造价工程师《工程造价的计价与控制》重点预习8.docx
《造价工程师《工程造价的计价与控制》重点预习8.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《造价工程师《工程造价的计价与控制》重点预习8.docx（25页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。
造价工程师《工程造价的计价与控制》重点预习8
第三节 财务基础数据测算
一、财务效益与财务费用的概念
财务效益与财务费用是指项目运营期内企业获得的收入和支出。
主要包括营业收入、成本费用和有关税金等。
财务效益和财务费用估算应遵循“有无对比”的原则，正确识别和估算“有项目”和“无项目”状态的财务效益与财务费用。
财务效益与财务费用估算应反映行业特点，符合依据明确、价格合理、方法适宜和表格清晰的要求。
项目的财务效益系指项目实施后所获得的营业收入。
对于适用增值税的经营性项目，除营业收入外，其可得到的增值税返还也应作为补贴收入计入财务效益；对于非经营性项目，财务效益应包括可能获得的各种补贴收入。
项目所支出的费用主要包括投资、成本费用和税金。
二、营业收入及税金的估算
项目经济评价中的营业收入包括销售产品或提供服务所获得的收入，其估算的基础数据，包括产品或服务的数量和价格。
（一）营业收入的估算
（1）确定各年运营负荷。
运营负荷是指项目运营过程中负荷达到设计能力的百分数。
在市场经济条件下，如果其他方面没有大的问题，运营负荷的高低主要取决于市场。
运营负荷的确定一般有两种方式：
一是经验设定法，即根据以往项目的经验，结合该项目的实际情况，粗估各年的运营负荷，以设计能力的百分数表示；二是营销计划法，通过制定详细的分年营销计划，确定各种产出物各年的生产量和商品量。
应提倡采用第二种方式。
（2）确定产品或服务的数量。
（3）确定产品或服务的价格。
（4）确定营业收入。
销售收入是销售产品或提供服务取得的收入，为数量和相应价格的乘积，即：
营业收入=产品或服务数量×单位价格 （3.3.1）
（5）编制营业收入估算表。
（二）相关税金的估算
1.增值税
2.营业税金及附加
营业税金及附加是指包含在营业收入之内的营业税、消费税、资源税、城市维护建设税、教育费附加等内容。
（三）补贴收入
对于先征后返的增值税、按销量或工作量等依据国家规定的补助定额计算并按期给予的定额补贴，以及属于财政扶持而给予的其他形式的补贴等，应按相关规定合理估算，记作补贴收入。
按照《企业会计准则》，企业从政府无偿取得货币性资产或非货币性资产称为政府补助，并按照是否形成长期资产区分为与资产相关的政府补助和与收益相关的政府补助。
在项目财务分析中，作为运营期财务效益核算的应是与收益相关的政府补助，主要用于补偿项目建成（企业）以后期间的相关费用或损失。
三、成本与费用的估算
在项目财务分析中，为了对运营期间的总费用一目了然，将管理费用、财务费用和营业费用这三项费用与生产成本合并为总成本费用。
这是财务分析相对会计规定所作的不同处理，但并不会因此影响利润的计算。
（一）总成本费用估算
总成本费用构成与计算。
总成本费用是指在一定时期（如一年）内因生产和销售产品发生的全部费用。
总成本费用的构成和估算通常采用以下两种方法：
（1）生产成本加期间费用估算法。
总成本费用=生产成本+期间费用 （3.3.2）
其中：
生产成本=直接材料费+直接燃料和动力费+直接工资+其他直接支出+制造费用 （3.3.3）
期间费用=管理费用+财务费用+营业费用 （3.3.4）
总成本费用构成见图3.3.1。
有关制造费用和期间费用的概念如下所示：
1）制造费用指企业为生产产品和提供劳务而发生的各项间接费用，包括生产单位管理人员工资和福利费、折旧费、修理费（生产单位和管理用房屋、建筑物、设备）、办公费、水电费、机物料消耗、劳动保护费，季节性和修理期间的停工损失等。
