第2章投资项目概况评估和必要性评估.docx
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第2章投资项目概况评估和必要性评估
第二章投资项目概况评估和必要性评估
学习目标
本章共分两个部分，即投资项目概况评估和建设必要性评估。
通过本章的学习，学生应该掌握项目实施背景分析、项目建设必要性分析的基本内容；了解项目发展概况分析的基本内容；熟悉项目投资环境分析的基本内容和方法。
第一节项目概况分析评估
开展项目评估，首先需要对投资项目的概况进行评估。
所谓投资项目概况评估，是指项目评估者根据投资者提供的有关资料，围绕项目投资者、项目提出的背景、可行性研究报告的编制情况、项目发展概况和投资环境等方面所做的考察与评价工作。
组织投资项目概况评估，需要判断有关项目提出的背景是否成立、程序是否符合有关规定、项目的发展程度是否能保证项目及时付诸实施，以及项目所处环境是否有利于项目建设，并提出相应结论。
一、项目投资者评估
（一）投资者的经济技术实力
投资者的经济技术实力是指投资者现有的资产、负债、人员构成及各项技术经济指标等情况。
具有相应的经济技术实力是投资者投资的基本条件，具体包括以下内容：
1．历史沿革
审查分析投资者的创立和发展过程、隶属关系和体制变化的情况，从而掌握企业的特点和发展变化过程。
2．经济实力分析
通过了解投资者的注册资本、固定资产原值与净值（可能的情况下要了解重估值）以及流动资产情况，特别是企业近年来（一般是最近3年）的财务状况，判断投资者的资产拥有量和负债状况，分析投资者是否具有足够的经济实力来保证投资项目的顺利实施。
3．技术实力分析
其主要分析投资者的技术开发组织机构是否健全，专业技术人员数量、专业结构、层次构成，工艺技术装备水平，研究与开发能力等，从而评估投资项目的职工配置合理性和技术水平。
4．经营状况分析
其主要分析投资者目前的利税水平、产销率、市场占有率、产品优良品率等，据此，全面评估与分析投资者的经营状况。
（二）投资者的管理水平
投资者的管理水平是指管理人员特别是高级管理人员的政治业务素质、经历、管理能力、知识结构及年龄结构，其机构的设置及合理性，经营管理方面的主要业绩，已开发的投资项目的管理情况等，据此判断投资者的管理水平，分析其是否具有管理投资项目的能力（包括建设期和生产期）。
此外，还应了解投资者尤其是高层管理人员对项目后续发展，包括产品结构、质量相产量等的设想与安排。
（三）投资者的资信程度
投资者的资信程度是指投资者的筹资能力和信用程度。
对投资者筹资能力的考察与评估可以通过投资者开户的金融机构进行调查，一般来讲，可以要求有关金融机构或其他部门做出提供资金的允诺。
投资者的信用程度是指投资者的金融信用和经营信用。
金融信用主要是指借款按期偿还率，通过向为投资者提供贷款的金融机构或其他部门了解借款的偿还情况，看其是否按期归还了借款。
经营信用主要是指投资者对供销、技术服务和技术咨询、售后服务等经济合同的履约率，可以通过对有关单位的调查、研究，进而判断投资者经济合同的履约情况。
二、项目提出背景的考察与评估
所谓项目提出的背景，就是指最初设计或规划投资项目的根据或理由。
任何一个投资项目，都是在一定背景下提出的。
项目提出的背景从整体上讲，基本都可以归纳为宏观背景和微观背景两个方面。
项目的宏观背景主要是考察与评估项目是否符合国家一定时期的方针、政策、规划等，这是项目是否可行的基本依据。
评估人员应掌握各级政府一定时期的方针、政策，并分别论述其要点，把项目的动机与这些要点进行比较。
同时还要充分研究政府的有关规划，以考察项目投资与这些规划的关系。
另外，还要考察在规划中项目所处的地位和安排的投资时机等，并论述有关规划和项目的建设内容，以及项目建设对有关规划的影响。
