市值管理建议书.docx
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市值管理建议书
市值管理建议书
篇一：
市值管理方法、建议
施光耀：
市值管理到底应该怎么做
【20XX.07.1111:
15】
来源：
和讯网
和讯股票消息在7月11日召开的由和讯网主办的“吉林省上市公司市值管理投融资策略峰会”上，中国上市公司市值管理研究中心主任施光耀就“市值管理到底应该怎么做”进行了详细论述。
他认为，首先思想上要高度的重视，第二是政治上也要严格的把握，特别是三大禁区勿闯。
施光耀主任表示，要做好这个东西首先思想上要高度的重视，这里我引用证监会上市部赵主任的一句话：
市值管理是股权分置改革的一种深化，是全流通下上市公司治理的必然选择。
站在这样的高度上认识它是我们要做好市值管理工作的基础，当然，从市值管理的定义上来说我们也认为是基于市值信号综合运用各种价值管理的手段达到公司价值创造的最大化，价值实现最优化的战略管理行为，肯定不是一时的东西，头痛医头、脚痛医脚。
涉及到胡主任讲的股份公司成立的根本目的所在。
所以是一个战略行为。
第二，我们觉得政治上也要严格的把握，最近在上交所主办的首届上市公司峰会上，主席、副主席和上市公司的主任都做了讲话，都直接或者间接的事关上市公司的知识管理员，后股改时代，上市公司在治理与发展中要关注九大关系。
其中一大关系就是实现股东价值的最大化和科学的发展观。
尽管只有几个字，但是我想这几个字已经深化到后股改时代，已经深化到了科学发展观的高度。
所以我觉得尽管没有涉及到，因为我们市值管理的根本目的在于实现股东价值的最大化。
与科学发展观的关系要处理好，我觉得这是对我们市值管理来说的，没有直接讲到市值管理，但是对市值管理有直接的意义。
要牢固树立三个观念，其中有全方位的市场观念，在商品市场中间，要确立对消费者负责的观念。
在资本市场上要确立对全体股东负责的观念。
第二，切勿闯三个禁区，这三个禁区都是市值管理中非常容易触犯的禁区。
当前资本市场的生态环境和运营机制正在发生重要变化，上市公司要主动适应新形势，后面就和市值管理很直接了。
要以维护股东权益为自己的行为准则，主动培育股权文化，受托责任做好投资关系管理。
这是很具体的对市值管理提出的具体的要求，履行好股东的受托责任，受托关系引发的市值管理的课题。
第三要做好市值管理，要认识到市值管理不仅仅是股价，管理的是市值，但是真正的东西在市值以外。
管理的内容在市值以外，是影响市值的各种因素，是一项系统工程，如果从管理的范畴来说，是不是可以分为三个。
第一个部分是价值的创造部分。
第二个部分，有了价值，要善于经营这样价值，就是经常讲的公司金融。
第三，创造了价值，你要实现价值，刚才也有老师讲过。
搞好信息披露等等。
这三个关
系中价值的经营是一个手段，价值的创造是一个技术，如果没有面对价值的创造，那什么都不用谈，有了价值创造，要有良好、合理的手段、科学的手段，最后价值的实现是我们的目的。
如果从管理的内容来说，我们从下面的等式上基本上可以推论出到底哪些东西是影响了市值，影响市值的因素成为我们需要关注和管理的内容，这个等式很简单。
我们看到的是股本乘以股价等于市值。
但是背后推导下去可以看到很多东西，会涉及到市场的议价，涉及到每股收益，涉及到盈利，涉及到主营业务收入，净资产等等各种东西。
这些元素都会直接影响到市值，因此在创造内在价值，搞好日常管理中这些也是我们应该关注的。
如果从外部的角度上来说，我们还是用这个公司来推导，可以推导出另外一个公式：
市值等于股本乘以股价。
股价是股票的内在价值加上市场的议价。
市场议价涉及的因素比较多了，加上主营议价，行业影响力议价，股东结构议价，投资者关系议价，公司治理议价，舆论环境议价，股权激励机制议价，市场环境议价，投资偏好议价，是不是成本股指数也会产生议价。
是不是50是不是300的议价都有直接的影响。
