中兴通讯股权激励方案的分析的研究.docx
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中兴通讯股权激励方案的分析的研究
学校代码：
10207
分类号：
F23
学
号：
4910000220
密
级：
内部
硕士学位论文
中兴通讯股权激励方案的分析研究
AnalysisofEquityIncentiveProgramsofZhongxing
TelecomEquipment
学科专业：
会计学
研究方向：
成本与管理会计
姓
名：
杨史培
指导教师：
鞠红兵教授
硕士学位类型：
学历硕士
授予单位：
吉林财经大学
二O一二年四月
原
创
性
声
明
本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究
成果。
除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或
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指导教师签名：
学位论文作者签名：
日期：
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□不保密，□保密
期限至
年
月止）。
指导教师签名：
学位论文作者签名：
日期：
日期：
内容摘要
随着所有权和经营权的分离，产生了传统的委托代理问题。
然而，股东和管
理层之间的目标利益并不一致，他们在追求各自利益的过程中存在着利益冲突。
股权激励制度作为一种长期激励机制，是现代企业高层管理人员薪酬体系中的重
要组成部分，自被提出后就备受理论界和实务界的共同关注。
这种制度突破了传
统的薪酬体系，使管理层在一定程度上具有所有者和经营者的双重身份，这种突
破可以在很大程度上缓解股东和管理层之间的委托代理问题，有效规避短期行
为，激励管理人员更勤勉地工作，提高企业经营效率。
我国自股权分置改革以来，许多上市公司陆续开始实行股权激励计划。
但是
这种制度在我国起步较晚，发展还相对不够成熟，因此，这种激励计划是否完全
适应我国企业现阶段的发展状况，在实施的过程中还存在着哪些问题，这种激励
计划执行后的效果如何，企业还应该从哪些方面着手完善股权激励计划，使之达
到更好的效果，这些都是当前需要深入研究的问题。
本文从中兴通讯股权激励方案入手，通过分析股权激励的相关理论，研究国
内外关于股权激励机制的实施效果，运用案例分析的研究方法，全面细致地分析
了中兴通讯的股权激励方案，分析该方案实施的背景，完整描述了整个计划的内
容，并对其实施的结果进行深入的分析，在此基础上得出该案例研究对我国企业
实施股权激励计划的启示。
本文研究框架如下：
第一部分，绪论。
阐述了股权激励的研究背景及意义、国内外的研究现状。
第二部分，股权激励的基本原理。
阐述了股权激励的定义和种类，详细论述
了股权激励的相关理论，主要包括委托代理理论、公司治理理论和人力资本理论。
第三部分，中兴通讯股权激励的动因及实施方案。
主要阐述了中兴通讯的基
本情况、企业治理结构，同时，深入分析了中兴通讯实施股权激励计划的原因以
及整个激励方案的内容，并且论述了该激励计划的实施结果。
第四部分，对中兴通讯股权激励方案实施结果的分析。
综合前面的案例分析，
该部分主要是对中兴通讯的股权激励方案进行了详细的分析论述，并系统阐释了
此次计划执行的结果。
第五部分，基于中兴通讯股权激励计划的反思。
这一部分主要阐释了我国上
市公司在实行股权激励计划过程中出现的问题，指出我国上市公司在股权激励方
案设计中需要注意的问题。
第六部分，结论。
这一部分主要是对前面的五部分内容加以总结，并指出本
文在研究过程中的局限性。
与其他研究成果相比，本文主要是采用案例分析的方法，通过中兴通讯这个
实实在在的例子来研究股权激励真正实施的情况，在此基础上提出如何建立和完
善企业的内外部环境，使股权激励制度能更好地为现代企业带来效益。
关键词：
股权激励
公司治理
管理层持股
ABSTRACT
Withtheseparationofownershipandmanagementrightsproducedthe
traditionalagencyproblems.However,theinterestobjectivesofshareholdersand
managerswhoarelinkedthroughaseriesofcontractsarenotconsistent.Duringtheir
pursuingtheirownmaximuminterests,peopleusuallyhavenaturalinterestconflict.
Asaneffectivelong-termincentivemechanism,equityincentivewillbeanimportant
partof
the
compensationsystemforthehighermanagers.Boththemanagersand
theresearcherspayattentiontoit.Equityincentiveisdifferentfromthetraditional
compensationsystem.Andthiswillalsosubstantiallyeasetheagencyproblems
betweenshareholdersandmanagers,avoidshort-termbehavior,encouragethe
managerstoworkharder,promotelong-termdevelopment.
Sincethereformoftheshareholderstructureoflistedcompanies,many
corporationsstartthisprogramofequityincentive.ButitisnewtoChinese,andit
developsslowlyinChina.Therewillbemanyproblemsthat
shouldberesearched.
Suchaswhetherequityincentivefitthedevelopmentofourcompanies,which
problemsstillexistwhentheprogramcarryout,whatwillitbewhenwetakeequity
incentive,howshouldthecorporationsdotomakeequityincentivemoreeffective
andsoon.
Therefore,wemustconsidertheequityincentivewithacaseofacompany.
ThispaperdescribestheactualsituationofZhongxingTelecomEquipment’sequity
incentiveprogram.MakinguseofsomerelevanttheoriestoanalyzetheZhongxing
TelecomEquipment’sequityincentiveprogramscomprehensively,describingthe
contentofitsprogram,summarizingthereasonsforitssuccess,anddoingdetailed
analysisforthereasons,summarizingtheinspirationofimprovingequityincentive
systeminChinafromthecasestudies.
Thebasicstructureofthethesisislistedasfollows:
SectionⅠ,introduction.Itisaboutthebackgroundofthetopic,significance,
researchstatus.
SectionⅡ，basicprinciplesofequityincentives.Includingtheconceptandtypes
ofequityincentivesandanalyzesthetheoreticalbasisofequityincentives,suchas
agenttheory,enterprisecontracttheoryandhumancapitaltheory.
Section
Ⅲ,themotivationofZhongxingTelecomEquipment’sequity
incentiveandtheimplementation.ItintroducesthebasicsituationofZhongxing
TelecomEquipmentanditscorporategovernancestructure,atthesametime,it
analyzesthemotivationandthemaincontentoftheequityincentiveprogramof
ZhongxingTelecomEquipmentandtheresultsoftheprograms.
Section
Ⅳ,theanalysisbasedontheresultsofZhongxingTelecom
Equipment’sequityincentive.ThissectiondescribesthewholeprogramofZhongxing
TelecomEquipment’sequityincentive,andanalysisthereasonforitsresults.
SectionⅤ,reflectiontotheZhongxingTelecomEquipment’sequityincentive
plan.Thispartpointsoutsomeissuesthatneededtobecaredintheequityincentive
programsinthelistedcompanies.
SectionⅥ,theconclusion.Thispartmakesconclusionsforthelastfivesections
andpointsoutthelimitationsinthepaper.
Comparedwiththeotherresearch,thispaperdrawingontherealcase--
ZhongxingTelecomEquipmentastheexample,proposedhowtoestablishand
improveinternalandexternalenvironmentofthecorporation,contributingtoour
equityincentiveplayaneffectiveincentive.
Keywords:
equityincentive,corporategovernance,managerialownership
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