专家对我国钢铁企业并购的分析.docx

1、专家对我国钢铁企业并购的分析专家对中国钢铁企业并购的分析一些年产千万吨的钢铁项目在 2005 年若隐若现，世界第一 大钢铁公司米塔尔收购中国第八大钢铁公司华菱集团股份的消 息，更是为风起云涌的中国钢铁市场添上了意义独特的一笔。然，这些钢铁巨鳄纷纷选择在那个时机出手， 并非偶然。 同样的， 他们如出一辙的操作思路也清晰地表明， 中国市场的巨大诱惑在2005年依旧没有减退的迹象。 经历过 2003年、2004 年繁荣之后，尘埃落定之后浮出水面。2005 年 1 月，传出宝钢增发欲收购马钢、邯钢的消息。中国钢铁研究总院总工程师东涛称，宝钢并不仅仅在“干 3000 万 吨、看 4000 万吨、想 50

2、00 万吨”，宝钢的雄心甚至遥指 1 亿吨， 并在 2010 年跻身世界前三强。若要尽快达成此目标，除扩大生 产外，非做大手笔的并购不可。另外，武钢欲沿长江收购鄂钢、 重钢、杭钢。但在参与了钢铁产业进展政策草案起草的冶金 工业规划研究院副院长李新创看来，钢铁业的并购时代并以后临。他分析讲，优势企业间的并购，不是简单的事， 在中国， 这种并购差不多在省内进行，跨省是专门少见的。钢铁业是各地点政府的利税大户， 因此跨越行政区域进行兼的企业一年能产生效益几个亿， 既然能够自足， 便没有人情愿被 并购，而并购者出手的时机也没有到来，因为所需成本太高。出于成本的考虑， 并购适宜发生在萧条期。 而在可预期

3、的 2005 年，此，提高产业集中度怎么讲已形成了共识， ”东涛指出，假如三 五家大厂所占的国内市场份额能达到 70%，局面就操纵下来了。浦项制铁占有韩国市场的 50%以上，新日铁、 JFE 则几乎垄断了 全日本的钢铁制造。韩、日企业的集中度十分可观。然而，李新 创指出，“与日、韩不同，中国是大国，几家强势企业想达到如 新日铁、 JFE 和浦项制铁在本国的阻碍力，是不现实的。 ”海通证券分析师雍志强称， 业内共识认为， 要组建以宝、 鞍、三家合起来也只占到全国总量的 15%，雍志强讲，“在此基础上翻一番，也就不错了。 ”产业假如要集中，必须有核心。那么， 具备如何样的资格才能作为核心？东涛的思

4、路是， 以大吞小当然 看起来专门自然， 但企业规模并不是唯一的重要因素， 技术水平同样特不重要。 而关于中国大多数钢铁企业来讲， 技术一直是其 软肋，这从中国钢铁工业的产品结构就可见一斑。 李新创告诉记 者， 2004年年产量在 200万吨以上的钢厂达 46 家，占全国总产 量的 85.2%；300 万吨以上企业达 26家， 500 万吨以上的达到了15家，都比 2003 年有所增加。发改委推断 2005 年固定资产投资的增长率将接着回落到18%左右，能够推测 2005 年钢材表观消费量的增速也将随之回落。材消费的增长率将位于 6.4%-10.3% 的区间，明显低于光大证券 估算的 2004

5、年 13.7%的增速。而钢价仍将高位运行，涨跌幅度差不多上有限的。银河证券分析师田书华可能 2005 年钢产量将 突破 3.2 亿吨，比 2004 年增长 14%，供求关系差不多平衡。而原材料价格及电力、 运输费用的上涨， 使行业的生产成本也走高，2005 年全行业实现利润的增速将明显放慢。从以后几年的经济增长来看，专门可能是逐步回稳的走势， 即可不能再出现比 2004 年更火爆的行情了。展望几年内的钢铁需求，其走势专门可能与经济增速相协调，增长率逐渐回落，而 增量也缓慢下降， 整个行业的下一个低点有可能出现在 2007 年、2008 年左右。国际钢铁集团接着查找并购机会华东钢铁在线 2004

