本科生财务管理作业题.docx

1、本科生财务管理作业题作业一 1.假设圣才工厂有一笔123 600元的资金，准备存入银行，并希望7年后能利用这笔款项的本利和购买一套生产设备。目前银行存款利率为复利10%，该设备的预计价格为240 000元。要求：用具体数据说明7年后圣才工厂可否用这笔款项的本利和成功购买上述生产设备。 2.甲公司拟向乙公司处置一处房产，并为此提出了两种付款方案以供选择： （1）从现在起，每年年初支付10万元，连续支付25次，共250万； （2）从第五年开始，每年年末支付30万元，连续支付10次，共300万。 若乙公司的资本成本率（也即最低报酬率）为8%，你认为乙公司应如何抉择？作业二1.假定无风险报酬率（Rf）

2、等于10%，市场投资组合报酬率（Km）等于15%，而股票A的贝塔系数（A）等于1.2，问：（1）股票A的必要报酬率（KA）应该是多少？（2）如果Rf由10%上涨到13%，而证券市场线的斜率不变，则对Km 与KA各会产生什么影响？（3）若Rf仍为10%，但Km由15%降为13%，又会对KA产生什么影响？2. 某公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，它们目前的市价分别为20元/股、6元/股和4元/股，它们的系数分别为2.1、1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比例分别为50%，40%，10%，上年的股利分别为2元/股、1元/股和0.5元/股，预期持有B、C股票每年可分别获得稳定的股利，持有A

3、股票每年获得的股利逐年增长率为5%，若目前的市场收益率为14%，无风险收益率为10%。要求：（1）计算持有A、B、C三种股票投资组合的风险收益率。（2）若投资总额为30万元，风险收益额是多少？（3）分别计算投资A股票、B股票、C股票的必要收益率。（4）计算投资组合的必要收益率。（5）分别计算A股票、B股票、C股票的内在价值。（6）判断该公司应否出售A、B、C三种股票。解：（1）投资组合的系数=50%2.1+40%1.0+10%0.5=1.5投资组合的风险收益率=1.5（14%10%）=6%（2）投资组合风险收益额=306%=1.8（万元）（3）投资A股票的必要收益率=10%+2.1（14%10

4、%）=18.4%投资B股票的必要收益率=10%+1（14%10%）=14%投资C股票的必要收益率=10%+0.5（14%10%）=12%（4）投资组合的必要收益=10%+1.5（14%10%）=16%（5）A股票的内在价值= =15.67元/股B股票的内在价值=1/14%=7.14元/股C股票的内在价值=0.5/12%=4.17元/股（6）由于A股票目前的市价高于其内在价值，所以A股票应出售，B和C目前的市价低于其内在价值应继续持有。3.华新股份有限公司拟以500万元投资筹建电子管厂，根据市场预测，预计每年可获得的收益及其概率如下表所示。华新公司预计收益及概率表市场状况预计年收益（万元）概率繁

5、荣1200.2一般1000.5衰退600.3若电子行业的风险价值系数为6%，计划年度利率（时间价值）为8%。要求：（1）计算该项投资的收益期望值；（2）计算该项投资的标准离差和标准离差率；（3）导入风险价值系数，计算该方案要求的风险价值；（4）计算该方案预测的风险价值，并评价该投资方案是否可行。4.天元基金公司拟于下一年度投资5亿元于下列5种股票：股票投资额（亿元）股票系数A1.60.5B1.22.0C0.84.0D0.81.0E0.63.0假设天元基金的系数采用加权平均法求得。无风险报酬率为6%，市场报酬率及其概率分布预计如下表：概率市场报酬率（%）0.170.290.4110.2130.1

6、15要求：（1）用资本资产定价模型计算各自的必要报酬率；（2）总裁王明收到新股投资建议，该股预计报酬率为15.5%，估计系数为2.0，问是否应进行投资？请说明理由。作业三1.目前，短期国库券的收益率为5%，假定一值为1的资产组合市场要求的期望报酬率为12%，根据CAPM模型，问： （1）市场资产组合的预期报酬率是多少？ （2）值为0的股票的预期报酬率是多少？ （3）假定某投资者正考虑买入一种股票，目前每股价格为40元，预计下一年可派发每股红利3元，投资者可以每股41元的价格卖出。若该股票的值为0.5，问该股票是被市场高估还是低估了？2.假设你是一家公司的财务经理，准备进行对外投资，现有三家公司

