中国丙烯行业研究行业概况.docx
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中国丙烯行业研究行业概况
中国丙烯行业研究-行业概况
（一）行业概况
1、丙烯行业介绍
丙烯是最重要的石油化工产品之一，是三大合成材料（塑料、合成橡胶和合
成纤维）的基本原料，主要用来生产聚丙烯，另外丙烯还可用于制取丙烯腈、异
丙醇、苯酚和丙酮、丁醇和辛醇、丙烯酸及脂、环氧丙烷和丙二醇、环氧氯丙烷、
以及合成甘油等。
目前，丙烯主要生产路线包括五种：
催化裂化、蒸汽裂解、煤制烯烃CTO、
甲醇制烯烃MTO与甲醇制丙烯MTP、丙烷脱氢PDH，具体如下：
当前，中国丙烯主要来源为催化裂解和蒸汽裂解，但是鉴于丙烷脱氢PDH
工艺简单、生产的产品质量高、转化率高、副产物少且低碳环保，丙烷脱氢PDH
已逐步成为工业化生产丙烯的重要工艺，市场份额不断扩大，是未来丙烯制取工
艺发展的大趋势。
2、丙烯行业市场容量
目前，国内丙烯行业市场呈现产能与产量齐增、市场需求稳步增长的特点，
具体如下：
（1）国内丙烯产能与产量齐增
2014-2018年，国内丙烯产能及产量呈现齐增的特征，最近5年国内丙烯产
能、产量及其增长情况统计如下图所示：
单位：
万吨
2014-2018年，中国丙烯产能快速增长，煤制烯烃及丙烷脱氢等新兴工艺迅
速发展，产能与产量增长迅速，进入了高成长期。
丙烯总产能从2014年的2,500
万吨，增长至2018年3,560万吨，增长达42.34%。
同时，国内丙烯产量也基本
保持着与产能同步增长趋势，丙烯总产量从2014年的1,850万吨，增长至2018
年的3,035万吨，增长率达到64.05%。
近两年来丙烯产能增速相对放缓，但开工率逐年上升。
2018年度丙烯开工
率达到85.25%，相较2014年上涨11.28个百分点，扩张产能已经逐步消化完毕。
（2）市场需求稳步增长
丙烯市场需求主要体现在丙烯持续性的进口缺口和下游行业的旺盛需求，具
体如下：
①进口缺口持续存在，进口替代潜力较大
2015年至2018年中国丙烯产量及需求量如下表所示：
单位：
万吨
中国丙烯市场一直以来都面临着供不应求的情况，丙烯产量无法满足下游生
产企业需求量；丙烯下游生产企业仍需每年进口丙烯以满足其生产需要，丙烯净
进口量始终保持在300万吨左右。
未来随着中国经济增长，丙烯整体需求也将随之进一步增长，根据工信部《石
化和化学工业发展规划（2016-2020）》，到2020年中国丙烯当量需求量将达到
约4,000万吨规模，如维持现有生产规模，丙烯缺口将持续存在。
②国内丙烯行业下游需求旺盛
丙烯下游的主要产品有聚丙烯PP、环氧丙烷、丙烯腈、丙烯酸和辛醇，最
重要的用途是生产聚丙烯，用途占比高达70%，故聚丙烯行业的景气度直接关系
到丙烯需求量。
目前，中国丙烯下游行业市场需求构成如下：
聚丙烯（polypropylene）由丙烯聚合而成，简称PP，是一种热塑性树脂，
是五大通用塑料之一。
聚丙烯（PP）主要用途包括家用电器、汽车零部件、医用
透明料、无纺布、BOPP薄膜、塑料管材、塑料玩具、塑料日用品等。
尤其是随
着生活品质的提高，对聚丙烯的改性要求也在提高，新的应用领域和需求正在不
断扩大，尤其是由于无纺布、汽车配件、塑料包装等消费相关的需求较好，国内
消费增长较快的领域主要是拉丝和吹塑领域。
中国聚丙烯产量持续增加，聚丙烯
产量从2014年1,373.90万吨增长至2018年度2,092.20万吨，增长了52.28%，