项目微观背景主要从项目本身提出的理由着手进行分析评估。
通过分析该项目的投资能给地方、部门和企业带来什么好处考察投资项目提出的理由是否充分。
比如，可以优化利用资源，可以增加加工产品的附加价值，填补本地区的空白，可以替代进口、或可以增加出口满足市场需要，扩大就业，利用社会协作条件和优惠政策等等。
在实际进行项目评估工作中，通常从产业背景、区位背景和项目定位三个方面入手，对投资项目提出的背景进行分析和评价。
（一）产业背景分析
对于一个国家来说，当商品经济发展到一定程度，国民经济具备一定的基础之后，都要制定相应的产业政策。
对于一个项目而言，在进行背景分析时，首先就应该对国家在这一时期的产业政策进行深入研究。
因为产业政策是政府为了实现一定的经济和社会目标而制定的有关产业的一切政策的总和，是政府对未来产业结构变动方向的干预，是为了弥补市场机制所可能造成的“调节失灵”而由政府采取的一些预防和补救政策。
产业政策的主要功能就是协调产业结构，如扶持战略产业，调整和援助弱小产业，培育和鼓励新兴产业等。
因此，产业政策在某种意义上最集中地反映了政府希望通过调整投资结构来实现经济发展目标的强烈愿望，确定了整个国民经济优先发展的产业，需要抑制发展的产业。
具体讲，如果一个部门或行业是属于国家产业政策中鼓励发展的，那么它在整个国民经济中所占比例将会增加；相反，如果一个部门或行业被列入政府限制发展之列，它在整个国民经济中所占的比例将会减少。
因此，产业政策对项目的建设具有一种指导作用，引导投资者把资金投向鼓励发展的产业。
同时，从这个意义上讲，项目的建设也是实现国家产业政策的一个重要手段。
对项目的产业背景进行评估，首先就要分析国家的产业政策，包括产业结构政策、产业组织政策、产业分布政策以及国家在这一时期的技术政策和投资政策等。
把项目的建设与同期的产业政策、技术政策和投资政策的要求进行对比分析，只有符合国家产业政策、技术政策和投资政策要求的投资项目，才可以认为项目的提出是合理的，项目的建设是必要的。
也就是说，符合国家产业政策是项目合理可行的一个必要条件。
同时，这里不仅要考察项目建设与国家这一时期的产业政策、技术政策和投资政策的关系，还要分析产业政策与项目建设内容的相符程度，以及项目建设对产业政策的影响程度。
行业分析包括对国家的行业政策、管制与准入、行业周期、行业及项目的成长性、稳定性、发展趋势等的分析，特别是对于基础设施。
项目管制与准入对项目需求量、现金流入及未来偿债能力影响甚大。
对项目背景进行分析，还要了解项目实施人的资格、项目是否符合产业规划、项目对应产品/服务的市场前景及行业供需状况、项目技术、建设条件及规模定位等。
对于工业、房地产等行业来说，不仅需对行业本身竞争力影响因素作充分评估，更要关注其相关行业的联动性，行业间替代产品的出现及行业内产品的升级，对其目前市场份额、行业同层次竞争者及潜在竞争者要有一个清楚的了解，以准确确定自身的市场定位。
（二）区位背景分析
任何经济活动都离不开某一特定空间，不管其发展水平如何，最终都能在某一特定空间找到它的位置，投资项目建设也是与一定地区紧密联系在一起的。
优越的区位对投资者和生产者而言，同样的投入可获得更大的产出；对消费者而言，同样的支出，获得了更大的效用。
投资者或生产者的区位选择应尽可能寻找利益最大化的地点，因为不同投资项目的建设和生产对生产要素和产品服务的要求是不同的，对市场距离、资源分布和环境等状况的依赖程度也有所差异。
从区位的角度看，项目对生产要素、市场和环境的区位指向类型主要有市场指向型、资源地指向型、原料供应地指向型、燃料及动力指向型、劳动力指向型、技术指向型以及集聚经济指向型等。
1、市场指向型
