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1410060233作业2
同仁堂资产运用效率分析
一.公司情况介绍
北京同仁堂创建于1669年（清康熙八年），自1723年开始供奉御药，历经八代皇帝188年。
在300多年的风雨历程中，历代同仁堂人始终恪守炮制虽繁必不敢省人工，品位虽贵必不敢减物力的古训，树立修合无人见，存心有天知的自律意识。
造就了制药过程中谨慎小心，精益求精的严细精神，其产品以配方独特，选料上乘，工艺精湛，疗效显着而享誉海内外。
同仁堂作为中国驰名商标，品牌优势得天独厚。
公司拥有九十多个品种,包括丸剂、颗粒剂、片剂、胶囊剂、浓缩丸及散剂；并根据市场需求逐步开发新药产品、新剂型。
目前，同仁堂基本形成了制药工业，零售商业，医疗服务叁个板块的产业布局。
面对世界一体化的新形势，同仁堂的发展战略定位是：
以现代中药为核心，发展生命健康产业，成为国际驰名的中药集团。
二、同仁堂2009年资产运用效率指标
资产运用效率，是指资产利用的有效性和充分性。
有效性是指使用的后果，是一种产出的概念；充分性是指使用的进行，是一种投入概念。
资产的运用效率评价的财务比率是资产周转率.其一般公式为：
资产周转率=周转额/资产
影响资产周转率的因素:
一般而言，影响资产周转率的因素包括：
企业经营周期的长短，企业的资产构成及其质量，资产的管理力度，以及企业所采用的财务政策等。
（一）企业所处行业及其经营背景。
（二）企业经营周期长短。
（三）企业资产的构成及其质量。
。
（四）资产管理的力度和企业采用的财务政策。
1、总资产周转率=主营业务收入／总资产平均余额
=3250219884.27÷（4550072456.13+4922265936.42）÷2〕=0.6863（次）
总资产周转率=总资产周转天数=计算期天数／总资产周转率
=360÷0.6863=525（天）
2、分类资产周转率
（1）流动资产周转率=主营业务收入／流动资产平均余额
=3250219884.27÷（3798905054.99+3401031369.24）÷2〕=0.9028（次）
流动资产周转天数=计算期天数／流动资产周转=360÷0.9028=399（天）
（2）固定资产周转率=主营业务收入／固定资产平均余额
=3250219884.27÷（932551411.50+986603644.10）÷2〕=3.3871（次）
固定资产周转天数=计算期天数／固定资产周转率=360÷3.3871=106（天）
（3）长期投资周转率=主营业务收入／长期投资平均余额
=3250219884.27÷（48176699.49+54542451.53）÷2〕=63.2836（次）
长期投资周转天数=计算期天数／长期投资周转率=360÷63.2836=6（天）
（4）其他资产周转率=主营业务收入／其他资产平均余额
=3250219884.27÷（114260773.30+128917081.40）÷2〕=26.7312（次）
其他资产周转天数=计算期天数／其他资产周转率=360÷26.7312=13（天）
3、单项资产周转率
（1）应收账款周转率=主营业务收入／应收账款平均余额
=3250219884.27÷〔（298,385,249.46+330,891,674.76）÷2〕=10.33（次）
应收账款周转天数=计算期天数／应收账款周转率=360÷10.33=35（天）
（2）成本基础的存货周转率=主营业务成本／存货平均净额
=1820405717.11÷（1,780,483,653.92+1,815,105,741.41）÷2〕=1.0126（次）
成本基础的存货周转天数=计算期天数／存货周转率=360÷1.0126=356（天）
（3）收入基础的存货周转率=主营业务收入／存货平均净额
=3250219884.27÷〔（1,780,483,653.92+1,815,105,741.41）÷2〕=1.8079（次）
收入基础的存货周转天数=计算期天数／存货周转率=360÷1.8079=199（天）
同仁堂各项资产周转率指标表单位:
次
指标报告期
2007年
2008年
2009年
总资产周转率
0.6743
0.6722
0.6863
流动资产周转率
0.9685
0.9173
0.9028
固定资产周转率
2.4519
2.8549
3.3871
长期投资周转率
74.1973
60.1351
63.2836
应收账款周转率
5.8488
6.0249
10.33
成本基础的存货周转率
1.1192
1.0493
1.0126
收入基础的存货周转率
1.8752
1.791
1.8079
通过分析同仁堂各项资产周转率指标数值和流动资产周转率以及主营业务收入与流动资产平均余额变动分析表的数据分析。
可以看出近3年来同仁堂的流动资产率周转率指标是呈下降的趋势，07年度指标值为0.9685，08年度指标值下降至0.9173，下降幅度为5.29%，09年度该指标值继续下降至0.9028，与08年度相比，降幅度为1.58%，基本保持稳定状态。
