海螺集团审计报告.docx

1、海螺集团审计报告安徽海螺水泥财务分析 -财务112 张健赫 1106020253 一、 公司简介 安徽海螺集团有限责任公司以其所属的宁国水泥厂和白马山水泥厂与水泥生产经营的相关资产出资，独家发起成立安徽海螺水泥股份有限公司，主要从事水泥及商品熟料的生产和销售。公司产销量已连续11年位居全国第一，是目前亚洲最大的水泥、熟料供应商。截止2007年底，公司已拥有58家子（分）公司和2家参股公司，总资产达309亿元。在华东、华南九个省、市、自治区，公司先后建成投产熟料工厂21家，水泥粉磨企业26家。拥有日产2000 10000吨新型干法水泥熟料生产线43条，年产销量达8600多万吨。三条日产10000

2、吨新型干法水泥熟料生产线，代表着当今世界水泥行业最先进的水平。水泥产业为其支柱型产业。 二、 战略分析框架 海螺水泥的业务非常单纯，就是水泥制造。公司同时是最早涉足资本市场的水泥制造企业，这也是公司这些年高速增长的重要基础。海螺水泥的市场分布主要在五个区域，其中东部和中部最为核心，也是公司的传统优势区域。2013年这两个地区占到其总销售收入的63.95% 要对海螺水泥进行战略分析，首先要了解其核心产品水泥的一些基本特征：1.水泥是用途最广、用量最多的建筑材料，广泛应用于高 速铁路、大型桥梁、核电站、水电站、机场、工业及民用建筑等各类国家重点建筑工程。所以建筑、房地产、能源和交通四大行业约占我国

3、水泥消费总量的80%，是拉动水泥需求增长的主导力量，水泥行业的发展和固定资产投资规模增速密切相关。 2.水泥产品具有高度同质性，产品之间的差异极小。其工艺主要是石灰石煅烧形成熟料，然后添加其他材料形成水泥。因此水泥企业的产能都包含两部分，即熟料产能和水泥产能 3.水泥行业具有很强的地域性。水泥单位价值较低，产品消耗量又大，是一种低附加值的基础原材料，量重价轻，同时储存时间过长会降低水泥的效能。无论是原材料运输还是产成品的长途运输都不经济。因此水泥都有运输半径，一般公路运输半径约为200公里、铁路约500公里、水路可达1500公里。产销两方面的因素使得水泥行业具有很强的区域性特征。这种区域性导致

4、产能过剩后的严重后果，各方除降低价格外没有其他竞争手段，这使得在大多数地区水泥企业间的竞争都相当惨烈。 4.水泥的主要原材料是石灰石，1 吨水泥熟料约需消耗石灰石1.21 吨，企业生产很大程度上受石灰石资源分布的制约。石灰石的储量虽然比较丰富，但也具有一定的垄断性，海螺水泥也将占有大量 适合发展水泥业务的石灰石资源和深水岸线资源作为其他企业的进入壁垒。 就海螺水泥自身来说，海螺水泥同时是国内盈利水平最高的水泥公司，这主要得益于其高比例的干法水泥生产线、余热发电设备以及t型发展战略所带来的成本优势。所谓t型发展战略，就是在沿江石灰石资源丰富的地区建设水泥熟料生产基地，为长江下游和沿海主要城市附近

5、的粉磨站提供熟料的海螺发展模式。综上所述得益于海螺水泥产业布局与资源布局的有效结合，和先进生产技术的开发，以及这些年来，受益于资本市场的不断融资，造就公司规模扩张步伐非常快，因此，总体上说，海螺水泥这些年的增长主要采取外延推动的模式进行战略扩张。 三、 行业分析 中国水泥产能在很多区域都已经处于过剩状态。产能过剩+水泥产品的同质性和区域性，使得水泥行业的竞争非常惨烈，行业从历史数据来看，很多水泥企业的历史回报水平很低，甚至在一些年份处于亏损状态。但海螺水泥的历史回报水平都还不错，基本都能维系在20%左右。这和公司的规模优势以及设备先进性很相关。现在，政府正在致力于淘汰落后产能，并限制新增产能的

