中级财务管理练习题2051.docx
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中级财务管理练习题2051
一、单项选择题
1.某企业拟按15%的资本成本进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100万元，无风险利率为8%。
假定不考虑通货膨胀因素，则下列表述中正确的是______。
A.该项目的现值指数小于1
B.该项目的内含报酬率小于15%
C.该项目要求的风险报酬率为7%
D.该企业不应进行此项投资
答案：
C
[解答]资本成本=最低投资报酬率=无风险利率+风险报酬率，所以，该项目要求的风险报酬率为7%。
由于该项目的净现值大于零，所以，该项目的现值指数大于1，该企业应该进行此项投资。
又由于按15%的折现率进行折现，计算的净现值指标为100万元大于零，所以，该项目的内含报酬率大于15%。
2.下列关于总杠杆系数的表述中，不正确的是______。
A.在总杠杆系数一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长
B.在其他因素不变的情况下，总杠杆系数越大，公司风险越大
C.总杠杆系数越大，企业经营风险越大
D.总杠杆系数越大，销售量的变动所引起的每股收益的变动越大
答案：
C
[解答]总杠杆系数一经营杠杆系数×财务杠杆系数，总杠杆系数越大，经营杠杆系数不一定越大，所以选项C不正确。
3.甲公司2012年年末处置现有的闲置设备一台（本年度的折旧已提），收到现金20000元，无其他相关费用。
该设备于2004年年末以100000元购入，使用年限为10年（与税法规定相同），并按年限平均法计提折旧，预计净残值率10%。
假设公司其他事项的应纳税所得额大于0，适用企业所得税税率25%，则甲公司处置该项设备对2012年现金流量的影响是______元。
A.减少2000
B.减少18000
C.增加20000
D.增加22000
答案：
D
[解答]年折旧=100000×（1-10%）/10=9000（元）
账面净值=原值-已提折旧=100000-9000×8=28000（元）
变现损失=28000-20000=8000（元）
甲公司处置该项设备对2012年现金流量的影响=变现价值+变现损失抵税=20000+8000×25%=22000（元）
4.以下各项中不属于股东财富最大化优点的是______。
A.考虑了风险因素
B.在一定程度上避免了短期行为
C.比较容易量化
D.既适合于上市公司、也适合于非上市公司
答案：
D
[解答]股东财富最大化的优点：
考虑了风险因素、在一定程度上能避免企业短期行为、比较容易量化；股东财富最大化的缺点：
通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用、股价受众多因素影响、强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。
5.在直接人工预算中，预计产量数据来自于______。
A.制造费用预算
B.生产预算
C.直接材料预算
D.销售预算
答案：
B
[解答]在直接人工预算中，预计产量数据来自于生产预算。
6.某产品实际销售量为8000件，单价为30元，单位变动成本为12元，固定成本总额为36000元。
则该产品的安全边际率为______。
A.25%
B.40%
C.60%
D.75%
答案：
D
[解答]保本销售量=固定成本/（单价-单位变动成本）=36000/（30-12）=2000（件），安全边际量=实际销售量-保本销售量=8000-2000=6000（件），安全边际率=安全边际量/实际销售量×100%=6000/8000×100%=75%，所以选项D是答案。
7.在交货期内，如果存货需求量增加或供应商交货时间延迟，就可能发生缺货。
为此，企业应保持的最佳保险储备量是______。
A.使保险储备的订货成本与持有成本之和最低的存货量
B.使缺货损失和保险储备的持有成本之和最低的存货量
C.使保险储备的持有成本最低的存货量
D.使缺货损失最低的存货量
答案：
B
[解答]最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的持有成本之和达到最低。
8.在标准成本管理中，成本总差异是成本控制的重要内容，其计算公式是______。
A.成本总差异=实际产量下实际成本-实际产量下标准成本
B.成本总差异=实际产量下标准成本-预算产量下实际成本
C.成本总差异=实际产量下实际成本-预算产量下标准成本
D.成本总差异=实际产量下实际成本-标准产量下的标准成本
答案：
A
[解答]成本总差异=实际产量下实际成本-实际产量下标准成本
9.下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是______。
A.实际销售额等于目标销售额
B.实际销售额大于目标销售额
C.实际销售额等于盈亏临界点销售额
D.实际销售额大于盈亏临界点销售额
答案：
C