但不包括企业行政管理部门为组织和管理生产经营活动而发生的管理费用。
2）管理费用是指企业为管理和组织生产经营活动所发生的各项费用。
3）营业费用是指企业在销售商品过程中发生的各项费用以及专设销售机构的各项经费。
按照生产成本加期间费用法，可编制总成本费用估算表，如表3.3.2所示，总成本费用由生产成本、管理费用、财务费用、营业费用构成。
（2）生产要素估算法。
总成本费用=外购原材料、燃料及动力费+人工工资及福利费+折旧费+摊销费+修理费+利息支出+其他费用 （3.3.5）
式中其他费用包括其他制造费用、其他管理费用和其他营业费用三部分。
生产要素估算法从各种生产要素的费用人手，汇总得到总成本费用，见图3.3.2所示。
图3.3.2 按生产要素估算法总成本费用的构成
按生产要素法估算的总成本费用，其结果列入“总成本费用估算表”，见表3.3.3。
（二）经营成本
经营成本是财务分析的现金流量分析中所使用的特定概念，作为项目现金流量表中运营期现金流出的主体部分，应得到充分的重视。
经营成本与融资方案无关。
因此，在完成建设投资和营业收入估算以后，就可以估算经营成本，为项目融资前分析提供数据。
经营成本的构成可用下式表示：
经营成本=外购原材料费+外购燃料及动力费+工资及福利费+修理费+其他费用 （3.3.6）
经营成本与总成本费用的关系如下：
经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-利息支出 （3.3.7）
（三）固定成本与可变成本估算
为了进行盈亏平衡分析和不确定性分析，需将总成本费用分解为固定成本和可变成本。
固定成本指成本总额不随产品产量变化的各项成本费用，主要包括工资或薪酬（计件工资除外）、折旧费、摊销费、修理费和其他费用等。
可变成本指成本总额随产品产量变化而发生同方向变化的各项费用，主要包括原材料、燃料、动力消耗、包装费和计件工资等。
（四）投资借款还本付息估算
1.建设投资借款还本付息估算
建设投资借款还本付息估算主要是测算还款期的利息和偿还贷款的时间，从而观察项目的偿还能力和收益，为财务效益评价和项目决策提供依据。
（1）还本付息的资金来源。
根据国家现行财税制度的规定，贷款还本的资金来源主要包括可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产和其他资产摊销费和其他还款资金来源。
1）利润。
用于归还贷款的利润，一般应是经过利润分配程序后的未分配利润。
2）固定资产折旧。
鉴于项目投产初期尚未面临固定资产更新的问题，作为固定资产重置准备金性质的折旧，在被提取以后暂时处于闲置状态。
因此，为了有效地利用一切可能的资金来源以缩短还贷期限，加强项目的偿债能力，可以使用部分新增折旧基金作为偿还贷款的来源之一。
一般地，投产初期可以利用的折旧占全部折旧的比例较大，随着生产时期的延伸，可利用的折旧比例逐步减小。
最终，所有被用于归还贷款的折旧，应由未分配利润归还贷款后的余额垫回，以保证折旧从总体上不被挪作它用，在还清贷款后恢复其原有的经济属性。
3）摊销费。
摊销费是按现行的财务制度计入项目的总成本费用，但是项目在提取摊销费后，这笔资金没有具体的用途规定，具有“沉淀”性质，因此可以用来归还贷款。
4）其他还款资金。
是指按有关规定可以用减免的营业税金来作为偿还贷款的资金来源。
进行预测时，如果没有明确的依据，可以暂不考虑。
（2）还本付息额的计算。
建设投资借款的年度还本付息额计算，可分别采用等额还本付息，或等额还本、利息照付两种还款方法来计算。
1）等额还本付息。
这种方法是指在还款期内，每年偿付的本金利息之和是相等的，但每年支付的本金数和利息数均不相等。
计算步骤如下：
①计算建设期末的累计借款本金与资本化利息之和IC。
②根据等值计算原理，采用资金回收系数计算每年等值的还本付息额度A。
（3.3.8）
③计算每年应付的利息。
每年应支付的利息=年初借款余额×年利率 （3.3.9）
