财务知识财务管理题+答案最全版Word格式文档下载.docx

财务知识财务管理题+答案最全版Word格式文档下载.docx

《财务知识财务管理题+答案最全版Word格式文档下载.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务知识财务管理题+答案最全版Word格式文档下载.docx（12页珍藏版）》请在冰点文库上搜索。

那么该X公司在选择这壹方案时，所要求的投资报酬率是多少？

解:

∵2.5P=P（1+i）5∴（1+i）5=2.5查表得（1+20%）5=2.488＜2.5

（1+25%）5=3.052＞2.5

20%x2.4880.012

i52.50.564

25%3.052

X/5=0.012/0.564

∴x=0.11%i=20%+0.11%=20.11%

答:

所需要的投资报酬率必须达到20.11%

10．投资者在寻找壹个投资渠道能够使他的钱在5年的时间里成为原来的2倍，问他必须获得多大的报酬率？

以该报酬率经过多长时间能够使他的钱成为原来的3倍？

（P/F，i，5）=2，通过查表，（P/F，15%，5）=2.0114，（F/P，14%，5）=1.9254，运用查值法计算，（2.0114-1.9254）/（15%-14%）=（2-1.9254）/（i-14%），i=14.87%，报酬率需要14.87%。

（1+14.87%）8=3.0315，（1+14.87%）7=2.6390，

运用插值法，（3.0315-3）/（8-n）=（3.0315-2.6390）/（8-7），n=7.9，以该报酬率经过7.9年能够使钱成为原来的3倍。

11．FX公司贝塔系数为1.8，它给X公司的股票投资者带来14%的投资报酬率，股票的平均报酬率为12%，由于石油供给危机，专家预测平均报酬率会由12%跌至8%,估计FX公司的新的报酬率为多少？

投资报酬率=无风险利率+贝塔系数（市场平均报酬率-无风险利率）

14%=Rf+1.8（12%-A）得出无风险利率=9.5%；

新投资报酬率=9.5%+（8%-9.5%）×

1.8=6.8%。

第3章至第4章作业讲评

第5题的计算，关键在于负债资本和股权资本均为未知数的情况下，无法确定各自的筹资数额。

解决这壹问题的办法是已知条件代入公式进行计算，求出负债资本/股权资本的值后，再设负债资本为x，即可求出负债资本和股权资本的筹资额。

第6题的计算，计算的关键是计算加权平均资本时，采用市场价值权数（详见教材P95）进行计算。

业务计算各题参考答案如下：

1．假定有壹张票面利率为1000元的X公司债券，票面利率为10%，5年后到期。

（1）若市场利率是12%，计算债券的价值。

=1000×

10%x（P/A,12%,5）+1000（P/F,12%,5）=100X3.605+1000X0.567=927.5元

（2）如果市场利率为10%，计算债券的价值。

10%x（P/A,10%,5）+1000（P/F,10%,5）=100X3.791+1000X0.621=1000元（因为票面利率和市场利率壹样，所以债券市场价值就应该是它的票面价值了。

）

（3）如果市场利率为8%，计算债券的价值。

10%x（P/A,8%,5）+1000（P/F,8%,5）=100X3.993+1000X0.681=1080.3元

2.试计算下列情况下的资本成本

（1）10年期债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税率外33%；

1000X11%X（1-33%）110X0.67

解：

债券成本===6.9%

1125（1-5%）1068.75

（2）增发普通股，该X公司每股净资产的帐面价值为15元，上壹年度行进股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。

