工程经济学4工程项目经济评价方法第2讲-何浩.ppt

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工程经济学,授课教师：

何浩管理学院工程管理系,课前回顾,

（1）经济评价指标根据性质划分：

盈利能力分析指标（投资回收期、总投资收益率、资本金净利润率、净现值、内部收益率、净现值率、净年值）、清偿能力分析指标（利息备付率、偿债备付率、资产负债率）、财务生存能力分析指标（净现金流量、累积盈亏资金）。

（2）基准收益率的影响因素：

资金成本、机会成本、风险贴补率、通货膨胀率、资金限制、环境影响。

4工程项目经济评价方法,引例,现有独立方案A、B、C、D，所需的投资分别为10000万元、6000万元、4000万元、3000万元。

若资金总额限量为10000万元时，该如何选择？

本节课重点,1、独立方案经济评价2、互斥型方案经济评价,4.3工程项目方案经济经济评价,4.3.1评价方案类型,工程项目方案类型是指一组备选方案之间所具有的相互关系，一般有单一方案和多方案两类。

4.3.1评价方案类型,1.独立方案指多方案间互不干扰、在经济上互不相关的方案，即这些方案是彼此独立无关的，选择或放弃其中一个方案，并不影响对其他方案的选择。

单一方案是独立方案的特例。

4.3.1评价方案类型,2.互斥方案（又称排他方案）在若干备选方案中，各个方案彼此可以相互代替，因此方案具有排他性，选择其中任何一个方案，则其他方案必然被排斥。

这种择此就不能择彼的若干方案，就叫互斥方案或排他型方案。

在工程建设中，互斥方案还可按以下因素进行分类：

4.3.1评价方案类型,2.互斥方案（又称排他方案）

（1）按服务寿命长短不同，可分为：

1）相同服务寿命的方案；2）不同服务寿命的方案；3）无限寿命的方案，在工程建设中永久性工程即可视为无限寿命的工程，如大型水利工程、铁道工程等。

4.3.1评价方案类型,2.互斥方案（又称排他方案）

（2）按规模不同，可分为：

1）相同规模的方案，即具有相同的产出量或容量；2）不同规模的方案，即具有不同的产出量或容量。

4.3.1评价方案类型,3.互补方案技术经济互补的方案称为互补型方案。

对称互补方案，如建设一个大型非坑口电站，必须同时建设铁路、电厂，它们无论在建成时间、建设规模上都要彼此适应，缺一不可。

不对称互补方案，如建造一座建筑物A和增加一个太阳能系统B，建筑物A本身是有用的，增加太阳能系统B后使建筑物A更节能，但建造建筑物A的同时不一定要采用系统B。

4.3.1评价方案类型,4.现金流量相关方案现金流量相关是指各方案的现金流量之间存在着相互影响。

即方案间不完全独立，任一方案的取舍会导致其他方案现金流量的变化。

例如，一过江交通项目，有两个考虑方案，一个是建桥方案A，另一个是轮渡方案B，两个方案都是收费的。

此时任一方案的实施或放弃都会影响另一方案的现金流量。

4.3.1评价方案类型,5.组合互斥方案在若干可采用的独立方案中，如果有资源约束条件，比如受资金、劳动力、材料、设备及其他资源拥有量限制，则只能从中选择一部分方案实施。

例如，现有独立方案A、B、C、D，所需的投资分别为10000万元、6000万元、4000万元、3000万元。

若资金总额限量为10000万元时，该如何选择？

4.3.1评价方案类型,5.组合互斥方案若资金总额限量为10000万元时，除A方案具有完全的排他性外，其他方案由于所需金额不大，可以互相组合。

可能选择的互斥方案共有：

A、B、C、D、B+C、B+D、C+D等七个组合方案。

因此，当受某种资源约束时，独立方案可以组成多种组合方案，这些组合方案之间是互斥或排他的。

4.3.1评价方案类型,6.混合相互方案在方案众多的情况下，方案间的相关关系可能包括多种类型，称之为混合相关型。

在经济效果评价前，分清工程项目方案属于何种类型是非常重要的，因为方案类型不同，其评价和选择方法也不同。

否则，会产生错误的评价结果。

4.3.2独立方案经济评价,独立方案评价的实质是在“做”与“不做”之间进行选择。

因此，独立方案在经济上是否可接受，取决于方案的经济效果是否达到或超过了预定的评价标准。

通过计算方案的经济效果指标，并按照指标的判据加以检验就可做到。

这种对方案自身经济性的检验叫做“绝对经济效果检验”。

4.3.2独立方案经济评价,1.静态评价总投资收益率（ROI）静态投资回收期（Pt）ROI大于行业平均投资收益率，或者PtPc，可行。

4.3.2独立方案经济评价,2.动态评价净现值（NPV）内部收益率（IRR）NPV0，IRRic，可行。

4.3.3互斥型方案经济评价,互斥方案经济效果评价包含两部分内容：

一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对效果检验；二是考察哪个方案相对经济效果最优，即相对效果检验。

