财务管理第三至第五章配套练习.docx

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第三至第五章配套练习

（筹资管理）

一、单项选择题

1.某项贷款年利率为10%，银行要求的补偿性余额为10%，则该贷款的实际利率是（）。

A.11.1%B.10%C.12.5%D.8%

2.某公司产权比率为2：

5，若资金成本和资金结构不变且负债全部为长期债券，当发行100万元长期债券时，筹资总额分界点是（）。

A.1200万元B.200万元

C.350万元D.100万元

3.某企业按“2/10，n/45”的条件购进商品一批，若该企业放弃现金折扣优惠，则放弃现金折扣的机会成本是（）。

A.20.99%B.28.82%C.25.31%D.16.33%

4.大华公司按面值发行100万元的优先股，筹资费用率为2%，每年支付10%的股利，若该公司的所得税税率为30%，则优先股的成本是（）。

A.7.37%B.10%C.10.20%D.15%

5.某公司拟发行面值为1000元，不计复利，5年后一次还本付息，票面利率为8%的债券。

已知发行时金融市场的年利率为10%，则该公司债券的发行价格是（）。

A.869.4元B.928.07元C.1000元D.1030元

6.下列各项中，属于非经营性负债的是（　　）。

A.应付账款B.应付票据

C.应付债券D.应付销售人员薪酬

7.下列各项中，属于运用普通股每股利润无差别点确定最佳资金结构时

需计算的指标是（）。

A．息税前利润   B.营业利润C.利润总额D.净利润

8.下列各项关于吸收直接投资方式筹措资金的优点的表述中，正确的是（）。

A.有利于降低资金成本B.有利于集中企业控制权

C.有利于降低财务风险D.有利于发挥财务杠杆作用

9.下列不存在财务杠杆作用的筹资方式是（）

A.银行借款B.发行债券C.发行优先股D.发行普通股

10.下列关于短期融资券筹资的表述中，不正确的是（　　）。

A.发行对象为公众投资者

B.发行条件比短期银行借款苛刻

C.筹资成本比公司债券低

D.一次性筹资数额比短期银行借款大

11.某公司的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，预计销售将增长10%，则每股收益率是（）。