其中年初借款余额=Ic-本年之前各年偿还的本金累计 （3.3.10）
④计算每年偿还的本金。
本年偿还本金=A-每年支付利息 （3.3.11）
采用等额还本付息法，利息将随偿还本金后欠款的减少逐年减少，而偿还的本金恰好
相反，将由于利息减少而逐年加大。
此方法适用投产初期效益较差，而后期效益较好的项目。
【例3.3.1】已知某项目建设期末贷款本利和累计为l000万元，按照贷款协议，采用等额还本付息的方法分5年还清，已知年利率为6%。
求该项目还款期每年的还本额、付息额和还本付息总额。
解：
每年的还本付息总额：
还款期各年的还本额、付息额和还本付息总额如表3.3.4所示。
表3.3.4 等额还本付息方式下各年的还款数据人民币单位：
万元
年份
1
2
3
4
5
年初借款余额
1000
822.60
634.56
435.23
223.94
利率
6%
6%
6%
6%
6%
年利息
60
49.36
38.07
26.11
13.46
年还本额
177.40
188.04
199.33
211.29
223.94
年还本付息总额
237.40
237.40
237.40
237.40
237.40
年末借款余额
822.60
634.56
435.23
223.94
0
2）等额还本、利息照付。
这种方法是指在还款期内每年等额偿还本金，而利息按年初借款余额和利息率的乘积计算，利息不等，而且每年偿还的本利和不等。
计算步骤如下：
①计算建设期末的累计借款本金和未付的资本化利息之和IC。
②计算在指定偿还期内，每年应偿还的本金A
A=Ic/n（3.3.12）
其中n为贷款的偿还期（不包括建设期）。
③计算每年应付的利息额。
年应付利息=年初借款余额×年利率 （3.3.13）
④计算每年的还本付息额总额。
年还本付息总额=A+年应付利息 （3.3.14）
此方法由于每年偿还的本金是等额的，计算简单，但项目投产初期还本付息的压力大。
因此，此法适用于投产初期效益好，有充足现金流的项目。
【例3.3.2】仍以【例3.3.1】为例，求在等额还本、利息照付方式下每年的还本额、付息额和还本付息总额。
解：
每年的还本额A=1000/5=200万元
还款期各年的还本额、付息额和还本付息总额如表3.3.5所示。
表3.3.5 等额还本、利息照付方式下各年的还款数据
人民币单位：
万元
年份
1
2
3
4
5
年初借款余额
1000
800
600
400
200
利率
6%
6%
6%
6%
6%
年利息
60
48
36
24
12
年还本额
200
200
200
200
200
年还本付息总额
260
248
236
224
212
年末借款余额
800
600
400
200
0
根据所选定的建设投资借款还本付息的还款方式编制借款还本付息计划表，见表3.3.6。
2.流动资金借款还本付息估算
利息计算公式为：
年流动资金借款利息=年初流动资金借款余额×流动资金借款年利率 （3.3.15）
【例1】某建设项目，建设期贷款本金总额为1000万元，建设期贷款利息总额为200万元。
按照贷款协议，采用等额还本、利息照付的方式分5年还清。
若年利率为8%，则项目投产后的第3年应还本金和第3年应付利息分别是（ ）。
A.200万元，97.6万元
B.200万元，64.0万元
C.240万元，57.6万元
D.240万元，38.4万元
提示：
参见教材P144
【答案】C
【解题思路】2008年考题，本题考核点是贷款按等额还本、利息实付偿还的计算。
按照国际惯例，借款的偿还方式常用的有等额本金和等额还本、利息实付两种方式。
不同方式下每年偿还的本金和利息计算不同。
对于等额还本、利息实付方式，每年偿还的本金按建设期末的本利和除以还款的年限，而每年偿还的利息等于每年的期初解款余额乘以年利息率计算。
对于本题，每年偿还本金的额度=1200/5=240（万元），
第三年初的借款余额=1200-2×240=720（万元），
因此，第三年应偿还的利息为：