6、投入，水泥工业十二 五(2011-2015年)规划提出,将大力推进行业兼并重组,力争到2015年,水泥业前10家企业生产集中度达到35%以上.同时淘汰落后产能4200万吨。而海螺水泥没有落后产能，而其全部都是按照世界先进标准建设的新型干法水泥生产线，在布点的时候就综合考虑了环保、资源、市场潜力和地方发展规划等因素。同时新型干法水泥的产能利用率是76%，也就是15亿吨左右的熟料。而海螺水泥的产能利用率是90%。目前，国际上的水泥产能利用率只有70%至80%。也就是海螺水泥在成本控制，产能结构布局都大大优于同类企业，也就是说海螺水泥伴随着国家水泥结构的调整会迎来黄金期。 四、 竞争战略分析 海螺水

7、泥在竞争战略中采取成本领先战略为主，产品差异化战略为辅的战略。 1. 成本领先战略：海螺水泥从煤炭和石灰石的采购、能源利用的提效、运输和费用的控制，海螺水泥在贯穿各个生产环节的成本管控力在行业内都排着前列。海螺水泥的低成本能够成为核心竞争力，归功于一直以来坚持的t形战略布局。海螺煤炭采购采取统一采购的模式，与国家大型煤炭企业集团建立长期的战略合作关系，确保在能源供给紧张时保证对本公司的煤炭供应。同时，在遭遇煤炭市场供大于求的情况下，公司也能争取到行业内最大的优惠空间，同时在电力供应上，公司余热发电项目相继投入运行，使公司的电力成本在单位综合成本中的比例大幅下降，此外，公司投资的新项目也将全部配

8、套建设余热发电项目。海螺在长江、淮河拥有自备码头资源，物流成本很低，同时，海螺水泥的主营 业务成本率和期间费用率均低于行业平均水平，其费用控制率是水泥公司中最低的，综上，海螺水泥的成本控制可以上是水泥行业里的龙头。 2. 产品差异化战略: 公司成为国内能够全部提供抗硫酸盐水泥、中低热水泥和道路水泥等特种水泥的供应商。精心开发的核电水泥低热升温幅度极小，抗收缩变形极微，是专用于核电工程的高品质水泥产品；无磁水泥适用于精密仪器、导航定位系统及其它对电磁、地磁干扰要求较小的建筑物施工；按照美国标准生产的熟料和美标水泥和水泥，出口美国等地区,所以综上海螺水泥是为数不多能够生产多种高端特种水泥的大型水泥

9、企业。 五、 财务分析 1.海螺水泥2009-2013年年度主要财务指标如下 篇二：海螺调研报告(新修改版)1 浅析海螺集团对煤炭的需求依赖 目前，水泥行业产能过剩约3亿吨，但今年上半年水泥投资却同比增长了78.6%，水泥行业正面临着淘汰落后产能与加快行业集中度的双重选择。淘汰落后产能，优化产业结构的主要任务是大力发展新型干法水泥，促进水泥行业走新型工业化道路。在这样一个大的环境下，作为水泥行业领军企业海螺集团，抓住规模化扩张机遇，实施先进性熟料生产线的全国化布局，产能扩张走新建为主、收购为辅的路子：西部未来三年产能增量将在5000万吨左右；中部地区、华东、华南地区未来三年产能增量在30004

10、000万吨左右，公司将在2015年达到2亿吨规模，实现再造一个新海螺的发展目标。海螺的快速扩张使得对煤炭资源需求的依赖度不断提高，一般来看，熟料产能每增加5.5吨，煤炭需求就增加1吨。09年煤炭需求量在1680万吨，到2015年煤炭需求将达到3800万吨的规模，年均增长速度在15%左右。 一、海螺沿江基地生产情况 从目前海螺生产情况来看，沿江基地正开足马力，满负荷生产。沿江基地熟料产能为5690万吨，年耗煤964万吨。 其中： 白马山水泥厂有5000t/d、2500 t/d生产线各1条，日耗 煤1300吨，煤炭库容5万吨，库存4万吨； 宁国水泥厂有5000t/d生产线2条，2500 t/d生产

