清华大学五道口金融学院考研真题.docx
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清华大学五道口金融学院考研真题
清华五道口金融学院431考研真题
1.商业银行面临存款准备金短缺时，会首先（）（商业银行）A向其他银行借贷
B向央行借贷
C收回贷款
D注入资本金
E出售证券
2.如沪深300指的股价同样变动，则（）股票影响最大（证券知识读本）A高价
B低价
C市值最高
D交易量最大
E贝塔值最高
3.长期投资低市盈率的股票比长期投资高市盈率的回报高，与（）相符。
A成长率
B反向投资策略
C市场有效
D价值投资
E股票分红定价模型
4.股指期货的交割（）
A从不交割
B对指数内每一个股票交割一个单位
C对指数内每一只股票按照指数加权比例分别交割
D根据股指现金交割
5.政府对金融体系的监管不包括（）（金融监管）
A保护众多小储户
B保护金融体系稳定
C减弱银行负的外部性
D保持公众信心
E保持高息差
6.根据巴塞尔三，哪一项能够提高银行资本充足率（）（金融监管）A降低贷款，增加国债投资
B优先股增长率高于总资产增长率
C减少现金持有，增加贷款
D增加抵押贷款
E增加资产规模
7.银行流动性风险的根本原因是（）（商业银行）
A公众信心不足
B银行的存贷业务
C银行的汇兑业务
D银行存款准备金制度
E银行容易被挤兑
8.某公司净收益与资产之比高于行业，净收益与股本之比低于行业，则（）A销售净利率高于行业
B资产周转率高于行业
C股本乘数高于行业
D债务成本高于行业
E资本成本高于行业
9.计算票据贴现的现值
10.期望收益率12%的充分分散投资组合，无风险利率4%，市场组合收益8%，标准方差是0.2，若是有效组合，则收益率方差是（）（风险与收益）
A0.2
B0.3
C0.4
D0.6
E0.8
11.个人将现金存入活期储蓄账户，直接影响的到（）（货币）
AM0下降，M1上升
BM1上升M2上升
CM1不变,M2不变
DM1上升，M2不变
EM1下降，M2不变
12.股息和红利等投资收益属于国际收支表的（）项目（国际收支）
13.哪一项不支持央行执行单一的货币政策（）（中央银行）
A央行无法了解复杂的货币政策传导机制
B央行全民所有，公益性强
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C央行追求自身利益
D时间不一致
E决策受利益集团影响
14.哪一因素与收益曲线（利率）平直无相关（）
A.经济发展水平
B对长期债务的需求
C低的通胀预期
D货币政策
E固定汇率制度
15.央行是银行的银行体现在（）（中央银行的职能）
16.在长期IS-LM中，货币供给的增加会使实际利率和实际产出（增or减or不变）（货币政策）
17.最能表达美联储政策立场的是（）（中央银行）
A贴现率
B基础货币增长率
C联邦基金利率
DM2增长率
E商业银行的超额准备
18.布雷顿森林是（）汇率制度（汇率制度）
19.货币流通量是（）与货币流通速度的乘积（货币供给）
20.哪一项是对的（）
A股东只有在公司还清债务后才有权获得资产
B破产清算前，只要在付税之前要先付给利益相关者
C破产时，债权人对于抵押物有所有权
D股东，债权人与雇员都是利益相关者
21.哪一项是对的（）
A作为债权人，银行有权投票
B双重股权是普通股和优先股
C有更多投票的股权，通常会分的更多的利息和股息
D公司内部关键人可以通过拥有更多投票权的股权来控制公司
22.一家公司在考虑引进设备，设备A售价100万，年操作成本50万，三年一换，
更换时无残值。
设备B售价200万，年操作成本30万，五年一换，更换时无残值，资本成本10%，则该选择哪个设备？