720×8%=57.6（万元）
因此，正确选项为C。
3.短期借款还本付息估算
四、财务基础数据测算表及其相互联系
（一）财务基础数据测算表的种类
根据财务基础数据估算的几方面内容，可以编制出财务基础数据测算表。
上述估算表可归纳为三大类：
第一类，预测项目建设期间的资金流动状况的报表：
如投资使用计划与资金筹措表和建设投资估算表。
第二类，预测项目投产后的资金流动状况的报表：
如流动资金估算表、总成本费用估算表、营业收入和营业税金及附加和增值税估算表等。
第三类，预测项目投产后用规定的资金来源归还建设投资借款本息的情况，即为借款还本付息计划表，它反映项目建设期和生产期内资金流动情况和项目投资偿还能力与速度。
（二）财务基础数据测算表的相互联系
因此，编制上述三类估算表应按一定程序使其相互衔接起来。
各类财务基础数据估算表之间的关系见图3.3.3。
第四节 建设项目财务分析
一、财务分析概述
（一）财务分析的概念及作用
1.财务分析的概念
2.财务评价的作用
（二）财务分析的程序
二、融资前财务分析
项目决策可分为投资决策和融资决策两个层次。
投资决策重在考察项目净现金流的价值是否大于其投资成本，融资决策重在考察资金筹措方案能否满足要求。
严格意义上说，投资决策在先，融资决策在后。
根据不同决策的需要，财务分析可分为融资前分析和融资后分析。
财务分析一般宜先进行融资前分析，融资前分析是指在考虑融资方案前就可以开始进行的财务分析，即不考虑债务融资条件下进行的财务分析。
在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。
融资前分析只进行营利能力分析，并以投资现金流量分析为主要手段。
融资前项目投资现金流量分析，是从项目投资总获利能力角度，考察项目方案设计的合理性，以动态分析（折现现金流量分析）为主，静态分析（非折现现金流量分析）为辅。
（一）正确识别选用现金流量
进行现金流量分析应正确识别和选用现金流量，包括现金流入和现金流出。
融资前财务分析的现金流量应与融资方案无关。
从该原则出发，融资前项目投资现金流量分析的现金流量主要包括建设投资、营业收入、经营成本、流动资金、营业税金及附加和所得税。
为了体现与融资方案无关的要求，各项现金流量的估算中都需要剔除利息的影响。
（二）项目投资现金流量表的编制
融资前动态分析主要考察整个计算期内现金流入和现金流出。
（1）现金流入主要是营业收入，还可能包括补贴收入，在计算期最后一年，还包括回收固定资产余值及回收流动资金。
（2）现金流出主要包括有建设投资、流动资金、经营成本、营业税金及附加。
尤其需要注意的是，项目投资现金流量表中的“所得税”应根据息税前利润（EBIT）乘以所得税率计算，称为“调整所得税”。
（3）项目计算期各年的净现金流量为各年现金流入量减对应年份的现金流出量，各年累计净现金流量为本年及以前各年净现金流量之和。
（4）按所得税前的净现金流量计算的相关指标，即所得税前指标，是投资盈利能力的完整体现，用以考察有项目方案设计本身所决定的财务盈利能力，它不受融资方案和所得税政策变化的影响，仅仅体现项目方案本身的合理性。
所得税前指标可以作为初步投资决策的主要指标，用于考察项目是否基本可行，并值得去为之融资。
三、融资后财务分析
在融资前分析结果可以接受的前提下，可以开始考虑融资方案，进行融资后分析。
融资后分析包括项目的盈利能力分析、偿债能力分析以及财务生存能力分析，进而判断项目方案在融资条件下的合理性。
融资后分析是比选融资方案，进行融资决策和投资者最终决定出资的依据。
（一）融资后盈利能力分析
融资后的盈利能力分析，包括动态分析（折现现金流量分析）和静态分析（非折现盈利能力分析）：
1.动态分析
动态分析是通过编制财务现金流量表，根据资金时间价值原理，计算财务内部收益率、财务净现值等指标，分析项目的获利能力。
融资后的动态分析可分为下列两个层次：
（1）项目资本金现金流量分析。