A.50%B.20%C.30%D.60%

12.下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是（　　）。

A.通货膨胀加剧B.投资风险上升

C.经济持续过热D.证券市场流动性增强

13.在通常情况下，下列企业发展阶段适宜采用较高负债比例的是（　　）。

A.初创阶段B.破产清算阶段

C.收缩阶段D.发展成熟阶段

14.某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是（　　）。

A.降低利息费用B.降低固定成本水平

C.降低变动成本D.提高产品销售单价

15.如果企业为了能够正常运转，无论在生产经营的旺季或淡季，都需要保持一定的临时性借款，则下列政策中符合该企业采取的营运资金政策是（）。

A.稳健型筹资政策B.配合型筹资政策

C.激进型筹资政策D.保守型筹资政策

二、多项选择题

1.下列各项中，属于自有资金的筹集方式的有（）。

A.发行债券B.发行股票C.吸收直接投资D.融资租赁

2.下列各项中，属于在计算个别资金成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（  ） 。

A.银行借款B.长期债券  C.优先股  D.普通股 

3.关于优先股股东可以优先行使的权利，下列表述中正确的有（）。

A.优先认股权B.优先表决权C.优先分配股利权D.优先分配剩余财产权

4.下列各项中，属于财务杠杆发挥作用的前提有（　　）。

A.固定的债务利息　　B.资金成本　　C.优先股股利　　D．融资租赁的租金

5.与债券投资相比，股票投资具有自身的特点。

下列属于该特点的有（）。

A.收益稳定性差B.价格波动大

C.收益率低D.风险大

6.下列各项中，关于吸收直接投资的优点的表述，正确的有（　）。

A.有利于降低企业资金成本　　　　　　B.有利于加强对企业的控制

C.有利于壮大企业经营实力　　　　　　D.有利于降低企业财务风险

7.下列关于资本成本的表述中，正确的有（）。

A.资金成本的本质是企业为筹集和使用资金而发生的代价

B.资金成本并不是企业筹资决策中要考虑的唯一因素

C.资金成本主要是以年度的相对比率为计量单位

D.资金成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本

8.关于银行借款筹资的特点，下列表述正确的有（）。

A.财务风险较大      B.资金成本低 

C.限制条件少 D.筹资数额有限  

9.关于杠杆原理，下列表述正确的有（）。

A.经营杠杆的作用，使息税前利润的变动率大于业务量的变动率

B.经营杠杆的作用，使息税前利润的降低率小于业务量的降低率

C.财务杠杆的作用，使普通每股利润的变动率大于息税前利润变动率

D.财务杠杆的作用，使普通每股利润的降低率大于息税前利润的降低率

10.相对于股权融资而言，下列关于长期银行借款筹资的优点的表述中，正确的有（　　）。

A.筹资风险小

B.筹资速度快

C.资本成本低

D.筹资数额大

11.下列属于上市公司引入战略投资者的主要作用有（　　）。

A.优化股权结构

B.提升公司形象

C.提高资本市场认同度

D.提高公司资源整合能力

12.在事先确定企业资金规模的前提下，增加一定比例的负债资金，对企业会产生一定的影响。

下列各项结果中，可能产生的有（）。

A.降低企业资本成本　　B.降低企业财务风险

C.加大企业财务风险　　D.增强财务杠杆效应

13.下列各项中，属于自有（权益）资金的筹集方式有（）。

A.留存收益B.发行股票

C.吸收直接投资D.发行债券

三、判断题

1.留存收益是企业利润所形成，没有资金成本。

（）

2.资金成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，也可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。

（）

3.当债券的票面利率小于市场利率时，债券应溢价发行。

（）

4.超过筹资突破点筹集资金，只要维持现有的资本结构，其资金成本就不会增加。

（）

5.由于经营杠杆的作用，当息税前利润下降时，普通股每股收益下降的会更快。

（）

6.短期债券投资的目的是为了合理利用闲置资金，调节现金余额，获得收益。

（）

7.企业按照销售百分率法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期资金需要量的增量。

（）

8.资金成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，也可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。

（）

9.其他条件不变的情况下，企业财务风险大，投资者要求的预期报酬率就高，企业筹资的资本成本相应就大。

（　　）

10.可转换债券在转换权行使之前属于公司的债务资本，权利行使之后则成为发行公司的所有权资本。

（）

11.激进型的筹资政策下，临时性负债在企业的全部资产的来源中所占的比重小于配合型的筹资政策。

（）

12.当债券的票面利率低于市场利率时，债券溢价发行。

（）

13.一旦企业与银行签订周转信贷协议，则在协定的有效期限内，只要企业的借款总数额不超过最高限额，银行必须满足企业任何时候任何用途的借款要求。

（）

14.补偿性余额的约束有助于降低银行贷款风险，但同时也减少了企业实际可动用借款额，提高了借款的实际利率。

（）

15.负债比率越高，财务杠杆系数越高，财务风险越大，但预期每股收益也会提高。

（）

16.对附有回售条款的可转换公司债券持有人而言，当标的公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到一定幅度时，把债券卖回给债券发行人，将有利于保护自身的利益。

（）

17.每股收益无差别点法考虑了资本结构对风险的影响。

（）

18.营运资金筹集政策主要是解决如何安排临时性流动负债和永久性流动负债的来源。

（）

四、计算题

1.（8分）某企业需筹集资金6000万元，拟采用两种方式筹资。

（1）拟发行面值为1800万元，票面利率为10%，3年期，每年付息一次的债券。

预计发行价格为2000万元，发行费率为4%。

假设该公司适用的所得税税率为25。

（2）按面值发行普通股4000万元，筹资费用率为4%，预计第一年股利率为12%，以后每年增长5%。

要求：

（1）分别计算两种筹资方式的个别资本成本；

（2）计算新筹措资金的加权平均资本成本。

2．（8分）宏达公司目前拥有资金3000万元，其中：

长期借款1000万元，年利率8％；普通股筹资2000万元，每股面值1元，发行价格20元每股，共100万股，每年每股股利1.5元保持不变。

所得税率为25％。

要求：

（1）测算长期借款和普通股的个别资金成本

（2）测算加权平均的资本成本

3．（8分）某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行8％利率的债券500万元，该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，现有两个方案可供选择：