[解答]经营杠杆效应最大，就是使DOL最大。
由于DOL=M/EBIT，所以当实际销售额等于盈亏临界点销售额时，企业的息税前利润为0，则可使公式趋近于无穷大，这种情况下经营杠杆效应最大。
所以选项C正确。
10.企业在进行商业信用定量分析时，应当重点关注的指标是______。
A.发展创新评价指标
B.企业社会责任指标
C.流动性和债务管理指标
D.战略计划分析指标
答案：
C
[解答]进行商业信用的定量分析可以从考察信用申请人的财务报表开始。
通常使用比率分析法评价顾客的财务状况。
常用的指标有：
流动性和营运资本比率、债务管理和支付比率和盈利能力指标。
二、多项选择题
1.下列关于利息保障倍数的表述中，正确的有______。
A.利息保障倍数=息税前利润/应付利息
B.利息保障倍数=（净利润+利润表中的利息费用+所得税）/财务费用
C.在短期内，利息保障倍数小于1也仍然具有利息支付能力
D.在短期内，利息保障倍数大于1也仍然具有利息支付能力
答案：
ACD
[解答]利息保障倍数=息税前利润/全部利息支出=（净利润+利润表中的利息费用+所得税）/应付利息
2.下列关于筹资动机的表述中，正确的有______。
A.创立性筹资动机是指企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机
B.支付性筹资动机是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机
C.扩张性筹资动机是指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机
D.调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机
答案：
ABCD
3.下列选项中，属于营运资金特点的有______。
A.来源具有灵活多样性
B.数量具有波动性
C.实物形态具有变动性和易变现性
D.周转具有短期性
答案：
ABCD
[解答]营运资金的特点有：
（1）来源具有灵活多样性；
（2）数量具有波动性；（3）周转具有短期性；（4）实物形态具有变动性和易变现性。
4.关于回收期法，下列说法中正确的有______。
A.回收期法计算简便，易于理解
B.回收期法是一种较为保守的方法
C.静态回收期能够计算出较为准确的投资经济效益
D.动态同收期克服了静态回收期没有考虑货币时间价值的缺点
答案：
ABD
[解答]计算静态回收期时只考虑了未来现金净流量总和中等于原始投资额的部分，没有考虑超过原始投资额的部分。
所以无法计算出较为准确的投资效益，即选项C的说法不正确。
5.下列各项中，属于相关财务比率的有______。
A.资产负债率
B.速动比率
C.销售净利率
D.流动资产周转率
答案：
ABD
[解答]选项C属于效率比率，选项A、B、D均属于相关比率。
6.下列表述中正确的有______。
A.改变投资组合中每一种投资的比重，可能降低其投资风险
B.改变投资组合中每一种投资的比重，可能提高其投资风险
C.如果投资组合与市场组合相同，则只承担系统性风险
D.市场组合不承担系统性风险
答案：
ABC
[解答]市场组合只承担系统性风险，不承担非系统性风险。
7.以下存货储存成本中属于决策有关成本的有。
A.仓库租金
B.存货变质损失
C.存货保险费
D.存货资金占用费
答案：
BCD
8.现金周转期，就是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段，下列会使现金周转期缩短的方式有______。
A.缩短存货周转期
B.缩短应收账款周转期
C.缩短应付账款周转期
D.缩短预收账款周转期
答案：
AB
[解答]现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期，缩短现金周转期的方式有加快制造与销售产成品来缩短存货周转期；加速应收账款的回收来缩短应收账款周转期；减缓支付应付账款来延长应付账款周转期，选项A、B是正确的。
9.下列关于应收账款周转率指标的说法中，正确的有______。
A.销售收入指扣除销售折扣和折让后的销售净额
B.应收账款包括会计报表中的“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款
C.应收账款为扣除坏账准备的金额
D.该指标容易受季节性、偶然性等因素的影响
答案：
ABD
[解答]应收账款在财务报表上按净额列示，销售收入不变时，计提的坏账准备越多，应收账款周转率越高，此时会得出错误的结论，所以计算应收账款周转率时，应收账款应为未扣除坏账准备的金额，即选项C的说法不正确。
10.对于两个投资方案，如果原始投资额不相同，彼此相互排斥，且计算期不同，此时不能采用______进行选优决策。
A.净现值法
B.现值指数法
C.年金净流量法
D.内含报酬率法
答案：
ABD
[解答]净现值法和年金净流量法均可用于互斥方案的选优决策，但是净现值指标受项目计算期的影响，因此当计算期不同时，应采用年金净流量指标。
三、判断题A对B错A对B错