在市场经济条件下，对项目整体获利能力有所判断的基础上，项目资本金盈利能力指标是投资者最终决定是否投资的最重要的指标，也是比较和取舍融资方案的重要依据。
项目资本金现金流量分析，应在拟定的融资方案下，从项目资本金出资者整体的角度，确定其现金流入和现金流出，编制项目资本金现金流量表，见表3.4.2。
表3.4.2 项目资本金现金流量表 人民币单位：
万元
计算期
序号
项目
合计
1
2
3
4
…
n
1
现金流入
1.1
营业收入
1.2
补贴收入
1.3
回收固定资产余值
1.4
回收流动资金
2
现金流出
2.1
项目资本金
2.2
借款本金偿还
2.3
借款利息支付
2.4
经营成本
2.5
营业税金及附加
2.6
所得税
2.7
维持运营投资
3
净现金流量（1-2）
计算指标：
资本金财务内部收益率（%）
（2）投资各方现金流量分析。
对于某些项目，为了考察投资各方的具体收益，还应从投资各方实际收入和支出的角度，确定其现金流入和现金流出，分别编制投资各方现金流量表（见表3.4.3），计算投资各方的内部收益率指标。
表3.4.3 投资各方财务现金流量表 人民币单位：
万元
计算期
序号
项目
合计
1
2
3
4
…
n
1
现金流入
1.1
实分利润
1.2
资产处置收益分配
1.3
租赁费收入
1.4
技术转让或使用收入
1.5
其他现金流入
2
现金流出
2.1
实缴资本
2.2
租赁资产支出
2.3
其他现金流出
3
净现金流量（1－2）
计算指标：
投资各方财务内部收益率（%）
2.静态分析
除了进行现金流量分析以外，还可以根据项目具体情况进行静态分析，即非折现盈利能力分析，选择计算一些静态指标。
静态分析编制的报表是利润和利润分配表。
利润与利润分配表中损益栏目反映项目计算期内各年的营业收入、总成本费用支出、利润总额情况；利润分配栏目反映所得税及税后利润的分配情况，见表3.4.4。
表3.4.4 利润和利润分配表 人民币单位：
万元
计算期
序号
项目
合计
1
2
3
4
…
n
1
营业收入
2
营业税金及附加
3
总成本费用
4
补贴收入
5
利润总额（1-2-3+4）
6
弥补以前年度亏损
7
应纳税所得额（5-6）
8
所得税
9
净利润（5-8）
10
期初未分配利润
11
可供分配的利润（9+10）
12
提取法定盈余公积金
13
可供投资者分配的利润（11-12）
14
应付优先股股利
15
提取任意盈余公积金
16
应付普通股股利（13-14-15）
17
各投资方利润分配
其中：
××方
××方
续表3.4.4
计算期
序号
项目
合计
1
2
3
4
…
n
18
未分配利润（13-14-15-17）
19
息税前利润（利润总额+利息支出）
20
息税折旧摊销前利润
（息税前利润+折旧+摊销）
（二）融资后偿债能力分析
1.偿债计划的编制
对筹措了债务资金的项目，偿债能力考察项目按期偿还借款的能力。
根据借款还本付息计划表、利润和利润分配表与总成本费用表的有关数据，通过计算利息备付率、偿债备付率指标，判断项目的偿债能力。
如果能够得知或根据经验设定所要求的借款偿还期，可以直接计算利息备付率、偿债备付率指标；如果难以设定借款偿还期，也可以先大致估算出借款偿还期，再采用适宜的方法计算出每年需要还本和付息的金额，代入公式计算利息备付率、偿债备付率指标。
需要估算借款偿还期时，可按下式估算：
需要注意的是，该借款偿还期只是为估算利息备付率和偿债备付率指标所用，不应与利息备付率和偿债备付率指标并列。
2.资产负债表的编制
资产负债表通常按企业范围编制，企业资产负债表是国际上通用的财务报表，表中数据可由其他报表直接引入或经适当计算后列入，以反映企业某一特定日期的财务状况。
编制过程中资产负债表的科目可以适当简化，反映的是各年年末的财务状况。
如表3.4.5所示。
表3.4.5 资产负债表 人民币单位：
万元
计算期
序号
项目
合计
1
2
3
4
…
n
1
资产
1.1
升级会员 