证券投资学复习题.docx
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证券投资学复习题
计算
1、某公司拟发行债券筹资，债券面值为1000元，息票率为12%，期限为20年，每年付息一次，到期偿还本金。
债权契约规定，5年后公司可以1120元价格赎回债券。
目前同类债券的利率为10%，分别计算债券被赎回和没被赎回的价值。
2、某投资人持有某公司股票，投资最低报酬率为15%。
预计该公司未来3年股利将高速增长，增长率为20%。
在此以后转为正常增长，增长率为12%。
公司最近支付的股利是2元，计算公司股票的内在价值。
3、昌盛公司资本全部通过股权资本筹集，该公司的β系数为0.8，目前无风险收益率为5%，市场投资组合收益率为10%。
要求：
（1）根据资本资产定价模型，计算该公司平均风险投资项目要求的收益率；
（2）某一投资项目的初始投资额为1000万元，预计在未来6年的使用期限内每年产生现金净流量240万元，期满无残值。
使用昌盛公司平均风险项目所要求的收益率，计算该项目的净现值。
4、预计ABC公司明年的税后利润为1000万元，发行在外的普通股为500万股，假设成长率为6%，必要报酬率为10%，预计盈余的60%用于发放股利，计算股票的价值（固定股利成长模式）。
名词解释
1证券 证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权依票面所载内容，取得相关权益的凭证。
所以，证券的本质是一种交易契约或合同，该契约或合同赋予合同持有人根据该合同的规定，对合同规定的标的采取相应的行为，并获得相应的收益的权利。
2有价证券是指标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权凭证。
有价证券是虚拟资本的一种形式，它本身没价值，但有价格。
有价证券按其所表明的财产权利的不同性质，可分为三类：
商品证券、货币证券及资本证券。
3货币证券是指本身能使持券人或第三者取得货币索取权的有价证券。
货币证券主要包括两大类：
一类是商业证券，主要包括商业汇票和商业本票；另一类是银行证券，主要包括银行汇票、银行本票和支票。
4资本证券资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。
持券人对发行人有一定收入的请求权。
它包括股票、债券及其衍生品种如基金证券、期货合约等。
资本证券是有价证券的主要形式，狭义的有价证券即指资本证券。
资本证券主要包括股权证券和债权证券
5上市证券上市证券又称“挂牌证券”，指经证券主管机关批准，并向证券交易所注册登记，获得资格在交易所内进行公开买卖的有价证券。
为了保护投资者利益，证券交易所对申请上市的公司都有一定的要求，满足了这些要求才准许上市。
6债券债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
7公司债券公司债券是指公司依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。
公司债券是公司债的表现形式，基于公司债券的发行，在债券的持有人和发行人之间形成了以还本付息为内容的债权债务法律关系。
因此，公司债券是公司向债券持有人出具的债务凭证。
8附息债券附息债券是指在债券券面上附有息票的债券，或是按照债券票面载明的利率及支付方式支付利息的债券。
息票上标有利息额、支付利息的期限和债券号码等内容。
持有人可从债券上剪下息票，并据此领取利息。
附息债券的利息支付方式一般会在偿还期内按期付息，如每半年或一年付息一次。
9贴现债券贴现债券是期限比较短的折现债券。
是指债券券面上不附有息票，在票面上不规定利率，发行时按规定的折扣率，以低于债券面值的价格发行，到期按面值支付本息的债券
10累进利率债券累进利率债券是指以利率逐年累进方法计息的债券。
