海信科龙财务分析报告doc.docx
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海信科龙财务分析报告doc
案例一海信科龙2014年资产负债表分析
一、公司基本情况
海信科龙电器股份有限公司是中国最大的白电产品制造企业之一，创立于1984年，总部位于中国广东顺德，主要生产冰箱、空调、冷柜和洗衣机等系列产品。
1996年和1999年，公司股票分别在香港和深圳两地发行上市。
1996年，海信凭借变频技术高起点进入空调产业；2002年，海信通过并购北京雪花进入冰箱业；2006年底，海信成功收购科龙电器，由此诞生了中国白色家电的新航母——海信科龙。
按照规划，海信白电资产将注入科龙电器，届时，海信科龙将拥有海信、科龙、容声三个“中国驰名商标”，拥有海信空调、海信冰箱、科龙空调、容声冰箱四个“中国名牌产品”，主导产品涵盖冰箱、空调、冷柜、洗衣机等多个领域，生产基地分布于顺德、青岛、北京、成都、南京、湖州、扬州、芜湖、营口等省市，形成了年产600万套空调、800万台冰箱、70万台冷柜的强大产能。
海信科龙在顺德、青岛两地设立了研发中心，并在美国、日本、英国等各地设立了科研机构，由 1000多名技术人员组成了业内规模最大、专业最齐全的研发团队，时刻与世界主流家电技术保持同步，推进着研究成果的不断创新，致力提升人们的生活品质。
目前，海信、科龙、容声三大品牌的主导产品，从技术研发、工艺质量、生产制造、物流运输、市场销售等各个环节充分共享资源，整体布局，各有侧重，协同运作，均衡发展，形成各自独特的产品风格和优势，培养各自鲜明的品牌个性，全面满足不同国度和地域、不同特征和偏好的消费者的需求。
按照稳健、务实的原则，海信科龙的发展目标是：
经过未来3～5年的发展，公司销售收入总额达到400亿元，在技术水平、产品档次、市场规模、盈利能力、企业持续发展能力等各方面，全面提升企业的综合实力，成为“中国家电领军企业”。
2008-6 荣获“2008年度国家能效标识先进企业”。
2008-1 被授予“节能标杆企业”称号。
2007-12 被评为“广东省十佳自主品牌企业”。
2006 被商务部评为：
“商务部出口名牌企业”。
2005-4 科龙、容声被评为“2005CCTV我最喜爱的中国品牌”。
2005-3 中国行业企业信息发布中心公告，科龙公司冰箱总销量荣列 2004年全国市场同类产品第一名。
2005-3 正式成为中国家电业中唯一的“中国航天事业合作伙伴”，科龙旗下的科龙、容声、华宝四大品牌的冰箱、空调、洗衣机等产品被指定为“中国航天专用产品”。
2004-10 被中国轻工业信息中心评为“轻工业节能产品（技术）先进企业”（第一名）。
二、财务报表分析
指标
2011年
2012年
2013年
2014年
货币资金
39853.30
51606.50
47378.70
57568.90
流动资产
443520.00
593017.00
774738.00
892094.00
资产总额
763544.00
920030.00
1196470.00
1378340.00
货币资金占流动资产所占比例
9.0%
8.7%
6.1%
6.5%
货币资金占总资产的比例
5.2%
5.6%
4.0%
4.2%
流动资产占资产总额的比例
58%
64%
65%
65%
（一）货币资金单位：
万
对流动资产的质量分析，近几年流动资产占总资产的比重约为65%，变化不大。
同行业2014年货币资金持有量对比单位：
万元
指标
海信科龙
美的
美菱
澳柯玛
货币资金
57568.90
980787.
