如何制定最正确融资决策.docx

如何制定最正确融资决策.docx

《如何制定最正确融资决策.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《如何制定最正确融资决策.docx（6页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。

如何制定最正确融资决策

如何制定最正确融资决策

企业的创建、生存和进展，必需以一次次融资、投资、再融资为前提。

资本是企业的血脉，是企业经济活动的第一推动力和持续推动力。

随着我国市场经济体制的慢慢完善和金融市场的快速进展，企业作为市场经济的主体置身于动态的市场环境当中，打算经济的融资方式已经取得全然性改变，企业融资效率愈来愈成为企业进展的关键。

由于经济进展的需要，一些新的融资方式应运而生，融资渠道纷繁复杂。

关于中小企业而言，如何选择融资方式，如何把握融资规模和各类融资方式的利历机会、条件、本钱和风险，这些问题都是企业在融资之前就需要进行认真分析和研究的。

融资总收益大于融资总本钱

目前，随着经济的进展，融资已成为中小企业的热点话题，很多企业热衷于此。

但是，在企业进行融资之前，先不要把目光直接对向各式各样令人心动的融资途径，更不要轻率地做出融资决策。

第一应该考虑的是，企业必需融资吗？

融资后的投资收益如何？

因为融资那么意味着需要本钱，融资本钱既有资金的利息本钱，还有可能是昂贵的融资费用和不确信的风险本钱。

因此，只有通过深切分析，确信利用筹集的资金所预期的总收益要大于融资的总本钱时，才有必要考虑如何融资。

这是企业进行融资决策的首要前提。

企业融资规模要量力而行

由于企业融资需要付出本钱，因此企业在筹集资金时，第一要确信企业的融资规模。

筹资过量，或可能造成资金闲置浪费，增加融资本钱；或可能致使企业负责过量，使其无法经受，归还困难，增加经营风险。

而若是企业筹资不足，那么又会阻碍企业投融资打算及其它业务的正常开展。

因此，企业在进行融资决策之初，要依照企业对资金的需要、企业自身的实际条件和融资的难易程度和本钱情形，量力而行来确信企业合理的融资规模。

在实际操作中，企业确信筹资规模一样可利用体会法和财务分析法。

体会这是指企业在确信融资规模时，第一要依照企业内部融资与外部融资的不同性质，优先考虑企业自有资金，然后再考虑外部融资。

二者之间的差额即为应从外部融资的数额。

另外，企业融资数额多少，通常要考虑企业自身规模的大小、实力强弱，和企业处于哪个进展时期，再结合不同融资方式的特点，来选择适合本企业进展的融资方式。

比如，关于不同规模的企业要进行融资，一样来讲，已取得较大进展、具有相当规模和实力的股分制企业，可考虑在主权市场发行股票融资；属于高科技行业的中小企业可考虑到创业板市场发行股票融资；一些不符合上市条件的企业那么可考虑银行贷款融资。

再如，对初创期的小企业，可选择银行融资；若是是高科技型的小企业，可考虑风险投资基金融资；若是企业已进展到相当规模时，可发行债券融资，也可考虑通过并购重组进行企业战略融资。

财务分析法是指通过对企业财务报表的分析，判定企业的财务状况与经营治理状况，从而确信合理的筹资规模。

由于这种方式比较复杂，需要有较高的分析技术，因此一样在筹资决策进程中存在许多不确信性因素的情形下运用。

利用该种方式确信筹资规模，一样要求企业公布财务报表，以便资金供给者能依照报表确信提供给企业的资金额，而企业本身也必需通过报表分析确信能够筹集到多少自有资金。

企业最正确融资机遇选择

所谓融资机遇，是指由有利于企业融资的一系列因素所组成的有利的融资环境和机会。

企业选择融资机遇的进程，确实是企业寻求与企业内部条件相适应的外部环境的进程，这就有必要对企业融资所涉及到的各类可能阻碍因素做综合具体分析。

一样来讲，要充分考虑以下几个方面：

第一，由于企业融资机遇是在某一特按时刻所显现的一种客观环境，尽管企业本身也会对融资活动产生重要阻碍，但与企业外部环境相较较，企业本身对整个融资环境的阻碍是有限的。

