浅论影响我国企业的偿债能力因素.docx

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浅论影响我国企业的偿债能力因素

浅论影响我国企业的偿债能力因素

作者姓名：

xxx

专业名称：

财务管理

指导教师：

xxx讲师

摘要

企业偿债能力分析，是财务分析的重要内容。

在现代市场经济中无论是企业的管理者，还是企业的债权人、股东或其他信息使用者，都日益关注企业的偿债能力。

企业的偿债能力是指企业清偿各种到期债务的承受能力和保证程度。

企业负债的形成大致有两方面的原因：

一是企业通过借款、发行债券、租赁等方式向债权人筹集的债务资本；二是企业由于信用关系而形成的应付款项以及为了简便财务处理而形成的应付费用。

负债的存在，一方面可以增加企业可占用和使用的资金，但另一方面由于到期需还本付息，从而又形成企业固定的财务负担和财务风险甚至于可能由于到期不能偿还债务而导致破产，降低股东的资金收益。

因此，必须认真分析企业偿债能力问题。

评价企业偿债能力的财务指标能够较好的发挥分析评价作用。

因此本文要谈的是偿债能力分析中存在的问题及改进意见。

关键词：

资产负债率利息保障倍数偿债能力

Abstract

Analysisofenterprise'sdebtpayingability,isanimportantcontentoffinancialanalysis.Inthemodernmarketeconomywhethertheenterprisemanagers,oranenterprise'screditors,shareholdersorotherinformationusers,areincreasinglyconcernedaboutthesolvencyofenterprises.Thesolvencyofenterprisesreferstotheenterprisespayallduedebtcapacityandlevelofassurance.Theformationofenterprisedebttoroughlytworeasons:

oneistheenterprisetoraisecreditorsthroughborrowing,bonds,leases,debtcapital;twoistheenterpriseasaresultoftheformationofthecreditrelationpayablesandaccruedexpensesandtotheformationofsimplefinancialprocessing.Liabilitiesexist,onehandcanincreasetheenterprisecanoccupyandusethefunds,butontheotherhand,isdueforrepaymentofprincipalandinterestdue,andthusformtheenterprisefixedfinancialburdenandfinancialrisksandevenmaybeunabletorepaythedebtsduetoexpireandleadtobankruptcy,decreaseshareholderreturns.Therefore,mustcarefullyanalyzethecorporatesolvencyproblem.Financialevaluationofenterprise'sdebtpayingabilityanalysisandevaluationcanplaybetterrole.Therefore,thispaperisgoingtotalkaboutistheexistenceofsolvencyproblemsinanalysisandsuggestionsforimprovement.

Keywords:

asset-liabilityratio,Interestcoverageratio,sovency

目录

摘要I

AbstractII

目录III

前言1

1企业偿债能力1

1.1什么是企业偿债能力1

1.2企业偿债能力分析的内容1

1.2.1短期偿债能力分析1

1.2.2长期偿债能力分析2

1.3如何科学判断企业偿债能力3

2影响企业偿债能力的因素5

2.1流动比率5

2.2速动比率5

2.3现金比率5

2.4资本周转率6

2.5清算价值比率6

2.6利息支付倍数6

3现行企业偿债能力存在问题的原因分析7

3.1基础存在的问题7

3.1.1现行偿债能力分析建立在清算基础上而非持续经营7

3.1.2现行偿债能力指标未能体现实质重于形式原则7

3.1.3静态指标用于衡量动态的企业偿债能力具有时滞性7

3.2分析方法存在的问题8

3.2.1分析方法的单一性8

3.2.2分析方法的静态性8

3.3资金渠道存在的问题8

3.4短期偿债能力指标存在问题9

3.5长期偿债能力指标存在问题9

4企业解决偿债问题的相关建议11

4.1短期偿债能力分析指标的改进11

4.1.1流动比率指标的改进11

4.1.2速动比率指标的改进11

4.2长期偿债能力分析指标的改进具体体现12

4.2.1提出专门用于衡量长期偿债能力的长期资产负债率12

4.2.2结合利息保障倍数指标与偿付比率12

5案例分析14

总结21

致谢23

参考文献24

前言

市场经济条件下，负债经营是现代企业的基本经营策略，而如何分析企业偿债能力是企业进行负债经营风险管理的基本环节。

企业偿债能力的分析无论对企业还是企业相关的利益团体而言都是十分重要的。

对于债权人而言：

通过偿债能力的分析可以判断到期本息的收回情况，对于企业而言，通过偿债能力的分析，可以判断其资金的安全性和盈利性；对于供应商和客户而言，企业的偿债能力强弱反映其履约能力的强弱，如果企业偿债能力弱的话，经济业务可能无法完成，会直接影响其经济利益。