EAC多少？
23.对于可赎回债券，则（）正确
①发行者预计利率上升
②对于不可赎回而言，可赎回债券的回报率低
③债券会设补充条款限制投资
④对于普通股，可赎回债券票面利率价格波动低
A①③
B①④
C②③
D②④
24.折现率12%，初始投资600万，第一年税后现金流150万，一年后可观察投资的成败。
若成功，继续每年税后现金流150万，从第二年开始持续9年。
若失败，从第二年开始税后现金流为零，可收回初始投资500万。
成功概率是40%，求NPV
25、26.卡拉威公司是全股权公司，当前价值1000万，股权成本10%。
要募集500万新资本，若新增股本，管理层普遍估计多产生EBIT每年200万，股权成本10%，且永久。
税率为40%，若用债务融资，税前债务成本是7%。
破产成本忽略吧不计。
这是一个考虑公司税的MM世界。
则①新增资本用股权融资，则公司价值=（）②用债务融资，则公司价值=（）（公司价值）
27.债券利率比ROA高，则提高债务比重，ROE会（）
28.市盈率为10，ROE为13%，则市净率是（）
29.相对利率平价。
英镑通胀率6%，美国通胀率4%，则根据购买力平价，英镑的美元价格要（涨2或10，跌2或10，不确定）
30.三角套汇，新加坡，加拿大，美国。
31.隐含汇率：
背景为上世纪70年代布雷顿森林体系下，法郎和美元挂钩黄金，法郎和马克挂钩白银，问马克与美元的汇率。
32.一个公司ROA大，但ROE小，问增加债务对ROE的影响
33.beta的影响因素（方差大beta大，顺周期的产业beta小，财务杠杆大beta大，经营杠杆大beta小）
34.固定股利增长求现价
35.下列哪项是符合CAPM的（博迪课后题，清明上河图206页的表格，AB是收益率和方差的组合，CD是beta，市场组合和某种收益的组合）
36.求APT，已知充分分散的某种证券的收益率，rf，rm，M的标准方差，求该证券的标准方差
37.以下那个说法是正确的（可赎回是投资者买回，可卖回是发行者赎回）
38.欧式看涨期权是（权益还是义务，是到期执行还是之前每一天都可执行）
39.下面那个符合EMH（价格变化在公布的24小时之内，投资者只能获得期望收益）
题目包括货币层次划分、联邦基金利率（货币政策中介目标）、长期IS-LM政策无效性、票据贴现的计算、银行准备金的补充、资本充足率、相对PPP、ROA和ROE、PE和PB的计算、实物期权、EAC、贝塔、DDM和MM2
简答题：
46.有批评者认为，中国上市公司分红率低，不利于回馈投资者，也不利于股市发展，他们建议中国证监会推行强制分红政策。
请简述分析公司分红政策的相关理论，并据此预测推行强制分红政策可能造成的影响。
首先要综述股利相关论和无关论的各种理论，包括假定、模型和意义。
第二，概述影响股利是否相关的几个根本点，是否是完美资本市场（可以自制股利），是否符合EMH，企业是否存在ROE>r的投资机会，其他包括市场结构特征之类的可谈可不谈。
重要的是结合中国实际（猪哥）
47.什么是货币政策的单一目标和多重目标？
中国实行单一还是多重目标，原因是什么？
（货币政策）
为什么中国人民银行还需要坚持多重目标制？
原因请看热点材料或者周小川行长2011年-2012年涉及货币政策目标的文章。
第二题必然是多重目标制，冲刺班上重点讲过几个课本与现实严重违背的地方，货币政策目标是其中之一。
最好是能先定义货币政策最终目标，然后内容，接着四个目标的关系、接着阐述单一目标通胀目标制的定义、内容、优劣，当然在金融危机中，这种政策不好，为什么，结合美联储和欧央行。
至于中国方面（猪哥）
48.ACE公司的财政年度于每年7月结束，公司在2012年7月结束的资产负债表上有价值100万的债务和价值100万的股票。