6、-6-1前一段时刻对盘条生产厂和热压铁块生产线的收购并没有 满足国际钢铁集团的扩张欲望。 在周三进行的年会上， 国际钢铁 集团治理人员称他们对收购仍有浓厚的兴趣，将接着查找机会， 在国内外扩大公司资产。国际钢铁集团于2002年通过对LTV公司的资产收购而形成。在2002- 2003年之间，先后完成了对伊利诺斯州 Acme钢铁公司和宾夕法尼亚州伯利恒钢铁公司的收购。今年年初， 国际钢铁集团完成了对维尔顿钢厂的收购， 从而 超越美国钢铁集团成为美国最大的钢材生产商。 目前国际钢铁集 团在美国本土的产能约为 2100 万吨。不久前， 在对盘条生产商乔治敦钢铁公司的收购中， 国际钢 铁集团成为最据竞争

7、力的投标人。 假如收购成功， 国际钢铁集团将具备利用电炉产钢的能力，并进入长材生产市场。5 月初，国际钢铁集团还宣布，将通过对 Cliffs 公司热压 铁块生产厂进行收购来增强公司的原材料供应能力。韩 INI 和现代钢管正式并购韩宝公司华东钢铁在线 2004-9-37月 31日，韩国 INI 钢公司和现代钢管公司组成的联合体 正式签署了并购韩宝钢铁公司的协议，并购金额为 9100 亿韩元约合 7.6 亿美元），待对企业考察后，并购的价格还会有小幅调整。据称，韩国国内钢铁生产形成两大竞争新格局：浦项钢铁 集团地位相对下降， 现代汽车集团地位提升， 双方在车用钢材领 域将展开激烈竞争。今年亚洲地区

8、企业并购呈激增趋势华东钢铁在线 2004-12-9据韩国媒体转引英国市场调查机构 （Dealogic） 8 日发表的资料显示，今年亚洲地区企业并购 （M&A）比上年增长 50%要紧中国企业并购规模目前虽尚不能与日本、 澳大利亚企业相比， 但 由于政府鼓舞企业向海外投资， 因此进展最为迅猛， 中化集团公司收购韩国仁川精油投资 5.6 亿美元为典型收购案例。年亚洲市场并购仍将保持旺势，可能规模将比今年增长 10-15%，中国企业将在并购市场上唱主角。全球钢铁并购大战拉开序幕华东钢铁在线 2005-3-9全球钢铁巨头米塔尔集团在去年 10 月收购美国第三大钢铁不但集团 ISG 后，成为全球规模最大的

9、钢铁集团。 其竞争对手欧洲阿 赛洛钢铁集团的首席执行官居伊- 多莱在听到这一消息时，没有为集团在钢铁业地位的下降而沮丧， 反而为此拍手称快：一行业的并购活动将大为加快。报告称，目前全球有 11 家大型钢铁集团正在“伺机捕食” ，除了和美国钢铁同样不可忽视。 特不是美国钢铁企业几年前就已完成内部整合，现在正是眼光向外的时候。据悉，阿赛洛目前正谋求和美国钢铁、 Nucor 的合作。据悉，良好的市场环境也是钢铁行业并购步伐加快的重要因家钢铁巨头，而每家都拥有 8000 万至 1 亿吨的年生产能力。另据悉，全球最大的独立钢铁交易商杜弗克 (Duferco) 的董事长布鲁诺鲍尔佛认为，全球钢铁价格将从今

10、年夏季起下跌。但今年由于国内钢材消费降低， 专门可能变为 500 万吨的钢铁净出口国；而中国以外钢铁行业的产量也可能比 2004 年多出 6000万吨，从而进一步增加供应过度的可能性。假如他的讲法正确，那么在铁矿石和焦炭价格大幅增长的情况下， 众多钢铁公司在今 年晚些时候可能面临利润压力。只是，也有分析人士持不同看法。 美国一家咨询机构的负责 人米歇尔-爱珀鲍姆就认为，从现在至年末，钢铁价格将会上涨。这一观点的依据是， 现在各公司的财务操纵更为严格， 因此当价 格走软的初步迹象出现时， 各公司便可能削减产量， 从而保持高 价。与爱珀鲍姆的观点不谋而合的是， 日本 JFE 公司的一位副总 裁认为