目前X公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格和股价壹致，发行成本为发行收入的5%；

1.8X（1+7%）1.926

普通股成本=+7%=+7%=14.37%

27.5（1-5%）26.125

（3）优先股：

面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的12%。

150X9%

优先股成本==13.5/154=8.77%

175（1-12%）

3、某X公司本年度只运营壹种产品。

税前利润总额为30万元，年销售数量为16000台，单位售价为100元,固定成本为20万元。

债务筹资的利息费用为20万元，所得税为40%，计算X公司的运营杠杆系数，财务杠杆系数和总杠杆系数。

息税前利润=税前利润+利息费用=30+20=50万元

运营杠杆系数=1+固定成本/息税前利润=（50+20）/50=1.4

财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息费用）=50/（50-20）=1.67

总杠杆系数=运营杠杆系数X财务杠杆系数=1.4X1.67=2.34

4.某企业年销售额为210万元，息税前利润为60万元，变动成本率为60%，全部资本为200万元，负债比率为40%，负债利率为15%。

试计算企业的运营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

运营杠杆系数=210X（1-60）/60=1.4

财务杠杆系数=60/（60-200X40%X15%）=60/48=1.25

总杠杆系数=运营杠杆系数X财务杠杆系数=1.4X1.25=1.75

5．某企业有壹投资项目，预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%，所得税率为40%，该项目须投资120万元。

请问：

如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债和自有资本的筹资数额。

设负债资本为X万元，所有者权益为120-X,则

（120×

35%－12%X）（1－40%）/（120-X）=24%

解得X＝21.43万元则自有资本为=120－21.43＝98.57万元

应安排负债为21.43万元,自有资本的筹资数额为98.57万元。

6．某X公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率外10%，所得税为33%，优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；

