FRM一级考试通过经验及各科目重点详细介绍文档格式.docx

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　　分析科目侧重点

　　在运用高顿的内容来学习的过程中，可以发现老师们将FRM考试的备考主要分为四大部分:

风险管理基础，量化分析，金融市场和金融产品，估值与风险模型。

在这当中，风险管理基础和量化分析两个部分占比较少，而金融市场和金融产品与估值风险模型两个部分占比较大。

其实这也为我们提供了一个很好的学习备考侧重点。

　　相信有一定数理基础的同学，能够很快学习掌握量化分析部分，对于概率论和数理统计的内容，其实只要掌握了技法，就可以应对任何类似的问题。

因为这个部分不管数字怎么变，考法其实很单调。

无非就是“用古典概率分布计算概率”，“用几何概型估算概率”，“用关键值判断假设是否成立”等等。

　　第YI阶段

　　我们可以自己总结规律:

对于均值，它是一阶的特征，因此在进行均值的假设检验的时候，就要采用一阶的分布进行检验，也就是t分布或者正态分布。

其中正态分布是近似于“万金油”的分布，根据大数定律来看，当样本量足够的时候，分布都会或多或少趋近于正态。

对于方差，是二阶的特征，因此在进行方差的假设检验的时候，要采用二阶的分布进行检验，也就是卡方分布。

其他的特征检验以此类推，这样有助于记忆。

　　而风险管理基础部分就更简单了。

这一部分的真谛在于市场理论和道德。

对于道德内容和过往历史案例方面，这两个要放在一起联合记忆。

因为道德内容如果展开讲其实几天都讲不完。

　　对于金融市场和金融产品，相对来讲要多下一些功夫。

首先较较重要的是做好区分和联系。

这一部分会涉及到很多的金融产品以及衍生品。

那么，不论学员是第YI次接触这些还是以前曾经有过涉猎，在学习的过程中都要首先明确:

期权，期货，互换，远期合约这些产品各自的定义和相互的区别。

　　而在区分他们的过程中，要妥善利用高顿提供的框架图表，因为这些衍生品的区别方式有很多，可以从权利与义务关系层面来区分，也可以从风险大小层面来区分，甚至可以从交易场所和交易合约层面进行区分。

　　我们说这些衍生品的掌握是这个部分的根基。

只有有效掌握了它们，在之后的题目当中，提及任何一种或者多重衍生品，我们才能知道题目究竟在问什么。

这是第YI阶段。

　　第二阶段

　　而紧接着的第二阶段就是每种产品对应的定价和估值。

　　我们说定价和估值看起来似乎是一种东西，其实实际上他们的内核是相同的:

在时间价值的基础上考虑未来现金流。

但是在衍生品产生时（初始交易）我们称其为定价，而持有者在持有过程中，随着时间的推移和外部条件的变化（预期现金流，市场利率），衍生品的价值会发生变化，估算持有期某一点的价值的过程为衍生品的估值。

不过这两者通过同一种手段相互关联，那就是“折现”。

　　所以我们说，这个内核就是“拣弱的打”，把这里弄懂弄通，自然举一反三。

紧接着的第二阶段就是每种产品对应的定价和估值

　　第三阶段

　　第三阶段就是在此基础上，进行对冲或者套利的策略。

要牢牢掌握对冲比例的计算方式:

“一份现货合约要用多少期货合约来对冲掉风险”。

不过在使用公式过程中要注意，这里的N代表合约份数而不是期货标的物个数，也就是说要区分好公式中各个字母代表的真实含义。

　　如果采用久期对冲策略，要区分好现价和期货合约价格。

如果能真正明白通过贝塔-股票，久期-债券的对冲方式，两种资产可以和现金等价甚至相互转换的原理，那么这部分就可以高枕无忧。

　　较后说一下估值与风险模型这一部分。

同样的道理，要“拣弱的打”，要找入手点。

那么就从一下两个点入手这一部分:

固定收益类（久期，凸性），风险度量（VaR）。

对于债券的久期和凸性的内容，其实这个部分较好入手的方法是通过债券价格—利率的曲线图入手，采用图形记忆的方式，久期看做某点切线斜率，凸性看做整体曲线弯曲程度，并且区分好凸性方向，以及总结久期和凸性各自对债券价格的影响和叠加的影响。

在具体计算过程中，如果数学基本功较好的同学，就算不刻意去背久期凸性价格影响公式，也能从二阶泰勒单点展开式得到相关计算方法，而并不了解内在原理的同学，一定要将公式背熟。

估值与风险模型部分

　　对于风险度量，要总结出多种不同风险的区别于联系。

并且明确VaR只是一种度量而已，并不是万能的，并且还存在其他的风险度量方式，比如之前在风险管理基础中市场理论部分的市场收益标准差就是另一种风险度量方式。

　　在FRM备考过程中，就是善于找出四个部分的入手点:

　　风险管理基础—市场理论&

道德与案例

　　量化分析—概率计算&

区间估计与点估计

　　金融市场与金融产品—衍生品定价估值&

对冲与套利策略

　　估值与风险模型—固定收益&

风险度量。

　　以上几个根基点优先掌握，这样就能建立起整个的学习基石，采用毛主席的“农村包围城市”战略，做到混元一体，触类旁通，以不变应万变。

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