在大多数情形下，企业事实上只能适应外部融资环境而无法左右外部环境，这就要求企业必需充分发挥主动性，踊跃地寻求并及时把握住各类有利机会，确保融资取得成功。

第二，由于外部融资环境复杂多变，企业融资决策要有超前预见性，为此，企业要能够及时把握国内和国外利率、汇率等金融市场的各类信息，了解国内外宏观经济形势、国家货币及财政政策和国内外政治环境等各类外部环境因素，合理分析和预测能够阻碍企业融资的各类有利和不利条件，和可能的各类转变趋势，以便寻求最正确融资机会，果断决策。

第三，企业在分析融资机遇时，必需要考虑具体的融资方式所具有的特点，并结合本企业自身的实际情形，适时制定出合理的融资决策。

比如，企业可能在某一特定的环境下，不适合发行股票融资，却可能适合银行贷款融资；企业可能在某一地域不适合发行债券融资，但可能在另一地域却相当适合。

尽可能降低企业融资本钱

一样来讲，在不考虑融资风险本钱时，融资本钱是指企业为筹措资金而支出的一切费用。

它要紧包括：

融资进程中的组织治理费用、融资后的资金占用费用和融资时支付的其它费用。

企业融资本钱是决定企业融资效率的决定性因素，关于中小企业选择哪一种融资方式有着重要意义。

由于融资本钱的计算要涉及到很多种因素，具体运历时有必然的难度。

一样情形下，依照融资来源划分的各类要紧融资方式融资本钱的排列顺序依次为财政融资、商业融资、内部融资、银行融资、债券融资、股票融资。

这仅是不同融资方式融资本钱的大致顺序，具体分析时还要依照具体情形而定。

比如：

财政融资中的财政拨款不仅没有本钱，而且有净收益，而政策性银行低息贷款那么要有较少的利息本钱。

关于商业融资，若是企业在现金折扣期内利用商业信誉，那么没有资金本钱；若是舍弃现金折扣，那么，资金本钱就会很高。

再如对股票融资来讲，其中发行一般股与发行优先股，融资本钱也不同。

制定最正确融资期限决策

企业融资依照期限来划分，可分为短时间融资和长期融资。

企业做融资期限决策，即在短时间融资与长期融资两种方式之间进行衡量时，做何种选择，要紧取决于融资的用途和融资人的风险性偏好。

从资金用途上来看，若是融资是用于企业流动资产，那么依照流动资产具有周期快、易于变现、经营中所需补凑数额较小及占历时刻短等特点，宜于选择各类短时间融资方式，如商业信誉、短时间贷款等；若是融资是用于长期投资或购买固定资产，那么由于这种用途要求资金数额大、占历时刻长，因此适宜选择各类长期融资方式，如长期贷款、企业内部积存、租赁融资、发行债券、股票等。

从风险性偏好角度来看，在融资期限决策时，能够有中庸型、激进型和稳健型三种类型。

中庸型融资的原那么是，企业对波动性资产采纳短时间融资的方式筹资，对永久性资产那么采纳长期融资的方式筹资。

这种融资决策的优势是，企业既能够幸免因资金来源期限太短引发的还债风险，也能够减少由于过量的借入长期资金而支付的高额利息。

激进型融资的原那么是，企业用长期资金来知足部份永久性资产对资金的需求，余下的永久性资产和全数波动性资产，都靠短时间资金来融通。

激进型融资的缺点是具有较大的风险性，那个风险既有旧债到期难以归还和可能借不到新债，还有利率上升、再融资本钱要升高的风险。

固然，高风险也可能取得高收益，若是企业的融资环境比较宽松，或企业正赶上利率下调的好机会，那么具有更多短时间融资的企业会取得较多利率本钱降低的收益。

稳健型融资的原那么是，企业不但用长期资金融通永久性资产，还融通一部份乃至全数波动性资产。

当企业处于经营淡季时，一部份长期资金用来知足波动性资产的需要；在经营旺季时，波动性资产的另一部份资金需求能够用短时间资金来解决。

尽可能维持企业的操纵权

企业在筹措资金时，常常会发生企业操纵权和所有权的部份丧失，这不仅直接阻碍到企业生产经营的自主性、独立性，而且还会引发企业利润分流，使得原有胆东的利益蒙受庞大损失，乃至可能会阻碍到企业的近期效益与久远进展。