市场指向型也可称为消费地指向型，它是指项目靠近消费地比靠近原料产地布点有利的倾向。
具有这种布局倾向性的通常有以下几类项目：
（1）产品易碎或易失重，经长途运输可能会发生较大的途中损失的项目。
（2）产品易腐，难以长久保存，经过长时间的、远距离的运输过程将不能保证产品质量的项目。
（3）原料产地相当分散，而消费区的分布相对集中的项目。
2、资源地指向型
这里的资源仅是指自然资源。
有些项目在布局时，只能考虑建在有某种自然资源储量的地区。
一般是那些直接以自然资源的开采和利用为目的的项目，如采煤项目、采油项目、森林加工项目和水利发电项目等。
这类项目在布局时，几乎没有其他选择。
3、原料供应地指向型
原料地指向型是指项目趋于原材料产地的倾向。
具有这种布局倾向性的通常有以下几类项目：
（1）生产中所需原料用量大且不易运输的项目。
如制糖项目、钢铁项目和建材项目等。
（2）为便于某种重要原料的运输供应而对其进行初步处理、加工的项目。
如棉花打包厂这样的项目。
（3）自身生产过程与其主要原料的生产过程之间存在着重要的生产联系与互补关系的项目。
这类项目如果设在原料产地，将可能取得比较好的经济效益。
如，石油化工项目设在炼油中心、冶金机械项目设在钢铁产地等。
（4）消费市场在地域分布上十分分散，没有明显的主次之分，而各种重要生产原料分布相当集中的项目。
如许多矿产品加工项目等。
4、燃料及动力指向型
有许多工业项目在布局时要侧重考虑接近燃料和动力产地。
这主要是那些在生产过程中对燃料和动力依赖性极强，且消耗量非常大的项目。
如，火力发电项目、有色金属冶炼项目、稀有金属生产加工项目等。
在这类项目的生产过程中，燃料和动力的消耗量往往可占其生产总消耗的50%左右。
靠近燃料和动力产地，可以大大节省燃料或动力长距离运输过程中所发生的高昂的成本费用和损耗，并且有助于其燃料和动力供给的充分性和稳定性。
5、劳动力指向型
劳动力指向型是指某些项目具有密集使用廉价劳动力的倾向。
有些生产活动受劳动力费用高低、劳动力供给数量和质量的影响程度比较高，在布局时须重点考虑那些有条件节约劳动力费用或能提供相应劳动力资源的区域。
劳动力指向型的项目，一般是劳动密集型的项目，但也可能是技术密集型的项目（如需要高素质劳动力的项目）。
这类项目如纺织、服装、食品和造船行业等实施的项目。
6、技术指向型
技术指向型主要是指随着新技术变革而产生的一系列新兴产业朝着文化、教育、科技和发达地区布点的倾向，如电子、信息和生物基因工程等项目。
7、集聚经济指向型
在现代化大生产的条件下，不同企业之间的经济联系日趋密切，一些企业的产出常常是另一些企业的投入。
如果这些互相联系、互相依赖的企业集聚在一起，就能够更好地协调其相互间的产供销关系，进行更有效、更合理的分工协作，从而可以节约成本。
同时，这些企业集聚在一起，即使它们之间没有直接的联系，也可以共同使用某些基础设施，以节省投资费用。
如果一个投资项目在将来生产经营中的协作关系对其非常重要，或必须使用某种基础设施而凭自身能力无法单独建设，因而在布局中必须首先考虑接近具备上述条件的工业基地时，这个项目在布局上就是集聚经济指向型的项目。
综上所述，投资项目的建设，要充分发挥项目所在的地区优势，就是要在众多绝对优势中强调最大的优势，在没有绝对优势的情况下则选择劣势最小者，这是符合地区作为相对独立利益主体的要求。
只有这样，项目的提出背景才是合理的。
（三）项目定位分析
在市场经济条件下，需求总量决定了产业调整空间，需求结构牵动产业结构的调整，从而在根本上决定了项目的市场定位。
投资项目所生产的产品是不是为社会所需要，确切地讲是否为市场所接受，从根本上决定了项目能否取得比较好的经济效益，也就决定了项目是不是有建设的必要性。