因此通过对企业偿债能力的研究进行分析从而完善企业的偿债能力具有重要的意义。

目前，判断公司的偿债能力最基本的指标主要有两类：

一是短期偿债能力指标，如流动比率、速动比率等；二是长期偿债能力指标，如资产负债率、利息保障倍数等。

本文主要通过计算两类指标，以美的电器为例来分析公司的偿债能力。

1企业偿债能力

1.1什么是企业偿债能力

企业偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。

企业有无支付现金的能力和偿还债务的能力，是企业能否健康生存和发展的关键。

企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。

偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力和保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。

企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。

企业有无资金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键，企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。

1.2企业偿债能力分析的内容

1.2.1短期偿债能力分析

短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它能反映企业偿付日常到期债务的能力，对债权人来说，企业具有充分的偿还力才能保证其债权的安全，按期取得利息，到期取回本金；对投资者来说，如果企业的短期偿债能力存在问题，会牵制企业经营的管理人员耗费大量精力去筹集资金，以应付还债，还会增加企业筹资的难度，或加大临时紧急筹资成本，影响企业盈利能力。

短期偿债能力的分析可以通过考察企业流动资产与短期债务的比率关系。

影响短期偿债能力的指标有四个，分别是营运资本、流动比率、速动比率、现金比率。

营运资本是流动资产与流动负债之间的差额。

营运资本表示的是偿还流动负债后剩下的那部分，营运资本越多，证明企业越有能力偿还短期债务。

但是营运资本是绝对数，不便于不同规模的企业之间的比较，在现实中很少直接衡量现行企业的偿债能力，因此引入了短期债务的存量比率，主要包括流动比率和速动比率以及现金比率。

流动比率是流动资产与流动负债的比率，他表明每一元流动债务有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业有多少流动资产可以在短期内转化为现金对到期的流动负债进行偿还的能力。

通常认为，流动比率越高，企业的短期偿债能力就越好。

速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率，速动比率是指流动资产扣除存货、待摊费用、1年内到期的非流动资产和其他流动资产后的差额，包括货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等。

人们可将偿债资产定义为速动资产，认为用速动比例衡量企业的短期偿债能力更加准确，而人们普遍认为，速动比率控制在1：

1会比较合适，它表明企业每一元的负债都有意愿能够迅速变现的资产与之对应，偿债能力较好，又不会过多的占用资金，影响企业的获利能力。

现金比率，表示每一元流动负债有多少现金及现金等价物作为偿还的保证，反映公司可用现金及变现方式清偿流动负债的能力。

公式：

现金比率＝（货币资金＋短期投资）÷流动负债合计

该指标能真实地反映公司实际的短期偿债能力，该指标值越大，反映公司的短期偿债能力越强。

98年沪深两市该指标平均值为56.47%。

1.2.2长期偿债能力分析

（1）资产负债率是指公司一定时期末的负债总额对资产总额的比率或者说负债总额占资产总额的百分比。

它是从总资产对总负债的保障程度的角度来说明公司的长期偿债能力，相对而言，其比率越低，表明公司资产对负债的保障程度越强。

其运用应注意以下几点：

1.公式中的负债总额不仅包括长期负债还包括短期负债。

2.运用该比率进行判断时应当结合企业的营业周期进行。

营业周期短的企业，其资产周转快，变现能力强，而且营业周期短，使得特定数量的资产在一定期间获利机会多。

（2）有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。

其中，有形净值是所有者权益减去无形资产净值后的净值，即所有者具有所有权的有形资产净值。

有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度，其运用应注意以下几点：

该指标是一个负指标，即该指标值越大，说明有形净值对负债的保障程度越低，长期偿债能力越差，有形净值债务率指标实质上是资产负债率指标的延伸，由于该指标计算时没有考虑无形资产，因此该指标能够更为谨慎地反映企业清算时债权人投入资本受到股东权益的保障程度。