这些元素也都是我们做好市值管理的过程中需要我们管理，需要我们下工夫的环节。
说它是系统工程，是因为这个工程要做不是一个人两个人的事情，需要我们有必不可少的人员保障，需要我们有组织保障，需要我们有资源保障，机制保障，有管理目标，有考核激励。
我们前股改时代留下的用人机制，我们也有工作的原因，有机会走访了数以百家的上市公司，上市公司的前股改时代留下来的组织结构是公司有一个副总，或者财务总监，或者总会计师分管的工作。
底下是董事会秘书，有些公司少的就是董事会秘书，有的公司多一点，就是其他的干事，有三个五个人，但是运营的事务代表，董事会秘书。
有的时候就是管资本运营的，其实更多也是分管信息平台的工作。
有的公司也有资本运营部，但是更多是走资本市场投资用的。
所以从媒介关系，投资者关系来看，信息披露是证券事务部，平时的对外宣传是党委宣传在做。
这里不管是前股改留下的资本运营、董事会秘书的信息披露工作在理论上来说都不是为今天的后股改时代的市值管理设计的组织机构和管理机制，包括人员的配备。
董事会秘书管信息披露，平时日常宣传是党委在那里做，他推荐的东西和市值有什么关系？
不知道，但是这些都是前股改时代留下的东西。
今天我们要把这个系统重新打造。
第四就是市值管理绝对不是市场中间某一个主体的事情，当然，上市公司首先面临着市值管理的课题，你怎么理解市值，怎么确定市值的目标，谁来管，怎么管什么时候管等等都是上市公司面对的课题。
但是除了上市公司以外，监管部门、地方政府同样也有这样的问题，也要解决这个问题，比如说监管理念怎样形成？
市值管理悄然成风以后，我们的监管会出现什么问题？
会创新哪些手段？
吉林怎样打造国家级的公司？
恐怕涉及到的并不是某一家上市公司能够解决的问题。
篇二：
市值管理理论
本文根据和君集团合伙人、市值管理研究中心主任宋思勤在某区域上市公司协会演讲整理。
主要内容包
括以下三部分。
一、和君咨询市值管理的方法论
二、企业从10亿到百亿增长的案例分析
三、和君咨询市值管理服务的立场和价值
第一部分：
和君咨询市值管理方法论
市值管理有三个核心理念。
第一点是帮助上市公司树立产融互动和创造EVa的经营理念；
第二点是帮助上市公司建立市值管理的经营体系，它是一套很完整的经营体系；
第三点是在市值波动中进行价值实现，增加股东财富和公司竞争力，促进可持续增长。
第一个是树立产融互动和创造EVa的经营理念
核心的就是下面这张图，任何一家上市公司都是在两个市场进行经营，第一个市场是资本市场，这个市场的经营目标是市值。
第二个市场是产品市场，这个市场经营目标的核心是利润。
实际上我们了解很多上市公司更多的是在右边，就是产品市场。
每天供研产销思考的是利润问题，很少有上市公司能够有左边这套思维，更少有上市公司能够把这两种思维有效地融合。
实质上市值管理核心的思维就是：
一家公司必须具备产业和资本两种思维，而且必须进行产融互动；必须认识到从企业核心竞争力和股东财富来说，市值是终极指标，利润只是过渡性指标；利润做的好不好会影响你的市值，这是经典的价值决定价格理论。
但很少有人思考，反过来也是成立的。
就是市值的高低同样也会影响你的利润和企业发展。
比如有一家上市公司，一直是行业第一，他之前一直认为自己踏踏实实做好实业，市值自然会上去。
后来发现他的竞争对手通过市值管理方法市盈率比他高很多，反过来以很便宜的成本融了很多钱，再拿这些钱去做产业并购，未来可能还会超过他。
这下这家上市公司也看清楚了市值高低也会影响企业发展，找到我们希望我们为他服务。
第二个理念是建立市值管理的经营体系
市值管理经营体系分成两个定义。
第一个是广义的市值管理经营体系，也就是我们常说的“所谓市值管理就是管理公司的一切”。
简单地来理解，一个公司的市值是由净利润乘以市盈率，就是E乘以PE。
广义的市值管理经营体系
如果是广义的市值管理经营体系，它应该就是把和市值相关的所有影响E的重要因素和所有影响PE的重要因素都有效地进行管理。