因此，企业必须生产市场特别需要的产品，这是企业生产的真谛，投资项目也是如此。
市场的变化必然引起生产产品结构的变化，同时也引起投资“热点”的变化。
只有把资金投向适应市场需求的产品生产中去，投资才能取得预期的效益，投资才具有必要性。
成功地为项目的产品进行定位，就必须了解项目在竞争市场中所处的位置，必须清楚项目的强项和弱项，对竞争对手进行全面的分析，对生产项目产品的行业进行透彻的分析，从而追逐差异优势。
具体分析过程见图2-1
因此，项目定位分析应该透过市场的变化，首先要研究市场的需求情况，调查目前市场需求和供给状况，预测市场未来发展态势，判断项目投产后生产的产品是否符合市场的要求，在此基础上制定策略，进行企业或产品的市场定位。
只有项目定位准确，项目的建设才能实现预计的经济目标。
项目定位分析，是从项目角度即微观的角度对项目的建设背景进行分析。
二、项目发展概况的考察与评估
项目发展概况是指进入项目评估阶段之前，项目进展过程中所做的工作情况，主要指已做过调查研究的项目内容及其成果，已做过的试验试制工作情况和建设场址的初选意见等。
（一）对已做过调查研究的项目内容及其成果进行考察与评估
判断一个投资项目是否具有可行性，需要对有关市场、技术、资源、经济和社会等各方面进行全面考察和系统分析。
对不同的项目，各种因素的影响程度不同，所要求考察的繁简程度也不同。
有些项目开展市场调查相对比较复杂，而有些项目则可能在资源分析方面存在困难。
在进行考察评估时，项目评估人员应首先了解投资项目在论证过程中是否考虑了所有重要因素，是否开展过资源调查、市场调查和环境现状调查等工作；如果确认做过这些方面的工作，还要考察究竟做到了什么程度，形成了哪些成果，这些成果是否符合要求；最终围绕是否需要对某些具体因素进行更深入的专题调查和研究提出结论性评估意见。
（二）对已做过的试验试制工作进行考察与评估
已做过的试验试制工作，通常是指一项科研成果或引进技术在投资项目中应用之前，所进行的有关试验、试制工作。
能够应用于项目的科研成果，至少应在项目评估之前通过小试和中试，有的还需要完成大试。
评估人员对项目所用技术进行分析，就是看其是否属于新的科研成果，是否通过小试、中试或大试，是否有有关部门的鉴定材料。
通过对鉴定材料分析研究，考察项目所利用的技术是否属于高新技术或适用技术，应用条件是否成熟（即承担单位现有的技术水平和技术人员的水平能否与该项技术相适应），是否有能力和技术实力消化吸收引进技术。
项目评估人员可列表说明在项目评估之前已做的试验试制工作情况。
（三）场址选择的初步意见
场址选择主要反映建设地点及可供选择地址（线路），其可以通过《建设地点资料表》来反映，该表格式如表2-1所示。
表2-1建设地点资料表
序
号
初选项目
项目提出单位意见
项目建议书意见
可行性研究报告意见
备
注
Ⅰ
Ⅱ
Ⅰ
Ⅱ
推荐意见
Ⅰ
Ⅱ
推荐意见
（一）
地点或地区
（二）
可供选择地段
（三）
地形地质
（四）
地貌
…
…
（五）
社会经济条件
…
…
（六）
其他条件
…
…
（七）
主要优缺点
…
…
四、项目投资环境的考察与评估
（一）投资环境的分类
投资环境是指影响项目投资行为的外部条件的总称，它是投资赖以进行的前提。
根据不同的标准，可将投资环境划分为不同的类型。
1、投资环境按其与投资的关系，可分为狭义投资环境和广义投资环境
狭义投资环境，一般是指经济环境，它是由与项目投资直接相关的各子环境构成。
如投资项目建设环境、项目总体环境等。
广义投资环境，一般是指自然环境、社会经济环境、国际环境等。
它包括的范围较广，是由与项目投资直接、间接相关的诸子环境构成的。