222999.00
26173.80
资产总额
1378340.00
11582300.0
894745.00
306862.00
货币资金与资产总额的比重
4.2%
8.5%
24%
8.5%
对货币资金质量分析，通过以上数据，我们可以看出：
（1）单就海信科龙的货币资金持有量来看，在近四年属于平稳缓增状态，一直维持在4亿到6亿之间。
（2）但是我们发现其货币资金占流动资产及总资产的比例较小，且该比例有下滑趋势。
（3）在与同行业的对比分析中不难发现，海信科龙的货币资金持有量在同行业中属于偏低水平，其对照公司的货币资金占资产总额的比重都比海信科龙高。
我们知道，一个企业所持有的货币资金应与其规模相适应以维持其经营活动的正常运转。
海信科龙采用较低的货币资金持有政策，制约企业发展，不利于其偿还短期借款，影响企业的商业信誉。
（二）交易性金融资产
单位：
万元
指标
2011年
2012年
2013年
2014年
交易性金融资产
3378.77
1067.83
6711.50
688.00
公允价值变动收益
496.19
-1663.75
5659.63
-6072.00
投资收益
13856.10
33525.40
34702.50
28375.10
交易性金融资产每年都在变动，一方面作为货币资金的缓冲，另外作为投资还是有一定风险，还需谨慎。
（三）应收款项
单位：
万元
指标
2011年
2012年
2013年
2014年
应收票据
50291.90
155877.00
216080.00
228601.00
应收账款
119377.00
145588.00
164477.00
228089.00
预付款项
31547.40
30430.20
35290.40
55341.90
其他应收款
43987.00
34272.20
54633.70
52219.70
流动资产
443520.00
626771.00
774738.00
892094.00
资产总额
763544.00
920033.00
1196470.00
1378340.00
应收账款占流动资产的比重
27%
23%
21%
26%
应收账款占资产总额的比重
16%
16%
14%
17%
（1）应收票据
海信科龙的应收票据逐年增加说明公司的商业债券信用增加。
（2）应收账款
从上图我们看出科龙的应收账款逐年增加，占流动资产的比重维持在21%到27%，占资产总额的比重在14%到17%，变化幅度不大。
下面我们看其应收账款周转率分析表
单位：
万元
指标
2011年
2012年
2013年
营业收入
1848870.00
1895890.00
2436000.00
应收账款年初余额
135428.00
119377.00
145588.00
应收账款年末余额
119377.00
145588.00
164477.00
应收账款周转次数
14.51
14.3
15.7
应收账款周转天数
25.3
25.5
23.3
从图中可以看出，海信科龙的应收账款周转率基本保持不变，一年周转15次，总的来说，应收账款质量还算不错，应收账款逐年增加但周转效率并没下降。
周转天数均在30天内，若公司的平均信用期为30天，这个周转天数还算可以，若信用期低于20天，那这样的周转率并不高。
2013年行业内应收账款比较
指标
海信科龙
美的
美菱
澳柯玛
应收账款周转率
15.7
13.6
13.1
27.5
应收账款周转天数
23.3
26.8
27.9
13.3
与同行业的应收账款周转率比较，海信科龙的应收账款周转率也是较高的。
接下来看应收账款的账龄分析
应收账款的账龄90%集中在3个月内，应收账款的质量较好。
应收账款与营业收入的比较单位：
万
指标
2012年
2013年
增长率
应收账款
145588
164477
13.0%
营业收入
1895890
2436000
28.5%
应收账款占营业收入的比重
7.7%
6.8%
通过对比发现，13年应收账款占营业收入的比重减小，应收账款增幅为13%，营业收入增幅为28%，应收账款增幅远小于营业收入增幅，有两种可能，一是企业采取了紧缩的信用政策，应收占款质量提高。
二是企业可能把营业收入做大。
（3）预付款项
指标
2011年
2012年
2013年
2014年
预付款项
31547.40
30430.20
35290.40
55341.90
流动资产
443520.00
626771.00
774738.00
892094.00
预付款项占流动资产的比重
7.1%
4.9%
4.6%
6.2%
从图中分析预付款项平缓增长，这部分增长主要是企业购进存货预付的款项，预付款项占流动资产的比例维持在4.6%到7.1%，规模大小合适。