最近我们做的一些案例，也涉足到了E的管理。
一是通过并购基金的方式，去帮助企业通过并购的方式成长。
二是通过股权激励、精益生产、产品营销等服务，帮助上市公司降本增效。
影响E的主要因素有这么几个：
1、这家公司的产业布局和性质是怎样的，是多元产业还是单一产业，是新兴产业还是传统产业，是周期性产业还是非周期性产业，是政策支持性产业还是政策退出型产业等；
2、这家公司的商业模式是怎样的，每家公司的商业模式是不一样的，有的是B2B的，有的是B2c的，现在互联网时代的商业模式很多是“羊毛出在狗身上”，它的商业模式又不一样。
所以要搞清楚一家公司到底怎么挣钱；
3、核心能力是什么，每个公司的核心能力是不一样的，可能是规模、营销、品牌、团队等，每个公司挣钱的那个核心的东西它是不一样的；
4、是企业家团队，在中国的经济转型背景下，对民营企业来说，企业家团队往往是影响一家公司能不能持续挣钱的核心要素，所以一个企业家团队是非常重要的；
5、是盈余管理，盈余管理和财务报表作假的差别在什么地方？
财务报表作假显然大家都很理解是什么概念，盈余管理是在符合会计准则的条件下对财务报表进行合法合规的调节，这叫盈余管理。
这些因素我们认为是影响E的最主要的因素。
如果要进行市值管理的话，就要把影响E的这些因素做出相应的改变和优化调整。
这个是企业家每天都在做的事情。
但是，很少有企业家做右边PE（市盈率）的这些事情。
1、股市周期
第一个是资本市场的周期，就是股市周期。
股市周期有牛市有熊市，在牛市里面还有结构性的熊市，
在熊市里也有结构性的牛市。
在整个股市发展过程当中，它有大周期和小周期存在，每个周期里面又有不同的主题。
这是影响市盈率最大的因素。
2、主题管理
每家上市公司都有若干个主题。
从业务来看，有大数据、物联网、智能穿戴、环保、安全等主题；从风格来看，由龙头股、跟随股、边缘股等主题；从板块看，有大市值、小市值、高价股、低价股主题等等。
3、4R管理能力
4R我们是指投资者、分析员、监管机构和媒体关系。
这是上市公司面对资本市场最重要的四个对象，他们都是需要有效地进行管理的，而不仅仅是投资者关系管理或媒体关系管理；
4、送转能力
每一家公司有两个指标是非常重要的，一个叫未分配利润，一个叫资本公积金。
这两个指标在财务领域大家可能认为不是很重要，但是在a股市场是非常重要的两个指标。
一个公司的送转能力我们可以通过这两个指标进行有效的评估；
5、股东结构
。
即使是同一个产业做同样的业务的两家公司，如果它的股东结构不一样的话，那它市盈率是完全有可能不一样的，最典型的就是巴菲特效应；
6、市值股价区间
两家同样业务的公司，它是十个亿市值和一百亿市值它的市盈率是绝对不一样的。
一般来讲，市值越小、股价越低，市盈率越高。
以上是广义的市值管理经营体系，所谓的市值管理是管理公司的一切。
第三个理念是在市值波动中进行价值实现
增加公司竞争力，促进公司可持续增长。
这张图之前在网上传播很广，一根直线一根曲线，简单来说，直线代表净利润，曲线代表股价。
从长期来讲的话这根曲线代表的价格一定是回归价值的，但是短期由于非理性因素的存在，它永远是偏离这条直线的，或高或低。
那么在这个偏离过程中做什么动作就体现了市值管理水平的高低。
我们要帮助上市公司在价格低于内在价值的时候做一些相应的资本经营动作，比如说增持、回购、股权激励，因为这个时候买股票是便宜的，因为它低于内在价值；在价格高于内在价值时做一些相应的资本经营动作，比如说增发、换股并购、减持，这样的话就可以在市值的波动过程当中去提升公司竞争力。
因为如果这么做的话，上市公司从资本市场获得了更低的融资成本或者利用资本市场对你股权的溢价定价去换取了别的非上市公司的资产或者股权，所以就会增加公司的核心竞争力，通过这套机制促进公司的可持续增长。
第二部分：
企业10亿到100亿的案例分析
下面我给大家讲一个我们实际操作过的案例。
a公司是深交所的一家上市公司，上市十几年来形成了杂乱的业务结构。