其利率随着时间的推移，后期利率将比前期利率更高，有一个递增率，呈累进状态。
累进利率债券的期限一般是浮动的，投资者可以自行选择，但须符合最短持有期和最长持有期的限制。
11信用债券信用债券是指没有抵押品，完全靠公司良好的信誉而发行的债券。
通常只有经济实力雄厚、信誉较高的企业才有能力发行这种债券。
12担保债券担保债券又称抵押债券，系指债券发行主体提供财产作担保或抵押，以保证偿还债券。
如到期不能还本付息，债权人有权依法处理抵押品，当抵押品不足以还债，换有权要求对债务人的剩余财产提出要求。
13凭证式债券凭证式债券的形式是债权人认购债券的一种收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券
14记账式债券记账式债券是指将投资者持有的债券登记于证券账户中，投资者仅取得收据或对账单以证实其所有权的一种债券。
记账式债券是无实物形态的债券，利用账户通过电脑系统完成债券发行和交易及其兑付的全过程，我国1994年开始发行。
记账式债券可记名。
可挂失，可上市流通安全性好。
15基金证券又称投资基金证券，是由投资基金发起人向社会公众公开发行，证明持有人按其所持份额享有资产所有权，资产收益权和剩余财产分配权的有价证券，它是股票，债券及其他金融产品的某些权益组合的产物。
16证券投资基金证券投资基金是一种利益共存、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金份额，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。
17契约型基金契约型基金又称单位信托基金，是指把投资者、管理人、托管人三者作为当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。
18公司型基金公司型基金是按照公司法，以发行股份的方式募集资金而组成的公司形态的基金，认购基金股份的投资者即为公司股东，凭其持有的股份依法享有投资收益。
19封闭型基金封闭型基金是指基金的单位数目在基金设立时就已确定，在基金存续期内基金单位的数目一般不会发生变化，但出现基金扩募的情况除外。
20开放型基金开放式基金是投资人直接向基金公司或透过银行信托部买卖的国内外共同基金，亦即投资人可以在每个交易日，依基金净值向基金公司进行买卖。
发行的单位数会随投资人买卖而增减。
与封闭型基金相对应。
21货币市场基金货币市场基金是指投资于货币市场上短期（一年以内，平均期限120天）有价证券的一种投资基金。
22指数基金指数基金（IndexFund），顾名思义就是以指数成份股为投资对象的基金，即通过购买一部分或全部的某指数所包含的股票，来构建指数基金的投资组合，目的就是使这个投资组合的变动趋势与该指数相一致，以取得与指数大致相同的收益率。
23成长型基金成长型基金以资本长期增值为投资目标，其投资对象主要是市场中有较大升值潜力的小公司股票和一些新兴行业的股票。
24平衡型基金平衡型基金是指以既要获得当期收入，又追求基金资产长期增值为投资目标，把资金分散投资于股票和债券，以保证资金的安全性和盈利性的基金。
25创业基金创业基金又称风险资本，是指由专业投资人提供的快速成长并且具有很大升值潜力的新兴公司的一种资本。
风险资本通过购买股权、提供贷款或既购买股权又提供贷款的方式进入这些企业。
风险资本是准备用于进行风险投资的资金。
26基金管理人基金管理人（基金管理公司），是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。
27基金托管人基金托管人是投资人权益的代表，是基金资产的名义持有人或管理机构。
为了保证基金资产的安全，基金应按照资产管理和保管分开的原则进行运作，并由专门的基金托管人保管基金资产。
28基金资产净值基金资产净值是指在某一基金估值时点上，按照公允价格计算的基金资产的总市值扣除负债后的余额，该余额是基金份额持有人的权益。
按照公允价格计算基金资产的过程就是基金的估值。