11、线1条，日耗煤2200吨，煤炭库容10万吨，库存3万吨； 宣城海螺有5000t/d生产线2条，日耗煤1800吨，煤炭库容10万吨，库存5.5万吨； 狄港海螺有5000t/d生产线3条、2500 t/d生产线2条，日耗煤3600吨，煤炭库容7万吨，库存5万吨； 铜陵海螺有5000t/d生产线2条、10000 t/d生产线2条，日耗煤5100吨，煤炭库存7万吨； 芜湖海螺有5000t/d生产线4条、在建10000 t/d生产线2条，日耗煤3400吨，煤炭库存5万吨； 枞阳海螺有2500t/d生产线2条、5000t/d生产线1条、10000 t/d生产线1条，新建2条5000t/d生产线9月份已投产

12、，日耗煤5100吨，煤炭库容8万吨，库存5万吨； 怀宁海螺有5000t/d生产线2条、另有6台年产水泥360万吨粉磨系统，日耗煤1800吨，煤炭库存3万吨； 池州海螺有5000t/d生产线4条、8000t/d生产线1条，在建5000 t/d生产线2条8月份已投产，日耗煤5600吨，煤炭库存8万吨； 中国水泥厂有5000t/d生产线2条、2500 t/d生产线1条，日耗煤2100吨，煤炭库存3万吨； (转载于:海螺集团审计报告) 戈阳海螺有5000t/d生产线1条，日耗煤900吨，煤炭库 存3万吨； 二、海螺的经营情况及市场展望 从海螺集团经营方面来看，上半年实现净利润12.97亿元，同比下滑了

13、1.24%，主要是因为国内东部区域销售以及出口均下滑所致。但下半年尤其8、9月份以后，随着我国4万亿投资计划逐步落实，新一轮基础设施建设高潮即将到来，水泥行业也将迎来新的发展机遇。由此可见，2009年水泥消费量还将继续增长，经测算，我国gdp保持在7%以上的增速，水泥需求就会正增长，目前国家把保8%作为今年保增长的目标底线，这将使中国水泥市场相对于其他国际市场走出高增长的独立行情，由此我们可以得出结论，海螺集团在销售量、净利润有望继续保持较高的增长。 三、海螺沿江基地煤炭需求、渠道、价格 海螺集团2009年煤炭总需求量为1680万吨，主要以收到基低位发热量5000大卡的低硫烟煤为主，同时该公司

14、通过技改，扩大了煤种的使用范围，现贫瘦煤、无烟煤使用比列已接近30%，煤炭主要渠道来源于两淮、山东、河南、山西、山西、内蒙、甘肃、江西、湖南、四川、贵州、云南等地，通过铁路、水路、公路等多种渠道形成了多煤种多渠道的能源保障体系，到2010年煤炭需求将达到2000万吨。 目前海螺省内沿江基地进煤主要来自于两淮煤矿、皖北矿务局、海进江煤炭，其中淮南局1-8月份实际发运量为124万吨，经测算全年发运量在186万吨左右，占沿江海螺总进煤量的19.2%，淮北矿务局占10%左右，皖北矿务局占6%左右，其余部分以神华、中煤海进江煤炭为主。目前海进江煤炭能直达铜陵海螺、池州海螺、枞阳海螺，需要在张家港、泰州中