11、，今后两三年内钢铁业需求强劲和供应紧张的局面可不能 改变，加上原材料价格接着上扬， 钢材价格进一步上涨是不可幸 免的。阿赛洛钢铁集团首席执行官多莱也提出， 钢铁行业作为一 个周期性行业， 需求的临时减少是不可幸免的， 并购活动的增加 意味着钢铁行业需要为了幸免价格的下跌而削减产量。世界钢铁两巨头欲入股中国内地钢厂华东钢铁在线 2005-3-28米塔尔接触昆钢阿塞洛与青钢谈判， 世界钢铁两巨头欲入股 中国内地钢厂境外钢厂对中国内地钢厂的资本和股权渗透日益加速。日前，世界排名前两位的钢厂米塔尔钢铁集团( Mittal )和欧洲阿 塞洛公司( Arcelor )都表达了入股中国内地钢厂的意愿，并开

12、始了一些实质性的接触。继成为上市公司华菱管线 (000932.SZ) 的并列第一大股东 后，米塔尔的下一个目标极有可能是云南昆明钢铁集团有限公司下称“昆钢”)。据昆钢内部知情人士透露，公司希望通过引进 境外钢厂作为战略投资者， 以解决目前产能规模的扩大而面临的 资金问题，而米塔尔集团差不多与公司进行了多次的接触。米塔尔集团北京办事处总经理斯瑞达( Sridhar )昨天( 27日)在同意第一财经日报记者电话采访时表示，米塔尔集团 的确与昆钢有过多次紧密的接触， 希望寻求技术、 市场等多方面 的合作，因此也对入股昆钢有兴趣。昆明钢铁股份有限公司是由昆钢集团与云南锡业集团公司 等四家股东共同成立。

13、 其中昆钢集团拥有昆钢股份 11.30 亿股股 份，占总股本的 91.90 。目前，昆钢为 IPO 引进的一个战略投 资者是香港地区的恒通资源集团。目前，昆钢在国内钢厂排名第 29 位，公司的主导产品有生铁、圆钢、高速线材、带肋钢筋、热轧中薄板以及铁合金、焦化 产品等。而调整产业结构，生产高端产品是公司的进展目标，这 就需要大量的资金。为了解决资金问题，昆钢原本打算于本月16日在香港H股首次公开募股上市（IPO）,但由于目前的钢铁股票市场不理想而无限期推迟，并希望再引入更多的战略投资 者。 斯瑞达同时表示， 公司目前的当务之急依旧完成对华菱管线 的重组。今年 1 月，米塔尔钢铁出资 25.98

14、 亿元，收购华菱管线37.17%国有股。目前，这项重组正在等待中国证监会、国家发改委和湖南省国资委的批准。 斯瑞达先生透露， 交易有望今年 5 月 底或 6 月完成。而米塔尔有权任命 5 名董事进入华菱管线的治理 层。业内人士认为， 世界钢厂之间的并购刚刚开始， 而中国内地 作为目前世界增长最快的钢材市场，成为了境外钢厂觊觎的焦 点。斯瑞达先生告诉本报记者， 集团希望在中国内地的年产能超 过 1000 万吨，任何被认为有潜质的钢厂都有可能成为集团的合 作对象。无独有偶，刚刚被以收购闻名的米塔尔集团超过的世界第二 大钢铁集团欧洲阿塞洛公司也把目光转向了中国内地。 公司执行 总裁多尔先生( Guy

15、Dolle )强调，阿塞洛购买的资产一定是控股 收购。而位居国内钢厂第 26 位的青岛钢铁控股集团则透露，他 们正在和阿塞洛就股份收购问题展开初步谈判。业内人士分析， 境外钢厂对中国内地的渗透差不多从此前的 生产线项目合作转到通过资本渗透进入内地钢厂的治理层。 阿塞 洛的执行总裁多尔先生可能， 在世界钢铁行业普遍成为夕阳行业的背景下，中国内地今年的钢材需求量将接着增长 10%至 12%，中国内地钢铁市场需求前景以及价格走势依旧十分看好。数据也表明世界钢铁行业的增长要紧在中国内地： 今年 1 月 和 2 月，在原材料价格不断上涨的不利条件下， 全球粗钢产量比 去年同期增长了 1022 万吨，而内地生产的就占据了 95%，达到 932 万吨。