（3）已获利息倍数是指公司息税前利润及利润利息费用的比率，其计算公式为：

已获利息倍数=息税前利润/利息费用=（利润总额+利息费用）/利息费用

该比率反映公司息税前利润为所需支付利息的多少倍，用于衡量公司偿付借款利息的能力。

相对而言，该比率越高表明企业付息能力越强。

其运用应注意以下几点：

1.计算公式中的利润总额不包括非常损益及会计政策变更的累积影响等项目，将它们与利息费用比较能够说明二者的关系，却不能借助这种相对关系动态比较来说明其变化规律和未来趋势，缺乏预测价值。

而作为长期偿债能力评价而言，揭示预期趋势恰恰是至关重要的。

2.公式中的利润总额也不应该包括按权益法核算长期股权投资所确定的投资收益，因为在权益法下，投资收益是按全责发生制确认的，所确认的投资收益能否获得相应的现金流入取决于被投资企业的利润分配政策、预期盈亏状况、现金流量状况以及企业发展对现金的需求等诸多因素，具有高度的不确定定。

1.3如何科学判断企业偿债能力

作为企业经营者及投资者，有必要分析企业的偿债能力，那么怎么来判断一个企业的偿债能力是好还是坏，单凭分析反映企业偿债能力的指标是不够的，也是不科学的，必须与获利能力、现金流量指标相结合，这样来分析，才能反映企业实际的偿债能力。

通常认为反映公司偿债能力的指标主要有：

流动比率、速动比率、资产负债率、现金负债率等。

通过计算企业的流动比率和速动比率可以了解企业偿还短期债务的能力；通过计算资产负债率，可以了解企业偿还长期债务的能力。

一般认为公司的流动比率大于1，速动比率大于2，资产负债率低于50％（在我国低于60％）是合理的，说明该公司偿债能力较强。

但笔者认为，单纯分析公司的偿债能力指标是不能反映公司真实的偿债能力的，而应该与公司的获利能力结合起来分析。

公司偿债能力的好坏也取决于公司获利能力的高低，即使公司的各项偿债能力的指标都符合上述标准，如果该公司处于衰退期，并且是夕阳行业且获利能力很低的话（即息税前利润率低于负债的资金成本），则该公司从偿债能力指标分析来看，可能短期具有一定的偿债能力。

但是，从长期来看，该公司的偿债能力是不可靠的，是值得怀疑的。

相反，如果公司的资产负债比率较高（如大于60％），但只要该公司的息税前利润率高于公司负债的资金成本及该公司的获利能力较强，并且该公司处于发展阶段以及朝阳行业的话，则该公司从偿债能力指标分析来看，短期内偿债能力较差，但是，长期而言，该公司的偿债能力是可以肯定的。

所以单纯地以偿债能力指标的高低来判断公司的偿债能力是不科学的。

通常而言，获利能力指标主要有：

净资产收益率、销售净利率、总资产收益率等。

但是单纯的分析以权责发生制为基础的获利能力指标而得出公司能力相关指标也是片面的，我们认为获利能力的好坏与否应该与公司获取的现金流量（本文指经营活动净现金流量）的能力结合起来考虑，即使从获利能力相关指标分析得出公司的获利能力较好，但是如果没有稳定的经营现金净流量为基础，则该公司的获利能力是值得怀疑的，说明该公司的收益质量不高，收益能力不可靠、不能持续。