基金份额资产净值，即每一基金份额代表的基金资产的净值。
29股份有限公司股份有限公司全部注册资本由等额股份构成并通过发行股票（或股权证）筹集资本,公司以其全部资产对公司债务承担有限责任的企业法人。
30股票股票是股份公司在筹集资本时向出资人公开或私下发行的、用以证明出资人的股本身份和权利，并根据持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的凭证。
31普通股股票普通股股票，就是持有这种股票的股东都享有同等的权利，他们都能参加公司的经营决策，其所分取的股息红利是随着股份公司经营利润的多寡而变化。
而其他类型的股票，其股东的权益或多或少都要受到一定条件的限制。
32优先股股票所谓优先股股票是指持有该种股票股东的权益要受一定的限制。
优先股股票的发行一般是股份公司出于某种特定的目的和需要，且在票面上要注明“优先股”字样。
优先股股东的特别权利就是可优先于普通股股东以固定的股息分取公司收益并在公司破产清算时优先分取剩余资产，但一般不能参与公司的经营活动，其具体的优先条件必须由公司章程加以明确。
33国家股国家股是指以国有资产向有限公司投资形成的股权。
国家股股权，也包含国有企业向股份有限公司形式改制变更时，现有国有资产折成的股份。
34法人股法人股是企业法人以其依法可支配的资产向公司投资形成的股份,或具有法人资格的事业单位和社会团体以国家允许用于经营的资产向公司投资形成的股份。
35公司职工股所谓公司职工股，是本公司职工在公司公开向社会发行股票时按发行价格所认购的股份。
简答
1、“融资融券”：
又称“证券信用交易”，是指投资者向具有上海证券交易所或深圳证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。
包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。
“融资融券”的作用：
①提高市场的流动性——融资融券的启动将为市场输入新鲜的资金血液，这点将会对市场产生积极的作用。
对于市场中的存量资金而言，融资融券业务无疑有效的提高了其流动性，放大了资金的使用效用。
而信用交易制度也为银行中累计不少的流动性释放到股市提供了一条新的途径。
②完善价格发现功能——欧美等资本市场成熟的国家发展经历证明，融资融券者往往也是市场中最为活跃的交易者，对市场机会的把握，对信息的快速反应，和对股价的合理定位都有起到非常好的促进作用。
融资融券者成为价格发行功能实现的主要推动力量。
③提供更多的投资手段——融资融券是指的两个相反方向的交易，使投资者在市场上涨或下跌的时候都可以获利。
这种双向交易机制的建立，加上机构博弈时代的到来，也有效的降低了单边投机市场走势出现的概率，为维护市场的稳定起到了作用。
2、推出股指期货交易作用：
（1）有利于投资者规避股市系统性风险，增强证券市场活力。
股票指数期货交易的推出，投资者可以通过期货市场的买空卖空，有效控制长线持股风险。
而且由于股票指数期货交易拥有做空机制，投资者无论在股市高涨期或低迷期都可以有投资获利的机会。
因此股票指数期货交易能够削弱股票市场活动周期对市场交易的负面影响，激发市场人气和扩大市场交易量。
（2）促进股市投资结构趋向合理。
股票指数期货的推出，对症下药地解决了机构投资者无法规避系统性风险的问题，极大地推动证券投资基金、保险基金和社会养老基金等机构投资者进入股票市场，促进股票市场理性、规范交易主体的形成。
（3）有利于发挥国家政策宏观调控的作用。
股票指数期货的推出能在相当大程度上缓解机构投资者对风险的厌恶，即使在弱市时，投资者尤其是机构投资者也能在现货市场进行低风险的大胆投资，从而有效增强了政府政策对股市的刺激作用，更好地发挥政府对股市的调控功能等。
（4）有利于我国国际金融中心的建设。
从国际金融中心的实践来看，国际金融中心均有发达的股指期货等金融期货市场。