基本保持每年约100万吨左右的增长速度。
聚丙烯产量的提高会在一定程度上增
大对上游原料丙烯的需求，从而拉动丙烯产业的高速发展。
3、行业发展趋势
（1）丙烷脱氢制丙烯市场前景良好，竞争优势明显
目前，丙烯主要生产路线包括五种：
催化裂化、蒸汽裂解、煤制烯烃CTO、
甲醇制烯烃MTO与甲醇制丙烯MTP、丙烷脱氢PDH。
2018年中国33%的丙烯来自于催化裂化，27%丙烯来自于蒸汽裂解，煤制烯烃CTO、甲醇制烯烃MTO与甲醇制丙烯MTP合计占比25%，15%来自于丙烷脱氢。
从丙烯行业整体上来看，由于不同丙烯制造工艺方式所需的原料、机器设备
及其人员配置方面均存在较大差异，导致采用不同工艺方式的丙烯企业的毛利率
也存在差异。
根据卓创资讯出具的《2018-2019中国丙烯市场年度报告》，2017
年及2018年不同工艺丙烯年均毛利对比如下：
单位：
元/吨
从毛利情况来看，煤制烯烃CTO及丙烷脱氢PDH制丙烯毛利呈现上升势头，
主要原因在于煤炭、丙烷单价在2018年价格涨幅均小于丙烯单价涨幅；甲醇制
烯烃MTO与甲醇制丙烯MTP亏损情况呈现好转趋势，与甲醇价格下降存在直
接关系；催化裂化及蒸汽裂解毛利下降主要系石油价格上涨幅度大于丙烯单价涨
幅；但是，煤制烯烃CTO毛利依然位居首位，主要系中国煤资源丰富，成本相
对较低所致。
煤制烯烃CTO初期投资大、运行过程中耗水量大，目前的高盈利
水平并没有将生态环保成本涵盖在内。
目前，政府对煤化工项目审批十分谨慎，
未来产能投放可能会低于市场预期。
丙烷脱氢PDH路线是近五年来丙烯产能投放的主要来源。
丙烷脱氢装置具
有技术含量高、主要原料丙烷来源丰富、工艺路线简单稳定、低能耗、安全、环
保的特点。
目前中国PDH装置所需丙烷主要依靠进口，主要来自中东油田伴生
气。
此外，随着俄罗斯、加拿大、非洲、澳大利亚等国家和地区对丙烷开发力度
的加大，丙烷总体产量将不断提升，整体供应环境较为宽松，即使个别国家发生
突发性供给减少亦不会发生因丙烷供货短缺而导致丙烷价格飙升的情形。
因此，
在丙烷供应充足的条件下，丙烷脱氢制丙烯的成本优势突出，PDH方式制丙烯
方式未来有着较大的市场发展空间。
（2）环保监管日趋严格，化石能源的清洁利用成为趋势
中国政府提出到2030年，单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降
60%-65%等目标，低碳经济成为新的趋势。
从2015年1月1日开始正式实施的
新环保法，对部分环保指标（如硫排放量、碳排放量、污水中的有害物质含量等）
的监管更加严格。
丙烷脱氢制丙烯相对于使用原油、石脑油、煤等为原材料的生
产工艺来说，属于现代新型能源的清洁利用产业，能源利用率高、资源利用充分，
符合环保要求，顺应绿色化工的发展趋势，成为丙烯行业清洁利用化石能源的典
范。
同时，环保趋严逼迫化工行业出清，“退城入园”政策影响新增产能：
①环保督查逐步常态化、制度化
自2016年开始，环保部在全国范围内推进环保督查工作。
持续的环保督查
使化工行业中一些未上环保装置的企业或环保不达本公司面临巨大的压力，导
致化工行业被动淘汰落后产能和资源消耗型产能。
随着第一轮环保督查结束，为
了使得环保督查制度化和常态化，相关部门相继推出环保税和企业排污许可证制
度。
②“退城入园”稳步推进，新增产能受限
为了适应中国城镇化的快速发展，降低城镇人口密集区安全和环境风险，解
决危险化学品生产企业安全和卫生防护距离不达标的问题，有效遏制危险化学品