相反，即使通过分析公司的获利能力指标而反映出公司的获利能力一般，但是该公司如果有稳定可靠的经营现金净流量作为保障，则该公司的获利能力是真实可靠的，是能够持续的。

2影响企业偿债能力的因素

2.1流动比率

流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。

一般说来，这两个比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。

一般认为流动比率应在2：

1以上，速动比率应在1：

1以上。

流动比率2：

1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还；速动比率1：

1，表示现金等具有即时变现能力的速动资产与流动负债相等，可以随时偿付全部流动负债。

公式：

流动比率=流动资产合计÷流动负债合计

2.2速动比率

速动比率（QuickRatio，简称QR）是企业速动资产与流动负债的比率。

速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等，可以在较短时间内变现。

而流动资产中存货、预付账款、1年内到期的非流动资产及其他流动资产等则不应计入。

公式：

速动比率=（流动资产-存货）／流动负债

2.3现金比率

1、经营活动的现金净流量>0，净利润>0时，借款人需考虑分配股利。

2、经营活动的现金净流量>0，净利润<0，那么，借款人不需要分配股利，而可以直接还款或弥补投资活动的现金不足。

3、经营活动的现金净流量<0，净利润<0时，靠借款人正常经营收入偿还债务已出现困难。

4、经营活动的现金净流量<0，净利润>0时，借款人的处境雪上加霜，因为他还可能要分配股利，在他面临分配股利的资金尚不落实的情况下还要还款，更加剧资金周转不足。

公式：

现金比率＝（货币资金＋短期投资）÷流动负债合计

2.4资本周转率

资金周转率是反映资金周转速度的指标。

企业资金（包括固定资金和流动资金）在生产经营过程中不间断地循环周转，从而使企业取得销售收入。

企业用尽可能少的资金占用，取得尽可能多的销售收入，说明资金周转速度快，资金利用效果好。

公式：

资本周转率＝（货币资金＋短期投资＋应收票据）÷长期负债合计

故影响企业偿债能力的因素还应包括货币资金、短期投资、应收票据和长期负债，即可以用资金周转率来概括。

2.5清算价值比率

清算价值比率，表示企业有形资产与负债的比例，反映公司清偿全部债务的能力，一般情况下，该指标越来表明公司的综合偿债能力越强。

由于有形资产的变现能力和变现价值受外部环境的影响较大且很难确定，所以运用该指标分析公司的综合偿债能力时，还需充分考虑有形资产的质量及市场需求情况。

2.6利息支付倍数

利息支付倍数是指企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。

不过现在已经取消了。

公式：

利息支付倍数=息税前利润÷利息费用（利息支付倍数=税息前利润、利息费用）

一般来说，企业的利息保障倍数至少要大于1。

3企业偿债能力存在问题的原因分析

3.1基础存在的问题

3.1.1偿债能力分析建立在清算基础上而非持续经营

所谓清算基础是指现有偿债能力指标认为应把全部流动负债及全部流动资产纳入指标设计的内容当中。

在具体实践中，企业的生产经营运作以及所采用的会计政策是基于持续经营假设的，即企业是为了生存及发展而存在的，而不是为了清算而存在的。

资产不可能全部用于清偿债务，必须留予一部分资金来维持企业的正常运转；同时负债也没有必要全部偿还，还可以通过一些信用工具如票据使得债务的偿还期续短为长，达到“以债养债”的效果，更好地发挥财务杠杆的效果。

3.1.2偿债能力指标未能体现实质重于形式原则

所谓实质重于形式是指企业在进行会计核算时应注重经济业务交易或事项的实质，而不仅以其存在的法律形式作为会计核算的依据。

这一点在现有偿债能力指标体系中并未充分体现。

在现行体系中流动资产与流动负债的内容仅是对会计报表中相关项目的照搬与固化，并没有考虑到企业中各项资产和负债背后所隐藏的实质性关系。

在企业实践中某些反映在流动负债科目中的债务对企业而言是不会因无支付能力而产生财务风险的，如关联企业的往来款、暂借款等；而某些反映在流动资产项目中的资产会因其变现能力差无法支付短期债务而产生支付危机，如长期挂账而实际收回可能性极小的应收账款、已抵押的短期有价证券等。

因此该指标体系应格外关注企业资产和负债的实质，结合企业实际情况对资产和负债进行重新分级，兼顾资产的良好程度。

3.1.3静态指标用于衡量动态的企业偿债能力具有时滞性

在现行的指标体系中，无论是流动比率还是速动比率都是一种固化的静态存量观念，而资产的变现和债务的清偿则是一个动态的流量观念，始终处于一个不断变化发展的过程中。

运用纯粹的静态指标来评价动态的偿债能力，将不可避免地出现偏差甚至错误，同时也会产生分析结果的滞后性。

如我国《证券法》规定上市公司应于一个会计年度结束后的4个月内向公众公开披露自己的财务报告。

那么基于几个月前的财务数据分析出来的结果是否能真实反映企业现时的偿债能力并为投资者进行投资行为提供正确有用的判断依据，还有待于进一步验证，即产生了结果的滞后性。

3.2分析方法存在的问题

3.2.1分析方法的单一性

比率指标分析是企业偿债能力分析的主要方法，在实际运用时，企业往往只注重定量分析，而忽视定性分析。

实际上，企业资产负债的内容和项目很多，依据财务报表所进行的比率指标计算和分析是远远不够的，因为，在历史成本计价模式下，企业资产的变现价值和账面价值之间存在较大的差异，较高的账面价值也许伴随着较低的变现能力和变现价值，如长期待摊费用、存货积压、预付账款、待摊费用以及其他不良资产等；较低的账面价值也可能伴随着较高的变现能力和变现价值，如专有技术、商标权、等无形资产。

