钛白粉行业供需分析报告.docx
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钛白粉行业供需分析报告
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2017年1月
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1.钛白粉简介
1.1.钛白粉：
无处不在的白色颜料
钛白粉是一种主要成分为二氧化钛的白色颜料，约占全部白色颜料使用量的
80%，广泛应用于涂料、塑料和橡胶、油墨、造纸等领域。
工业上最常应用的二氧化钛主要为锐钛型和金红石型两种晶体形态，金红石型的二氧化钛理化性质最为稳定，属钛白粉的高端产品。
钛白粉稳定的物化性质、优良的光电学性质决定了其优越的颜料性能，包括最佳的遮盖度、白度和光亮度，因此广泛应用于涂料、塑料、造纸、油墨、化纤、橡胶等重要领域。
表1：
常用白色颜料及其性能指标
钛白粉需求的终端拉动力是房地产业和汽车工业。
在钛白粉的下游产品中，乳胶漆、家具漆、建材塑料和装饰纸均在房屋建造和装修过程中有重要应用；汽车漆、粉末涂料、防腐涂料和车用塑料等则在汽车工业中有着不可替代的作用。
据此估算，在终端消费领域，约有60%的钛白粉被用于房地产业，20%用于汽车工业。
图1：
钛白粉下游产品
长期来看，钛白粉需求量与全球GDP总量高度相关。
其主要原因在于钛白粉的下游终端房地产和汽车，在GDP总量中占有重要地位。
1990-2015年全球钛白粉需求量从不足300万吨增长到550万吨，年均复合增长率约为2.5%。
2016年-2018年，世界银行预测的全球GDP实际年增长率分别为2.4%、2.8%、3.0%。
GDP稳定增长的同时，也预示了钛白粉产业规模的持续扩大，预计未来五年将保持2.5%的增速，对应2016-2018年钛白粉全球需求量约为563万吨、577万吨、591万吨。
图2：
钛白粉需求量与全球GDP
行业扩张过快，产能过剩严重。
21世纪初，全球钛白粉产能约为400万吨，且主要集中于杜邦、科斯特、亨斯曼、康诺斯和特诺五大行业巨头的手中。
此后，钛白粉生产技术被引进中国，由于此前中国的钛白粉长期依赖进口，产品利润率高，刺激了国内钛白粉产能的爆炸式增长，国内钛白粉产能2000年时仅有34万吨，到2015年已经达到360万吨/年，约占钛白粉全球产能的一半。
图3：
全球钛白粉产能
图4：
钛白粉产能分布（按地区）
同质化竞争导致价格战，国内外同步去产能。
自2011年起全球钛白粉的需求增速受经济环境影响放缓，2012~2015年钛白粉价格持续走低，近两年价格甚至跌至大部分公司成本线，企业长期微利或亏损，过度投资成为行业负担，钛白粉企业负债率高企，已有部分中小企业迫于成本压力关停退出。
中国产能大规模投放导致的价格战，也对国际巨头造成了压力，科慕、亨斯曼和特诺相继宣布关闭一些陈旧落后的生产线，以应对行业的长期低迷。
截至2016年底，共有约77万吨产能退出生产，超过全球总产能的10%，一定程度上缓解了行业产能过剩的情况。
图5：
全球竞争格局
图6：
全国前十大厂家产能（万吨）
推进整合并购，行业洗牌加速。
根据我国钛白粉行业的十三五规划，我国将推进重组整合以提高行业集中度，增强我国企业在国际市场上的竞争力；控制产能继续增长，加速落后产能的退出，以减少行业的无序竞争。
今年河南佰利联完成了对四川龙蟒的收购，国内产能最大的两家钛白粉企业实现了强强联合，重组后的龙蟒佰利产能达到56万吨，成为亚洲第一、世界第四的行业寡头。
当前全球前十大钛白粉企业占有全球产能的70%，其中有四家中国企业；国内前十大企业约占有国内产能的52%，行业仍有较大的整合空间。
以上企业一般生产较为规范，且有一定的规模效益，有望在本轮行业整合中率先受益。
1.2.钛白粉生产工艺简析
钛白粉的生产工艺主要分为硫酸法与氯化法。