重特大事故，国务院办公厅于2017年8月发布了《国务院办公厅关于推进城镇
人口密集区危险化学品生产企业搬迁改造的指导意见》，针对危险化学品生产企
业的搬迁改造提出了总体目标，即到2025年，城镇人口密集区现有不符合安全
和卫生防护距离要求的危险化学品生产企业就地改造达标、搬迁进入规范化工园
区或关闭退出，已经“进园”或者拥有工业园区资源的企业将直接受益，享受由
此带来的制度红利。
环保因素重要性日益提升，伴随环保整治及京津冀“2+26”大气污染防治强
化督察等区域性整治行动的常态化，以及新建、改造化工装置审批难度的提升，
化工行业落后产能有望持续退出。
丙烷脱氢制丙烯（PDH）相对于使用原油、石脑油、煤等为原材料的生产工
艺来说，属于现代新型能源的清洁利用产业，能源利用率高、资源利用充分，符
合环保要求，顺应绿色化工的发展趋势，成为丙烯行业清洁利用化石能源的典范。
4、行业竞争
（1）竞争格局
①丙烯行业呈区域性竞争
丙烯行业具有较为明显的集群效应，主要原因系区域性资源禀赋差异与区域
性化工产业集群所致。
2018年，中国丙烯当量需求在500万吨以上的地区，包
括华东市场（安徽省、江苏省、江西省、上海市和浙江省等地区）、山东市场（山
东省）和西北市场（新疆省、甘肃省、宁夏省、陕西市和青海省等地区）三个地
区，同时也是中国丙烯产能最高的三个地区。
一般情况下，丙烯陆路运输物理经济半径约为500公里以内，丙烯行业呈现
较为明显的区域性竞争特征，主要表现为竞争仅局限于同一丙烯经济区域内的企
业，一般不会产生跨丙烯经济区域的直接竞争，除非某个丙烯经济区域内的丙烯
单价暴涨，够抵消远距离运输的运输成本。
②丙烯行业集中度较低
截至2018年6月，中国目前共有164家企业生产丙烯，年产能共计3,560
万吨。
其中，丙烯行业产能排名前30家企业的总产能占据了整个丙烯市场产能
的51.10%，体现了一定程度的规模优势。
根据海通证券研究机构数据，神华宁
夏煤业集团有限责任公司年产160万吨丙烯，为丙烯行业产能第一名，其产能占
中国丙烯总产能仅4.49%，巨大的丙烯市场使得中国丙烯行业集中度较低。
（2）行业市场化程度
丙烯属于大宗化学品，市场化程度较高，市场价格较为透明，各主要生产商
的产品报价和市场信息在化工贸易网、卓创资讯网、隆众资讯网、安迅思等专业
网站上均有定期公布。
（3）市场同类产品的替代性
①市场同类型产品替代情况
丙烯处于石化产业链上一环，下游客户主要生产聚丙烯、丙烯酸、丁辛醇、
丙烯腈等化工产品，下游终端可广泛应用于日化、家电、包装、纺织、汽车、建
筑等。
由于下游客户的装置主要以丙烯为原料进行生产，化工装置参数确定的情
况下，投料具有单一指向性，因此在丙烯化工链条上不存在可以替代丙烯的产品。
在下游终端产品的应用方面，丙烯与乙烯、丁二烯等化工品存在一定程度的
互补性和重合性。
随着经济的发展和下游市场的不断增长，丙烯下游产品的应用
领域不断拓宽，产能和消费量均在逐年增加，同类或者相似产品对丙烯下游终端
产品不存在高度替代和竞争。
②市场同类型产品对渤海石化产品不存在高度竞争
丙烯属于大宗化学品，丙烯产品本身不存在明显差异，国际、国内交易价
格的基准公开透明。
目前，国内丙烯行业处于供需紧张状态，行业内企业竞争压力较小。
另外，
为完善企业产业链条，国内丙烯生产企业基本上都建有下游配套生产装置，尤其
是中石油和中石化两大集团，以丙烯的形式直接进入市场流通的商品量较少，所
以每年需从国外进口大量的丙烯。
丙烯作为危险化学品存在的运输半径限制，渤海石化的PDH生产装置作为