同一财政年度该公司的损益表上显示每股
3.20元的利润，该公司股票的当前市场价格是30元一股，公司共发行了10万股。
公司边际税率是30%。
公司的EPS将以每年4%的速度增长，ROE一直保持在20%，公司的资本成本是13%，公司当前债务利率6%。
若公司发行新的债券，债券回报
率将为10%。
（股票估价）
（1）用剩余利润模型来评估公司的股票价值，并讨论：
与公司当前的市场价相比，公司是高估了还是低估了？
（2）用股利增长模型估计公司的股票价格
第三题计算，如果考过CFA二级的同学应该无压力。
考察DDM和RIM（ResidualIncomeModel）。
RIM是否超纲尚无定论，不过DDM应该是必拿的，我估计RIM会的同学没有多少，不会的同学不用担心，淡定。
这也提示我们，未来复习是否应该适当结合CFAlevel2的权益估值部分？
明年会考固定收益吗？
天知道。
（猪哥）
49.你向老王用无套利原理解释了利率平价关系后，老王告诉你，利率平价与直观不符，他说：
“利率平价意味着当美元利率上升时，以美元计价的日元期货价格将会上涨，也就是说日元会在日后升值。
但是我们都知道美元利率上升会使得美元相对日元更强势，所以利率平价是不对的”。
请分析老王所说的话，指出其中哪些是正确的，哪些是错误的并说明理由。
（外汇与汇率——利率平价）
第四题考察利率平价和期现平价。
博迪书上应该有相关的内容，横扫博迪期货章节的同学应该无压力。
从这次考试来看，坚持期货和期权的复习比较必要，今年考实物期权，明年会不会考二叉树和BS？
它未必考的很难，但是一道客观题就足够了。
（猪哥）
50.相对于其他投资工具，投资普通股具有哪些优势和劣势。
最后一道题让你比较投资普通股的优劣，这是一道从专业角度来看无厘头的题，有点类似以前五道口的风格，哈哈，绝无贬义，主要还是考察大家思维的广度和深度，天马行空。
既然是比较，就需要回答出有哪些和普通股平行的资产类别（assetclass），比如投资银行存款、债券、可转债、优先股、期货、期权等等。
比较投资某种金融工具的优劣，最正确的应该是把投资者的特征和市场情况结合起来。
但这道题不必这么回答，也无法这么回答。
最科班的教条的是从金融工具的收益、风险、流动性、期限四个维度来考虑，当然如果结合投资者个性，更是绝妙
2015年清华大学五道口金融学院考研真题
1、以下哪一个是系统性风险
A、木材价格剧烈下降
B、航空公司飞行员罢工
C、人行调整基准利率
D、人们抵制去快餐厅
2、你持有9个月后到期的国债期货，如果利率期限结构上的所有利率在这9个月中整体下降，那么你持有的国债期货价格将在到期时
A、下降
B、升高
C、不变
D、由于国债到期日不同而不确定
3、一个公司预期本公司的股票价格讲下跌，该公司在股票价格下跌之前发行哪种证券为最优选择
A、可转债
B、可转优先股
C、普通债
D、以上三者无区别
4、一个固定收益基金经理希望持有价格波动率最大的债权，其应该持有
A、短期 高息票债券
B、长期 低息票债券
C、长期 零息票债券
D、短期 低息票债券
5、某公司负债2000万元，股权账面价值4000万元，股权市场价值8000万元，年运营收入为400万元，公司资产负债率为：
A、50%
B、40%
C、33.33%
D、25%
6、下面哪些不属于公司的资本预算活动：
A、举债进行股票回购
B、向竞争对手购买其用户信息
C、为研发部门雇佣一名工程师
D、在中央商务区开一家餐馆
7、一家银行每季度支付的年利率（APR）为8%，其有效年利率（EAR）是多少？
A、8%
B、8.24%
C、8.35%
D、8.54%
8、某公司2014年有一笔100万元的经营支出，公司税率为30%，该支出使得：