股指期货的开发与实践，可以提高我国资本市场竞争力，为国内金融衍生产品的创新积累经验，有利于我国国际金融中心的形成。
3、证券上市的优点：
（1）有利于公司大量广泛的筹集长期资金，加速企业成长
（2）有利于公司股权分散
（3）有利于提高公司的信誉和知名度
（4）有利于开辟增资渠道，降低筹资成本
（5）有利于公司证券获得公正的价格
（6）有利于健全公司财务，改善经营管理，提高经济效率
缺点：
（1）证券上市后，上市公司成为公众和投资者关注的目标，要承担更大的经营责任和压力
（2）要接受公众的监督，向公众披露相关公司经营信息
（3）不利于公司原有大股东把持控制权
（4）要承担一定的上市费用
4、国内通货膨胀的成因：
（1）需求拉上型通货膨胀，由于社会总需求的过度增长超过了按现行价格可得到的社会总供给的增长，使太多的货币追逐太少的商品和劳务而引起的一般物价水平上涨。
（2）成本推动型通货膨胀，由于生产成本上升而引起的物价上涨现象，主要是工资推动和利润推动。
（3）结构型通货膨胀，由于国民经济的部门结构不适应变化了的需求结构而引起的物价上涨现象。
通货膨胀对股价的影响：
1温和的通货膨胀时，股票价格将随通货膨胀率同步上扬，股票投资可规避通货膨胀风险。
②如果物价上涨率高于借款利率上涨率，上市公司可能由于存货价值上升和产品价格上涨幅度超过借款成本及原料价格上涨而使利润增加，带动股价上涨。
③严重的通货膨胀下，产品价格上涨幅度小于借款成本及原材料价格上涨幅度，企业利润减少，股票价格下跌。
物价变动对股价的影响：
普通商品价格变动对股票市场有重要影响。
具体来说，物价上涨，股价上涨；物价下跌，股价也下跌。
具体分析商品价格对股票市场价格的影响，主要表现在四个方面：
①商品价格出现缓慢上涨，幅度不是太大，且物价上涨率大于借贷利率的上涨率时，这时，公司库存商品的价格上升，由于产品价格上涨的幅度高于借贷成本的上涨幅度，于是公司利润会上升，股票价格也会因此而上升。
②商品价格上涨幅度过大，股价没有相应上升，反而可能下降。
这是因为，物价上涨引起公司生产成本上升，而上升的成本又无法通过商品销售而完全转嫁出去，从而使公司的利润降低，股价也随之降低。
③物价上涨，商品市场的交易呈现繁荣兴旺时，有时是股价正陷于低沉的时候，人们热衷于即期消费，使股价下跌；当商品市场上涨回跌时，反而成了投资股票的最好时机，从而引起股价上涨。
④物价持续上涨，引起股票投资者保值意识的作用增加，因此使投资者从股市中抽出资金，转而投向动产或不动产，如房地产、贵重金属等保值强的物品上，带来股票需求量降低，因而使股价下跌。
5、权证的概念及分类方式：
权证是指标的证券发行人或其以外的第三方发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
按权力行使方向分：
认股权证、认沽权证
按行使期间：
欧式权证、美式权证
按发行人：
股本权证、备兑权证
按结算方式：
现金结算权证、实物交割权证
6、利率的变动与股价的关系：
利率的升降与股价的变化呈反向运动的关系
①利率的上升，不仅会增加公司的借款成本，而且还会使公司难以获得必需的资金，这样，公司就不得不消减生产规模，而生产规模的缩小又势必会减少公司的未来利润。
因此，股票价格就会下跌。
反之，股票价格就会上涨。
②利率上升时，投资者评估股票价格所用的折现率也会上升，股票值因此会下降，从而，也会使股票价格相应下降；反之，利率下降股票价格则会上升。
③利率上升时，一部分资金从投向股市转向银行储蓄和购买债券，从而会减少市场上的股票需求，使股票价格出现下跌。
反这，利率下降时，储蓄的获利能力降低，一部分资金又可能从银行和债券市场流向股市，从而，增大了股票需求，使股票价格上升。
7、股权分置改革概念：
指上市公司股东所持向社会公开发行的股份在证券交易所上市交易，称为流通股，而公开发行前股份暂不上市交易，称为非流通股。
这种同一上市公司股份分为流通股和非流通股的股权分置状况，为中国内地证券市场所独有。
股权分置改革的原因：
股权分置问题一直都是困扰着股市健康发展的最主要问题。