国内首套装置，运行多年来技术和操作经验较为成熟，在山东及华北地区积累了
优质的客户资源，近三年来产销率接近100%。
因此，市场同类型产品对渤海石
化产品不存在高度竞争。
随着近几年的发展，中国丙烯下游行业发展强劲且需求旺盛；尽管中国丙烯
产能、产量增长较快，但是目前仍未能改变中国丙烯净进口状态，每年仍需从国
外大量进口，国内自给率仍然不足，丙烯仍具有较大的市场空间和发展前景，故
市场同类型产品对渤海石化产品不存在高度竞争情况。
③产品替代性对标的企业毛利率水平变动、未来持续盈利能力的影响和应对措施
报告期内，丙烯与丙烷价差整体呈上升趋势，毛利率水平总体较为平稳。
从
国际市场情况来看，丙烯丙烷均属于国际大宗化工原材料，近年来价差基本维持
在2,500-3,500元区间内，PDH装置的毛利率水平较好，盈利能力较强。
未来随
着PDH二期项目的建设，设施产能产量及经济效益将大幅增长，而公用设施、
燃料消耗等单位成本将显著下降，规模效益将促进装置毛利率水平的进一步提
升。
从区域市场情况来看，中国化工业总体发展起步较晚，中国丙烯将持续呈净
进口状态，预计未来一定时期以内国内自给率仍然不足，且丙烯及丙烯下游产业
持续蓬勃发展，化工品应用领域越来越广，故国内丙烯市场仍处于供需紧张状态。
5、行业利润水平
（1）丙烯行业整体利润水平
目前，丙烯主要生产路线包括五种：
催化裂化、蒸汽裂解、煤制烯烃CTO、
甲醇制烯烃MTO与甲醇制丙烯MTP、丙烷脱氢PDH。
2018年中国33%的丙
烯来自于催化裂化，27%丙烯来自于蒸汽裂解，煤制烯烃CTO、甲醇制烯烃MTO
与甲醇制丙烯MTP合计占比25%，15%来自于丙烷脱氢。
从丙烯行业整体上来
看，由于不同丙烯制造工艺方式所需的原料、机器设备及其人员配置方面均存在
较大差异，导致采用不同工艺方式的丙烯企业的毛利率也存在差异。
一般情况下，
不同工艺所对应的利润水平随其原材料与丙烯的价差变化而波动。
2017年及2018年不同工艺丙烯年均毛利对比如下：
从毛利情况来看，煤制烯烃CTO及丙烷脱氢PDH制丙烯毛利呈现上升势头，
主要原因在于煤炭、丙烷单价在2018年价格涨幅均小于丙烯单价涨幅；甲醇制
烯烃MTO与甲醇制丙烯MTP亏损情况呈现好转趋势，主要与甲醇价格下降存
在直接关系；催化裂化及蒸汽裂解毛利下降主要系石油价格上涨幅度大于丙烯单
价涨幅；但是，煤制烯烃CTO毛利依然位居首位，主要系中国煤资源丰富，成
本相对较低所致。
煤制烯烃CTO初期投资大、运行过程中耗水量大，目前的高
盈利水平并没有将生态环保成本涵盖在内。
目前，政府对煤化工项目审批十分谨
慎，未来产能投放可能会低于市场预期。
（2）丙烷脱氢制丙烯行业利润水平
丙烷脱氢制丙烯行业利润水平主要影响因素系丙烯与原材料丙烷的价格变
动。
丙烯及丙烷价格均与国际原油市场价格保持较高的正相关性，变动趋势保持
一致，一定程度上可以抵消两者因原油价格波动对丙烯-丙烷价差的影响；但是，
两者价格变动幅度略有不同，主要原因系丙烯价格除受国际原油价格影响外，亦
受到丙烯市场整体供需情况的影响。
在历史区间内，丙烯及丙烷价格与原油价格保持正相关，变动趋势保持基本
一致，丙烯-丙烷价差较为稳定，除区域突发性事件、国内突发性事件、短期国
际局势等非供求关系影响情形外，丙烯-丙烷价差处于合理水平。
因此，从长期
来看，丙烯-丙烷价差持续存在，丙烷脱氢制丙烯行业利润水平较为稳定。
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