方案A按10％的利率发行债券；方案B按每股20元发行新股。

预计新项目投产后公司每年息税前利润增加到250万元；公司适用所得税税率30％。

要求：

（1）计算A方案下的EPS

（2）计算B方案下的EPS

（3）判断应该选择哪个方案融资

4．（6分）某公司拟发行一种面值为1000元，票面年利率为9％，期限为5年的债券。

假设当前市场利率为10%。

要求：

（1）如果该债券一次还本付息且不计复利，该债券的价值是多少？

（2）如果该债券每年末支付利息一次，到期还本，该债券的价值是多少？

5．（8分）A企业拥有长期资金400万元，由长期借款与普通股构成，其产权比率为25%。

企业拟维持目前的资金结构募集新资金用于项目投资，随筹资额增加，各种资本成本的变化如下表：

资金种类

筹资范围

资金成本

长期借款

40万元及以下

5%

40万元以上

10%

普通股

100万元及以下

12%

100万元以上

14%

要求：

（1）计算各筹资突破点；

（2）计算与筹资突破点相应的各筹资范围的边际资本成本。

6．（8分）A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。

现有三个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）；

（1）发行普通股。

该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为10%。

（2）发行债券。

该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。

公司适用的所得税税率为25%。

（3）融资租赁。

该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为零。

要求：

（1）利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。

（2）利用非折现模式（即一般模式）计算债券资本成本。

（3）利用折现模式计算融资租赁资本成本。

（4）根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。

7.（8分）某公司今年的销售额为4500万元，该公司产品销售的边际贡献率为30%，固定成本总额为450万元，全部负债利息费用为400万元。

公司本年度的每股收益为0.5元。

要求计算：

今年的经营杠杆系数．财务杠杆系数和复合杠杆系数。

8．（6分）某企业计划购入100000元A材料，销货方提供的信用条件为“1/10,n/30”,针对下列互不相关的几种情况，请为该企业是否享有现金折扣提供决策依据：

⑴企业现金不足，需从银行借入资金支付购货款，借款利率为10%；

⑵企业有支付能力，但现在有一个短期投资机会，预计投资报酬率为20%；

⑶企业由于发生了意外灾害，支付一笔赔偿款而使现金紧缺，但企业预计信用期后30天能收到一笔款，故企业拟展延付款期至90天，该企业一贯重合同、守信用。

9．（8分）某企业2009年敏感资产和敏感负债占销售收入百分比分别为40%和15%，预计2010年销售收入将增长2000万元，达到12000万元，如果销售净利率为4%，利润留存比例为60%，请计算预计2010年外部筹资额为多少万元。

10.（8分）华阳公司目前发行在外的普通股200万股（每股面值1元），已发行的债券800万元，票面年利率为10%。

该公司拟为新项目筹资1000万元，新项目投产后，公司每年息税前利润将增加到400万元。

现有两个方案可供选择。

方案一：

按10%的年利率发行债券；方案二：

按每股20元发行普通股。

假设公司适用的所得税税率为25%。

要求：

（1）计算两个方案每股利润无差别点的息税前利润；

（2）为该公司分析选择筹资方案。

11．（8分）某企业产品单价是100元/件，单位变动成本50元/件，固定成本300万元。

2009年销售量100000件。

2010年在其他条件不变的情况下，销售量增加至110000件。

要求：

（1）计算该企业2010年经营杠杆系数；

（2）如果该企业预计2011年销售量将增长5%，则息税前利润的增长率预计是多少

12．（8分）宏达公司目前拥有资金3000万元，其中：

长期借款1000万元，年利率8％；普通股筹资2000万元，每股面值1元，发行价格20元每股，共100万股，每年每股股利1.5元保持不变。

所得税率为25％。

　　该公司计划新筹集资金1000万元，有两种方案：

Ａ、增加长期借款1000万元，借款利率上升到10％；Ｂ、以价格20元每股发行普通股，共50万股，发行后第一年预计每股股利1.5元，之后每年增长4％。

要求：

（１）测算目前资金结构下，长期借款和普通股的个别资金成本；

（２）测算采用Ａ方案增资后公司加权平均资金成本；

（３）测算采用Ｂ方案增资后公司加权平均资金成本；

（４）根据以上测算结果，选择合理的筹资方案。

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