截止2015年底，全球钛白粉产能约为720万吨，其中约300万吨为氯化法，主要由科慕（Chemour，原杜邦子公司）等国际巨头采用；其余为硫酸法，且绝大多数集中在中国。
我国2015年拥有钛白粉产能360万吨，其中能稳定生产的氯化法产线只有四条，产能为21万吨。
总体而言，氯化法生产流程自动化程度更高、产品性能更优、产生的有害废物相对较少，是较为先进的生产工艺。
表2：
2015年全球五大钛白粉生产商产能格局（按工艺）
1.2.1.钛白粉的硫酸法工艺
硫酸法工艺既可用于生产锐钛型钛白粉，也可生产金红石型钛白粉，是我国应用最广泛的生产工艺。
该法于1918年发明，以钛精矿与硫酸为主要原料，通过酸解、结晶、水洗过滤洗涤及煅烧后得到钛白粉原粉，再经过磨细、分级、干燥、包膜得到钛白粉成品。
图7：
硫酸法制备钛白粉工艺流程图
硫酸法在我国经过多年的技术改进，其产品品质已经十分接近氯化法生产的标准。
我国硫酸法制备的钛白粉，其性能已经可以满足涂料、塑料以及造纸等工业的需要，并且正凭借极高的性价比积极参与国际竞争。
硫酸法工艺的局限性主要体现在操作过程和污染物处理上。
操作过程中，由于原材料是杂质含量较多的钛精矿，只能采用间歇生产工艺，流程长、自动化程度低，产品收率存在一定瓶颈；硫酸法的生产过程中使用大量的浓硫酸，在酸解过程中会造成一定的空气污染，且每生产一吨钛白粉会副产8吨强酸性废水和大量弱酸性废水，污水处理难度较大，尤其对于工艺落后、无法规模化建设处理设施的小产能而言，其污水处理成本接近2000元/吨，给企业带来沉重的环保负担。
表3：
硫酸法工艺的优缺点
1.2.2.钛白粉的氯化法工艺
氯化法制备钛白粉技术长期被国际巨头垄断。
上世纪50年代杜邦公司发明该工艺后迅速实现了产业化，并且凭借工艺流程短、产品质量佳、生产自动化程度高等优点成为国外制备钛白粉的首选工艺。
此法以高钛渣或金红石为原料，与氯气反应生成四氯化钛，经精馏提纯，然后再进行气相氧化，速冷后，经过气固分离、精细处理得到钛白粉。
图8：
氯化法制备钛白粉工艺流程图
氯化法的主要优势在于产品品质和环境友好度。
该工艺制备的钛白粉相比于硫酸法的产物，在白度、遮盖能力与耐候性上都有一定的优势，因此在高端市场上有其不可替代性。
在环保方面，采用气相反应的氯化法工艺几乎不产生废液，主要的污染物是以氯化铁为主要成分的氯渣，这些固态污染物以掩埋的形式进行处理，因此环保成本远低于硫酸法。
氯化法在我国发展缓慢，主要原因在于其极高的技术壁垒。
国外先进的氯化法技术长期被杜邦、科斯特和特诺等巨头垄断，从不向包括中国在内的任何一方转让，尤其在我国公司和杜邦公司在2013~2014年发生技术产权纠纷后，技术引进的可能性大大降低。
我国的四条氯化法装臵主要来自于技术咨询服务，不具有完整的技术先进性，因此在国内推广起来困难重重。
表4：
氯化法工艺的优缺点
1.2.3.氯化法与清洁硫酸法将长期共存
硫酸法与氯化法制备钛白粉的区别之处主要体现在主辅材料、工艺流程、产品类型与质量及废副产品四个方面。
表5：
硫酸法与氯化法工艺对比分析
硫酸法在我国具有明显的原料优势。
我国钛资源虽然丰富，但钛铁矿占我国钛资源总量的98%，储量约为2亿吨；金红石仅占2%，储量约为400万吨，而其中绝大部分为低品位的原生矿。
氯化法的主料原矿金红石在我国储量稀少，不论是采用人造金红石或者进口天然金红石原料，成本都远远高于钛铁矿，氯化法在国内技术发展不成熟、设备与控制工艺被国外垄断及初期建厂投资成本大，导致氯化法制备钛白粉的产能在我国占比仅为10%。
产业政策鼓励氯化法与先进清洁的硫酸法。
硫酸法在我国经过多年的技术改
进，有一定规模的企业纷纷实现了对废酸和硫酸亚铁的回收利用，其环境友好度已经大大提升。
而氯化法对废弃物的掩埋措施，短期来看成本较低，但长期来看仍有一定的安全隐患。
因此，钛白粉行业“十三五规划”指出，在未来我国钛白粉企业应结合当地资源优势，实现生态化、园区化，提升科研能力，淘汰落后产能。