普通股1000万元，筹资费率为4%；

第壹年预期股利10%，以后各年增长4%。

试计算机该筹资方案的加权资本成本。

债券成本＝1000×

10%×

（1-33%）/[1000×

（1-2%）]=6.84%

优先股成本＝500×

7%/[500×

（1-3%）]=7.22%

普通股成本＝1000×

10%/[1000×

（1-4%）]+4%=14.42%

加权资金成本＝6.84%×

1000/2500+7.22%×

500/2500+14.42%×

1000/2500=9.95%

该筹资方案的加权资本成本为9.95%

7．某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：

负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。

现准备追加筹资400万元，有俩种筹资方案可供选择：

全部发行普通股。

增发5万股，每股面值80元；

全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元。

企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%。

要求：

计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，且确定企业的筹资方案。

（1）（EBIT-20）（1-33%）/15=[EBIT-（20+40）]×

（1-33%）/10

求得EBIT=140万元

无差别点的每股收益＝（140-60）（1-33%）/10=5.36（元/股）

由于追加筹资后预计息税前利润160万元>

140万元，所以，采用负债筹资比较有利。

第5章至第6章作业讲评

1、AX公司是壹个家钢铁企业，拟进入前景良好的汽车制造业。

现找到壹个投资项目，是利用BX公司的技术生产汽车零件，且将零件出售给BX公司。

预计该项目需固定资产投资750万元，能够持续5年。

财会部门估计每年的付现成本为760万元。

固定资产折旧采用直线法，折旧年限5年，净残值为50万元。

营销部门估计各年销售量均为40000件，BX公司能够接受250元/件的价格。

生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。

假设所得税率为40%。

估计项目相关现金流量。

年折旧额=（750-50）/5=140（万元）

NCF0=-750-250=-1000（万元）

NCF1-4=（4X250-760-140）（1-40%）+140=200（万元）

NCF5=200+250+50=500（万元）

2、海洋X公司拟购进壹套新设备来替换壹套尚可使用6年的旧设备，预计购买新设备的投资为400000元，没有建设期，可使用6年。

期满时净残值估计有10000元。

变卖旧设备的净收入160000元，若继续使用旧设备，期满时净残值也是10000元。

使用新设备可使X公司每年的营业收入从200000元增加到300000元，付现运营成本从80000元增加到100000元。

新旧设备均采用直线法折旧。

该X公司所得税率为30%。

要求计算该方案各年的差量净现金流量。

△折旧=（400000-160000）/6=40000元

△NCF0=-（400000-160000）=-240000元

△NCF1-6=（100000-20000-40000）（1-30%）+40000=68000元

3、海天X公司拟建壹套流水生产线，需5年才能建成，预计每年末投资454000元。

该生产线建成投产后可用10年，按直线法折旧，期末无残值。

投产后预计每年可获得税后利润180000元。

试分别用净现值、内部收益率和现值指数法进行方案的评价。

假设要求的最低报酬率为10%。

年折旧额=454000X5/10=227000元

NCF1-5=-454000元NCF6-15=180000+227000=407000元

NPV=407000（P/A,10%,10）（P/F,10%,5）-454000（P/A,10%,5）

=407000X6.145X0.621-454000X3.791=-167983.69

PI=1553130.32/1721114=0.90

NPV=407000（P/A,8%,10）（P/F,8%,5）-454000（P/A,8%,5）

=407000X6.71X0.681-454000X3.993=4698.57

NPV=407000（P/A,9%,10）（P/F,9%,5）-454000（P/A,9%,5）

=407000X6.418X0.650-454000X3.890=-68178.1

IRR=8%+[4698.57/（4698.57+68178.1）]X1%=8.06%

∵NPV<

0，PI<

1，IRR<

10%

∴方案不可行

4、某X公司借入520000元，年利率为10%，期限为5年，5年内每年付息壹次，到期壹次仍本。

该款用于购入壹套设备，该设备可使用10年，预计残值20000元。

该设备投产后，每年可新增销售收入300000元，采用直线法折旧，除折旧外，该设备使用的前5年每年总成本费用232000元，后5年每年总成本费用180000元，所得税率为35%。

求该项目净现值。

年折旧额=（520000-20000）/10=50000元

NCF0=-520000元

NCF1-5=（300000-232000）（1-35%）+50000+52000=146200元

NCF6-9=（300000-180000）（1-35%）+50000=128000元

NCF10=128000+20000=148000元NPV=146200（P/A,10%,5）+128000（P/A,10%,4）（P/F,10%,5）

+148000（P/F,10%,10）-520000=146200X3.791+128000X3.17X0.621

+148000X0.386-520000=343349.16元

5、大华X公司准备购入壹设备扩充生产能力。

现有甲乙俩个方案可供选择，甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。

5年中每年的销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。

乙方案需投资12000元，采用直线法计提折旧，使用寿命为5年，5年后有残值收入2000元。

5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第壹年为3000元，以后随着设备陈旧，逐年增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元，假设所得税率为40%。

（1）计算俩个方案的现金流量

（2）计算俩个方案的回收期

（3）计算俩个方案的平均报酬率

甲方案：

年折旧额=10000/5=2000元

NCF0=-10000元

NCF1-5=（6000-2000-2000）（1-40%）+2000=3200元

投资回收期=10000/3200=3.125年

投资报酬率=3200/10000=32%

乙方案：

年折旧额=（12000-2000）/5=2000元

NCF0=-15000元

NCF1=（8000-3000-2000）（1-40%）+2000=3800元

NCF2=（8000-3400-2000）（1-40%）+2000=3560元

NCF3=（8000-3800-2000）（1-40%）+2000=3320元

NCF4=（8000-4200-2000）（1-40%）+2000=3080元

NCF5=（8000-4600-2000）（1-40%）+2000+2000+3000=7840元

投资回收期=4+1240/7840=4.16年

投资报酬率=[（3800+3560+3320+3080+7840）/5]/15000=28.8%

6．某X公司决定进行壹项投资，投资期为3年。

每年年初投资2000万元，第四年初开始投产，投产时需垫支500万元营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加营业收入3600万元，每年增加付现成本1200万元，假设该企业的所得税率为30%，资本成本率为10%，固定资产无残值。