A、应纳税收入减少了30万元
B、应纳税收入减少了70万元
C、税后收益减少70万元
D、纳税减少70万元
9、下面哪种行为属于直接融资行为？
A、你向朋友借了10万元
B、你购买了10万元余额宝
C、你向建设银行申请了10万元汽车贷款
D、以上都是
10、通常，向商业银行申请贷款的会比银行掌握更多关于自身投资项目的信息。
这种信息上的差异称为（ ），它会产生（ ）问题。
A、逆向选择 风险分担
B、不对称信息 风险分担
C、逆向选择 道德风险
D、不对称信息 逆向选择
11、下面哪一项不属于中央银行的负债：
A、政府在央行的存款
B、储备货币
C、外汇储备
D、金融性公司在央行的存款
12、扩张性货币政策通常会导致：
A、产出增加和利率下降
B、产出不变和利率下降
C、通货膨胀和利率上升
D、通货紧缩和利率上升
13、如果资本可自由流动，下面哪个说法较为确切
A、在固定汇率制和浮动汇率制下，财政政策对产出的影响是一样的
B、相比浮动汇率制，在固定汇率下财政政策对产出的影响更大
C、相比浮动汇率制，在固定汇率下财政政策对产出的影响更小
D、以上都是错误的
14、30年期限，10%票面利率的债券面值是100元，目前债券售价98元，那么债券收益率应该
A、大于10%
B、小于10%
C、等于10%
D、无法判断
15、一只股票年化期望收益率是10%，该股票的标准差40%，年化无风险利率是2%，那么该股票的夏普比率是多少
A、0.25
B、0.2
C、0.33
D、0.5
16、假设股票X收益率的标准差是50%，股票市场收益率的标准差为20%，股票X收益率与股票市场收益率的相关性是0.8，那么股票X的贝塔系数是
A、0
B、2
C、0.8
D、无法判断
17、假设一个公司的资本结构由2000万元的股权资本和3000万元的债券资本构成，该公司股权资本的融资成本是15%，债权资本的融资成本是5%，同时假设该公司税率是40%，那么该公司的加权平均资本成本（WACC）是多少
A、7.8%
B、9%
C、10%
D、6%
18、假设某企业的净利润固定是4400万元，并且该企业每年将所有净利润都作为股息发放给投资者，该企业共发行了1100万股票，假设该企业从明年开始第一此发放股息，该企业股票的价格是多少
A、4元
B、44元
C、400元
D、40元
19、假设一个公司全年的EBIT（息税前利润）是100万元，折旧是20万元，净运营资本增加了10万元，税率是40%，那么该公司今年的自由现金流是多少
A、40万元
B、50万元
C、60万元
D、70万元
20、A、B、C、D四只股票之间的相关系数如下：
Covv（A，B）=0.85；Covv（A，C）=0.60；Covv（A，D）=0.45，每只股票的期望收益为80%，标准差均为20%，如果此前投资者只持有股票A，目前允许选取另一种股票组成资产组合，那么投资者选择哪只股票才能使投资组合最优？
A、B
B、C
C、D
D、需要更多信息
21、以下哪个不属于央行传统的三大货币政策工具
A、法定准备金
B、消费者信用控制
C、再贴现率
D、公开市场业务
22、“半强有效市场假说”认为股票价格
A、反映了以往的全部价格信息
B、反映全部的公开信息
C、反映了包括内幕信息在内的全部相关信息
D、是可以预测的
23、根据有效市场假定
A、贝塔值大的股票往往定价过高
B、贝塔值小的股票往往定价过高
C、阿尔法值为正的股票，正值会很快消失
D、阿尔法值为负的股票往往会产生低收益
24、根据CAPM模型，贝塔值为1.0，阿尔法值为0的资产组合的预期收益率为
A、在市场预期收益率和与风险收益率之间
B、无风险利率
C、市场预期收益率和与风险收益率之差