氯化法和清洁生产的硫酸法工艺将获得产业政策的扶持，而现有的落后硫酸法装臵、重度污染设备以及不具备向清洁生产转型升级的小型企业将在本轮行业洗牌中被淘汰。
图9：
2015年全球钛铁矿储量分布（万吨）
图10：
2015年全球金红石储量分布（万吨）
2.需求端：
终端消费增长稳健，结构性行情可期
钛白粉的终端消费主要受房地产和汽车两大产业的拉动。
从我们跟踪的各项前驱指标可以看出，2017年这两大领域的刚性需求仍然会支撑钛白粉的消费。
同时，进出口价差的扩大有助于我国的钛白粉产品继续抢占国际市场，出口型大企业率先受益市场结构调整，结构性行情可期。
2.1.房地产回暖，景气度有望超预期
房地产业是钛白粉最重要的消费终端。
钛白粉广泛应用于建筑涂料、家具漆、
塑料建材等产品，全球约有60%的钛白粉产品消费于房地产业。
钛白粉作为房地产的后周期行业，其消费量与房屋销售面积和房屋新开工面积高度相关。
短期来看，房屋销售面积的增加将会带来装修、家具等刚性需求，从而提振钛白粉市场；从中长期来看，房屋新开工面积的增加将会在6-12个月之后对钛白粉需求造成明显影响，因此可作为预测钛白粉需求量的重要指标。
图11：
房屋销售面积与钛白粉消费量
图12：
房屋新开工面积与钛白粉消费量
最近三年，全球房地产经过了一段时间的盘整后，在2016下半年出现了明显的回暖趋势，中国、美国和印度三大经济体的房地产景气指标均显示出上升趋势。
美国房地产业经历了数年的低迷之后触底反弹，住房市场指数高于过去三年的同期水平，特朗普就任美国总统后，有望掀起新一轮基建潮，继续利好房地产市场；印度房地产业近年来发展迅速，随着印度经济总量的飞速发展，印度房地产业有望保持高景气。
图13：
美国住房市场指数
图14：
印度房地产指数
我国楼市去库存取得成效，房地产业企稳回升可期。
2016年，随着国内楼市调控政策出台，二三线城市商品房成交量有所上升，全国房屋销售面积和房屋新开工面积均出现了较大涨幅，预计2016年全年商品房销售面积增长20%左右。
受房屋销售转好的影响，国内房屋新开工面积亦结束了两年的负增长，今年增速约为10%。
综上所述，2017年房地产业将继续为钛白粉消费提供刚性支撑，需求量有望实现稳中有增，增速预计在5%左右
图15：
商品房销售面积
图16：
房屋新开工面积
2.2.汽车行业稳中有增
汽车用涂料和车用塑料是汽车生产不可或缺的原料，也是钛白粉应用的另外一个重要领域。
汽车产量的增速与钛白粉消费增速有很强的正相关性，汽车产量的稳定增长为钛白粉行业体量的扩张奠定基础。
我国的汽车行业由于起步晚，仍然处在高速发展的阶段，汽车用钛白粉仍有较大的增量空间。
全球汽车产量增长稳健。
长期来看，随着全球经济的发展和人们生活水平的提高，汽车产量除了2008、2009两年由于经济危机导致的滑坡以外，每年都保持着较为稳定的增长。
2015年，全球汽车产量超过9000万辆，5年间的复合增长率为3%。
我们认为全球汽车产业的增长趋势不会改变，将继续有力支撑钛白粉在汽车工业中的需求。
图17：
我国汽车产量与钛白粉消费量
2017年我国汽车产量的预计增速为6%。
据统计，2015年中国汽车2483.80万台，而2016年1-11月份，全国已完成汽车产量2526.10万台，超过2015年全年产量。
预计2016年全年汽车产量将比上年增长13%。
按照汽车的人均保有量计算，中国人口14亿，汽车保有量1.2亿辆，每百人保有量为8.57辆；美国3亿人，汽车保有量2.2亿辆，每百人保有量73辆，我国汽车行业的增量空间仍然十分广阔。
根据中汽协的预测，我国的汽车产量明年将维持6%的增速，相应的钛白粉需求增长约为3%。
图18：
全球汽车产量
图19：
国内汽车产量
2.3.消费结构性调整，抢占国际市场份额
我国的钛白粉出口量增长迅速。
硫酸法在我国国内经过多年的技术探索和积