股权分置不对等、不平等基本包括三层含义，一是权利的不对等，即股票的不同持有者享有权利的不对等，集中表现在参与经营管理决策权的不对等、不平等；二是承担义务的不对等，即不同股东（股票持有者的简称）承担的为企业发展筹措所需资金的义务和承债的义务不对等、不平等；三是不同股东获得收益和所承担的风险的不对等、不平等。
股权分置使产权关系无法理顺、企业结构治理根本无法进行和有效，企业管理决策更无法实现民主化、科学化，独裁和内部人控制在所难免，甚至成为对外开放、企业产权改革和经济体制改革深化的最大障碍。
因此，解决股市问题，股权分置问题必须解决
股权分置的弊端：
一、由于股权分置存在，证券市场成为了一个没有价值投资的市场。
二、股权分置是我国社会加速两极分化的直接制造者和催化剂。
三、股权分置使证券市场成为中国当今主要的权力寻租场所，是腐败产生的温床。
四、股权分置严重阻碍国民经济健康持续发展
五、股权分置严重阻碍上市公司壮大发展。
六、股权分置的存在使分红成为伤害流通股投资者的行为。
七、股权分置的证券市场是造成人民币受到升值压力的一个重要因素
八、股权分置造成和加大银行资金风险。
九、股权分置加大国有资产流失速度，本来国有企业上市发行股票是国有资产增值的最好途径。
十、股权分置严重阻碍中国优秀企业家成长和职业经理人培养
十一、股权分置助长股票流通市场投机风气，助长股价操纵行为。
股权分置的主流方案：
（1）送股式解决方案：
由非流通股东向流通股东赠送一定比例股份，支付对价。
（2）缩股式解决方案：
非流通股股东将现持有股份注销一部分。
（3）权证式解决方案：
向流通股股东发放"权证"，将对价补偿单独剥离出来。
（4）折让配售方案：
由非流通股股东拿出部分股份，以低价向流通股股东配售回购式解决方案：
由上市公司通过现金定向回购部分股份。
（5）复权式解决方案：
1股完整股＝1流通股＋K股非流通股（其中K＝非流通股数量／流通股数量，K称之为流通股含权系数）。
8、证券市场如何转移和分散风险：
证券市场中有各种在收益、风险及流动性方面存在差异的金融工具可供选择；使得其在给资金供求双方提供投融资渠道的同时，也提供了转移和分散风险的途径。
例如：
①资金需求者通过发行股票筹集资金的同时，也将其经营风险部分的地转移和分散给投资者，实现了风险的社会化。
即，如果某股份公司的股东达到200万个，不仅该公司的经营收益，而且该公司的经营风险、市场风险等也要由200万个股东共同承担。
②资金的供给者可以根据个人承担风险的程度，通过买卖金融工具建立投资组合，并根据市场及时做出调整组合，从而转移和分散风险。
例如，证券投资者可以通过购买各种衍生证券等进行套期保值交易；证券投资者可以将资金分散投资于数个企业单位，分散投资于数个不同类别的行业，分散投资于不同经济地区或国家，分散投资于到期日不同的金融证券等。
9、股票指数的作用：
①股票指数是反映不同时期的股价变动情况的相对指标。
②为投资者提供决策依据
③为国家经济决策提供依据
④是分析和预测股市变动的重要指标
⑤可以作为股市套期保值的工具
10、经济周期和股票市场：
（1）经济的周期性波动决定股票价格的周期性波动
经济周期性循环的结果，是上市公司效益的周期性变化以及股票内在价值的周期性波动，由此决定了股市行情的周期波动。
（2）股票价格会提前反映经济周期变化
股市是反映国民经济状况的一个窗口，股市的兴衰反过来也影响着国民经济发展得好坏和快慢。
通常情况下，股价变动总是比实际经济周期变动要领先一步。
这是因为股市股价的涨落包含着投资者对经济走势变动的预期和投资者的心理反应等因素。
11、期货市场的经济功能：
（1）回避市场风险（转移价格风险）的功能。
在当今经济的每一个环节中都无法避免不同程度的价格波动即价格风险，因而人们都希望转移这种价格风险，期货市场正是回避经营风险的理想场所。
期货交易者可以通过在期货市场上做“套期保值”交易来达到转移价格波动风险的目的。
（2）发现合理价格。