所以，在定量分析的基础上应进行定性分析，全面把握企业的资产负债状况，如石油存在不良资产、是否将应收票据贴现给第三方、是否存在账面上未反映的或有负债等。

3.2.2分析方法的静态性

现有的偿债能力分析师一种静态分析，而不是动态分析，只重视一种静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力，只重视某一点上的偿债能力，而不重视达到这一点之前积累的过程以及企业今后偿债能力的变化趋势。

3.3资金渠道存在的问题

偿还债务资金的来源渠道不是单一的，其来源有多重，可以是资产变现资金，可以是经营中产生的现金，还可以是新的短期融通资金等。

后两种偿还债务的资金渠道往往是企业在正常经营情况下采用的。

而现有的偿债能力分析大多是以资产变现为主要资金来源渠道，这显然不能正确衡量企业债务偿还能力，这样评价企业的偿债能力必然会使分析评论视野狭窄，影响企业债务分析的客观性和决策的正确性。

3.4短期偿债能力指标存在问题

现用常见的短期偿债能力指标主要有：

流动比率、速动比率、现金比率等。

这些指标虽然从总体上揭示了企业的偿债能力，但在计算过程中并未充分考虑企业资产、负债的属性、质量和会计核算上的计量属性，也未考虑表外事项的影响，对企业偿债能力的反映存在着一定的局限性。

（1）未充分考虑企业资产属性上的的差异。

按照流动资产的定义，流动资产是在一个年度或超过一年的一个经营周期内消耗或变现的资产。

但是目前对于一年以上未收货应收装款、积压的存款，依然作为流动资产核算并在资产负债表上列示，从而使得流动比率的计算缺乏客观的基础；同样，速动资产作为流动资产中变现能力较强的部分，也仍包括逾期应收账款，使得速动比率在一定程度上被夸大估高。

至于预付账款、待处理流动资产净损失、待摊费用等，或者已不具备流动的性质或该资产事实上已毁损或不再存在，或者其受益递延到以后期的一种费用支出，因此在计算流动比率时必须从流动资产中剔除。

（2）未充分考虑企业资产质量的影响。

如果一个企业不良资产比例较高，如三年以上尚未收回的应收账款、长期积压的商品物资等，因其资产质量较差，资产的实际价值明显低于账面价值，相应的偿债能力将会收到很大的影响。

而目前在计算李东比率是并未考虑不良资产对企业偿债能力的影响。

3.5长期偿债能力指标存在问题

（1）企业资产、负债项目繁多，而长期负债比率指标只根据资产、负债或所有者权益总额进行计算，未能从其内部结构进行具体分析。

（2）企业资产的账面价值可能被高估或低估，如房屋建筑物涨价、固定资产因技术进步二贬值等。

（3）某些资产基本没有变现的可能，如长期待摊费用。

（4）该类指标实际上市评价全部负债的偿债能力指标，而不是评价长期负债偿债能力指标，因为该指标计算公式的分子负债总额，既包括长期负债也包括流动负债，特别对于那些流动负债占负债总额比例较大的企业，如某些商业批发企业，其弊端更加明显。

资产负债率如此，与之密切相关的权益比率、负债权益比率也都存在同样的问题。

4企业解决偿债问题的相关建议

4.1短期偿债能力分析指标的改进

为了克服目前企业主要偿债能力指标的局限性，根据重新界定的流动资产和流动负债的范围，同时考虑表外事项可能的影响，对各分析指标作出改进。

4.1.1流动比率指标的改进

在流动资产中应扣除项目有：

一个年度或一个经营周期以上未收回的应收账款、积压的存货；用于购买或投资长期资产的预付账款；待处理流动资产净损失。

在流动资产中应增加项目有：

待处理流动资产净损失中可能获得有关责任人、保险人给予一定的赔偿或补偿以及待处理流动资产本身的残值；存货、有价证券变现价值超过账面价值部分。

流动负债则要考虑或有负债，如应收票据贴现、未决诉讼等可能形成负债的部分。

改进后的流动比率计算公式为：

流动比率＝（流动资产－一个年度或一个经营周期以上未收回的应收账款和积压的存货－待处理流动资产净损失－用于购买或投资长期资产的预付账款＋待处理流动资产净损失中可能获得有关责任人、保险人给予一定的赔偿或补偿以及待处理流动资产本身的残值＋存货、有价证券变现价值超过账面价值部分）÷（流动负债＋或有负债可能增加流