两种检验的目的和作用不同，通常缺一不可。

4.3.3互斥型方案经济评价,1.互斥方案静态评价

（1）增量投资收益率法增量投资所带来的总成本费用上的节约与增量投资之比就叫增量投资收益率。

计算出来的增量投资收益率大于基准投资收益率，则投资大的方案可行，反之，则投资小的方案为优。

实质：

投资增量是否可以由总成本费用的节约或增量利润总额来补偿。

4.3.3互斥型方案经济评价,1.互斥方案静态评价

（1）增量投资收益率法现有1、2两个互斥方案，其生产规模相同，I1、I2分别是1、2方案的投资额，C1、C2为1、2方案的总成本费用，A1、A2为1、2方案的年利润总额，I2I1，C2C1，则：

4.3.3互斥型方案经济评价,1.互斥方案静态评价

（1）增量投资收益率法若对比方案的生产率（或生产量）不同时，则先要作产量等同化处理，方法有两种：

1）用单位生产能力投资和单位产品总成本费用计算2）用扩大系数计算，即以两个方案产量的最小公倍数作为方案的年产量。

4.3.3互斥型方案经济评价,1.互斥方案静态评价

（2）增量投资回收期法当互斥方案的产量相等时，增量投资回收期就是用经营成本的节约或增量净现金流量来补偿其增量投资的年限。

计算出来的增量投资回收期，若小于基准投资回收期，则投资大的方案可行。

反之，选投资小的方案。

4.3.3互斥型方案经济评价,1.互斥方案静态评价

（2）增量投资回收期法当各年经营成本的节约C1-C2或增量净现金流量A2-A1基本相同时，则：

4.3.3互斥型方案经济评价,1.互斥方案静态评价

（2）增量投资回收期法当各年经营成本的节约C1-C2或增量净现金流量A2-A1差异较大时，则：

4.3.3互斥型方案经济评价,1.互斥方案静态评价（3）年折算费用法当互斥方案个数较多且产量相同时，可用年折算费用评价互斥方案，即将投资额用基准投资回收期分摊到各年，再与各年的年经营成本相加，年折算费用最小的方案最优。

4.3.3互斥型方案经济评价,1.互斥方案静态评价（4）综合总费用法当互斥方案个数较多且产量相同时，也可用综合总费用法评价互斥方案，即投资与基准投资回收期内年经营成本的总和，综合总费用最小的方案最优。

4.3.3互斥型方案经济评价,2.互斥方案动态评价

（1）计算期相同时互斥方案动态评价1）净现值（NPV）法对互斥方案评价，首先分别计算各个方案的净现值，剔除NPV0的方案，即进行方案的绝对效果检验；然后对所有NPV0的方案比较其净现值，选择净现值最大的方案为最佳方案。