期货交易所是一个公开、公平、公正、竞争的交易场所，它将众多影响供求关系的因素集中于交易所内，通过公开竞价，形成一个公正的交易价格。
它反映各种因素对所交易的今后某一个时期、某一特定商品的影响，这一交易价格被用来作为该商品价值的基准价格，通过现代化的信息传递手段迅速传递到全国各地，全国各地的人们利用这一至关重要的价格信息来制定各自的生产、经营、消费决策。
12、股票暴跌和暴涨对A股市场的危害是什么
我国A股市场投机气氛很浓，在一个成熟的市场中多数人是价值投资，是看重股票的内在价值而持有股票，而我国多数人持有股票是为了涨高后卖出，这样很容易出现追涨杀跌现象，导致了暴涨暴跌，这样不利于培育一个成熟的市场。
股市暴跌产生的危害
第一，国民经济和投资者财富及国有资产迅速非正常大规模缩水
第二，股民财产巨大损失造成人心不安定
第三，股票市场融资功能逐渐失去，阻碍资本市场健康发展。
13、国际和国内救市的措施有哪些？
国内：
一是加快建设保障性安居工程。
二是加快农村基础设施建设。
三是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。
四是加快医疗卫生、文化教育事业发展。
五是加强生态环境建设。
六是加快自主创新和结构调整。
七是加快地震灾区灾后重建各项工作。
八是提高城乡居民收入。
九是在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担1200亿元。
十是加大金融对经济增长的支持力
14、收益率曲线：
表明债券的收益率与期限之间关系的曲线。
是将具有相同信用等级而期限不同的债券的收益率与其期限的对应关系，用坐标图反映出来而形成的曲线。
债券利率期限结构理论主要内容：
一无偏预期理论也称为市场完全预期理论，该理论假设，债券持有人对期限不同的债券没有特殊偏好，投资者不关心债券的利率风险。
二流动性偏好理论，其理论基础是投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物，他们做出投资决策时倾向于选择流动性较强的短期债券，所以长期债权必须包含对于风险的补偿。
三市场分割理论。
无偏预期理论和流动性偏好理论都包含了一个重要的假设，即市场参与者会按照他们的利率预期不受任何阻碍的从债券市场上的一个偿还期部分自由转换到另一个偿还其部分。
即不同期限的债券可以相互替代，而市场分割理论恰恰相反。
该理论认为，由于存在着法律上，偏好上或者其他因素的限制，证券市场的供需双方不能无成本的实现资金在不同期限证券之间的自由转移。
15、分析人民币升值对于A股市场的影响：
人民币升值会导致所有以人民币标价的可交易资产（如证券、不动产）出现同等的账面价值上涨，且人民币升值预期带来的可用资金供给增加倾向于降低市场整体利率水平，在投资者风险补偿要求不变的情况下，会导致上市公司现金流价值上升。
所以本币升值及其预期及可能导致股价出现上涨趋势。
证券投资学练习题
一、单项选择题
1．由于______的作用，投资者不再满足投资品种的单一性，而希望建立多样化的资产组合。
A边际收入递减规律B边际风险递增规律
C边际效用递减规律D边际成本递减规律
答案：
C
2．我国现行法规规定，银行业金融机构可用自有资金及银监会规定的可用于投资的表内资金进行证券投资，但仅限投资于______。
A股票B国债
C公司债D证券投资基金
答案：
B
3．有价证券所代表的经济权利是______。
A财产所有权B债权C剩余请求权D所有权或债权
答案：
D
4．在普通股票分配股息之后才有权分配股息的股票是______。
A优先股票B后配股C混合股D特别股
答案：
B
5．股份公司对股东派发的最普遍、最基本的股息形式是______。
A现金股息B股票股息C财产股息D负债股息
答案：
A
6．我国的股票中，以下不属于境外上市外资股的是______。
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