如拟建项目所在国家或地区的地理位置、自然资源、气候条件、市场状况、民族传统、风俗习惯、价值观念、政治状况、国际交往、贸易往来等。
2、投资环境按其投资地域划分，可分为国内与国外投资环境
国内投资环境，一般是指投资者在本国境内投资，影响其投资机会决策的诸因素所构成的环境。
进行国内项目的评估，对象是国内投资环境。
国际投资环境，一般是指东道国影响投资决策的诸因素所构成的环境。
3、投资环境按其表现形态，可分为软环境和硬环境
软环境属于投资环境中无形的非物质条件，一般是指吸引投资的政策和措施、政府对投资的态度、办事效率、服务机构设置、科学文化发展程度以及法律、经济制度、经济结构等社会、经济、政治环境。
硬环境属于投资环境中有形的物质条件，它是投资环境的物质基础。
一般是指与项目相关的交通运输条件、通讯设施、城市基础设施，为生产、生活服务的第三产业发展状况，自然资源，技术条件等。
进行项目评估既要评估项目的软环境，又要评估项目的硬环境。
（二）投资环境的内容及其评估
投资环境评估的具体内容主要包括社会政治环境、经济环境以及自然、技术和物质环境。
1、社会政治环境及其评估
社会政治环境是投资环境中最敏感的因素，包括政治环境、社会意识形态和法制建设等。
对政治环境的评估是要考察国家或地区的政局稳定性、政策连续性和社会安定等情况，政府对投资者的态度，以及政府的办事能力和办事效率等，其中政局稳定性和政策连续性是衡量国家政治环境优劣的实质性因素。
对社会意识形态的评估是要考察项目所在地区的风俗习惯、宗教信仰、价值观念、生活方式、社会关系和文化素质等。
在形成投资环境的诸因素中，法律因素起着调整投资关系，保障投资者利益和安全，调节投资行为的作用。
因而为了充分发挥投资环境诸因素的作用，给投资者提供充分的法律保护，以强化投资者的投资意愿，坚定其投资信心，必须不断健全法制，并努力保持其法律的相对稳定性。
对法制建设的评估是要考察与项目实施有关的法律法规是否完善，是否有效，能否保障投资者的权益等。
2、经济环境及其评估
经济环境是构成投资环境的诸多组成因素中，涵盖面最广、内容最丰富的因素，它广泛涉及了与投资者相关的各种经济内容，诸如经济体制的健全程度、社会经济发展水平及增长速度、物价及货币的稳定性、市场环境、生产要素供给水平、行业竞争状况、专业化协作水平以及国际收支状况、国际贸易和国际金融等涉外经济政策等等。
3、自然、技术和物质环境及其评估
自然、技术和物质环境包括自然环境、技术环境和基础设施配套条件等。
对自然环境的评估是要考察项目所在地的地理位置和自然资源状况。
对技术环境的评估是要考察相应时期的技术政策、科技发展水平、科技人员素质及数量、科技结构与组织结构等。
对基础设施的评估是要考察项目所在地的运输条件、通讯条件和公用设施条件等。
（三）投资环境的分析方法
1、多因素分析法
多因素分析法，又称等级尺度法或投资环境等级评分法，是美国经济学家罗伯特·斯托伯提出的。
多因素分析法的特点是根据投资环境的8个关键因素所起的作用和影响程度的不同，确定其不同的等级分数，一再根据每一个因素中的有利或不利的程度给予不同的评分，最后把各因素的等级得分进行加总，作为对投资环境的总体评价。
总分越高表示其投资环境越好，总分越低则投资环境越差（见表2-2）。
表2-2投资环境多因素分析法的计分表
投资环境因素
等级评分
一
资本外调
0~12分
1
无限制
12
2
只有时间上的限制
8
3
对资本有限制
6
4
对资本和利润收入都有限制
4
5
严格限制
2
6
完全不准外调
0
二
外商股权
0~12分
1
准许并欢迎全部外资股权
12
2
准许全部外资股权但不欢迎
10
3
准许外资占大部股权
8
4
外资最多不得超过股权半数
6
5
只准外资占小部分股权
4
6
外资不得超过股权的三成
2
7