1.为了满足不同需求者的需求，财务分析一般应包括偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力这四个方面分析。
答案：
B
[解答]为了满足不同需求者的需求，财务分析一般应包括以下内容：
偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析、发展能力分析和现金流量分析等方面。
2.在其他条件不变的情况下，目标利润越高，存货保利储存天数会越大。
答案：
B
[解答]存货的储存成本之所以会不断增加，主要是由于变动储存费随着存货储存期的延长而不断增加的结果，所以，利润与费用之间此增彼减的关系实际上是利润与变动储存费之间此增彼减的关系。
这样，随着存货储存期的延长，利润将日渐减少。
当毛利扣除固定储存费和销售税金及附加后的差额，被变动储存费抵消到恰好等于企业目标利润时，表明存货已经到了保利期。
无疑，存货如果能够在保利期内售出，所获得的利润便会超过目标值。
反之将难以实现既定的利润目标。
3.销售百分比法在具体运用时，如果相关因素发生变动，就必须相应地调整原有的销售百分比。
答案：
A
[解答]销售百分比法的优点是能为筹资管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。
但在有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比。
本题表述正确。
4.对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。
答案：
A
[解答]标准离差率是相对数指标，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。
5.当息税前利润大于零，单位边际贡献不变时，除非固定性经营成本为零或业务量无穷大，否则息税前利润的变动率大于销售量的变动率。
答案：
A
[解答]本题考核经营杠杆系数的计算公式。
经营杠杆系数=基期单位边际贡献×基期销售量/（基期单位边际贡献×基期销售量-基期固定性经营成本），息税前利润大于零，也就是分母大于零，在固定性经营成本不为零和业务量才；是无穷大的情况下，可以看出经营杠杆系数的分子肯定大于分母，也就是说经营杠杆系数肯定大于1，又因为经营杠杆系数=息税前利润变动率/销售量变动率，所以息税前利润变动率大于销售量变动率。
6.按企业取得贷款的用途，分为基本建设贷款和专项贷款。
答案：
B
[解答]按企业取得贷款的用途，分为基本建设贷款、专项贷款和流动资金贷款。
7.吸收工业产权等无形资产出资方式相比其他出资方式的风险较大。
答案：
A
[解答]因为以工业产权投资，实际上是把技术转化为资本，使技术的价值固定化，而技术具有强烈的时效性，会因其不断老化落后而导致实际价值不断减少甚至完全丧失。
8.在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额不相等，可以用内含报酬率作出正确的决策。
答案：
B
[解答]内含报酬率法的主要缺点在于：
第一，计算复杂，不易直接考虑投资风险大小。
第二，在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法作出正确的决策。
某一方案原始投资额低，净现值小，但内含报酬率可能较高；而另一方案原始投资额高，净现值大，但内含报酬率可能较低。
9.在股利支付程序中，除息日是指领取股利的权利与股票分离的日期，在除息日股票的股东有权参与当次股利的分配。
答案：
B
[解答]除息日是指领取股利的权利与股票分离的日期，在除息日之前购买股票的股东才能领取本次股利。
10.根据代理理论可知，较多地派发现金股利可以通过资本市场的监督减少代理成本。
答案：
A
[解答]代理理论认为较多地派发现金股利，减少了内部融资，导致公司进入资本市场寻求外部融资，从而公司将接受资本市场上更多、更严格的监督，这样便通过资本市场的监督减少代理成本。
四、计算题
已知：
A、B两种证券构成证券投资组合。
A证券的预期收益率为10%，方差是0.0144，投资比重为80%；B证券的预期收益率为18%，方差是0.04，投资比重为20%；A证券收益率与B证券收益率的协方差是0.0048。
要求：
1.计算下列指标：
①该证券投资组合的预期收益率；②A证券的标准差；③B证券的标准差；④A证券与B证券的相关系数；⑤该证券投资组合的标准差。
答案：
①该证券投资组合的预期收益率=10%×80%+18%×20%=11.6%
②A证券的标准差=0.01441/2=12%
③B证券的标准差=0.041/2=20%
④A证券与B证券的相关系数=0.0048/（12%×20%）=0.2
⑤该证券投资组合的标准差
=[（80%×12%）2+（20%×20%）2+2×80%×12%×20%×20%×0.2]1/2
=11.11%
2.当A证券与B证券的相关系数为0.5时，投资组合的标准差为12.11%，结合
（1）的计算结果回答以下问题：
①相关系数的大小对投资组合收益率有没有影响?