15、转的有荻港海螺、芜湖海螺。从价格来看，目前海螺采购的海进江煤炭以神华、中煤为主，其中秦皇岛神华煤5500大卡离岸平仓价为540元/吨，中煤5500大卡离岸平仓价为550元/吨，到厂船运费（含港口中转）在65-68元/吨左右。煤炭铁路直达及港口中转价格如下表： 四、结论部分 从海螺沿江各厂的进煤量来看，淮南局煤炭在省内四大矿务局中占主导地位。其中宣城海螺、宁国水泥厂进煤渠道较为单一，目前仅有淮南局一家供煤；白马山水泥厂铁路直达主要有两家煤炭供应商，分别为淮南、皖北矿务局。 海螺的快速扩张对煤炭资源的依赖是强烈的，淮南煤由于区位、吨位、煤质等有利因素，在海螺煤炭采购战略中将占有重要的地位，但是出于

16、采供安全性和降低采购成本角度考虑，海螺又在实施分散的采购策略，沿江熟料基地的通江达海使得上江煤、内陆煤、海进江煤畅通无阻。对于我局来说，基于这样一个稳定需方市场的客观存在，我们可以根据煤炭行情变化情况，灵活地选择是以价格为中心还是以销量为中心的阶段性营销策略，在企业效益最大化与矿井安全生产之间寻找最佳的平衡点。 芜湖销售处 二九年九月十七日篇三：安徽海螺水泥 二一年第三季度报告 安徽海螺水泥股份有限公司 二一年第三季 度报告 - 1 - 安徽海螺水泥股份有限公司 二一年第三季度报告 1 重要提示 1.1 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本季度报告所载资料 不存在任何虚假记载、

17、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确 性和完整性负个别及连带责任。 1.2 本季度财务报告未经审计。 1.3 本公司董事长郭文叁先生、主管会计工作负责人纪勤应先生及会计机构负责人 周波先生声明：保证本季度报告中财务报告的真实、完整。 1.4 本季度报告内，除非另有说明，货币单位均为人民币，中国法定货币；除非另 有说明，所有财务数据均系按照中国会计准则编制。 1.5 本报告期，指 2010年7月1日至2010年9月30日。 2 公司基本情况简介 2.1 主要会计资料及财务指标 本报告期末 上年度期末 本报告期末 比上年度期 末增减 （） 总资产（元） 55,726,851,523 4

18、7,148,497,829 18.19 归属于上市公司股东的股东权益（元） 31,631,199,946 28,759,638,990 9.98 归属于上市公司股东的每股净资产（元/股） （已重列） 8.95 8.14 9.98 年初至报告期期末 比上年同期 增减（） 经营活动产生的现金流量净额（元） 2,416,742,463 (62.76) 每股经营活动产生的现金流量净额（元/股） （已重列） 0.68 (62.76) 报告期 年初至报告期 期末 本报告期比 上年同期增 减（） 归属于上市公司股东的净利润（元） 1,362,575,861 3,159,257,471 45.28 基本每股收

19、益（元/股）（已重列） 0.39 0.89 45.28 安徽海螺水泥股份有限公 司 二一年第三季度报告 - 2 - 扣除非经常性损益后的基本每股收益 （元/股） （已重列） 0.37 0.83 42.01 稀释每股收益（元/股）（已重列） 0.39 0.89 45.28 归属于上市公司股东的加权平均净资产收益 率（%） 4.45 10.45 上升 0.92 个 百分点 扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的 加权平均净资产收益率（%） 4.29 9.68 上升 0.82 个 百分点 非经常性损益项目 年初至报告期期末金额（元） 处置非流动资产的损益 1,550,645 政府补助 299,585

20、,092 其它非经常性损益 7,614,723 非经常性损益所得税影响数 (70,872,846) 非经常性损益对少数股东权益的影响数 (4,379,406) 合计 233,498,208 注：鉴于本集团于本年度内实施了资本公积金转增股本的方案，使股本发生了变化，因此， 本集 团对上述表中的上年度期末的归属于上市公司股东的每股净资产、以及 每股经营活 动产 生的现金流量净额、基本每股收益 、扣除非经常性损益后的基本每股收益 、稀 释 每股收益的同期比较数字进行了重列。 2.2 报告期末股东总数及前十名无限售条件流通股股东持股情况表 报告期末股东总数（户） 64,537 前十名无限售条件流通股股