从上图来看总资产周转率指标是呈起伏的趋势、应收帐款周转率先下降再上升的趋势、固定资产周转率每年略有上升。
三、由于未找到相关2009年医药行业平均水平的数据。
所以只是对同仁堂2007年-2009年数据进行了比较分析。
未进行行业之间的横向比较。
1、指标分析
（1）总资产周转率
总资产周转率反映了企业的总资产在一定时期内实现的主营业务收入的多少。
总资产周转率越高，周转次数越多，表明总资产运用效率越好，其结果将使企业的偿债能力和盈利能力增强。
反之，则表明企业利用全部资产进行经营活动的能力差，效率低，最终还将影响企业的盈利能力。
从图表上看，2007年-2009年同仁堂的总资产周转率呈起伏状态。
2008年处于最低点，2009年为最高。
表明同仁堂总资产运用效率提高，是企业的偿债能力和盈利能力增强。
（2）流动资产周转率
流动资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与流动资产平均余额的比率，即企业流动资产在一定时期内（通常为一年）的周转的次数。
流动资产是流动性较强、风险较小的资产，资产质量的好坏与其密切相关。
总资产运用效率的高低，关键也取决于流动资产周转率的高低。
流动资产周转率指标不仅反映流动资产运用效率，同时也影响着企业的盈利水平。
企业流动资产周转率越快，周转次数越多，表明企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入越多，说明企业流动资产的运用效率越好，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。
反之，则表明企业利用流动资产进行经营活动的能力差，效率较低。
以上图例显示流动资产周转率2007年-2009年数据有起伏，大致为下降趋势，说明企业流动资产周转速度放慢，利用效率降低，将来也会影响企业的盈利能力。
说明流动资产周转一次所需要的时间变长，表明企业利用流动资产进行经营活动的能力差，效率较低。
（3）固定资产周转率
固定资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与固定资产平均净值的比率。
它是反映企业固定资产周转状况，衡量固定资产运用效率的指标。
一般而言，固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用充分，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效；反之，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产经营效果不多，企业固定资产的营运能力较差。
固定资产周转率，这个指标也逐年上升，周转率速度加快，表明固定资产使用效率增加，营运能力也逐步提升。
企业固定资产利用比较充分，能够较充分的发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动比较有效。
（4）长期投资周转率
长期投资的数额与主营业务收入之间的关系不一定很明显，因此很少计算长期投资的周转率。
企业的长期投资的根本目的，不是取得直接的投资收益，而是为了控制子公司的生产经营，取得间接收益。
因此，长期投资应能增加本公司的收入或降低其成本。
从以上图表中可以看出，2007年-2009年数据还是呈现起伏状态，2008年为最低点，2009年有所提高，但相比2007年还是有所下降的。
（5）应收账款周转率
应收账款周转率是指企业一定时期的主营业务收入与应收账款平均余值的比值，他意味着企业的应收账款在一定时期内（通常为一年）周转的次数。
应收账款的周转率是反映企业的应收账款运用效率的指标。
应收账款周转率反映了企业应收账款收回速度快慢及其管理效率高低。
一定期间内，企业的应收账款周转率越高，企业的应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业应收账款回收速度越快，企业应收账款的管理效率越高，资产流动性越强，短期偿债能力越强。
同时，较高的应收账款周转率可有效的减少收款费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的收益能力。
反之，较低的应收账款周转率则表明企业应收账款的管理效率较低，企业需加强应收账款的管理和催收工作。
根据应收账款周转率的具体分析，还可评价客户的信用程度及企业制定的信用政策的合理性。
以上数据图中可以看出，同仁堂的应收转周转率逐年上升，表明公司应收帐款回收速度加快，企业应收帐款的管理效率提高了。
2009年相比2007年和2008年有很大的提升，说明企业内部很重视资金的回收。
资产的流动性加强了，提高了企业的短期偿债能力。
（6）存货周转率
存货周转率有两种计算方式。
一是以成本为基础的存货周转率，即存货周转率有两种计算方式。
一是以成本为基础的存货周转率，即存货周转率是企业一定时期的主营业务成本与存货平均净额的比率，主要用于流动性分析。