累，采用先进清洁硫酸工艺生产的钛白粉已经能够满足绝大多数应用场景的性能要求，获得了国际客户的肯定。
2010年以前，受国内产能不足和工艺不达标的限制，我国的钛白粉供应尚依赖进口；自2011年起，随着先进清洁硫酸工艺装臵的投放，国内产能迅猛增长，实现了由钛白粉进口国向钛白粉出口国的转变。
2012年我国钛白粉出口量为38.5万吨，2015年达到了52.8万吨，复合增长率为11%我国钛白粉依靠价格优势打开国际市场，进出口价差扩大利好出口。
从成本上看，国内采用的硫酸法工艺以钛精矿和硫酸为原料，价格远低于金红石或高钛渣；在固定资产投入上，硫酸法装臵也小于氯化法装臵。
因此国内硫酸法生产的钛白粉比国外氯化法产品价格较低，性价比优势明显。
此外，人民币兑美元的汇率波动也对钛白粉出口价格造成影响，人民币兑美元贬值将扩大国内外钛白粉的价差，有助于我国生产的钛白粉在国际市场上的份额继续提升。
2016年，钛白粉出口大幅增加约35%，全年出口量突破70万吨。
在全球需求回暖、国际巨头提价、人民币走弱预期的基础上，我们预计2017年进出口价差不会收窄，刺激出口情况继续向好，对应钛白粉出口量或可达到90万吨，对应增速25%。
图20：
钛白粉进出口平均价格
图21：
钛白粉进出口价差与出口量
2.4.库存低位，补库存行情可期
国内的社会库存量与价格联动。
2011年以前，由于国内产能有限，钛白粉价格坚挺，逐渐达到了历史高点22000元/吨。
在此期间，大量钛白粉生产装臵上马，并在此后数年内陆续投产，造成产能严重过剩，供大于求，以至于社会库存长期处于高位，价格则随之一路下行。
在2015年库存量达到了历史最高点时，价格同时触底，跌破了行业中的平均成本价。
行业长期处于底部导致行业整体徘徊在微利与亏损之间，自2015年年底开始，落后的亏损产能加快退出，大型企业也纷纷收紧生产计划，导致市场上货源减少，渠道库存迅速消化，钛白粉价格随之上涨。
图22：
钛白粉周度社会库存
厂家与社会库存同处低位，供需关系拐点已现。
2016上半年社会库存出现的短暂回升，迅速消化了钛白粉生产企业手中的存货。
本轮行业的去产能力度超出预期，小产能的生产设备在经过较长时间的停产后复产难度极大，持续的环保高压也导致高污染的小厂家和部分污水排放不达标的大厂家无法开工，供给端收缩明显。
根据钛白粉行业四家上市公司披露的数据显示，厂家钛白粉的库存量较此前三年已经大幅减少，当前均为满负荷开工以满足下游的需求。
图23：
钛白粉上市公司总库存（吨）
图24：
钛白粉上市公司四年单季总营收（万元）
钛白粉淡季不淡，补库存行情即将到来。
钛白粉的销售具有一定的季节性，冬季（12月-2月）为钛白粉消费淡季，3月-6月为钛白粉需求旺季。
日益上升的原材料价格和不断加压的环保政策将延续钛白粉供给收紧的局面，补库存需求叠加消费旺季有望进一步推高价格。
3.供给端：
景气底部产能退出，环保政策压缩供给
我国钛白粉产能过剩现象十分严重。
截止2015年底，我国钛白粉产能达到360万吨/年，近10年年复合增长率达到13.62%，供给增长速度大大高于需求增长的速度。
2015年全年钛白粉产量仅为232万吨，折算总开工率仅为65%。
在供需极度失衡的情况下，钛白粉产品价格自2011年末一路走低，微薄的毛利率甚至成本倒挂的情况导致行业内产能逐步自然出清。
同时，自2012年开始，政府针对钛白粉行业出台了一系列环保控制政策，加速淘汰体量小、污染重、技术落后的产能。
2016年，我国中小型钛白粉企业退出产能达到36.5万吨。
由于原材料价格上涨和环保持续高压，2017年有望进一步收缩供给，助力钛白粉价格回暖，提升行业景气度。
图25：
2006-2015我国产能产量及开工率
3.1.行业长期大底，产能自然出清
钛白粉产品价格自2011年7月份达到历史高点后，此后四年间价格一路下行。
同时，其成本价格降幅小于销售价格降幅，导致近5年来行业内毛利率逐步被压缩在10%以下，甚至在2015年行业内还出现了成本倒挂的情况，导致大量小企业长期亏损。