21、东持股情况 序号 股东名称（全称） 期末持有无限售条 件流通股的数量 种类 1 安徽海螺集团有限责任公司 1,278,886,072 人民币普通股 2 香港中央结算（代理人）有限公司 865,159,994 境外上市外资股 3 平安信托有限责任公司海螺股权 232,897,359 人民币普通股 4 安徽海螺创业投资有限责任公司 191,142,164 人民币普通股 5 ubs ag 24,008,585 人民币普通股 6 中国建设银行华安宏利股票型证券 投资基金 15,990,000 人民币普通股 7 中信证券工行credit suisse (hong kong) limited 15,976

22、,296 人民币普通股 8 yale university 15,413,208 人民币普通股 9 国际金融汇丰jpmorgan chase bank, national ass0ciation 13,702,083 人民币普通股 10 中国农业银行交银施罗德精选股票 证券投资基金 12,920,066 人民币普通股 安徽海螺水泥股份有限公司 二一年第三 季度报告 - 3 - 3 重要事项 3.1 公司主要会计报表项目、财务指标大幅度变动的情况及原因 1、报告期末，本集团应收票据、预收账款余额较年初分别增长 49.97%和 68.71%，主要系本集团产品销量增长、价格提升及收取客户的银行承兑汇

23、票和预付 货款增多影响； 2、报告期末，本集团存货余额较年初增长 41.17%，主要系本集团产能扩大， 相应增加存货储备，以及煤炭价格上涨影响； 3、报告期末，本集团其他流动资产余额较年初增长 36.34%，主要系本集团采 购设备发生的待抵扣增值税增加所致； 4、报告期末，本集团可供出售金融资产、递延所得税负债余额较年初分别增长 39.79%和 33.44%，主要系本集团持有的同行业上市公司股票市值较年初大幅增加 影响； 5、报告期末，本集团长期股权投资余额较年初增长107.58%，主要是因为本集 团对贵定海螺盘江水泥有限责任公司等三家合营公司按照原有的持股比例进行了增 资； 6、报告期末，本

24、集团其他非流动资产余额较年初增长 88.91%，主要是因为本 集团垫付了应由政府承担的与本集团新开工项目配套工程建设相关的款项； 7、报告期末，本集团应付票据余额为零，较年初减少 9.41 亿元，主要是因为 本集团偿还了于本年度陆续到期的应付票据； 8、报告期末，本集团应付职工薪酬余额较年初下降 80.39%，主要是因为本集 团于本年度内发放了上一年度计提的年终奖金； 9、报告期末，本集团短期借款、长期借款余额分别较年初增长 71.99%和 90.39%，主要系本集团于本年度内取得的借款增多影响；应付利息余额较年初增长 757.81%，主要系已计提借款利息的支付时间尚未到期所致； 10、报告期

25、末，本集团股本余额较年初增长 100%，主要是因为本集团于本年 度内实施了资本公积金转增股本的方案； 11、报告期内，本集团营业收入较去年同期增长32.00%，主要系报告期内本集 安徽海螺水泥股份有限公司 二一年第三季度报告 - 4 - 团销量增长、价格提升影响； 12、报告期内，本集团营业成本较去年同期增长30.98%，主要系本集团产销规 模扩大及大宗材料价格上涨影响； 13、报告期内，本集团管理费用较去年同期增长35.74%，主要系本集团产销规 模扩大影响； 14、报告期内，本集团营业外收入较去年同期增长 102.27%，主要系本集团于 报告期内取得的补贴收入增多影响； 15、报告期内，本

