种业产量库存营业收入及企业经营现状分析.docx

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种业产量库存营业收入及企业经营现状分析

种业产量库存营业收入及企业经营现状分析

  一、种业产量库存

  2019年农业供给侧改革深入推进,农业行业由总量扩张向质量效益提升转变.“两杂”种子供应过剩,行业整体承压,其中水稻种企受影响更为明显.

（1）水稻方面：

2019年国内稻谷库存仍处于历史上相对较高水平,稻谷继续执行上年最低收购价格标准,农户种植积极性降低,行业持续低迷.杂交水稻种子供应过剩,水稻种业整体业绩承压.

（2）玉米方面：

随着玉米库存去化,2019年玉米现货均价1934元/吨,同比增长2.7%.玉米价格回暖带动农户种植积极性提升,玉米种业略现复苏迹象；但是2017年以来种业新过审品种井喷,产品同质化现象严重,行业竞争激烈导致企业营销费用等成本加大,且企业通过提价提升盈利水平的难度较大,种企盈利空间受压缩,行业毛利率和净利率水平较上年有所下滑.

  通常四季度与一季度为杂交水稻和玉米种子的主要销售季节.2020年一季度销售期短（1月份春节较早且新冠疫情影响下各地大型种子购销活动开展受限）,部分企业种子销售受到一定的影响,致种业利润有所下滑,但由于营销等期间费用有所降低,毛利率较上年同期有所改善.

近年来国内玉米库存持续去化

2019年玉米现货均价1934元/吨,同比增长2.7%

目前国内稻谷库存仍处于历史上较高水平

2018年国内下调稻谷最低收购价（单位：

元/百斤）

杂交玉米种子供应过剩

杂交水稻种子供应过剩

  二、种业营业收入

  2019年种子企业绩持续下滑,行业维持底部盘整.受粮价低迷、库存过高等因素影响,2019年种子公司销售情况仍旧维持底部盘整状态,2020年杂交玉米种子库存基本见底,水稻去库存持续,叠加粮价上涨及转基因审批加速,预计行业整体盈利水平（特别是玉米种子业务）有望稳步回暖.2019年行业营收和利润分别同比下滑42.42%,69.8%.2017-2019年行业ROE为7.4%、6%、-4.1%.

2019年种子行业的营业收入同比下滑42.42%

2020Q1种子行业营业利润同比下滑69.8%

2019年种子行业ROE为-4.11%

2019年种子行业的销售净利率-6.2%

2019年种子行业的总资产周转率为0.33次

2019年种子行业的资产负债率为46.7%

  三、种业企业经营现状

  2019年农发种业、隆平高科、丰乐种业、荃银高科、登海种业分别实现营收51.36亿、31.3亿、24.04亿、11.54亿、8.23亿,同比分别+49%、-12.58%、+24.74%、+26.73%、+8.16%.

2019-2020年种子行业营业收入（亿元）

  2019年农发种业、隆平高科、丰乐种业、荃银高科、登海种业销售净利率分别同比-0.72%,-31.14%,-0.33%,-2.66%,-1.64%.

2019-2020年种子行业净利率（%）

2019-2020年种子企业ROE（%）

2019-2020年种子企业ROA（%）

  截止2019年底,种业公司整体存栏下滑幅度不明显,其中登海种业下滑-23%,农发种业下滑-5%,隆平高科、丰乐种业、荃银高科分别同比增3%、6%、11%.

2019-2020年种子企业存货情况