D、市场预期收益率
25、根据CAPM模型假定：
市场的预期收益率为15%，无风险利率为8%；X证券的预期收益率为17%，X的贝塔值为1.25，以下哪项说法正确：
A、X被高估
B、X正确定价
C、X的阿尔法值为-0.25%
D、X的阿尔法值为0.25%
26、根据费雪效应，以下不正确的是：
A、在长期，且货币是中性的情况下，货币增长的变动不影响真实利率
B、在长期，且货币是中性的情况下，货币增长的变动不影响名义利率
C、名义利率根据通货膨胀一对一调整
D、通货膨胀上升时，名义利率上升
27、如果美联储大量印发美元，那么下列哪项是不正确的？
A、1美元所能购买的日元数量减少
B、引起美国物价水平上升
C、美元相对日元贬值
D、美国经济增长超过日本
28、下面哪项会减少中国净支出
A、一个中国艺术教授利用暑假参观欧洲博物馆
B、美国学生纷纷去观看中国拍摄的电影
C、你购买了一辆德国产奔驰
D、日本大学生在学生书店买了一个中国制造的玩具熊
29、假设美国共同基金突然决定更多的在加拿大投资，那么
A、加拿大净资本流出上升
B、加拿大国内投资增加
C、加拿大储蓄上升
D、加拿大长期资本存量降低
30、下面关于法定准备金的说法错误的是：
A、法定准备金是银行根据其存款应该持有的最低准备金
B、法定准备金影响银行体系可以用1美元创造出多少货币
C、当美联储提高法定准备金率时，意味着银行必须持有更多准备金
D、当美联储提高法定准备金率时，增加了货币乘数，并增加了货币供给
二、计算题
1、（10分）假设中国的A公司出售一批货物给美国的B公司，6个月后将收到3000万美元货款，A公司希望控制汇率风险，假定目前的即期中美回来为1美元=6.13元人民币，6个月期的远期汇率为1美元=6.21元人民币。
A公司可以购买6个月期美元看跌期权，其执行价格为1美元=6.13人民币，期权费为每美元0.1人民币。
目前，人民币6个月期的年化利率是4%，而美元6个月期的年化利率是0.5%。
（1）如果A公司决定用远期合约来套期保值，计算此次销售可确保获得的人民币收入。
（2）如果A公司想使用即期美元和人民币市场工具来套期保值，因该怎样做，能获得人民币的收入是多少？
（3）假设未来的即期汇率为1美元=6.21人民币，如果A公司决定用美元的看跌期权来套期保值，此次销售的“期望”人民币未来收入值是多少？
（4）假如你是A公司的决策人员，你会选择哪种方式来控制这笔交易的汇率风险？
2、（10分）永新光电一年周后的公司总价值有70%的概率为5000万元，有30%的概率为2000万元。
无风险利率为5%，永新光电公司的资本成本为10%。
（1）加入公司资本结构中没有债务，那么现在公司股权的总价值为多少？
（2）假如公司有一笔一年期债务，到期前不支付利息，一年到期后的本金利息总价值为1000万元，根据MM理论，现在公司股权的总价值是多少？
（3）一年后公司可能实现的最低股权回报率在情况
（1）和情况
（2）分别是多少？
3、假设单因素APT模型成立，经济体系中所有的股票对市价的指数的贝塔值为1.0，个股的非系统性风险（标准差）为30%。
如果证券分析师研究了20种股票，结果发现一半股票的阿尔法值为2%，另一半为-2%。
分析师买进100万美元的等权重正阿尔法的股票资产组合，同时卖空100万美元的等权重负阿尔法的股票资产组合。
（1）该组合的期望收益是多少？
（2）该投资组合是否还存在系统风险？
简述理由
（3）该组合的标准差是多少？
三、分析题（15分）
介绍净现值法（NPV）和内部收益率法（IRR）,比较他们的优点和缺点。
四、时事题（二选一，15分）
1、请分析阿里巴巴在美国上市的好处和可能的问题，并分析其2012年在香港主动退市的可能原因？