它是一家做iT的公司，目前在a、B、c三个不同领域都有B2B的iT业务，a领域是医药行业，B领域是政府领域，c领域是城市领域。
如果从净利润上来看，一半以上的净利润是由a领域的iT业务提供的，因此这个公司的核心业务其实就是a领域iT的B2B业务。
进一步分析a领域市场，发现B公司在这个市场占有率接近50%。
这说明未来他在这个领域的发展很有限，因为市场占有率已经很高，很难继续快速增长。
我们看他近10年的净利润增长曲线，你发现这个公司从20XX年到20XX年近10年来利润基本没增长，主要原因是由于iT领域机会多变化快，过去a公司为了突破a领域的行业天花板，做了很多产业突破的尝试（B、c两个领域都是他的尝试），但基本失败（不贡献利润）。
a公司当前核心业务仍集中在a领域的B2BiT业务，但目前该领域业务发展遭遇瓶颈。
那么它在a领域业务的核心竞争力是什么呢？
第一是客户基础。
其市场占有率已有50%；第二因为其做iT业务，积累了一定技术平台；第三，积累了一批人，做iT业务核心就是人才。
这些是它的核心竞争力。
从4R管理情况来看，有这么几个分析结论：
1、这家公司没有研究员关注。
从20XX年到20XX年底，累积5年时间只有10篇研究报告。
2、机构股东数量少：
20XX年，前二十大股东中只有一家机构，20XX年和20XX年的股东名册显示，曾有几家机构持有a公司，但多数持股比例小、持股时间也很短。
3、上市10年市值仅增长1.13倍，没有做过任何融资，大股东也没有做过减持。
4、至今为止与竞争对手市值及市盈率差异大。
它的竞争对手跟它差不多一个时间上市，目前有100亿的市值，而它只有10亿的市值。
从市盈率看，竞争对手也比它高。
我们在这个企业两个月时间的研究，得出的主要结论如下：
1、a公司所处的iT行业是一个机会多、变化快有巨大发展空间的行业。
凯文凯利（《失控》作者）最近有一个理论：
未来任何一个行业的发展，如果有新的技术一出现，就立马把之前做的最好的企业颠覆掉了。
iT行业是最典型体现这个理论的行业，马化腾说微信不推出的话，可能腾讯已经死掉了。
2、a公司主业为a领域iTB2B业务，但该业务已近饱和，其它机会它也没有抓住。
看整个世界iT行业的变迁史，iBm、微软、google、facebook等不断被替代。
因为不断有新的物种和商业模式出现替代老的物种和老的商业模式，这是iT行业最典型的一个特点。
这家公司也很想去抓，但结论证明公司到今天为止一个机会也没抓住。
3、这个公司人才流失比较严重，没有发育出一个吸引、孵化优秀人才的平台机制。
iT行业的核心竞争力是人，有没有一套机制吸引、孵化人才从而不断推出和迭代产品，这是行业里的核心竞争力。
只要有人在，哪怕你现在暂时落后都没有关系。
平台式公司要整出左手打右手的这种生态，实际上这种竞争是良性的竞争，通过竞争可以激发出每个人最大的活力，而不会因为某个人的技术路线出现问题而导致这块业务全军覆没。
4、过去没有产融互动思维，没有利用好上市公司平台。
面对（）未来发展，a公司需要回答一系列问题：
1、公司所处iT领域未来有哪些发展机会？
2、是否能抓住这些发展机会？
需要做出哪些改变？
篇三：
市值管理业务介绍
市值管理业务介绍
——引入第三方投资顾问
一、产品模式：
中信证券证券金融业务线可以为客户提供优质的投资顾问服务,具体形式为引入第三方投资顾问代客户进行市值管理。
这些投资顾问都是跟中信证券已经保持了一定时间合作关系，经营良好，投资收益稳定，无违规违纪记录的优质投资顾问。
在市值管理过程中，投资顾问只是借用客户信用账户的“信用额度”，并没有实际操作客户的股票。
并且投资顾问需提供一定的劣后资金作为保障金。
中信证券作为经纪服务商，对投资顾问的操作进行盯市和每日股值，控制风险。
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