即净现值不小于零且为最大的方案是最优可行方案。

4.3.3互斥型方案经济评价,2.互斥方案动态评价

（1）计算期相同时互斥方案动态评价1）净现值（NPV）法NPV（2-1）=NPV

（2）-NPV

（1），两者结论一致。

净现值法是评价互斥方案时最常用的方法。

有时，在采用不同的评价指标对方案进行比选时，会得出不同的结论，这时往往以净现值指标为最后衡量的标准。

4.3.3互斥型方案经济评价,2.互斥方案动态评价

（1）计算期相同时互斥方案动态评价2）增量内部收益率（IRR）法增量内部收益率就是NPV

（1）=NPV

（2）是的折现率。

应用内部收益率（IRR）对互斥方案进行评价，能不能直接按各互斥方案的内部收益率（IRRic）的高低来选择方案呢？

4.3.3互斥型方案经济评价,2.互斥方案动态评价

（1）计算期相同时互斥方案动态评价2）增量内部收益率（IRR）法答案是否定的。

因为内部收益率不是项目初始投资的收益率，而且内部收益率受现金流量分布的影响很大，净现值相同的两个分布状态不同的现金流量，会得出不同的内部收益率。

4.3.3互斥型方案经济评价,2.互斥方案动态评价

（1）计算期相同时互斥方案动态评价2）增量内部收益率（IRR）法如例4-3（P75）中NPV

（1）NPV

（1），但IRR

（1）IRR

（2），即1方案的内部收益率低，净现值高；而2方案则内部收益率高，净现值低。

到底哪个指标作评价准则得出的结论正确呢？

4.3.3互斥型方案经济评价,2.互斥方案动态评价

（1）计算期相同时互斥方案动态评价2）增量内部收益率（IRR）法结论是：

净现值的评价效果有效。

增量内部收益率的评价效果与净现值的评价效果一致。

4.3.3互斥型方案经济评价,2.互斥方案动态评价

（1）计算期相同时互斥方案动态评价2）增量内部收益率（IRR）法评价基本步骤：

计算各方案的IRR，淘汰IRR小于基准收益率的方案。

按初始投资额由小到大依次计算相邻两个方案的增量内部收益率IRR，若IRRic，则保留投资大的方案，反之，则保留小的方案。

依次比较完毕，保留即最优。

4.3.3互斥型方案经济评价,2.互斥方案动态评价

（1）计算期相同时互斥方案动态评价3）净年值（NAV）法或年成本（AC）法净年值与净现值是等价的（或等效的）。

同样，在互斥方案评价时，只然按方案净年值的大小直接进行比较即可得出最优可行方案。

在具体应用净年值评价互斥方案时，常根据应用的条件不同，分为净年值法与年成本法，评价结论一致。

4.3.3互斥型方案经济评价,2.互斥方案动态评价

（1）计算期相同时互斥方案动态评价3）净年值（NAV）法或年成本（AC）法当给出现金流量时，分别计算各方案的净年值。

淘汰净年值小于零的方案，余下方案中选择净年值大者为优。

当各方案所产生的效益无法或很难用货币直接计量时，可以用等额年成本（AC）替代净年值（NAV）进行评价，以年成本（AC）较低的方案为最佳。

4.3.3互斥型方案经济评价,2.互斥方案动态评价

（1）计算期相同时互斥方案动态评价4）净现值率（NPVR）法资金无限制时，用净现值法评价；资金限制时，用净现值率进行辅助评价。

同理，先淘汰NPVR0的方案，对其余方案选净现值率大的方案。

4.3.3互斥型方案经济评价,2.互斥方案动态评价

（2）计算期不同的互斥方案动态评价1）净年值（NAV）法（最便捷，首选方法）前提假定：

各备选方案在其寿命结束时均可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平相同的方案接续。

在此假设下，一个方案无论重复实施多少次，其净年值是不变的，从而使寿命不等的互斥方案间具有可比性。

评价判据：

净年值NAV0且NAV最大者为最优方案。

4.3.3互斥型方案经济评价,2.互斥方案动态评价

（2）计算期不同的互斥方案动态评价2）净现值（NPV）法净现值（NPV）是价值型指标，其用于互斥方案评价时必须考虑时间的可比性，即在相同的计算期下比较净现值（NPV）的大小。

4.3.3互斥型方案经济评价,2.互斥方案动态评价

（2）计算期不同的互斥方案动态评价2）净现值（NPV）法最小公倍数法：

以各备选方案计算期的最小公倍数作为方案比选的共同计算期。

研究期法：

选取一个适当的分析期作为共同计算期。

4.3.3互斥型方案经济评价,2.互斥方案动态评价

（2）计算期不同的互斥方案动态评价3）增量内部收益率（IRR）法首先对各备选方案进行绝对效果检验，然后再对通过绝对效果检验（NPV、NAV不小于零，IRR不小于基准收益率）的方案用计算增量内部收益率的方法进行比选。

若IRRic，则初始投资大的方案为优；若0IRRic，则初始投资小的方案为优。

4.3.4其他多方案经济评价,1.互补方案经济评价经济上互补而又对称的方案可以结合在一起作为一个“综合体”来考虑；经济上互补而不对称的方案，如建筑物A和空调B则可把问题转化为对有空调的建筑物方案C和没有空调的建筑物方案A这两个互斥方案的经济比较。

2.现金流量相关方案经济评价如建桥方案A或轮渡方案B，可以变成A方案、B方案和AB混合方案三个互斥方案。

4.3.4其他多方案经济评价,3.组合互斥方案有资金限制的独立方案的评价4.混合相关方案评价,本节课小结,1、独立方案经济评价：

净现值法、内部收益率法。

2、互斥型方案经济评价：

静态评价用增量投资收益率法、增量静态投资回收期法、年折算费用法、综合总费用法；动态评价用净现值法、内部收益率法、净年值法、净现值率法。

3、其他多方案经济评价：

将其组合转变成互斥型方案，再对其评价。