7、可供选择：A公司、B公司和C公司。三家公司的预期年报酬率以及发生概率为：市场状况发生概率投资报酬率（%）A公司B公司C公司繁荣0.3405060一般0.5202020衰退0.20-15-30作为一名稳健的投资者，总是希望投资于期望报酬率较高而风险较低的项目，试通过计算做出抉择。3.DG公司刚发放的每股股利为1元，预计今后三年公司的股利增长率为25%，随后降至5%。投资者认为合适的市场资本化率为20%，问：（1）该公司股票的内在价值应是多少？（2）如果该公司股票的市场价格等于其内在价值，其预期的股利率是多少？（3）投资者预计一年后股票的价格是多少？它所隐含的资本利得是否与投资者估计的股利的市场资

8、本化率相符？ 4.有一风险资产组合，预计年末来自该资产组合的现金流量可能是7万元或20万元，两者发生的概率相等，均为0.5。目前，市场可供选择的无风险国库券的年利率为6%，问：（1）如果投资者要求8%的风险报酬，则其愿意支付的最大投资额是多少？（2）如果投资者按上述结论去投资，其投资的预期报酬率是多少？（3）如果投资者要求的风险报酬率提高至12%，其愿意支付的购买价格又将是多少？5.已知无风险报酬率为8%，市场资产组合的期望报酬率为15%。对于AP公司的股票：1.2，股利支付率40%，所宣布的最近一期的收益是每股10元。红利刚刚发过，预计公司每年都会分红。若公司所有再投资的权益报酬率均为20%

9、，问：（1）AP公司股票的内在价值是多少？（2）如果AP公司股票的现行市价为100元，预计一年后的市价等于其内在价值，投资AP公司股票一年的预期报酬率为多少？6、已知A公司拟购买企业债券以为长期投资，其要求的必要报酬率为6%。现有三家公司同时发行5年期、面值为1000元的企业债券，其中： 甲公司债券的票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元； 乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元； 丙公司债券的票面利率为0，折价发行，发行价格为750元，到期按面值还本。要求：（1）计算A公司购入甲公司债券的价值和收益率；（2）计算A公司购入乙

10、公司债券的价值和收益率；（3）计算A公司购入丙公司债券的价值和收益率；（4）根据上述计算结果，评价甲乙丙三种企业债券是否具有投资价值，并替A公司做出购买决策。作业四1.某公司2005年销售净收入为400，000元，实现净利润为48，000元，资产平均总额为500，000元，资产负债率为50%；2006年销售净收入为480，000元，实现净利润72，000元，资产平均总额为640，000元，资产负债率为60%。要求分别计算：（1）2005年和2006年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数和自有资金利润率；（2）分析计算销售净利率、总资产周转率、权益乘数变动对自有资金利润率的影响。2.某公司200

11、6年度有关财务资料如下。（1）资产负债表资料（单位：万元）：资产年初年末负债及权益年初年末现金及有价证券5165负债总额118134应收账款2328所有者权益总额124173存货1619其他流动资产2114长期资产131181总资产242307负债及所有者权益242307（2）其他资料：全年实现销售净收入336万元；制造成本263万元，管理费用14万元，销售费用18万元，其他业务利润6万元，所得税10万元。 （3）2005年有关财务指标为：营业净利润（率）11.23%，总资产周转率1.31，权益乘数1.95。 要求：（1）计算2006年该公司的总资产收益率和净资产收益率，并提出管理建议； （2

12、）根据杜邦财务分析体系分析营业净利润（率） 、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。作业五 1.设A公司需要增加95 000元的营运资本，有两种可行的资金来源以供选择： （1）利用商业信用，公司按每月“3/30，n90”的条件购买50 000元的材料，放弃现金折扣；（2）公司按12%的年利率贷款106 000元，由于与银行签有限额为20万元的周转性贷款协定，需要支付承贷费0.5%，另银行要求企业保有10%的补偿性存款余额。请根据年成本分析判定公司该作何种选择？2.某企业拟赊购一批价值为800 000元的商品，供应商提出的付款条件为：（1）立即付款，价格为780 800元；（2）10天