26、集团利润总额、归属于上市公司股东的净利润较去年同期分 别增长 46.67%和 45.28%，主要系报告期产品销量、价格同比上升所致； 16、报告期内，本集团所得税费用较去年同期增长49.52%，主要系本集团利润 总额增加影响； 17、报告期内，本集团其他综合收益较去年同期增长 3986.89%，主要系本集 团持有的同行业上市公司股票市值于报告期内的增长幅度大于去年同期所致； 18、年初至报告期末，本集团经营活动产生的现金流量净额较去年同期下降 62.76%，主要系本集团大量的应付银行承兑汇票于本年度到期偿还、存货随产能规 模扩大而增加、应收客户的银行承兑汇票增加所致； 19、年初至报告期末，本

27、集团投资活动产生的现金净流出较去年同期增长 31.32%，主要系本集团工程项目建设投入增加，对合营公司增加投资及对同行业上 市公司股票的投资增多影响； 20、年初至报告期末，本集团筹资活动产生的现金净流入 44.02 亿元（去年同 期：-40.25 亿元），较去年同期增长 84.27 亿元，主要系本集团借款增加影响，而 去年同期由于归还借款、已贴现银行承兑汇票到期，筹资活动产生的现金流量为净 流出。 3.2 重大事项进展情况及其影响和解决方案的分析说明 公司2009年6月5日召开的2008年度股东大会审议批准了关于在中国境内发行票面 本金总额不超过 95 亿元的公司债券事宜，股东大会决议有效期

28、为 24 个月。截至本报 告披露日，发行公司债券事宜尚未获得有关主管部门的批准。 安徽海螺水 泥股份有限公司 二一年第三季度报告 - 5 - 3.3 公司、股东及实际控制人承诺事项履行情况 适用 不适用 3.4 预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生 大幅度变动的警示及原因说明 适用 不适用 3.5 现金分红政策的执行情况 安徽海螺水泥股份有限公司董事会 报告期内，本公司未进行现金分红。 二一年第三季度报告 - 6 - 4 附录 二一年十月二十五日 安徽海螺水泥股份有限公司篇四：海螺水泥(600585)的投资分析报告 海螺水泥（600585）的投资分析报告 （20

29、07年-2010年） 一、海螺水泥公司概况 （一）海螺水泥公司简介 （二）海螺水泥股本结构与控股股东情况 二、海螺水泥宏观环境分析 （一）政策环境 （二）经济环境 三、水泥行业环境分析 （一）二级市场交易表现 （二）水泥需求 （三）水泥价格 （四） 投资策略：维持买入评级 四、海螺水泥基本面分析 （一）海螺水泥业务分析 （二）海螺水泥财务分析 （三）海螺水泥主要增长因素分析 （四）现金流量折现模型估值分析 五、海螺水泥技术分析 六、海螺水泥的投资风险分析与投资建议 一、海螺水泥公司概况 （一）海螺水泥公司简介 安徽海螺水泥股份有限公司成立于1997年9月1日，公司是我国最大的水泥生产商和供应商

30、，主要从事水泥及商品熟料的生产和销售，公司产销量已连续11年位居全国第一，是目前亚洲最大的水泥、熟料供应商。 公司拥有宁国水泥厂、白马水泥厂两座生产工厂的全部权益，并分别占有安徽海螺水泥公司、铜陵海螺水泥有限公司、安徽荻港海螺水泥股份有限公司、安徽枞阳海螺水泥股份有限公司和安徽池州海螺水泥股份有限责任公司五间生产厂的75%、68.2%、51%、51%、51%的权益。此外，公司还在中国沿江、沿海的宁波、上海、南通、张家港、南京、汕头等地区及江苏省泰州市、福建省建阳市等城市设有多间粉磨站或中转库。 （二）海螺水泥股本结构与控股股东情况 公司拥有两支股票：1997年10月21日，海螺水泥 h 股（0914）在香港联合交易所正式挂牌交易，成为我国水泥行业首家在境外上市的水泥企业；2002年2月7日，海螺水泥 a 股（600585）在上海证券交易所成功上市。截至2010 年12 月31 日，公司登记股东总数为51,231 户，其中h 股登记股东为73户。 2010年公司股份总数及结构变动情况：