（4）其他应收款
指标
2011年
2012年
2013年
2014年
其他应收款
43987.00
34272.20
54633.70
52219.70
流动资产
443520.00
626771.00
774738.00
892094.00
资产总额
763544.00
920033.00
1196470.00
1378340.00
其他应收款占流动资产的比重
9.9%
5.5%
7.1%
59%
其他应收款占资产总额额比重
5.8%
3.7%
4.6%
3.8%
2013年其他应收款与同行业对比
指标
海信科龙
美的
美菱
澳柯玛
其他应收款
54633.70
102540.00
2011.56
6950.83
资产总额
1196470.00
9694600.00
852217.00
326824
其他应收款占资产总额的比重
4.6%
1.1%
0.23%
2.1%
其他应收款不属于企业主要的债券项目，数额及所占比率不应过大。
如果数额较大，即为不正常现象，很容易产生不明原因的占用。
通过对比同行业发现，海信科龙的其他应收款占总资产的比重最大。
可能存在利用其他应收款向其他企业提供担保，会给企业带来债务风险；也可能利用其他应收款对外投资。
具体情况得看其他应收款的构成。
上图是海信科龙2012年和2013年其他应收款的构成，其中60%的其他应收款来自其子公司，其是否成为不良资产主要取决于子公司的经营业绩。
（四）存货
存货作为企业盈利的主要物质媒介，是企业生产经营中不可缺少的流动资产，存货在流动资产中通常占有较大的比重，对公司的运营风险和财务状况都会产生比较大的风险。
存货与营业收入单位：
万元
指标
2011年
2012年
2013年
存货
154728.00
173844.00
249636.00
资产总额
763544.00
920033.00
1196470.00
营业收入
1848870.00
1895890.00
2436000.00
营业成本
1520290.00
1503400.00
1903980.00
存货占资产的比重
20.3%
18.9%
20.9%
存货周转率
8.8
9.2
9.0
从以上数据我们看出，海信科龙的存货在2011年到2013年呈增长趋势且13年增长幅度较大可能是由于销售规模扩大或存货价格上涨、增加新项目备货导致，具体原因一会儿从存货的构成分析。
再存货占资产的比重基本稳定在20%，属于合理的规模，存货周转率基本维持在9，周转效率基本没变。
存货2012年的增长率为12%,2013年的增占率为43%，
营业收入2012年增长率为2.5%，2013年增长率为29%，同年存货的增长幅度大于销售收入的增长幅度，且增长幅度的变化趋势基本相同。
说明企业的销售收入增长使企业的存货增长带来的，排除了虚增收入的可能。
再看存货近三年平均的周转率并与同行业对比分析
指标
海信和龙
美的
美菱
澳柯玛
存货周转率
9.0
6.0
4.9
6.0
存货周转期
40.0
60.0
75.0
60.0
对比发现，海信科龙在同行业中的存货周转效率还是比较高的。
接下来看存货的具体构成
海信科龙的存货有原材料，在产品，库存商品。
库存商品占存货的74%，在产品占9%%，原材料占17%。
结合存货的增长率，2013年存货增长43%是由于库存商品的大量增长。
整体来看，存货的质量比较高。
接下来看流动资产的整体分析。
指标
2011年
2012年
2013年
2014年
流动资产
443520.00
593017.00
774738.00
892094.00
流动比率
0.72
0.85
0.93
0.96
速动比率
0.47
0.60
0.63
0.67
流动资产占资产总额的比例
58%
64%
65%
65%
整体来看，流动资产占资产总额的比重在60%左右，流动资产的构成也较合理，但是其他应收款所占比例稍高。
流动比率在0.9速动比率0.6，和同行业平均水平流动比率1.3速动比率0.9相比属于偏低水平，说明海信科龙的流动资产对短期偿债能力较差。
非流动资产分析
（五）长期股权投资
1投资目的分析
长期股权投资目的是为长期持有被投资单位的股份，成为被投资单位的股东，并通过所持有的股份，对被投资单位实施控制或施加重大影响，或为了改善和巩固贸易关系，或持有不易变现的长期股权投资等。
但是长期股权投资带来的，不仅仅是利益，还有风险，利险并存。
获取经济利益，并承担相应的风险。
长期股权投资的最终目标是为了获得较大的经济利益，这种经济利益可以通过分得利润或股利获取，也可以通过其他方式取得，如被投资单位生产的产品为投资企业生产所需的原材料，在市场上这种原材料的价格波动较大，且不能保证供应。