13、后付款，价格为781 600元；（3）30天后付款，价格为785 000元；（4）45天后付款，价格为790 000元。最后付款期为60天，全额付款。假设企业资金不足时可向银行申请短期借款，银行借款利率为12%，一年按360天计。请分别计算企业放弃现金折扣的成本，并作出对该企业最有利的决策。 作业六 1.大同公司发行面值100元的债券50000份，债券期限6年，票面利率为6%，假设发行时市场利率为5%。要求： (1)如果该债券为到期一次还本付息债券，试计算其每份的理论价格； (2)如果该债券为每年支付一次利息，到期一次还本，则该债券每份的理论价格又是多少? (3)如果这种到期一次还本付息的债券

14、在证券市场交易，两年以后相应的市场利率为4%，问两年后该债券每份的理论价格又为多少? 2.预计ABC公司明年的税后利润为1000万元，流通在外的普通股股数为500万股。问： （1）假定公司股票的市盈率为12，试计算股票价值。 （2）若预期公司将其盈余的60%用于发放现金股利，投资的必要报酬率为4%，试计算其价值。（3）若必要报酬率为10%，未来股利增长率为6%，预计公司盈余的60%用于发放现金股利，其投资价值是多少？ 3.NCP公司去年发放的普通股每股股利为1.32元，预计今后将以8%的固定比率逐年递增。问：（1）如果NCP公司股票的现行市价为23.50元，那么其预期的报酬率是多少？（2）如果

15、投资者要求的报酬率为10.5%，该股票的价值应是多少？（3）如果你是投资者，你会投资NCP公司的股票吗？为什么？4.某公司发行了一期限为15年，面值1000元，票面利率10%，转换价格为16.75元，总额1000万元的可转换债券，可转换债券发行后该公司普通股的市场价格为14.75元。同时，已知同样的不可转换的公司债券的市场收益率为14%，该可转换债券的市场价格为970元，要求计算：（1）该可转换债券的转换比率；（2）该可转换债券目前的转换价值；（3）该可转换债券作为普通债券的价值。5.东大公司为扩大经营规模拟融资租入一台设备，该设备的市价为288万元，设备运抵公司过程中支付运费以及保险费共计1

16、2万元，设备租期10年。已知租赁公司的融资成本为30万元，租赁手续费为20万元，租赁公司要求的报酬率为12%。要求： （1）确定租金总额； （2）如果租金每年年初等额支付，则每期租金为多少？ （3）如果租金每年年末等额支付，则每期租金又为多少？作业七1.某股份公司本期按市场价值计算的资本结构如下，并可视为目标资本结构：长期负债2000万元，占全部资本的1/3；普通股本4000万元，占全部资本的2/3。本期按票面价值新发行债券，票面利率为8%；普通股每股发行价格30元，公司从中可得筹资净额27元，预计下一年的每股股利为1.20元，股东期望以后按10%的比率递增。若公司适用所得税税率为34%，要求

17、： （1）发行新股的资本成本是多少？ （2）公司保留盈余资本化的成本是多少？（3）按上述结论，公司综合资本成本又分别是多少？ 2.某公司现有权益资本1000万元（普通股），每股面值40元。为扩大生产经营规模，公司拟再融资500万元，现有三个方案备选：（1）发行票面利率15%的公司债券；（2）发行股息率10%的公司优先股；（3）发行12.5万股普通股，且当年不支付股利。 若预计公司当年可实现息税前利润为280万元，所得税率为30%，试计算每个方案的每股收益，并以此为依据选择最佳资本结构。 3.某公司目前的资本结构为：40%为普通股或留存收益，10%为优先股，50%为长期负债。该公司从多年的经营中

18、断定这一资本结构是最佳的。公司管理层认为明年最佳资本预算为140万元，其来源如下：按面值发行利率为10%的债券70万元，发行股息率为11%的优先股14万元，其余部分用明年的留存收益来支持。公司当前普通股市价为每股25元，明年普通股红利预计为每股2元，目前公司流通在外的普通股为25万股，预计明年可提供给普通股股东的净收益（包括明年资本预算的净收益）为106万元。该公司过去十年的股利和收益增长率均为5.7%，但在可预见的将来，两者的增长率估计仅为5%。公司所得税率为34%，要求：（1）计算该公司明年预计的留存收益。（2）假设项目投资的资本结构与公司现存结构相同，试计算项目的加权平均资本成本。（3）