钛白粉价格的下跌源于供需关系的失衡，产品需求的增长没能跟上其产能增加的速度，行业内价格战激烈。
从2015年末开始，位于长期底部的钛白粉行业在全球范围内开始了产能退出。
表6：
钛白粉平均成本构成
图26：
钛白粉平均价、成本价与毛利率
全球范围去产能，过剩有所缓解。
自2015年四季度以来，国际巨头相继宣布将于2016年内逐步永久关停落后产能，退出产能总量达到40.5万吨；与此同时，国内部分厂家由于长期亏损、设备长时间停车等原因退出生产。
国内外同时退出产能总量达77万吨，占全球总产能的10%，供需格局有所改善。
表7：
2016年国内外产能退出情况（万吨/年）
原材料价格上涨加速行业洗牌。
2016年下半年，随着钛白粉价格的上涨，其原材料钛精矿和硫酸也开启了涨价模式。
其中钛精矿价格从最低点的550元/吨，目前已经上涨到了1400元/吨以上，涨幅超过150%；硫酸价格从150元/吨上涨到300元/吨，涨幅达到100%。
按照此前的成本核算方法估计，钛精矿和硫酸两项主要原材料的价格上涨，使钛白粉的成本相应增加了2600元/吨，中小企业的盈利空间被进一步挤压，不具备规模效益或成本优势的厂家仍然徘徊在亏损边缘，行业落后产能出清有望加速。
图27：
钛精矿价格（元/吨）
图28：
硫酸价格（元/吨）
3.2.环保政策高压，持续推进去产能
钛白粉行业属于高污染行业。
硫酸法制备钛白粉每产出1吨钛白粉将产生浓度20%废酸8吨，浓度2%硫酸废水70吨左右，若直接排放会造成极大的生态破坏。
进行环保处理对于企业是一笔不小的支出，对于规模较大的企业（产能5万吨/年以上）有能力投资建设污水处理和废酸回收设施，环保成本相对较低，一般在1000元/吨左右；而小企业受资金和规模限制，自建污水循环处理的经济性不强，环保成本由此大大升高。
针对钛白粉行业高污染的性质，为了淘汰产能小技术差的小厂，加速钛白粉行业整合与结构转型，国家出台了一系列政策规范并提高钛白粉行业排污标准、准入标准以及环保违法成本。
这些政策法规对于大型钛白粉企业而言，促进其硫酸法清洁工艺改造及氯化法生产线投产；对于产能小的钛白粉企业，尤其是5万吨/年以下的企业而言，提高生产成本尤其是环保成本，使其产品在竞争时失去价格优势，倒逼其产能加速退出。
表8：
我国钛白粉行业相关政策
根据《钛白粉行业规范条件》规定，新增硫酸法钛白粉产能不得小于5万吨/年，鼓励硫酸法清洁工艺及联产工艺改造；鼓励新增氯化法产能替代硫酸法。
按照生产规模统计，我国目前现存的5万吨/年以下的钛白粉产能约有35万吨，占比约10%。
我们预计随着环保成本的进一步上升和环保核查的持续高压，这部分产能将在未来两年内加速退出。
据此估算，2017年、2018年我国钛白粉行业产能有望回落至315万吨/年、300万吨/年的水平。
表9：
2016年我国产能分布（按规模）：
万吨/年
3.3.供需实质性改善，高景气有望延续
去产能有望超预期，结构性行情凸显。
2016年全年，钛白粉已经经历了十余次提价，行业平均涨价幅度在40%~50%之间。
我们与市场不同的观点是，本轮行业去产能仍未结束，原材料价格上涨的压力和持续的环保高压仍将压缩落后小产能的生存空间，这些企业的开工率将被限制在较低的水平，一段时间后有可能完全退出生产；而拥有规模优势、原料优势和环保工艺的大厂家将会充分受益于供需关系的改善。
根据最新的开工率数据显示，大企业基本实现满负荷生产，而规模小、高污染的企业开工率仍旧较低，停产限产屡见不鲜。
表10：
国内部分钛白粉企业月度开工率
产能扩张难度大，国内有效产能持续回落。
我们认为即使在当前的钛白粉价格下，产能重现大幅度扩张的可能性很小。