二是以收入为基础的存货周转率，即存货周转率是企业一定时期的主营业务收入和存货平均净额之比，主要用于盈利性分析。
（A）成本基础的存货周转率
在2007-2009年期间，以成本为基础的存货周转率来看，分别为1.1192，1.0493，1.0126，说明企业的存货周转率指标逐年下降，但幅度不是很高，说明企业在控制主营业务成本比较有效或者在控制存货规模比较理想。
（B）收入基础的存货周转率
在2007-2009年期间，以收入为基础的存货周转率指标分别为1.8752，1.791和1.8079数据显示2008年为最低，大致还是呈下降趋势，说明企业存货周转率的速度放慢，主营业务收入下降，存货利用率下降，具体需要从销售量和销售价格来分析变化的原因。
存货周转天数分别为192天，201天，199天，可见存货周转一次所需要的天数延长，表明企业存货变现速度慢。
四、结论与建议
通过观察企业的资产运用效率指标中的总资产周率、应收资账款转率、分类资产周转率、单项资产周转率的计算，说明该企业应收账款周转率、分类资产周转率、单项资产周转率和总资产周转率应引起重视。
根据上述分析，公司还存在着资产周转的风险。
这种情况的变化还受以下两方面因素影响：
公司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金，资产周转的控制。
通过上述分析，可以得出结论：
同仁堂主要问题是公司采用的是开放型财务策略
对该企业发展的建议：
1）加强对总资产周转率的控制，增加收入或减少资产，都可以提高资产周转率，为了寻找提高总资产周转率的途径，需要将其分解。
2）对成本存货方面要加以控制。
该指标说明企业在这方面管理还有待加强，不能积压太多存货。
以至影响到资金的周转。
资产运用效率的好坏，并非单项的资产运用效率指标所能提示，必须进行分析。
无论任何，我们可以判断：
该公司还存在较大的努力空间。
虽然公司已意识到自身的问题，在不断的改进，但力度不够，差异仍然很大。
五、由于未找到相关2009年同行业数据。
只是对2006-2008年的相关数据进行了一下比较分析。
根据同仁堂2008年资料，与云南白药、华润三九、华北制药、千金药业进行比较分析。
云南白药是以中成药为主的药品生产经营和药品批发零售企业，三九医药主要销售化学原料药、西药制药、中成药、中药饮片、营养补剂等，华北制药主要制售青霉素链霉素、四环素、林可霉素、维生素及现代生物技术产品等，千金药业主要制售妇科千金片、舒筋风湿酒、补血益母颗粒、养阴清肺糖浆等。
这几个企业同属医药行业。
指标
同仁堂
云南白药
华润三九
华北制药
千金药业
总资产周转率
0.67
1.47
0.67
0.72
0.75
流动资产周转率
0.92
1.63
0.95
1.47
1.07
固定资产周转率
2.85
19.80
4.57
1.79
5.15
应收账款周转率
6.49
32.19
10.52
4.12
34.40
存货周转率
1.05
3.42
4.33
3.78
3.86
总资产周转率：
同仁堂在五家药品企业之中属中等水平，距离行业先进水平仍有较大差距。
资产运用效率仍有待提高。
说明企业利用全部资产进行经营活动的能力一般，可能会影响其盈利能力。
企业应采取适当的措施提高各项资产的利用程度，加大管财力度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理，以提高总资产的周转率。
流动资产周转率与同行业先进水平的差距很大。
长期资产、其他资产的周转率较高，固定资产的占用相对同行业占用较少，从而导致流动资产周转率相对较低。
固定资产周转率与同行业先进水平相比差距较大，达到行业的平均水平，说明企业的固定资产未能充分利用，提供的生产经营成果不多，企业固定资产的营运能力较差。
不过由于企业之间机器设备与厂房等主要固定资产在种类、数量、形成时间等方面均存在较大差异，因而较难找到外部可借鉴的标准企业和标准比率，所以此指标的同行业比较分析相对参考价值不大；
应收账款周转率与同行业先进水平相比差距较大，且同时低于行业的平均水平，说明同仁堂未能很好地注重信用政策的调整，应收账款的占用相对于销售收入而言太高了，应进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账岭，同时加强应收款项的整合、加速对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧，以便于提高资金的周转速度；
存货的周转率远远低于行业的平均水平，说明存货相对于销售量而言显得过多，企业的变现能力以及资金使用的效率大大受到了影响。
通过与同行业指标对比进行分析，得出结论是，同仁堂还存在较大的努力空间，虽然在2008年公司调整策略、优化资产结构取得了一些成绩，但差距仍然较大还应继续努力，加强资产结构的合理化，提高资产运用效率，增强管理资产力度。
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