19、如果明年可提供给公司普通股股东的净收益仅为80万元（而非106万元），而公司坚持其140万元的资本预算不变，问该公司明年加权平均的边际资本成本是否会发生变化（假设股利政策不变）？4.五达公司下年度拟生产单位售价为12元的甲产品，现有两个生产方案可供选择：A方案的单位变动成本为6.72元，固定成本为675 000元；B方案的单位变动成本为8.25元，固定成本为401 250元。该公司资金总额为2 250 000元，资产负债率为40%，负债利率为10%。预计年销售量为200 000件，企业正处在免税期。要求：（1）计算两个方案的经营杠杆系数，并预测当销售量下降25%时，两个方案的息税前利润各下降多

20、少？（2）计算两个方案的财务杠杆系数，说明息税前利润与利息是如何影响财务杠杆的？（3）计算两个方案的联合杠杆系数，对比两个方案的总风险。（4）假定其他因素不变，只调整A方案的负债比率，在A方案的负债比率为多少时，才能使得A方案的总风险与B方案的总风险相等？5. 某公司目前的资本结构为：总资本为1 000万元，其中，债务400万元，年平均利率10%；普通股600万元（每股面值10元）。目前市场无风险报酬率为8%，市场风险股票的必要报酬率为13%，该公司股票的系数为1.6。假定该公司年息税前利润为240万元，适用所得税率为33%。要求：（1）计算现条件下该公司的市场总价值和综合资本成本；（2）该公

21、司计划追加筹资400万元，有两种方案可供选择：发行债券400万元，年利率12%；发行普通股400万元，每股面值10元。计算两种筹资方案的每股收益无差别点。6.某公司上年的损益表如下（单位：万元）：销售收入5 000 000变动成本1 000 000固定成本2 000 000EBIT2 000 000利息500 000税前利润EBT1 500 000所得税（税率40%）600 000净利润EAT900 000优先股股息100 000可供普通股东分配的利润800 000公司发行在外的普通股股数为400 000股。要求：（1）计算公司的DOL、DFL和DTL；（2）如果销售额增长至5 500 000

22、元，则EPS将为多少？7. 某公司今年年底的所有者权益总额为9000万元，普通股6000万股。目前的资本结构为长期负债占55，所有者权益占45，没有需要付息的流动负债。该公司的所得税率为30。预计再继续增加长期债务也不会改变目前的11的平均利率水平。董事会在讨论明年资金安排时提出：（1）计划年度分配现金股利0.05元/股；（2）为新的投资项目筹集4000万元的资金；（3）计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。要求：测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。解：本题的主要考核点是资本结构与筹资决策。（1） 发放现金股利所需税后利润=0.056000=300（万元）（2）投资

23、项目所需税后利润=400045%=1800（万元）（3）计划年度的税后利润=300+1800=2100（万元）（4）税前利润=2100（130%）=3000（万元）（5）计划年度借款利息=（原长期借款+新增借款）利率=（900045%55%+400055%）11%=1452（万元）（6）息税前利润=3000+1452=4452（万元）作业八1.N公司欲进行固定资产投资项目，现有两套投资方案可供选择：（1）甲方案，固定资产购置成本为240 000元，使用年限4年，期末无残值。该固定资产投产后，每年可实现销售收入200 000元，年付现成本88 000元。 （2）乙方案，固定资产购置成本为300

24、000元，使用年限4年，期末有残值60 000元。该固定资产投产后，每年可实现销售收入240 000元，第1年付现成本为100 000元，以后每年增加4 000元。 N公司采用直线法计提折旧，所得税率为40%，当前资本市场的平均利率为5%。 要求：计算两个方案的净现值，并据以做出投资决策。2.某企业拟投资15500元购买一台设备，该设备预计可使用3年，到期残值为500元，按直线法计提折旧。设备投产后预计每年销售收入增加额分别为10000元、20000元和15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元和5000元。企业适用所得税税率为40%，要求的最低报酬率为10%，目前企业税