2、前些时候美国提出退出量化宽松政策，美联储可以采取哪些货币政策执行退出量化宽松？
评论退出量化宽松对美国经济增长，美元汇率，债券市场，股票市场的影响。
2014年五道口金融学院431真题
2014年清华大学金融硕士入学统一试卷
一、选择题：
1、商业银行最基本的职能是：
A、信用中介B、支付中介C、信用创造D、金融服务
2、为保持银行的清偿能力和流动性，商业银行贷款的期限结构必须与下列哪一项的期限结构匹配：
A、存款和中间业务B资产C经营D存款与其他负债
3、以下哪个不属于我国M1的统计范畴：
A居民持有的现钞B企业持有的现钞C企业的活期存款D居民的活期存款
4、什么确定了中央银行在金融体系中的核心和主导地位，确定了中央银行对金融机构实施金融监督管理的必然性与必要性。
A依法实施货币政策B代理国库C充当“最后贷款人”角色D集中与垄断货币发行
5、如果金银的法定比价是1：
14，而市场比价是1：
15，这时，充斥市场的将是
A银币B金币C金币和银币同时D都不是
6、商业银行利用资本金来应对：
A预期损失B非预期损失C灾难性损失D以上全部
7、在美国境内的XYZ公司，有一笔7.5亿日元的应付款，需要在一年后支付给东京银行。
目前即期汇率是RMB116/D1.00，一年远期汇率是RMB109/D1.00.美元的年利率为6%，日元为3%.XYZ公司也可以购买以0.0086美元/日元为执行价格的一年期的日元看涨期权，成本为0、0012美分/日元。
如果远期汇率是对未来即期汇率的最佳的预期，若用期权对冲，一年后总支付的美元价值是：
A美元6，450，000B美元6，545，400C美元6，653，833D美元6，880，734
8、固定汇率
9、一个投资项目有如下信息：
内部收益率（IRR）8、7%；
利润率：
98%
净现值：
-393美元；
回收期：
2、44年
资本成本：
9、5%
以下哪个陈述是对的？
A用于计算净现值的折现率必须小于8、7%B按照净现值该项目应该被接受C按照利润率项目应该被接受D按照内部收益率项目应该被拒绝
10、公司财务经理的责任是增加：
A公司规模B公司增长速度C经理人的能力D股东权益价值
11、如果你父母每年年初给你10000元钱。
存款年利率是60%，到第三年年末你父母给你的钱一共值多少？
A33600B33746C34527D35218
12、一个债劵的年收益率是7.25%，同期通货膨胀率是3.5%。
那么这个债劵的实际收益率是多少？
A3.5%B3.57%C3.72%D3.62%
13、当我们把一个股票加入一个投资组合时，以下哪项会降低？
A总风险B系统风险C非系统性风险D经济风险
14、当你使用财务报表估值时，如果公司未来的分红比例升高，无杠杆现金流将如何变化？
A升高B不变C降低D不可预测
15、如果一家公司的应收账款增加，其他情况不变，那么公司的现金流将：
A增加B不变C减少D不可预测
16、名义利率是10%，哪种复利计算方式导致最高实际利率？
A年复利B月复利C日复利D连续复利
17、根据CAPM模型，贝塔值为1.0，阿尔法值为0的资产组合的预期收益为：
A在rm和rf之间B无风险利率rfCrm减去rfD市场预期收益率rm
18、资产组合的预期收益
19、假定投资者的效用函数为U=E（r）—0.005Ao*2，给定以下投资组合：
投资组合预期收益%标准差%
11230
21550
32116
42421
如果投资者的风险厌恶系数A=4，投资者会选择哪种投资？
A1B2C3D4
20、你管理的股票基金的预期风险溢价为10%，标准差为14%，短期国库劵利率为6
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