说，调整利率可以对国家的整个宏观的经济产生影响，进而，中国人民银行通过调整利率来作用与CPI，使其朝着管理者希望的数值趋近。同时要做到消费者价格指数的变化要不影响或者对利率的影响很小。一旦拥有了此特点，目标的利率才有机会将其功能释放出去，

22、不但可以对宏观经济进行适当调整，使CPI向期望的数值趋近，又可以防止CPI的变化又反作用于目标利率，进而减弱了中国人民银行调整宏观经济的成效，同时能够高效地将经济体制中诸多负面的因素分析出去，从而保持较好的态势。Todd E. Clark(1995)研究了中间产品的物价和原油的价格如果上涨，会进过产业链的传递，最终影响到CPI上，但是此传导机制力度不强。因此，Todd E. Clark之处PPI的升高并非一定会促使CPI也同样上涨。Jonathan Weinhagen(2002)研究了CPI的传递体系。作者在研究时，建立了向量自回归模型，并分析和处理了历年的数据。经过分析数据之后，作者认为在1

23、970-1989年之间，原始材料、中间商品、最终商品的物价变动，可以据此来推测消费者物价指数的变动方向。但是，到1990到2000年之间，根据原始材料、中间商品、最终商品的物价变动，并不能预测CPI的走向。Dan Caplinger（2006）一开始分析了生产者物价指数，研究它是如何影响消费者物价指数，之后研究消费物价指数的变化对全国经济的影响。针对这一思路，笔者指出，PPI的变动可以探索正面临着成本价格波动的工业部门的影响。而笔者同时也认为，生产者价格指数也可能在价格起到一定的作用，甚至可以成为防止通货膨胀的警告。布朗、克罗宁（2010）研究是采用了VAR模型，同时实证研究农产品价格的“消费

24、物价及货币供应量”的的关系。从长远来看，农产品和消费品价格与货币量成正比的关系，若改变货币供应量，大宗商品价格将达到一个新的均衡点。 麦坎德利斯、韦伯（1995）研究了经济数据3个年代110多个国家，分析出来三个结论：第一，货币增长和商品层次的价格密切相关。其次，除了一些国家，货币和实际产出增长并不显著。再者，通货膨胀率与和实际的生产的增长幅度之间没有相关性。刘金权（2004）研究认为，中国货币的增长速度与通货膨胀之间并不存在明显的协整关系，但随后，消费需求的增长幅度对通胀的增长速度有明显的格兰杰影响。刘霖和刘金权（2005）也认为，货币供应增加并非一定会导致通货膨胀。李莹等人（2010）对中

25、国通胀，通胀预期以及货币政策的不对称性进行分析，结果表明，若通胀在2.8-3.9 的范围之内，利率和通货膨胀货币供应量M1存在着明显的调节作用。大宗商品的物价常常是通胀发生时，永远是受到第一位的冲击影响的对象。此二者之间的各种联系同样也是历来诸多经济学家探究的主要领域。加纳（1989），Cody和米尔斯指出，因为有了期货市场，出现了大宗商品的高频交易。大宗商品价格的波动可以反映当时经济形势的变化。因此，大宗商品的价格在某些程度上可以作为通胀的首要指标。马赫达维以及Zhou（1997年）将农产品、黄金的物价，当作通胀发生的第一指标，同时对比了此两种商品的价格变动，通过使用协整和误差修正模型来预测

26、高通胀的可能性。 Ciner（2011年）研究了1983年二月到2014年的四月之间，大宗商品期货指数与CPI二者存在的联系。经过研究发现，二者之间在长期范围内，有着正相关的关系。我国的研究者主要从石油和农产品这类大宗的商品出发，主要考察这些商品与消费者物价指数的关系。钱型（2006年）分析了外国通货膨胀对中国通货膨胀的传导影响。其认为外部进入的原因也不容省略，并保持主要传递道路是能源和资源价格。王风云（2007年）分析了1990年1月至2007年2月的数据，研究了基于国际的油价和中国的消费物价指数二者的联系，研究结果显示，国际上石油的物价进行变动时，中国通货膨胀也会发生显著的效应，而且其对C

27、PI的影响逐渐加大的。卢锋和彭开翔（2002）分析了中国1987年至1999年的数据，结果显示CPI和粮食的价格之间有着长期的平衡关系，而且CPI的持续上涨进而会影响粮食价格。王芹英（2011）分析了国内农产品物价格上涨对CPI的影响，其指出消费物价指数上升与农产品物价的上涨存在联系，而且在较短期间内，农产品的物价可以预示CPI会出现上涨情况，而在长期范围内，其影响范围更加突出。1.4 论文框架 本文研究结构如下图所示： 第一章 第二章 第三章 第四章 第五章 图1-1 论文研究结构图 本文第一章对整批论文进行了概述，介绍了研究的背景，CPI对国民经济的重要性。之后，介绍了研究的目的和意义，并