25、后利润为20000元。要求：（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润。（2）计算该投资方案的投资回收期。（3）计算方案的净现值。 3.某开发公司拥有一稀有矿藏，这种矿产品的价值在不断上升。据预测，5年后价格将上升40%。因此，公司要研究是现在开发还是5年后开发。而不论现在开发还是5年后开发，初始投资均相同，建设期均为1年，从第二年开始投产，投产后5年将全部矿藏开采完。有关资料如下：投资与回收收入与成本固定资产投资90万元年产销量2000吨营运资金垫支10万元现投资开发每吨售价0.1万元固定资产残值04年后开发每吨售价0.14万元资本成本20%付现成本50万元所得税率40%要求：

26、根据上述资料作出投资开发时机决策。4.某企业两年前购入一台机床，原价42000元，期末预计残值为2000元，估计仍可使用8年。现企业正在考虑是否用一种新型的数控机床来取代原设备的方案。新机床售价为52000元，使用期限为8年，期末残值为2000元。若购入新机床，可使企业每年的营业现金净流量由目前的36000元增加到47000元。目前该企业原有机床的帐面价值为32000元，如果现在立即出售，可获价款12000元。若企业资本成本为16%，要求采用净现值法对该项售旧购新方案的可行性作出评价。作业九1、某商业企业估计在目前的营运政策下，今年销售将达10万件。该公司只销售一种商品，商品销售单价为10元，

27、销售的变动成本率为80，资金成本为16。目前的信用政策为N/25，即无现金折扣。由于部分客户经常拖欠货款，平均收现期为30天，坏账损失为1。该公司的财务主管拟改变信用政策，信用条件为N/40，预期影响如下：销售量增加1万件；增加部分的坏账损失比率为4；全部销售的平均收现期为45天，一年按360天计算，设存货周转天数保持90天不变。要求：（1）计算改变信用政策预期资金变动额。（2）计算改变信用政策预期利润变动额。解：（1）预期资金变动额原先每日销售1000000/3602777.78（元）原先应收账款资金占用2777.78300.866666.72（元）新的每日销货1100000/3603055

28、.56（元）新的应收账款资金占用3055.56450.8110000.16（元）增加应收账款资金占用110000.1666666.7243333.44（元）存货周转率360/904（次）原先存货资金占用100000100.8/4200000（元）新的存货资金占用110000100.8/4220000（元）增加的存货资金占用20000（元）改变信用政策预期总营运资金变动额43333.442000063333.44（元）（2）预期利润变动额收益增加额10万（10.8）20000（元）坏账增加额10万44000（元）利息增加额63333.441610133.35（元）利润变动额20000400010

29、133.355866.65（元）2.海达公司是由于目前的收帐政策过于严厉，不利于扩大销售，而且收帐费用也较高。为此，公司拟修改现行政策。现有两个方案备选：现行方案A方案B方案年销售额（万元）240026002700收账费用（万元）402010平均收账期（月）234坏账损失率（%）22.53已知海达公司的销售毛利率为20%，应收账款投资要求的最低报酬率为15%。问：（1）是否应改变现行的信用政策？（2）如果要改，应选择哪个方案？3.某企业全年需要耗用某种材料1200件，单位存货的购买价格为24元，每订货一次的固定成本为400元，单位材料的储存成本为存货价值的25%。问：（1）该存货的经济订货批量

30、是多少？（2）假定供货单位提出，企业每次订货批量若达到600件，每件可给予0.5元的数量折扣，其最佳订货批量又是多少？为什么？作业十1.某网络上市公司现有资产总额2000万元，企业已连续亏损两年；权益乘数为2，该公司目前的资本结构为最佳资本结构，权益资本均为普通股，每股面值10元，负债的年平均利率为10。该公司年初未分配利润为258万元，当年实现营业收入8000万元，固定成本700万元，变动成本率60，所得税率33。该公司按10和5提取盈余公积金和公益金。预计下一年度投资计划需要资金4000万元。要求根据以上资料分析：（1）该公司采用何种股利政策为佳？说明理由。（2）如果该公司采取剩余股利政策，其当年盈余能否满足下一年度投资对权益资本的需要？若不能满足，应增发多少普通股？（3）根据（2）的结果，上述投资所需权益资本或者通过发行长期债券（债券年利率12）取得，或者通过发行普通股（新发行股票的面值保持10元不变）取得。当预计息