不准外资控制任何股权
0
三
歧视和管制
0~12分
1
外商与本国企业一视同仁
12
2
对外商略有限制但无管制
10
3
对外商有少许管制
8
4
对外商有限制并有管制
6
5
对外商有限制并严加管制
4
6
对外商严格限制和严格管制
2
7
禁止外商投资
0
四
货币稳定性
4~20分
1
完全自由兑换
20
2
黑市与官价差距小于一成
18
3
黑市与官价差距在一成与四成之间
14
4
黑市与官价差距在四成与一倍之间
8
5
黑市与官价差距在一倍以上
4
五
政治稳定性
0~12分
1
长期稳定
12
2
稳定但因人而治
10
3
内部分裂但政府掌权
8
4
国内外有强大的反对力量
4
5
有政变和激变的可能
2
6
不稳定，政变和激变极可能12分1210842
0
六
给予关税保护的意愿
2~8分
1
给予充分保护
8
2
给予相当保护，以新工业为主
6
3
给予少许保护，以新工业为主
4
4
保护甚少或不予保护
2
七
当地资金的可供程度
0~10分
1
完善的资本市场，有公开的证劵交易所
10
2
有少量当地资本，有投机性证券交易所
8
3
当地资本少，外来资本不多
6
4
短期资本极其有限
4
5
资本管制很严
2
6
高度的资本外流
0
八
近五年的通货膨胀率
2~14分
1
小于1%
14
2
1%-3%
12
3
3%-7%
10
4
7%-10%
8
5
10%-15%
6
6
15%-35%
4
7
35%以上
2
总计
8-100分
从斯托伯提出的这个投资环境多因素分析法的表格中可以看出，其所选取的因素都是对投资环境有直接影响的、为投资决策者最关切的因素，同时又都具有较为具体的内容，对其进行评价时，所需的资料易于取得且易于比较。
多因素分析法采用了简单累加记分的方法对具体环境进行评价，使定性分析具有了一定的数量化内容，同时又简单易行，一般的投资者都可以采用。
在各项因素的分值确定方面，其采取了区别对待的原则，在一定程度上体现出了不同因素对投资环境作用的差异，反映了投资者对投资环境的一般看法。
在分析的八个因素中，货币稳定性和近五年的通货膨胀率，占评分总数的34%，说明投资者十分重视币值稳定程度。
严重通货膨胀是指两位数值以上的通货膨胀，严重的通货膨胀会使投资出现贬值，有很大的投资风险，甚至会让投资者却步。
其次，资本外调、政治稳定性、外商股权以及歧视和管制，这四项各占评定总分的12%。
这四项关系到资本能否自由出境、跨国公司和东道国企业之间的竞争条件，以及外商对企业所有权与经营权能否控制。
对投资者来说，实际上是投资的安全程度和对企业所有权与经营权的控制程度，因此这四项共占评定总分的48%。
最后是给予关税保护的态度和当地资本市场的完善程度，这两项分别占评定总分的8%和10%，所占比重较轻。
多因素分析法由于具有定量分析和对不同因素的详细分析等优点，是运用较普遍的一种投资环境评价方法。
2、冷热图表法
冷热图表法是由美国经济学家伊尔.A利特法克和彼得.班廷于1968年提出。
他们对60年代后半期美国、加拿大等国工商界人士进行的调查资料，通过七种因素对各国投资环境的影响进行综合分析后提出了投资环境冷热比较分析法。
其基本原理是：
将投资环境要素整合为政治稳定性、市场机会、经济增长及成就、文化一体化、法律阻碍和地理及文化差距等七个综合因素，并根据其实际状态确定冷热度，然后综合各综合因素的冷热度进行环境优劣的判断。
在上述多种因素的制约下，一国投资环境越好，即“热国越热，外国投资者在该国的投资参与成分就越大，相反，若一国投资环境越差（即“冷国”），则该国的外资投资成分就越小。
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