计算该项目的净现值。

年折旧=6000÷

5=1200（万）

NCF4--7=（3600-1200-1200）（1-30%）+1200=2040（万元）

NCF8=2040+500=2540（万元）

不包括建设期的投资回收期=6500/2040=3.19年

包括建设期的投资回收期=3.19+3=6.19年

NPV=[2040（P/A，10%，5）（P/F，10%，3）+500（P/F，10%，8）]-[2000+2000（P/A，10%，2）+500（P/F，10%，3）]=（2040×

3.791×

0.751+500×

0.467）-（2000+2000×

1.736+500×

0.751）=193.96（万元）

第七章至第九章作业讲评

1、江南股份有限X公司预计下月现金需要总量为16万元，有价证券每次变现的交易费用为0.04万元，有价证券月报酬率为0.9%。

计算机最佳现金斥有量和有价证券的变现次数。

最佳现金持有量Q＝√2X16X0.04/0.9%＝11.93（万元）

有价证券变现次数N＝16/11.93＝1.34（次）

最佳现金持有量为11.93万元,有价证券的变现次数为1.34次

2、某企业自制零部件用于生产其他产品，估计年零件需要量4000件，生产零件的固定成本为10000元；

每个零件年储存成本为10元，假设企业生产状况稳定，按次生产零件，每次的生产准备费用为800元，试计算每次生产多少最适合，且计算年度生产成本总额。

每次生产零件个数Q＝√2X4000X800/10＝800（件）

年度生产成本总额＝10000+√2X4000X800X10＝18000（元）

每次生产800件零件最合适,年度成本总额为18000元

3、某X公司是壹个高速发展的X公司，预计未来3年股利年增长率为10%，之后固定股利年增长率为5%，X公司刚发放了上1年的普通股股利，每股2元，假设投资者要求的收益率为15%。

计算该普通股的价值。

前3年的股利现值=2.2X0.8696+2.211X0.7561+2.4321X0.6575=5.18（元）

3年末股利的现值=2.4321（1+5%）/（15%-5%）=25.54（元）

普通股价值=5.184+25.54X0.6575=21.98（元）

4、有壹面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年支付壹次利息，2008年5月1日发行，2013年5月1日到期。

每年计息壹次，投资的必要报酬率为10%，债券的市价为1080元，问该债券是否值得投资。

债券价值=80（P/A,10%,5）+1000（P/F,10%,5）=80X3.791+1000X0.621=924.28（元）

∵债券价值<

市价∴不值得投资

5、甲投资者拟投资购买AX公司的股票。

AX公司去年支付的股利是每股1元，根据有关信息，投资者估计AX公司股利增长率可达10%。

AX公司股票的贝塔系数为2，证券市场股票的平均收益率为15%，现行国库券利率为8%。

（1）计算该股票的预期收益率

（2）计算该股票的内在价值

预期收益率=8%+2（15%-8%）=22%

股票的内在价值=1.1/（22%-10%）=9.17（元）

6、某X公司流动资产有速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。

壹年按360天计算。

（1）计算该X公司流动负债年余额

（2）计算该X公司存货年末余额和年平均余额

（3）计算该X公司本年主营业务成本

（4）假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该X公司应收账款周转期。

流动负债年末余额=270/3=90（万元）

速动资产=1.5X90=135（万元）

存货=270-135=135（万元）

平均存货=（145+135）/2=140（万元）

主营业务总成本=4X140=560（万元）

应收账款周转率=960/[（125+135）/2]=7.38（次）

应收账款周转期=360/7.38=48.75（天）

7、请搜集某壹上市X公司近期资产负债表和利润表，试计算如下指标且加以分析

（1）应收账款周转率

（2）存货周转率（3）流动比率（4）速动比率

（5）现金比率（6）资产负债率（7）产权比率（8）有形净值债务率（9）销售利润率。

依据某壹上市X公司2009年的资产负债表和利润表数据计算如下：

（1）2009年末应收账款周转率=主营业务收入÷

［（期初应收账款+期末应收账款）÷

2］

=3250220000/[（400136435.8+343824700）/2]=8.74

（2）2009年末存货周转率=主营业务成本÷

［（期初存货+期末存货）÷

=1613257135.37÷

［（1380590280.37+1501477547.58）÷

2］=1.12

（3）2009年末流动比率=流动资产÷

流动负债

=2481093657.19÷

887188487.54=2.80

（4）2009年末速动比率=（流动资产-存货）÷

=（2481093657.19-1409118556.67）÷

887188487.54=1.21

（5）2009年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）÷

=（2481093657.19+0）÷

887188487.54=0.77

（6）2009年末资产负债率=（负债总额÷

资产总额）×

100%

=（915647048.73÷

377680131.84）×

100%=24.23%

（7）2009年末产权率=（负债总额÷

所有者权益总额）×

2864033083.11）×

100%=31.97%

（8）2009年末有形净值债务率=［（负债总额÷

（股东权益-无形资产净值））×

=［915647048.73÷

（2349471466.59-4185682.07）］×

100%=39.04%

（9）2009年销售利润率=净利润/销售收入

=388292000/3250220000=11.95%