比如，发行债券和股票两种融资方式相较较，增发新股将会减弱原有股东对企业的操纵权，除非原股东也按相应比例购进新发股票；而债券融资那么只增加企业的债务，并非阻碍原有股东对企业的操纵权。

因此，在考虑融资的代价时，只考虑本钱是不够的。

固然，在某些特殊情形下，也不能味固守操纵权不放。

比如，关于一个急需资金的小型高科技企业，当它在面临某一风险投资公司较低本钱的巨额投入，但要求较大比例控股权，而现在企业又面临破产的两难选择时，一样来讲，企业仍是应该从长计议，在股权方面适当做些妥协。

选择最有利于提高企业竞争力的融资方式

企业融资通常会给企业带来以下直接阻碍：

第一，通过融资，壮大了企业资本实力，增强了企业的支付能力和进展后劲，从而减少了企业的竞争对手；第二，通过融资，提高了企业信誉，扩大了企业产品的市场份额；再次，通过融资，增加了企业规模和获利能力，充分利用规模经济优势，从而提高企业在市场上的竞争力，加速了企业的进展。

可是，企业竞争力的提高程度，依照企业融资方式、融资收益的不同而有专门大不同。

比如，股票融资，通常第一次发行一般股并上市流通，不仅会给企业带来庞大的资金融通，还会大大提高企业的知名度和商誉，使企业的竞争力取得极大提高。

因此，进行融资决策时，企业要选择最有利于提高竞予力的融资方式。

寻求最正确资本结构

中小企业融资时，必需要高度重视融资风险的操纵，尽可能选择风险较小的融资方式。

企业高额欠债，必然要经受归还的高风险。

在企业融资进程中，选择不同的融资方式和融资条件，企业所经受的风险大不一样。

比如，企业采纳变更利率计息的方式贷款融资时，若是市场利率上升，那么企业需要支付的利息额增大，这时企业需要经受市场利率风险。

因此，企业融资时应认真分析市场利率的转变，若是目前市场利率较高，而预测市场利率将呈下降走势，这时企业贷款适宜按浮动利率计息；若是预测市场利率将呈上升趋势，那么适宜按固定利率计息，如此既可减少融资风险，又可降低融资本钱。

对各类不同的融资方式，企业承担的还本付息风险从小到大的顺序一样为：

股票融资、财政融资、商业融资、债券融资、银行融资。

企业为了减少融资风险，通常能够采取各类融资方式的合理组合，即制定一个相对更能规避风险的融资组合策略，同时还要注意不同融资方式之间的转换能力。

比如，关于短时间融资来讲，其期限短、风险大，但其转换能力强；而关于长期融资来讲，其风险较小，但与其它融资方式间的转换能力却较弱。

企业在筹措资金时，常常会面临财务上的提高收益与降低风险之间的两难选择。

那么，通常该如何进行选择呢？

财务杠杆和财务风险是企业在筹措资金时通常要考虑的两个重要问题，而且企业常常会在利用财务杠杆作用与幸免财务风险之间处于一种两难处境；企业既要尽力加大债务资本在企业资本总额中的比重，以充分享受财务杠杆利益，又要幸免由于债务资本在企业资本总额中所占比重过大而给企业带来相应的财务风险。

在进行融资决策与资本结构决策时，一样要遵循的原那么是：

只有当预期一般股利润增加的幅度将超过财务风险增加的幅度时，借债才是有利的。

财务风险不仅会阻碍一般股的利润，还会阻碍到一般股的价钱，一样来讲，股票的财务风险越大、它在公布市场上的吸引力就越小，其市场价钱就越低。

因此，企业在进行融资决策时，应当在操纵融资风险与谋求最大收益之间寻求一种均衡，即寻求企业的最正确资本结构。

寻求最正确资本结构的具体决策程序是：

第一，当一家企业为筹措一笔资金面临几种融资方案时，企业能够别离计算出各个融资方案的加权平均资本本钱率，然后选择其中加权平均资本本钱率最低的一种。

第二，被选中的加权平均资本本钱率最低的那种融资方案只是诸种方案中最正确的，并非意味着它已经形成了最正确资本结构，这时，企业要观看投资者对贷出款项的要求、股票市场的价钱波动等情形，依照财务判定分析资本结构的合理性，同时企业财务人员可利用一些财务分析方式对资本结构通行更详尽的分析。

最后，依照分析结果，在企业进一步的融资决策中改良其资本结构。