在这种情况下，投资企业通过所持股份，达到控制或对被投资单位施加重大影响，使其生产所需的原材料能够直接从被投资单位取得，而且价格比较稳定，保证其生产经营的顺利进行。
但是，如果被投资单位经营状况不佳，或者进行破产清算时，投资企业作为股东，也需要承担相应的投资损失。
近几年来海信科龙长期股权投资变化单位：
万
指标
2010年
2011年
2012年
2013年
2014年
资产总额
57001
61075
75192
99750
113482
长期股权投资
801897
763544
920033
1196470
1378340
长期股权投资占资产比重
7.2%
8.0%
8.2%
8.3%
8.2%
海信科龙的长期股权投资在最几年持增长状态，结合长期股权投资占资产的比重看，占资产的比重并不大，一直保持在8%左右。
上图是海信科龙2013年长期股权投资的构成。
长期股权投资的减值准备分析
长期股权投资减值准备是针对长期股权投资账面价值而言的，在期末时按账面价值与可收回金额孰低的原则来计量，对可收回金额低于账面价值的差额计提长期股权投资减值准备。
而可收回金额是依据核算日前后的相关信息确定的。
相对而言，长期股权投资减值这种估算是事后的，客观一些，不同时间计提的减值准备金额具有不确定性。
长期股权投资的舞弊分析
首先看股权投资核算是否恰当
1能够对被投资单位实施控制（子公司）的长期股权投资，以及对被投资单位不具有共同控制或重大影响，并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资采用成本法核算。
2对被投资单位具有共同控制或重大影响的长期股权投资，采用权益法核算。
3处置长期股权投资，其账面价值与实际取得价款的差额，计入当期损益。
4长期股权投资减值准备的确认标准：
按照成本法核算的、在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资，资产负债表日按个别投资项目的账面价值与按照类似金融资产当时市场收益率对未来现金流量折现确定的现值之间的差额确认为减值损失，计入当期损益，同时计提资产减值准备；其他长期股权投资，资产负债表日以个别投资项目可收回金额低于其账面价值的差额确认为减值损失，计入当期损益，其中可收回金额以公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。
长期股权投资减值损失一经确认，在以后会计期间不得转回。
对于海信科龙的长期股权投资，能力有限，没能分析出什么问题。
（六）固定资产
固定资产是企业资产的一个重要的组成部分，它的价值髙低，反映企业生产规模及生产能力的大小。
与流动资产相比，它的主要特征有：
一是使用年限长。
固定资产的使用年限少则一年，一般为十几年，多则几十年，能在多个生产周期内发挥作用；二是实物形态不变。
固定资产是一种有形资产，在使用过程中不会改变原有的实物形态，不因磨损而消失；三是价值逐渐转移。
固定资产的价值在其使用过程中，随着自身的磨损而逐渐转移到成本费用之中，要经过多个生产周期方能得到价值补偿。
基于固定资产的特征，企业固定资产占全部资产的比重越高，会带来一系列的问题，主要表现在：
其一，固定资产周转缓慢，每年或每一会计年度只能收回其价值的一部分，即折旧部分。
固定资产过多的占用资金，会造成营运资本严重不足的后果，以致带来企业资金周转不畅的风险；其二，固定资产占全部资产比重过大，当市场不景气，出现销售回落时，存货、应收账款等流动资产会急剧下降，而固定资产因其固定性不能相应回落，仍将保持在较髙的水平上，这将使得固定资产与流动资产占用量不相称，出现生产能力的剩余，资金利用效果将下降且固定资产占全部资产的比重会更高；其三，固定资产占全部资产的比重过高，使企业生产经营的灵活性下降，企业对经济形势的应变力减弱。
当经济形势发生变动时，固定资产往往不容易迅速适应变化了的经济形势，以致影响企业的获利能力和资本结构的安全性。
海信科龙近几年固定资产变动
指标
2010年
2011年
2012年
2013年
固定资产原值
459261.00
485687.00
489228.00
543812.00
累计折旧
256511.00
274386.00
285505.00
295134.00
固定资产净值
202750.00
211302.00
190983.00
236650.00
资产总额
801897.00
763544.00
920003.00
1196470.00
固定资产比率
57%
63%
53%
45%
固定资产净值占资产比重