28、对国内外的研究结果进行了综述。 第二章首先介绍了CPI的定义、内容、指标商品、计算方式、意义。之后，阐述了利率与CPI关联的理论，概括了四条渠道。 第三章主要分析了贷款利率对CPI的直接影响和间接影响。 第四章研究国外的实践经验，以美国和印度为例。 第五章从本篇论文整体进行分析，总结论文的优势和缺点，并提出自己对该领域后期研究的方向 第二章 CPI概况及相关理论2.1 CPI 概况2.1.1 CPI 定义 CPI，即consumer price index,翻译为居民消费价格指数。CPI主要反映的是一个居民家庭其一般购进的消费物品与服务的价格水平之间变动的宏观上的经济指标。CPI是测量一部分具

29、有代表意义的消费物品和服务项目的物价高低，随着时间的改变的相对数据，同时也可作为反映一般居民家庭购进的消费物品和服务项目的物价之间的变动情形。 CPI在进行统计时，调查的是社会上的商品以及服务的最后的价格水平。CPI与居民的日常生活密不可分，并且在中国整体的国民经济体制当中，CPI也占据着十分重要的角色。经济政策的掌管者在对宏观经济进行调控时、了解国内的整体的物价水平时、核算国民经济时，都会将居民消费价格指数作为主要的参考依据。CPI的变动率可以直接的表明一国通货膨胀或者通货紧缩的水平高低。通俗来说，若CPI在一定时期内持续的上涨，则在经济领域中就被认为是出现了通货膨胀的情形。2.1.2 CP

30、I 内容 在衡量消费物价指数时，是根据衡时间的推移来进行的，其中涵盖了各种（通常是数百个）产品和服务项目的价格的平均变化数值。这些品种的商品及服务将被划分为几大类。在核算CPI时，每一不同的门类均有可以指示其重要性的权数。若干权利，以显示其重要性。这些权数是采用了成百上千的居民家庭和普通的个人的数据，调查这些人平时生活中的购买的商品和服务项目的价格来得出的。这些权数会根据具体的情况进行更改，使得其与真正的情况更加接近。居民消费价格指数如果将那些易受影响的食物和能源剔除出去，剩下的这个数据被叫做“核心物价的变动率”。当此数据的变动率处于3%之下时，就表明经济的发展速度保持在一个较低的范围内。2.

31、1.3 CPI的指标产品 以美国为例，该国构成CPI数据含有7个大类的产品，含有食物、酒品、饮品、住宅；穿着；交通；药品；消遣；其他产品或者服务等。该国的CPI的数值由劳工统计局来调查，其每月都会进行公布，包含2类不同的CPI，首先是国内普通工人和就职人员的CPI，缩写为CPI-W。再就是处于城市内的居民的CPI，缩写为CPI-U。对我国来说，在统计CPI的数值时，需要调研全国范围内大约十二万家居民家庭的消费水平，并根据其他资料来进行确定。主要包含8个主要类别，也就是食物、酒和烟、家庭用品、穿衣、家庭主要设备及配套服务、医药保健、个人主要用品、交通通讯、消遣文化用品、服务、生活居住。这8大类又

32、细化为263个小的分类，并有近七百个具有代表性的商品。CPI使用了抽样调查的方法，针对中国范围内500多个城市、县城等，对其消费产品的价格进行调查，之后整合调整得出最后结果。2.1.4 CPI的计算方法 一组特定产品根据当期价格得出的价值居民消费价格指数 = 100 该组特点产品根据基期价格得出的价值居民消费价格指数表现的是，相对一般的居民家庭来讲，当其买入一部分特定的产品，该组产品相比去年的同一时间而言，发生了怎样的变化。举例来说，若2010年某个国家的某个一般家庭每个月购进一组特定的产品的花费是600元，在2013年购进同样的该组产品的花费是900元，则对于该国来说，2013年的CPI为（以2010年为基期）CPI=900/600*1000=150,表示居民消费价格指数上升了50%。CPI上涨表示居民的生活成本增加了，购买商品的金钱的价值则相应地减少。2.1.5 CPI的意义居民消费价格指数在市场经济活动中和各国政府部门指定货币政策的十分重要的依据，对其政策的制定、协调等有着很强的指导作用。对于国家整体来说，其目标常常就是维持CPI稳步、实现充分就业水平和国内生产总值上涨。若CPI持续上涨，并且上