②相关系数的大小对投资组合风险有什么样的影响?
答案：
①相关系数的大小对投资组合收益率没有影响。
②相关系数越大，投资组合的标准差越大，组合的风险也就越大，反之亦然。
上海东方公司是一家亚洲地区的玻璃套装门分销商，套装门在香港生产然后运至上海。
管理当局预计年度需求量为10000套。
套装门的购进单价为395元（包括运费，单位是人民币，下同）。
与定购和储存这些套装门相关资料如下：
（1）去年的订单共22份，总处理成本13400元，其中固定成本10760元，预计未来成本性态不变；
（2）虽然对于香港原产地商品进入大陆已经免除关税，但是对于每一张订单都要经双方海关的检查，其费用为280元；
（3）套装门从生产商运抵上海后，接收部门要进行检查。
为此雇佣一名检验人员，每月支付工资3000元，每个订单的抽检工作需要8小时，发生的变动费用每小时2.5元；
（4）公司租借仓库来存储套装门，估计成本为每年2500元，另外加上每套门4元；
（5）在储存过程中会出现破损，估计破损成本平均每套门28.5元；
（6）占用资金利息等其他储存成本每套门20元；
（7）从发出订单到货物运到上海需要6个工作日；
（8）为防止供货中断，东方公司设置了100套的保险储备；
（9）东方公司每年经营50周，每周营业6天；
要求：
3.计算经济批量模型公式中的“订货成本”。
答案：
订货成本=（13400-10760）/22+280+8×2.5=420（元）
4.计算经济批量模型公式中的“储存成本”。
答案：
储存成本=（4+28.5+20）=52.50（元）
5.计算经济订货批量。
答案：
经济订货量
6.计算每年与批量相关的存货总成本。
答案：
每年相关总成本
7.计算再订货点。
答案：
再订货点R=L×D+B=6×10000/（50×6）+100=300（套）
8.计算每年与储备存货相关的总成本。
答案：
每年与储备存货相关的总成本=395×10000+（420×10000/400+10760+3000×12）+（52.50×400/2+52.50×100+2500）=4025510（元）
五、综合题
某企业拟更新旧设备，新旧设备的详细资料如下：
单位：
元
假设企业最低报酬率为10%，所得税税率为25%，按直线法计提折旧。
相关的货币时间价值系数表如下：
要求：
1.计算继续使用旧设备的相关指标：
①旧设备的年折旧；②目前旧设备的账面净值；③目前旧设备的变现损益；④变现损益对所得税的影响；⑤继续使用旧设备的初始现金流量；⑥每年税后付现成本；⑦每年折旧抵税；⑧第3年末残值变现净收益纳税；⑨第1～2年各年的相关现金流量、第3年的相关现金流量；⑩继续使用旧设备的净现值。
答案：
①旧设备的年折旧=（60000-6000）/6=9000（元）
②目前旧设备的账面净值=60000-3×9000=33000（元）
③目前旧设备的变现损益=20000-33000=-13000（元）
④变现损益对税的影响=13000×25%=3250（元）
⑤继续使用旧设备的初始现金流量=-（20000+3250）=-23250（元）
⑥每年税后付现成本=7000×（1-25%）=5250（元）
⑦每年折旧抵税=9000×25%=2250（元）
⑧第3年末残值变现收入=8000（元）
第3年末残值变现净收益纳税=（8000-6000）×25%=500（元）
⑨第1～2年的相关现金流量=-5250+2250=-3000（元）
第3年的相关现金流量=-3000+8000-500=4500（元）
⑩继续使用旧设备的净现值=-23250-3000×（P/A，10%，2）+4500×（P/F，10%，3）=-23250-3000×1.7355+4500×0.7513=-25075.65（元）
2.若新设备的净现值为-72670.83元，计算新旧设备年金成本，判断是否应更新。
答案：
旧设备年金成本=25075.65/（P/A，10%，3）=25075.65÷2.4869=10083.10（元）
新设备年金成本=72670.83/（P/A，10%，4）=72670.83÷3.1699=22925.28（元）二者比较，旧设备年金成本较低，因而不应更新设备。
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