25%
27%
21%
20%
近三年，企业的固定资产在增加，固定资产占资产总额的比例在减小，从资金营运能力来看，固定资产比率越低，企业的营运能力越强。
结合固定资产的折旧，和固定资产净值占资产的比重可以看出，其固定资产的折旧较快，固定资产的质量较差。
2013年与同行业持有固定资产对比分析单位：
万
指标
海信科龙
美的
美菱
澳柯玛
固定资产
543812
2965430
189521
99383
固定资产比率
45%
30%
22%
31%
与同行业相比，海信科龙的固定资产所占比例还是较高的，固定资产比率越低，企业资产才能越快的流动，相对于同行业，海信科龙营运能力稍弱。
将固定资产占全部资产比重的变动与销售收入、利润的变动联系起来分析。
由于固定资产在一定业务量范围内，当销售增长时，它会保持相应不变，因此，销售增长速度应超过固定资产增长速度才会合理，一旦业务量超出相关范围时，固定资产及长期资产将不是采取直线增加而是采取梯级增加的方式。
如果固定资产及长期资产在梯级增加后，其业务量没有达到新的相关范围的最大业务量，必然会出现固定资产及长期资产的增长幅度超出销售的增长幅度，只有在固定资产及长期资产被充分利用后，固定资产及长期资产的增长幅度才可能与销售增长幅度趋于一致。
固定资产与销售收入的增幅变化
指标
2011年
2012年
2013年
固定资产增长幅度
5.7%
0.7%
11%
销售收入增长幅度
4.5%
2.5%
29%
海信科龙在2011年，固定资产的增长幅度大于销售收入的增长幅度，说明其固定资产没有充分利用，之后两年销售收入增长幅度均远超固定资产增长幅度，说明企业的固定资产得到了有效利用，且在2013年固定资产和销售收入均发生了明显增幅，可能企业在当年采取了扩张性政策。
（七）无形资产
目前家电行业竞争激烈，企业要想赢得市场需要不断加大对高新产品的开发，技术的革新，加大对无形资产的投资。
海信科龙的无形资产主要是商标权和专利权。
下面是海信科龙近几年无形资产的变化单位：
万
指标
2011年
2012年
2013年
2014年
无形资产
52006.00
49549.00
52178.30
55545.00
资产总额
763544.00
920033.00
1196470.00
1378340.00
无形资产比重
6.8%
5.3%
4.4%
4.0%
海信科龙的无形资产在2012年下滑，之后两年之间上升，其在资产总额的比重较小，维持在4%到7%之间。
再看2013年同行业无形资产
单位：
万元
指标
海信科龙
美的
美菱
澳柯玛
无形资产
52178.30
332574.00
59305.00
52831.00
无形资产所占比重
4.4%
3.4%
7.0%
16%
通过与同行业对比发现，海信科龙在无形资产上的投入属于偏低水平。
案例二金亚科技财务造假分析
成都金亚科技股份有限公司成立于2000年，现注册资金1亿1千万，占地50余亩。
拥有研发大楼、行政大楼、生产基地等20000余平方米的公司本部坐落于成都市蜀汉西路50号，是中国最具影响力创新成果100强、广电行业十大创新品牌、中国数字电视产业十大自主品牌、国家高新技术企业、四川省质量AA级认证企业。
2009年10月成功登陆深交所创业板，股票代码300028；2013年度，金亚科技实现营业总收入59,357.90万元。
曾被誉为“互联网彩票”第一股。
2015年6月4日，金亚科技因涉嫌违反证券法律法规被中国证监会立案调查，随即开始停牌。
去年8月31日，金亚科技发布公告称，通过财务自查，发现公司以前年度存在重大会计差错，并予以追溯调整。
一、金亚科技财务造假手段
1、不存在的预付工程款
对比金亚科技披露的2014年原始年报和以前年度重大会计差错更正与追溯调整的公告中的数据可以发现，金亚科技针对其他非流动资产的调整金额是非常巨大的，竟然高达3.1亿元。
从金亚科技原始年报的财务报告附注部分针对其他流动资产的信息披露来看，这3.1亿元对应的事项应当是“下属子公司金亚智能与四川宏山建设工程有限公司签订金额为77500万元工程建造合同，根据合同约定，需提前预付40%的工程款项，金亚智能预付四川宏山工程款金额为人民币31000万元。
”
正是针对这笔预付工程款的调整，直接导致了金亚科技调整现金流量表中的“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”科目发生额，从原始年报的34698.21万元调整到3698.21万元，调减3.1亿元。
从此数据的大幅变动可以判断
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