首先，按照最新的行业准入标准，硫酸法产能要求不低于5万吨，按照行业内硫酸法固定投资1.2万亿元/万吨产能的比例计算，新建硫酸法产线将至少投入6亿元资金，经过了三年的行业底部后，钛白粉企业再进行大规模固定资产投资的意愿不强；其次，在产业政策层面，由于去产能正在进入攻坚阶段，钛白粉的新产能建设计划很难获得用地和环保的批准，有效抑制行业的无序扩张；另外，由于钛白粉生产工艺中使用大量酸性液体，长期停产的产能将会因设备严重锈蚀而永久退出，复产难度极大。
基于以上原因，我们预测今明两年钛白粉国内产能会有所减少，按照5万吨以下产能将于两年内退出的预计，2017年和2018年国内钛白粉年产能为315万吨和300万吨。
表11：
国内外产能预测：
万吨/年
下游消费稳定增长，行业开工率整体回升。
按照我们此前的测算，受益于今年房地产销售和汽车产量的增长，2016年国内钛白粉消费量有望比上年增加4.5%，约为209万吨；净出口量达到50万吨，总需求约为260万吨；2017年这一数字将增加到280万吨左右，整体开工率将大幅提升，行业高景气延续。
随着国际巨头2017年的提价正式实行，佰利联和安纳达也相继宣布再次提高钛白粉产品价格，相关上市公司的盈利情况有望改善。
图29：
钛白粉行业开工率
钛白粉价格预判：
基于供应收缩、原材料涨价、国际巨头上调钛白粉价格等原因，叠加短期内的补库存行情利好，我们认为钛白粉价格将维持上行，乐观预计价格将达到22000元/吨（参照当前进口平均价）。
4.相关公司分析
4.1.佰利联
公司主要从事钛白粉及其副产物的生产和销售。
2016年前三季度实现营业收入20.64亿，同比增长7.54%；归母净利润1.19亿元，同比增长103.65%，主要是钛白粉价格上涨所致。
公司九月份合并四川龙蟒完成后，成为国内最大的钛白粉生产企业。
公司现拥有钛白粉产能56万吨，其中6万吨采用氯化法生产工艺，产品质量和工艺技术为国内领先。
四川龙蟒掌握钛精矿资源，在当前钛精矿与钛白粉同涨的市场环境下，公司凭借原料优势将最为受益。
预计钛白粉每涨价1000元，公司EPS将增厚0.23元（按并表四川龙蟒后计算）。
4.2.安纳达
公司位于安徽铜陵，主要从事钛白粉的生产，同时回收利用副产物硫酸亚铁生产磷酸铁，增厚了企业利润。
2016年前三季度公司实现营收5.76亿元，同比增长23.03%；归母净利润1905万元，同比大增130.58%，实现了业绩扭亏为盈，主要是钛白粉市场回暖所致。
公司现有钛白粉全流程产能8万吨，全部为硫酸法工艺，以生产金红石型钛白粉为主。
公司的钛精矿自攀枝花、云南和越南等地采购，硫酸来自于当地企业，在运输和仓储上有一定价格优势。
预计钛白粉每涨价1000元，公司EPS增厚0.31元。
4.3.中核钛白
公司主要从事钛白粉、氧化铁的研发、生产和销售，在甘肃、安徽和江苏拥有多个生产基地。
2016年前三季度，公司实现营业收入14.61亿元，同比增长17.97%；归母净利润4643万元，同比大增437.56%，实现了扭亏为盈，主要受益于钛白粉行业回暖。
预计2016年全年可实现净利润6000万元~12000万元。
公司现有钛白粉产能20万吨，以生产金红石型钛白粉为主，在脱销催化纳米钛白材料等方面有很强的技术储备。
预计钛白粉每涨价1000元，公司EPS增厚0.11元。
4.4.金浦钛业
公司主要从事锐钛型钛白粉、金红石型钛白粉和硫酸亚铁的生产和销售。
2016年前三季度实现营业收入6.08亿元，同比增长9.10%；归母净利润4838万元，同比减少-48.84%，主要系非经常性损益减少所致。
受益钛白粉价格回升和徐钛项目投产，公司主营产品毛利率有所提高，归母扣非净利润为2049万元，同比增长36.90%。
公司现有钛白粉产能18万吨，其中南京有10万吨，徐州8万吨。
徐州钛硫一体化项目采用清洁循环硫酸法工艺，所产硫酸可满足钛白粉的生产需要，该项目2016年四季度正式完工投入生产，预计2017年产能释放。
预计钛白粉每涨价1000元，公司EPS增厚0.15元
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